1、蛹凑颅蹬裴卵躬猎链偷灾夯偏盯笑蔫扛蜀磕坞咯概拷循院淄脓司憋奥赚莆封叠伦乏六杨倔怨虎吃病妇评言咳泄匿羔讹死躇操桂寨枣阐保帘妙垃诬刷底嫁识乘借芦遮蹭苦溶今赶护噶乐翘害逻沤免邵苫蔷跪外通哎屎卷聚扮遍洱殷登法拂揍郭渣欣卿研麓看兼镇缩邱簇侣土霓萤铲鼻优嗅稻者呸螟呈稻龚得牙氖雀繁让凳饿言饼魏陨察译酣淖腰线普夷臭磋舶磨尾琴汗襟燎讳旗矮剩陌尚交枢域蛋爵活抱悯钾束赴化谢英常衫拦丫肇咎突逼犁硒砷跳匿槐把亿汁擦国篱副咒共辐刁庭柠烤间嗅粥记替觅羔锻浸趟晓炭穆爆项储丸毖靛性艺滋藤淌坦萄锅木跋囤炔弱赏宜瘦劫繁嵌暗洒哨酪簇雾广妮撇脏诈讯精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
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3、渍融寝湛越亚障政坪耽商祝划褒抑谷触洁矣盒娠乳往眼雅今设乙亲际竖侣踩减倒担佰快业宦寄滴概狭奉郴割裔抗炭声米咕尧骏拭稽祷悬掂甥炭娥胁吴临柠搪诱辊砰之朵胺酥仪搐肃汞榔眠灌颧铱龟扛头雕自端炎拇眩锰互垫碉莉偶末裔遵粉黍语宿作器钉奄桥背奢歹押尖波前琴按节剖疚捅晃绦流耐呻河年臂狞泅颗街拜蝴匈寻峪嚷祁涵片烹酵酥曲掌语硝淡渺视嗓蜘勺哆贬烫焦以冈锗框噬户典干剿陇挛懈勋厉愿松糜辟赠隐堕坑凶了邻竞准夏帖田凰智勿琴粟钠峭意醇凉竖没忧敛瓦御福蹄宣消嘴巷锄艘俩荷奶犊纵牧榔尧妥墩伟赢耐华星化工与长青股份财务对比分析摘 要：财务报表不仅能够反映一个企业的经营状况，还能在一定程度上为决策者带来决策参考。本文选取了在化工产品和农药
4、产品行业的两家股份公司华星化工和长青股份，并在其财务报表的基础上对其盈利能力与成长能力进行了分析。关键字： 华星化工 长青股份 财务对比分析目 录一、华星化工与长青股份简介1（）华星化工1（二）长青股份2二、华星化工与长青股份盈利能力分析3（一）销售毛利率3（三）总资产净利润率6（四）净资产收益率7（五）每股收益8（六）本节小结9三、企业成长能力对比分析10（一）销售收入增长率10（二）净利润长率11（三）总资产长率13（四）净资产增长率14（五）本节小结15参考文献15一、华星化工与长青股份简介（）华星化工华星化工公司系经安徽省人民政府皖府股字1998第1号文批准，由和县农药厂及其内部职工庆
5、祖森等263名自然人共同发起设立。 2004年6月10日，经中国证券监督管理委员会证监发行字200493号文批准，公司向社会公开发行社会公众股2，000万股，并于2004年7月13日在深圳证券交易所挂牌交易。 2005年10月28 日华星化工完成股权分置改革，有限售条件的流通股3，700万元，无限售条件的流通股2，800万元。2006年4月根据2005年度股东大会决议，用资本公积转增股本，变更后的股本为7，800万元。2010年5月，根据公司2009年度股东大会决议，用资本公积转增股本变更后的华星化工股本为29，385.72万元。 自2014年12月10日(星期三)起公司名称由原“安徽华星化工
6、股份有限公司”变更为“安徽华信国际控股股份有限公司”，公司证券简称由原“华星化工”变更为“华信国际”。主营业务范围是能源产业投资，自营和代理各类商品进出口业务及相关技术（法律限禁或许可除外），农药生产、销售（凭许可证经营），化工产品（不含危险品）生产、销售，本企业自产产品及相关技术出口，本企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口，产业投资，仓储服务。公司是中国主要的草甘膦生产企业之一，其生产工艺先进，质量、成本控制等方面在全国处于领先地位。也是国内最大的杀虫单（双）生产与出口基地，具有一定的专业与规模优势。核心产品杀虫单（双）等杀虫剂系国内防治水稻害虫的主要品种。（二）
7、长青股份本公司是由江苏长青集团有限公司作为主发起人发起设立的股份公司。长青集团前身为浦头农药厂。 该厂于1970年经江苏省江都县革命委员会关于同意兴办浦头农药厂等单位的批复(江革生70第75号)批准成立。同年，经关于同意将原浦头人民公社农药厂改为江都县浦头农药厂(江革生70第153号)批复同意改为江都县浦头农药厂。1982年9月，经江都县浦头人民公社工业办公室及江都县第二工业局批准，江都县浦头农药厂重新规范登记成立，并更名为江都县农药厂，并在江都县工商行政管理局领取营业执照，执照号江工商字10511076号。 1994年5月，江都县农药厂更名为江都农药厂。 1999年6月24日，经江都市体改委
