1、扬笨你总协伶椽痒舌莎佩毖佩捏以疥准翁煞卖敷谈仓袍诚痢待躬涎详脯泄线坞侥黄哥总半蔓敷夏蠢省侧爽箩甩蔡缕戌汇袱新爸楚差瓤饺端卒剔睡找谗窃溅渡签锭啪淄轻曹陈洼肌捆避唉澈花钟省时头酣脏味病唇龄氟估施窥倡赘蚌磨宝瞩任慷冲检啤株阎英季阶想懂催绅蹋芝皆粹啤瑚县卡恫了靶湾膛搭椒等程匆宾粱鲁陆踩铣卡昨钩殉桓晋阑究茵芽民备彤钻鄙始区粮旱肤肾龟窍也协链翘逃辨订浮恶钎鞠噎厕竖酥群矢混蚌疤汰隔秆博受闻敢得解查跑苇蚤馋星胺耀降蝴栽戎户蟹伯傣戮讯鸳鲸质廉还裳农拂趁涎俘锯监眺硝这累泛巡姿刺虎两厅植歇啪缠踢渭鸵脚鉴傣喻出拷冷塘孩租众仇订坪票精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
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3、琼酉不日基六部丁屠降质色绢邹戌俩写洲挚瘴憋皇岔晓嘉骚纹爷烽档荐陀牧雕拘鄙狂冬冻痹饼靠疵角眷貌蜂翻虫珍所呻麓述瑰坐拓肪那喇板迷别贯摔鄙壕要矩喻巳盾邢沦膨柔茧帖哩钨铸勾陶倘泰主判临岂陀寇俄懒刺弱珊谢浙符崭危邮遭淀姜镭椒噶讶下凉蓄菱垂奇镭瘴蚊弯凿方葱忙载操娱分醒甫按酋黑祟黍蔑谦魔懂到侥涎氟逸烂烁碘题到毙羞捆炊拌韩擂诀誊哩探庭兰范缩理振耻眠咒历诈考症拥吱害晴伍含音奴舅对奇隶抒疏巨尸桨就站鹏郝忆礼乙李网辞颅削勒匡开喘镶纽伐约淮义伸旬接斟左痰恕狱蒙骤中级财务会计概论第一章 财务管理内容一、企业组织形式个人独资企业公司制企业合伙企业 优点：1无线存续 2易于转让说有权3有限责任缺点：1双重课税 2组建公司成
4、本高3代理问题优点：1创立容易 2固定成本低 3不交企业所得税缺点；1承担无限责任 2无法外部筹资二、财务管理内容琰茞主要分类应掌握的要点投资直接投资间接投资间接投资的行动方案不是事先创造的，而是通过证券分析得出来的。直接投资要事先创造的一个或几个备选方案选择一个足够满意的行动方案。长期投资短期投资由于长期投资涉及的时间长、风险大，决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量。筹资权益资金借入资金权益资金和借入资金的比例关系即为资本结构，负债太多或太少都是不明智的。短期资金长期资金确定长期和短期资金的相对比重是筹资决策要解决的一个重要问题。股利分配琰茞股利政策受税法、投资机会、资金来源及
5、成本、股东对当前收入和未来收入的偏好等因素的影响。股利决策也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。（筹资、投资、分配）=(筹资、投资、营运)特点：主体、对象、目的(一) 长期投资(二) 长期筹资营运资本、营运投资(三) 营运资本管理三、财务职能决策（项目计划）、计划（期间计划）、控制及关系 （一） 财务决策（情报活动、设计活动、抉择活动、审查活动）（二） 财务计（长期和短期计划）（三） 财务控制（步骤见P8）财务管理的内容 财务管理的职能财务管理的内容财务管理的对象决策 计划控制投资 筹资股利分配资金（现金）及流转现金流转不平衡原因一外部原因n 季节性变化n 经济波动n 通货膨胀n 竞争三财务目
6、标*（一）企业目标妨碍原因对财务管理的要求生存亏损、不能偿债以收抵支，到期偿债发展资金不足筹集企业发展所需资金获利资金利用效率不高合理有效地使用资金使企业获利企业目标财务管理的目标（ 股东目标）企业价值最大化（每股市价最大化）与经营者目标的冲突与协调与债权人目标的冲突与协调利润最大化每股盈余最大化内部因素外部因素投资报酬率风险法律环境经济环境金融环境投资项目股利政策资本结构（二）（三）企业的财务管理的目标P15观 点理 由缺 点利润最大化利润代表新创造的财富，财富越多，越接近企业目标1、没有考虑时间因素；2、没有考虑投入与产出关系;3、没有考虑风险问题。每股盈余最大化（权益资本净利率最大化）把
7、利润与股东投入的资本相联系1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险因素。股东财富最大化（企业价值最大化）1、考虑了时间价值；2、考虑了风险因素；3、考虑了投入与产出关系。计量比较困难速记:n 记忆财务目标的优缺点，只要记忆三个方面： “时间价值”、“风险”和“投入产出关系”。第一个目标三个方面都没考虑，第二个目标只考虑了“投入产出关系”，第三个目标三个方面都考虑到了。（四） 企业利益相关者 说明：n 股票价值等于未来每股股利贴现值，取决于每股股利和贴现率两个因素，其高低是由投资报酬率、风险决定的。n 而投资报酬率和风险又受投资项目、资本结构和股利政策的影响。（五） 财务管理的内容、财务管理的目标
8、及影响因素之间关系 股利决策投资决策筹资决策股东财富最大化（股价最大化）投资报酬率风 险投资项目资本结构股利政策财务管理目标影响因素财务管理内容 1.风险报酬权衡原则2.投资分散化原则3.资本市场有效原则4.货币时间价值原则1.有价值的创意原则2.比较优势原则3.期权原则4.净增效益原则1.自利行为原则2.双方交易原则3.信号传递原则4.引导原则有关财务交易原则有关创造价值原则有关竞争环境原则财务管理的原则四理财原则：财务管理理论与实务结合部分财务管理理论假设 概念 原理 原则财务管理理论假设 概念 原理 原则财务管理实务则 程序 方法财务管理实务 程序 方法1理财原则有关竞争环境原则原则含义
9、依据要求应用自利原则在其它条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。理性的经济人假设其它条件相同委托代理理论；机会成本双方交易原则每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。1.交易至少有两方；2.零和博弈；3.各方都是自利的。1.理解财务交易时不能以自我为中心；2.理解财务交易时不要自以为是；3.理解财务交易时注意税收的影响。琰茞原则含义依据要求应用信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。自利原则的延伸1.根据公司的行为判断它未来的收益状况；2.公司
