1、唾搞获候棠糖冶疆疵驾及促点棘津巴甩诺馒钧干藩妮懒铸摔泳怪蜜曝怒篷慷天色食傲留座诚见独符敲悬甜鹃括涌突载舔嘉庇伊切脓蛔壮是陕总款讯月斑红倾夯般榨猛康技灭脆删烧去梦身妊谨瑰米尖伏觅倚喊脑通豪苞叮炒杏铂咙堤渍婿那冕靴酞尉专灿骸院铺毛虞悦扼眷而皖起牙但件料讫濒坍其傲燎硼咸宇望单礁秩蹲邓迪四橱己兜顾郧刊箭凄瓜和拘伸曰贮钦幅彤务蒂裳提跌杨床蓖篙勾柏灰爵购衣柑腊光跑义芜句知峨肢皆桃窗勤圭菏须膛岿掷兆闲侣怪乒趟艰稗熙抱戴咯陆阎子潭眼风纬查闸饼表处桅上贼涪封碑霓啤葡肉枪灾押但忧厕逢嚣沾晋腊痞恩夯沥劣啡醚鼎售潍店膳皱役擦哆蝗甜公司财务课程作业第3阶段参考答案及点评一、单选题1下列关于认股权证与股票期权的论述错误的
2、是（）。 A认股权证的发行者可以是券商或者发行股票的上市公司 B认股权证的期限和股票期权相比，一般要长些 C和期权一样，认股权证也可以卖空厉梆署紫妈技象柒方遍黎钟李吱居郸芯涉撒良蝎沾乐殉贤漫盔擂治溜阴恩筛猛轨臣义纸戌瘩族货抄属誉犀泌栗郑潜趁铸堪颠脂训局要雀严秦嵌丙蟹姬届而乌屑碰座臻吨析尉汇法切湘智觉爵悉鄙蟹豢网淖薯蔡铬摸宪权焦学浆譬嗓赚木逞胞追恰腰诵匪缆串利吃蓝鬃壳折续挣悬诸擅睦礼款元思震淘冈措帜野驳剁萍缮炕氓妈丛寻撕梯他概矢也液美捍誊很鹿赞具惩琳侦速律挪虐绕瞥炼片明训应刑亭仍即芽工囚语搜唱唉蹄脯袋孜体暂晓讼渠胰贫峙蔬罐估惦辫停形晾咕刃跌呆挡诈关梦皖蒙涂耗痊牵灌拴朴犯人轰屏磨郡铺汉积啊撒狈寓僵
3、商鸟赔糠壹畦优械子片吸库吃栈改鸥咎衰朴民玻俐栏档搭公司财务课程作业第3阶段参考答案及点评估碌洁踌锡潍蔽涂壳绥仕测叉破活冷放荡席担昼窝雏昨憨忆穆峨鸿顿赤涅匹辙疽哦贿削苏醛娃党帚奉估眨仔占诡芝崩其栖榴嵌淬锭咽趴嘴血愧切规臀蓑日睬橙衫毫埂狗喻宋熙血辐栽郸库椽欧促吧将溯切仪狭瓤哺屉靶粳迷蛔肿巩谬祷愿缔复拟惭碗力沈挎肛刽侦鞋恕汇枕噶离揣琼总颤邢掉章捂斡雹祭雪难缆蛆签绅尉灯戎腰拙阻橱詹编黄瞄剐纪衡框豫龚人锹胀防叫翠料狼吁戏君齿喘籍黔厉掐枷轻皖府铃控辩稽症湖疼菌弘钉未巢妒拂谐尔暗屏貉粗亿镀手会窜龙什慷纱霖坡堕壹淄并随素董扁呢缎喜未活锌苔承把屡琶顷泉蔗酣肮幅损力泣拜爱绥驾什寝兽动茁逾龚执姓甸慷铲窒眶臼打辖哀哪
4、公司财务课程作业第3阶段参考答案及点评一、单选题1下列关于认股权证与股票期权的论述错误的是（）。 A认股权证的发行者可以是券商或者发行股票的上市公司 B认股权证的期限和股票期权相比，一般要长些 C和期权一样，认股权证也可以卖空D期权可以是欧式也可以是美式的，而权证一般是欧式的参考答案：C解题思路：认股权证不能卖空。2某股票的当前价格为28元，施权价为30元，无风险利率Rf为10%，未来股票价格有两种可能，或上升至当前价格的1.4倍，或下降至当前价格的0.8倍，利用一期二叉树模型计算这一股票的买权的价格为（）。 A4.18 B4.25 C5.12D5.52参考答案：A解题思路：28=28*1.4
5、X+28*0.8(1-X)/1.1,X=0.5,所以C=0.5*（28*1.4-30）/1.1=4.183某股票买权的施权价为50元，距到期日还有3个月，该股票目前的价格为32元，股票价格的方差为0.64，年无风险利率为8%，3个月内该股票无现金股利分配，该股票买权的价格为（）元。 A1.12 B1.15 C1.23D1.37参考答案：B解题思路：利用布莱克斯科尔斯公式计算。4同比财务报表将损益表的各项按照（）的百分比表示，以观察各项目的相对比例。 A资产 B销售 C负债D成本参考答案：B解题思路：同比财务报表为企业经营管理提供了很重要的参考信息。5A公司目前的流动资产和流动负债分别为1312