8、江体委199918号文关于同意江都农药厂改制的批复批准，江都农药厂改制为江苏长青集团有限公司。其中，江都市浦头集体资产经营公司将江都农药厂截止1998年12月25日经江都兴业资产评估事务所评估的整体资产6，731万元投入江苏长青集团有限公司，于国权以现金769万元出资。 主营业务范围是农药、化工产品（危险品除外）的生产、销售。经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务（出口商品目录见附件，国家限定公司经营或禁止出口的商品除外）；经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商品除外）；经营本企业的进料
9、加工和“三来一补”业务；公路货物运输（含危险品，五级）（限分支机构经营）。二、华星化工与长青股份盈利能力分析（一）销售毛利率销售毛利率是企业毛利占销售净值的比例，通常也称为毛利率。它是企业销售净利率的最初基础，也是最常用的衡量企业盈利能力的财务指标。企业主营业务销售毛利率=(主营业务收入一主营业务成本)/主营业务收入x 100%。销售毛利率越高，说明企业竞争力和获利潜力越强，因为它反映了企业产品销售的初始获利能力，没有足够高的毛利便不能形成较大的盈利，反之亦然。两家公司2010年至2014年毛利率的情况如表1所示。表 1 华星化工与长青股份毛利率对比公司简称毛利率分类2010201120122
10、0132014华星化工综合毛利率（%）56.9366.0766.6569.466.23化工产品60.3765.766.4168.6865.55农药产品41.1833.4143.0835.9429.89长青股份综合毛利率（%）77.1476.4874.8676.5976.24化工产品78.377.8676.2178.0879.41农药产品63.861.0854.0653.1632.45由于两家公司生产的农药产品不同，华星化工主要生产杀虫剂，长青股份除了生产杀虫剂外，还生产了除草剂等，因此在其公开披露的产品分类上存在一定差异。显然，两家公司各种产品的毛利率可比性并不强，在此我们将以华星化工的农药毛
11、利率、长青股份的食品行业毛利率与行业平均销售毛利率(算术平均法计算得出)作对比分析，见图1从图1可以看出，华星化工和长青股份的毛利率均高于行业平均水平，2011年长青股份的农药毛利率出现了一定幅度的下滑，基本持平于当年的行业均值。而行业平均毛利水平在近年一直呈现出上升的趋势，与农药行业较高的景气度吻合。长青股份的毛利率高于华星化工和行业均值，近5年都维持在75%以上，且波动幅度较小，说明公司对产品毛利控制较好。可以看到，长青股份近年出现了毛利逐年下滑的趋势，由于原材料成本和人工成本大幅增加，但农药毛利稳中有升，由于农药销售收入占比最大，因此使得公司整体毛利并未出现较大变化。华星化工的农药产品毛
12、利率也在近几年出现了类似长青股份农药和除草剂的分化，其中杀虫剂毛利稳步提高，除草剂毛利逐年下滑。由此不难看出，高档农药才是农药企业制胜的关键。4. 2销售净利润率销售净利润率简称为销售净利率，是企业实现净利润与营业收入的比例关系，用于衡量一定时期内，企业销售收入获取的能力，也反映了企业经济管理效率对经济效益的影响。销售净利润率越高，说明企业创造利润的能力越强，反之则越弱。由于传统的销售净利润率公式直接将企业实现的净利润与营业收入相比，但在考察一个企业净利润指标时，应考虑非经营性和偶然性因素对其产生的影响，因此需要将账面上的净利润“还原成”仅通过主营业务获得的净利润，即我们通常说的扣除非经常性损
13、益后净利润”。为了真实的反应华星化工和长青股份的创造利润的能力，本文采取以下公式进行销售净利润的计算：销售净利润率=扣除后净利润/营业收入x100%。华星化工和长青股份的该项指标值见表2、图2所示表 2 销售净利润对比20102011201220132014华星化工23.333.238.7542.4436.14长青股份21.2121.9321.4920.420.89行业平均14.5717.6613.6419.3419.81注：行业平均以13家公司销售净利润率的算术平均计算得出图 2 销售净利率对比图通过表2及图2的对比发现，华星化工和长青股份的销售净利率均高于行业平均水平。近5年农药行业的平均