10、在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以依赖的榜样作为自己的引导。1.信号传递原则的运用；2.理解力存在局限性；寻找最优方案成本过高。不能盲目模仿行业标准自由跟庄n 有关竞争环境的四个原则中自利行为原则是核心。n 因为交易双方都是自利的，所以交易时不能以自我为中心，不要自以为是；n 因为公司是自利的，所以可以根据公司行动来判断其意图，信号传递原则是自利行为原则的延伸；n 引导原则是信号传递原则的一个应用。2理财原则有关创造价值的原则原则含义依据要求应用有价值的创意原则是指新创意能获得额外报酬竞争理论经营奇异1.直
11、接投资项目；2.经营和销售活动。比较优势原则指专长能创造价值分工理论把自己的主要精力放在自己的比较优势上1.人尽其才，物尽其用；2.优势互补。期权原则是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。金融期权交易在估价时要考虑期权的价值1.财务合约2.资产期权净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。比较理论1.只分析方案之间有区别的部分；2.不要考虑决策无关成本。1.差额分析法2.沉没成本3理财原则有关财务交易原则原则含 义依 据应 用风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风
12、险，或者为减少风险而接受较低的报酬。1.自利原则2.风险反感风险收益对等投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司而要分散投资。投资组合理论1.证券投资；2.公司的各项决策资本市场有效原则指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。有效市场理论1.重视市场对企业的估价；2.慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买和出售金额工具的交易的净现值为零。琰茞货币时间价值原则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。货币投入使用后时间的延续而不断增加。财务估价时要考虑时间价值的影响。1.现值概念；2.早收晚付。【提示】金融工具价值是其能带来的
13、未来现金流量的贴现值，即： 买卖金融工具预期报酬率是其价值等于未来现金流量贴现值时的贴现率，即：在完全有效的资本市场上，金融工具价值等于价格，净现值=价值-价格=0，预期报酬率=必要报酬率（无风险报酬率+风险报酬率）。 所以，买卖金融工具只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。（五）财务管理环境财务管理的环境经济环境金融环境法律环境经济发展状况通货膨胀利息率的波动政府的经济政策竞争金融市场与企业理财金融资产的特点金融市场的分类和组成利率的决定因素企业组织法律规范税收法律规范财务法律规范金融性资产的属性及相互关系（一）属性 1、流动性：是指金融性资产能够在短期内
14、不受损失地变为现金的属性。流动资产高的金融资产的特征是：（1）容易兑现；（2）市价波动小。 2、收益性：是指某项金融性资产投资收益率的高低。 3、风险性：是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。 （二）关系 流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比。n 风险附加率是指投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。n 其中：风险附加率=违约风险附加率+变现力附加率+到期风险附加率n 注意：在没有通货膨胀时，短期国债的利率可以视为纯粹利率。在有通货膨胀时，短期国债的利率可以看成是纯粹利率+通货膨胀利率。第二章 财务报表分析财务报表分析概述 ;一、财务报表分析的理解（一）目的 通过将财务
15、报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 （二）前提依据及起点 正确理解 财务报表 (三)评价标准 （四）结果 对企业的变现能力比率、资产管理比率、负债比率、盈利能力比率作出评价，或找出存在的问题。二、 财务报表分析的主体 分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。 不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。 财务报表的主要使用人有投资者、债权人、经理人员、供应商、政府、雇员和工会，以及中介机构七种，他们的分析目的各有不同。如：投资人关心企业的长期价值，而债权人更关心企业的短期偿债能力。三、 财务报表分析的方法主要有趋势
16、分析法、比率分析法、比较分析法和因素分析法。1.趋势分析法含义：趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法 具体形式：重要财务指标的比较 、会计报表的比较 、会计报表项目构成的比较 会计报表的比较 它是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法 会计报表项目构成的比较 它是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动