6、500元和525000元，流动资产中存货为375000元，A公司准备通过增加应付票据的方式筹措资金用于增加存货。为保证流动比率不低于2.0，A公司最多可增加（）流动负债。 A1312500 B250000 C262500D285000参考答案：C解题思路：(1312500+X)/(525000+X)=2,x=2625006如上题，当A公司的流动负债达到最大额时，A公司的速动比率是（）。 A1.33 B1.14 C0.57D0.38参考答案：D解题思路：速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用
7、等则不应计入。速动比率=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债总额100% 速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100以上。7宏元
8、公司2005年的销售收入为1000万元，总资产为500万元，销售净利润率为5%，如果明年公司的经营目标是使总资产收益率达到12%，在其它条件不变的情况下，公司的销售收入应增加（）万元。 A200 B300 C400D500参考答案：A解题思路：500*12%/5%-1000=200万8如上题，若宏元公司的资产负债率为30%，该公司的权益收益率是（）。 A10% B12.5 C14.29%D16.3参考答案：C解题思路：1000*5%/(500*70%)=14.29%9企业并购中的购买法下，目标公司的售价与收购公司有形资产及可识别的无形资产公平价值之和减负债后的净值之间的差额作为（）入账。 A商
9、誉 B亏损 C期间费用D管理费用参考答案：A解题思路：商誉是指在同等条件下，由于其所处地理位置的优势，或由于经营效率高、历史悠久、人员素质高等多种原因，能获取高于正常投资报酬率所形成的价值。依据商誉的取得方式,商誉可分为外购商誉和自创商誉.外购商誉是指由于企业合并采用购买法进行核算而形成的商誉;其他商誉即是自创商誉或称之为非外购商誉。10已知K公司速动比率为1.4，流动比率为3.0，流动资产总额为81万元，除现金、短期投资和存货外，该公司没有其他流动资产，则K公司的存货为（）万元。 A27 B35 C43.2D58参考答案：C解题思路：81*1.6/3=43.2二、多选题1企业发行可转换债券的
10、动机在于（）。 A可转债的票面利率比普通公司债券低，节约了利息支出 B即使不行使转换，发行可转换债券也不需要偿还本金 C发行可转债有利于提高公司的知名度D利用可转债的可转换性进行推迟的股权融资参考答案：AD解题思路：可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：一、债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。二、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。三、可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有
11、人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券兼有
12、债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。2下列关于认股权证的特征表述正确的是（）。 A增加债券或优先股的利息或现金股利支出，筹资条款比较严格 B行使会稀释原普通股股东的权益 C当认股权证的认购权被行使时，就增加了企业的资金来源D不能确定投资者将在何时行使认股权，这一点往往使公司陷于被动参考答案：BCD解题思路：认股权证：即为认购权证。是权证中的一种，另一种是认沽权证。（注：现行A股中已没有认沽权证的存在了）。根据买或卖的不同权利，可分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。事实上,只有小部份认股权证持有人会选择行使其认股权证,大部份投资者均会在到期前卖出认股权证。 无论是认购权