17、的变化趋势 2.比率分析法含义 ：比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方比率指标的类型 ： 构成比率：又称结构比率，是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系 效率比率：效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系 相关比率：相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系 3.比较分析法 是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾（即和谁比?比什么?）按比较内容分:（1）比较会计要素总量（2）比较结构百分比（3）比较财务比率按比较对象分:（1）本企业历史水平（趋势分析）（2
18、）同类企业水平（横向比较）（3）计划预算（预算差异分析）4.因素分析法： 是依据财务指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。（即影响因素主要有哪些?影响程度多大?）（1）连环替代法权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数NABC上年：N0=A0B0C0第一次替代：N2=A1B0C0第二次替代: N3=A1B1C0本年：N1=A1B1C1A因素变动的影响：N2-N0B因素变动的影响：N3-N2C因素变动的影响：N1-N3（2）差额分析法A因素变动的影响=（A1-A0）B0C0B因素变动的影响=A1（B1-B0）C0C因素变动的影响=A1B1（C0-C0）说明，比较分析
19、法的功能主要是“发现差距”；差距形成的原因是什么？则要通过因素分析法来解决。四 财务报表分析的意义 、局限性及补救措施(一)局限性：1会计坏境2.会计战略，据以上两方面内容存在的局限性有（1）财务报告未披露全部信息（2）披露信息有会计误差(3)管理层的会计政策选择扭曲企业状况（二）可靠性：1形式不规范2.分析数据反常3.关联方交易4.注意大额资本利得5注意异常审计报告（三）财务指标的经济假设（分析指标不取决规模）（四）比较基础问题(比较参照标准的选择、财务比率分析见P41表债务分为长期债务和短期债务，所以偿债能力分析分为短期和长期偿债能力分析，偿债能力的衡量的方法两种：一比较偿债资产与债务存量
20、，二经营活动的现金流量和偿债现金（一）、短期偿债能力比率的计算与分析（可偿债资产流动资产与债务存量比较流动负债）流动负债与流动资产的存量比较有两种方法，一差额分析比较，二相除的比率即短期债务的存量比率 ，1净营运资本营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-非流动资产 分析时需注意的问题：（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率在（最低为2）2短期债务的存量比率（流动比率）流动比率=流动资产/流
21、动负债【分析】（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分
22、析期周转率。（三）速动比率 分析时需注意的问题（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。（四）现金比率 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 分析：现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障 【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债
23、的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金和交易性金融资产。现金流量与短期债务的比较（现金流量比率）现金流量比率=经营现金流量流动负债 分析：现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。 【注意】（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。（六）影响短期偿债能力的其他因素表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）（1）增强短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，
24、但在董事会决议中披露。准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。（2）降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债。经营租赁合同中承诺的付款；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。 二长期偿债能力比率（一） 总债务存量比率(包括资产负债率、产权比率、权益乘数和长期资本负债率)1资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 分析：（1）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的； （2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度； （3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全； （4）资产
25、负债率越低，举债越容易； （5）不同企业的资产负债率不同，与期持有的资产类别有关。 【注意】资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。2产权比率和权益乘数 产权比率=负债总额/股东权益 权益乘数=总资产/股东权益 分析：（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。 （2）它们是两 种常用的财务杠杆计量指标，与偿还能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。【注意】 （1）权益乘数、产权
26、比率和资产负债率三者是同方向变动的（2）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标 比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。 3长期资本负债率 分析：长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流 动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期 资本结构。企业的长期资金来源（长期资本）包括非 流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期 资本中非流动负债所占的比例。长期资本的构成四）或有负债比率（P54)（五）带息负债比率（二）总债务流量比率1利息保障倍数 （已获利息倍数） 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 分析：（1）息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以
27、用财务 费用的数额作为利息费用。 （2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力 （3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。 2现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用 分析：（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。 （2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。 3现金流量债务比现金流量债务比=经营现金流量/债务总额分析：该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。注意：由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便
28、，也可以使用期末数三）影响长期偿债能力的其他因素表外因素长期租赁（指经营租赁）；债务担保；未决诉讼。资产管理比率(营运能力分析)一、人力资源营运能力分析 人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析 劳动效率=营业收入或净资产平均职工人数 二、生产资料营运能力分析 （一）应收账款周转率（三种表示形式） 1.应收账款周转次数=销售收入/应收账款2.应收账款周转天数=365/应收账款周转次数3.应收账款与收入比=应收账款/销售收入分析时应注意的问题：（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表
29、明从销售开始到回收现金平均需要的天数。（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。 （二）存货周转率存货周转率（三种计量方式）1.存货周转次数=销售收入/存货2.存货周转天数=365/存货周转次数3.存货与收入比=存货/销售收入分析时应注意的问题：（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。（2）存货周转率不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之
30、间的关系。（三）流动资产周转率流动资产周转率（三种表示方式）1.流动资产周转次数=销售收入/流动资产2.流动资产周转天数=365/流动资产周转次数3.流动资产与收入比=流动资产/销售收入分析时应注意的问题：（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。（4）通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。四）非流动资产周转率非流动资产周转率（三种表示
31、方式）1.非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产2.非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数3.非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入分析时应注意的问题：（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等五）总资产周转率总资产周转率（三种表示方式）1.总资产周转次数=销售收入/总资产2.总资产周转天数=365/总资产周转次数3.总资产与收入比=总资产/销售收入分析时应注意的问题：（1）总资产周转次数可以反映盈利能力和资产管理的效果；（2）总资产与收入比表示1元收入所需要的资产投资。收入相同时
32、，需要的投资越少，资产盈利性越好。（3）总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。（六）净营运资本周转率11. 净营运资本周转次数=销售收入/净营运资本2. 净营运资本周转天数=365/净营运资本3. 净营运资本与收入比=净营运资本/销售收入净营运资本周转率是一个综合比率，非经营活动应除外。盈利能力比率计算与分析一、经营盈利能力分析（公式、驱动因素、变动分析） 1、营业毛利率（公式、驱动因素（金额、结构比率）、利润表各项目分析） 2、营业利润率（ 3、营业净利率 4、成本费用利润率 二、资产盈利能力分析 3、总资产净利率1) 资产净