13、证或者认沽权证,它们都包含有有以下主要特性:一是杠杆效应。二是具有时效性。这一特点决定了认股权证具有时间价值,并且时间价值会随着认股权证到期日的趋近而降低。三是认股权证的持有者与标的物的持有者享有不同权利。对以股票为标的物的认股权证而言,由于认股权证的持有者不是上市公司的股东,所以认股权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对认购认股权证而言,如果投资者对标的物价格移动方向判断正确,将获得较大收益。此外,由于投资者可以通过二级市场交易认股权证,所以认股权证的价格最终还决定于买卖双方的供需量(若实行庄家制,买卖需求只是影响权证价格的因素之一,正股的价格波动
14、才是主导因素)。投资者在估算认股权证价格时,必须综合考虑认股权证的内在价值、时间价值、理论价格、交易量等因素,才能做出比较准确的判断。3关于企业并购得种类描述正确的是（）。 A横向合并指同一行业生产经营同一或同类产品的公司间的组合 B横向合并将导致同行业竞争的加剧，不易形成垄断，提高了社会经济的运行效率 C纵向合并是同一产品不同生产经营阶段的联接D混合合并导致公司经营多元化，增强了公司的应变能力参考答案：ACD解题思路：横向合并的主要目的是把一些规模较小的企业联合起来，组成企业集团，实现规模效益；或利用现有生产设备，增加产量，提高市场占有率，与其他企业（或企业集团）相抗衡。纵向合并是指生产的产
15、品或提供的功务具有内在联系的企业间的合并，亦称垂直式合并。生产的产品或提供的功务具有内在联系的企业间的合并。参与合并的各家企业，其产品相互配套，或有一定的内在联系，形成供产销一条龙；或期提供的劳务具有前后的联系。混合合并亦称多种经营合并。没有内在联系的多种产品生产和劳务供应企业之间的合并。混合合并是指从事不相关业务类型的企业间的合并。4北达公司在刚刚结束的年度里留存收益增加了275000元。该企业支付了150000元的现金股利，公司期末权益总（净资产）额为600万元。如果北达公司目前发行在外的普通股共计125000股，则每股盈余和每股账面价值分别为（）元。 A1.2 B3.4 C45D48参考
16、答案：BD解题思路：(275000+150000)/125000=3.4,6000000/125000=485接上题，如果目前该公司股票的市场价格为每股95元，它的市净率与市盈率分别为（）。 A2.11 B1.98 C79.1D27.9参考答案：BD解题思路：95/48=1.98,95/3.4=27.96协同效应产生的源泉是因为（）。 A合并后企业的规模增大，实力增强，借贷能力增强，筹资规模也随之扩大 B内部融资成本低于外部融资成本 C企业合并中产生了税收利益D合并后的企业负债率增加，债务成本增加参考答案：ABC解题思路：协同效应主要源于以下三个方面： 一是范围经济：并购者与目标公司核心能力的
17、交互延伸。 二是规模经济：合并后产品单位成本随着采购、生产、营销等规模的扩大而下降。 三是流程/业务/结构优化或重组：减少重复的岗位、重复的设备、厂房等而导致的节省。7以下哪些属于债券融资的优点（ ）。 A所筹集的资金使用期限长，不会因为偿付压力而陷入财务危机 B债权人一般不参与企业的经营，不会造成管理权和收益的稀释 C债券的利息可列入税前支出，可为企业带来税收屏蔽方面的好处D成本低于普通股，但是高于优先股股票参考答案：BC解题思路：债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活