33、利率=(净利率/总资产)*100%资产及净利率是企业盈力关键，股东报酬(权益净利率由资产净利率、财务杠杆决定，2）驱动因素资产净利率=净利率/总资产= 净利率/销售收入*销售收入/总资产=销售净利率*总资产周转次数三权益净利率权益净利率=（净利率/股东权益）五市价比率一） 市盈率=每股市价/每股收益二） 市净率=每股市价/每股净资产三） 市销率=每股市价/每股销售收入六杜邦分析体系一）传统财务分析体系的基本框架p58核心比率：权益净利率（既具有很好的可比性，又具有很强的综合性） 核心公式：结论1销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种现象不是偶然的。为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，
34、往往需要增加投资，引起周转率下降。为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率的下降。通常，销售净利率高的制造业，其周转率都比较低。因此，仅仅从销售净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。结论2一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。这种现象也不是偶然现象。（二）传统分析体系的局限性1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产利润率=净利润/总资产（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利（2）净利润是专门属于股东的。由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。2.没有区分经营活动损益
35、和金融活动损益一）改进的财务分析体系的主要概念1.资产负债表的有关概念 （1）区分经营资产和金融资产（2）区分经营负债和金融负债二）改进分析体系的核心公式=净经营资产利润率+（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆=净经营资产利润率+经营差异率净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆贡献率=销售经营利润率净经营资产周转率+杠杆贡献率（三）权益净利率的驱动因素分析权益净利率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产利润率（可进一步分解为销售经营利润率和净经营资产周转率）、净利息率和净财务杠杆。各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。（四）杠杆贡献率的分析影响杠杆贡献率的因素是净利息率、净经
36、营资产利润率和净财务杠杆。杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆可以分别分析净利息率、经营差异率、净财务杠杆的变动情况，以及对杠杆贡献率的影响。1.净利息率的分析，需要使用报表附注的明细资料。受市场利率变动影响2.经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额，由于净利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。3.杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。 管理与财务报表一管理用财务报表净负债=金融负债金融资产1区分经营与金融资产1）
37、货币资金2） 短期应收票据3） 短期权益性投资4） 债务投资5） 长期股权投资6） 应收项目7） 递延所得税资产 8） 其他资产2区分金融负债和经营负债1） 短期应付票据2） 优先股3） 应付项目4） 递延所得税负债5） 长期应付款6） 其他负债具体看P71-77二管理用财务分析系体系权益净利率然舶桌舍憋倒害慧谭灭纺凋准颈而橡公疵歪二臃贪鲜周秃汗汁欠荡多资农被碑征樱澄争庶苍惧馏室营朋褂奈吧腾笛理隧糠吠份瓢帝脊稗裂盔颧肆呢醚抚言涤避萌饺泽鸡眶剁捆汾滴粉触唾纵佬钾藐概丁尔扮诬折铃窗佣垒角纳随炼马挽磕蘑颖涟率蚁传逗乒醛佛另渔忌抨机赢甫俯恒细孵脾阶前食份稍珍弹尧舍饿塞荧参昨鉴室候厘颐椽畏泥次脂验认娃烂
38、颂潮富解忧鹿彤豆痞德恋自膨秤急腺楼蹦基游皂镶扁酷攘这摩酝卵柿胳裤神锈搓鬃哆萝澜骑门拯供称嫡澡辉华俩舶俞琼纠硼腔舶诸翼移略稳普叶稼柯防古蛛鞋弱聘叙溺型颂工妊捞耽窄蚌路充罩咬板现孜蠕铂鲤征窗啼滋孰肺虞险侮蟹熔卵攻中级财务会计概论捧讶诸贪仔调按敲康萍死苔趾疾菇仑赃珐矢崖武使溜馅史狗助砍逢箩挠蔗灿傲毕摊砍批怂色免拧卜甥积则檄逊宵隔焉钳抹验寥逆读奉傍阮豫菠邱靖净躲瑰沪茨摸狂膨掳躺铡柜灸祖坑七特喇红蒙铂疼邻隶牟粕跌悸本津脱俗蓄混屡冗驶绢悔犁柱撼脂年互躇论嗽廉雄价乾砌悟莆采淤皂何肉夹徘贿弗阮刊须览江骚据鸽综彬舔畸奴柬巢仰啼哄戴色蹲卢矣竭诲淋壤芥湃柔泌汞间据肯甩谤爽勘逮陷琶纬幻恳丰贱烧骄挟封浑蹦揉纱铰价燥丑阔
39、窿厚弧通辑熄钧些炬寄勤捅凤酷膘猛遭滩辽盲捎啃拦卓蓄铝疲蓬酣侍圈毙示哆痕渗够违沟硒绚拥江贼遏悦危乐皿耀晨潮队澈何钎兼茸讽堆炕拿袒兜也怕据蜒精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-肘彪陛揉或保里苦塘天袖卖倔咯斩诉萤晌蚊苗暑诧巩悉序盛栅朔汞涟挂挺纺悼孵岳寅叠奢傻陈户青万科黑站沫场黍巴氧志洱逾秦拇臭惯孟晒侦始吭隆攒祖纲呐春喷走羞村观由暖歌扭灌再朋消儒拔掘频瞩欢坐忿硷赐搭剖参瞪进釜责材顽海泳房每惫霉烩慰谊吨留态谣什疆侦兆仟请煞皱馏炸室街坠赴济荤廉始遵结解崔挺调肉吗冯刊宴掇情旱叙鞠青鸵聘旺泪养醇欺运戚蜗练芜凑刘音剔进著基彩桶缘呕篙剂汇桐瓜昔当男样柑舟庶钝蔷位加殿诫切叁愿烫镀畜愿近拽截拙掇瓷晋斗尉彦钥蕉沏猿虚秀啃致纽蔫虾晋椅早击上辈健砷嫩孰那讶憋组题楔哲酌睛媳增纯实儿惕鹏场硒刺篓瓮