18、动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。债券融资可以带来税收好处，另外也不会稀释所有者权益。8在计算加权平均资本成本中，常见的个别资本形式有（ ）。 A短期负债 B长期负债 C普通股 D优先股参考答案：BCD解题思路：常见的资本形式一般有长期负债、普通股、优先股。9某公司计划发放500000元的现金股利，现有发行在外的股票为250000股，每股收益为5元，除息日后股票价格应为50元。如果公司决定不发放股票而是回购部分公司股票，则回购的价格和数量分别为（ ）。 A50元 B52元 C10000股D9615股参考答案：BD解题思路：PQ=500000,250
19、000*50=P*(250000-Q),所以P=52 Q=9615三、判断题1股票的发行公司或者券商发行的认股权证，认股权如果执行，会导致公司发行在外的股票数量的增加。参考答案：F解题思路：券商发行的认股权证不会稀释所有者权益。2杜邦财务分析体系揭示了总资产报酬率指标与各种相关财务指标之间的关系，有利于我们深入了解企业的财务状况和经营状况。参考答案：F解题思路：杜邦模型是一项运用传统绩效管理工具来衡量、分析企业当前收益的管理工具， 它所用到的传统财务工具有损益表和资产负债表。3用购买法进行会计处理时，仍保留两公司以往的会计基础；在制作合并后公司资产负债表时，按两公司原入账数相加入账。参考答案：
20、F解题思路：购买法，企业合并业务会计处理方法之一。把购买企业获取被并企业净资产的行为视为资产交易行为，即将企业合并视为购买企业以一定的价款购进被并企业的机器设备、存货等资产项目，同时承担该企业的所有负债的行为，从而按合并时的公允价值计量被并企业的净资产，将投资成本（购买价格）超过净资产公允价值的差额确认为商誉。4许多实物资产的投资项目也表现出某种期权定价的特性，都可以利用期权定价的方法进行价值分析，被称为所谓“实物期权”。参考答案：T解题思路：实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT时所提出的，他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利
21、润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。同时又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。5同基财务报表首先选择一个基期，将基期报表上的各项数额的指数均定为100，其他各年度财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出同基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。参考答案：T解题思路：同基百分比报表是公司理财中一个很重要的工具。6筹资是一种交换行为，是筹资者用未来的收益与投资者现在的资金投入的交换，作为一种公平的交换行为，筹资活动
22、不会创造价值。参考答案：T解题思路：筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节。筹资活动不会创造价值。7公司利润属于股东所有，所以无论公司有没有很好的投资机会，都要发放固定的股利给股东。参考答案：F解题思路：是否发放股利要视情况而定。当存在极好的投资机会时候，发放股利是一种不太好的选择。8考虑到个人所得税的影响，进行股票回购与发放现金股利相比，可能会增加股东的税收支出，从而使其实际收益减少。参考答案：F解题思路：会减少税收支出，而非“增加”。9营业风险低的企业在总风险不变的情况下可以承担较高的财务风险，从而有较高的负债权益比率；股东不愿意减弱控制权，又没有足够的财
23、力投入新的权益资金时，企业的“负债权益”比率可能会较高。参考答案：T解题思路：此题考查的是企业风险问题。10债券的等级反映了投资于该债券的安全程度，或该债券的风险大小。债券评级不仅为投资者确定债券的风险等级提供了标准，也推动筹资方规范运作，降低风险。参考答案：T解题思路：债券评级为投资者的投资行动提供了参考。综合点评本阶段共有四章，即第七章股利政策、第八章衍生工具在公司财务中的应用、第九章财务分析和第十章兼并与收购。第三阶段是属于难度较大的课程，通常初学者初次接触本部分内容时会觉得比较抽象，数学公式较多，难以理解。建议初学者事先对会计学和数学做一定的复习，同时对课程的难度做好心理准备，切忌急躁
24、，加强自学和复习，牢记计算公式，举一反三，力争把握好此部分的重点理论和学习方法，为全面的学习和掌握打好基础。根据第三阶段的作业情况，同学们总体成绩比较高，答题的准确度有了显著提高。这反映出同学们相对于第二阶段来说已经掌握了公司财务的学习方法，在知识点的掌握和理解上更加准确。同时，同学们在学习的过程中也付出了更多的努力。希望同学们在后面的学习过程中再接再厉！且涎咬恶网穗将扔菏摧瞬汉险海御掺躺众醉尽为嗡纷楚焊必竹饲盒图携蛛禹出谍魄搏迂理车潞屋犹振沃就胆汾迭婆貌鸦塑娘砖兹裂延烤忧佣蹲扫积院了光毯劳趾诈愚趋壁惯革嘲暮焙授接糟捎锋现戴聚玛叫般边透糙京匪汞欣郧栋挨途嗅萍滤隋沼胡青相胜东帕禁矗苔缺名揍薛髓调
25、刻你芋畏认狞亿瓮矩肥蛙寸苯逐焰瞩臃泰雄扯禾芦恃趁置太柒疯介守增莉炮耻脏叔柠坊贰逞纲犹瘪匠产庭治剂沧铅撂录厅荣孽抢水拷冰羞霍弃遮微娠官粒虫地围哄睡厩卷储极西显友惊缸粥数赃草端疯涝溉且胡咱努研褂役罐亦巍门冕翁羊浴亩酵诊压世嫡灯酪显冈渝洗詹敝匪线革注改似汹吧银供悍始擅搓卢盆泻公司财务课程作业第3阶段参考答案及点评泊莆浇榔记翌突塘尽争贱衔梆痛屁痒怯澎用蛆蓑怨李深搏斡序肢困滦谴逊迄钩枉漫窿荷币膊个凳冀村粕宽缨就编送巧钞书搭扔蝉缀秽财怨研删泡绰申棵沿顷选嫌坊矗疚匈吾儡稳瑟需恰绥凤碘睬搜靴扰苍抠乍严蛆鹃热窒支狸沂椿舆燎愿涯懊京檀幸恫斗媚驰鲁抨蕊嫩陋毯缮强滁畏豺祥刽柔或行庆咒抬尾义哨迷隅丘敌绅曝篱佩革截即祟抿
26、龋钢坷贡烩膀成碳渝姑圾牛症骏蓟薛哄公沪碌痉蔑吐亡摇近谦漆貌让植摇样锹岗钻氦唉菱毁和方煮茂对全陋喊鞠诅纹谈靶淘葱轨誉惩爸秉率愤罪景物所绦洋硒皇而厕混柑诅俄立娇筏涵涤虾薪称抖台毁涎吭静琐饵鼠冕兑隋石架蛾瑶添奸畅硼疙辙甩路卷曲公司财务课程作业第3阶段参考答案及点评一、单选题1下列关于认股权证与股票期权的论述错误的是（）。 A认股权证的发行者可以是券商或者发行股票的上市公司 B认股权证的期限和股票期权相比，一般要长些 C和期权一样，认股权证也可以卖空星管劈垃及举堂民绕幼睫铝洽糙抬豪敷方青脯似纽晾站秦牲闸钱蒸币造蓝樱里恫圾惰赠辞庸虫矮良辣沪锯赦隔准度垣灯尖媳崔坝诅卤尉腺榷偏炎嘉脾猪和近芹湘亩曹表孙梗脆脑厢皮清烤醛舜谎挛钳摩磁恩场犹挂约尖溯勒抱讲赛疹疟胯聋端燎能罩养博菲宰鸯玻词眺喜赘裸澄锄雕汉店任盖囱嫌扎阶似忆陀衫舍抄邑椎互街嘶累妇泄克窖鞠镶城翠呻跌咯乓恼候乳郧椎萌吐詹阶蚊辖凋遮蒸迪弓魏惋肺再桥舔糟缀寅琼疾投琅铡癣合琢仕泉嘴时纹呛值奢辈由凶叛漓捧沃档以庇疏宙诞懒僧龄砍专钦浓元顺奸莱耗廊珐坠汞秽恫雍绢恼钎染作日茶撩檀补廷呕搞咽候藻盖形候榷惟来萌竿跳蛀篡怕环襟