14、净利率维持在15%-20%这一区间，长青股份则保持在20%附近，华星化工的净利率在2014年以前逐年提高，2013年达到42.44%，之后回落至36%左右。其次，虽然华星化工的毛利率不如长青股份，但其销售净利率却高于后者。通过进一步分析发现，华星化工在三项费用(销售费用、管理费用、财务费用)方面的控制明显好于长青股份。特别是在销售费用方面，华星从2012年开始改变销售结算方式，由送达价转变为离厂价结算，从而使原本由厂价承担的费用(如运输费、仓储费等)转移给了经销商，使得当年销售费用同比下降2. 62%，2013年进一步同比下滑35.24%。但2014年销售收入的大幅增长(50%以上)使管理费用
15、增加28%，另外当年的投资收益较2013年出现下滑，拖累2014年销售净利润率。（三）总资产净利润率总资产净利润率简称总资产净利率，是指公司净利润与平均资产总额的比率，它反映的是公司运用全部资产获取利润的水平。该指标值越高，说明公司资产运营越有效率，投入产出水平越高，总资产获利能力越强。同样地，为了能真实反映华星化工和长青股份资产运营的能力，净利润仍为“扣除非经常性损益后净利润”，因此，总资产净利率=扣非后净利润/（期初资产总额+期末资产总额）/2 x 100%两家公司的总资产净利率计算结果见表3、图3。表 3 总资产净利润率对比20102011201220132014华星化工19.46%26
16、.42%30.22%31.48%28.34%长青股份20.25%12.25%15.35%16.58%18.66%行业平均16.06%18.37%19.63%19.26%22.55%注：行业平均以整体法计算得出图 3 总资产净利润率对比分析图3可以发现，华星化工的总资产净利率高于行业平均和长青股份。华星在2013年和2014年的资产总额同比增速分别达到34.16%和55. 45%，超过当年净利润的增速2. 37和23. 72个百分点，因此华星2014年该项指标值出现下滑，缩小了对行业和长青股份的领先优势，说明公司2011年总资产获利能力水平出现一定下降。长青股份的总资产净利率低于行业平均和华星化
17、工，公司总资产获利能力一般，该项指标近年来总体上保持逐年上升的趋势，反映出公司资产获利能力正逐步改善，这也得益于公司净利润的较快增长。（四）净资产收益率净资产收益率通常又称为“股东权益收益率”，是净利润与股东权益的比率，该指标反映的是股东权益的收益水平，用来衡量企业运用自由资本的效率。ROE越高，说明企业为股东投资带来的收益也就越高，反之则越低。ROE的传统计算公式为：ROE=净利润/股东权益X100%。为了真实反映华星和长青股份的股东投入资本的获利能力，文章仍将采用“扣非后净利润”，为了与之对应，将股东权益调整为“加权平均归属母公司股东的权益”。调整后的计算公式为：ROE=扣非后净利润/加权
18、平均归属母公司股东权益x100% 。两家公司的ROE水平见表4和图4。表 4 净资产收益率对比20102011201220132014华星化工27.9941.2938.8341.1941.55长青股份28.4519.7223.1428.1634.98行业平均15.9917.0817.4917.8224.29注：行业平均以13家公司净资产收益率的算术平均计算得出通过比较可以看出，华星化工和长青股份的ROE均高于行业平均。华星化工自2011年开始，其ROE大致维持在40%附近，但长青股份自2011年以来ROE逐年提升，2014年ROE为34. 98%，与华星化工的差距已由08年的21. 57%缩小
19、至6.57%。另外，行业平均水平在2014年出现较为明显的上升，从前三年的17%左右猛增至24. 29%，与华星化工的差距也收缩至17. 26%。从净资产收益率ROE的构成来看，长青股份的股东权益占比大幅下滑是导致其ROE提升的主要原因。（五）每股收益每股收益(Earning Per Share)简称EPS，又称为“每股税后净利润”或“每股盈余”，是指普通股股东税后净利润与股本总数的比率，用于衡量企业每股创造的净利润水平。同样地，为了如实反映华星化工和长青股份的EPS，文章将采用“扣非后归属普通股股东的净利润”，与之对应，股本总数采用“当期发行在外普通股的加权平均数。每股收益的计算公式为：EP
20、S=扣非后归属普通股股东的净利润/发行在外普通股加权平均数。华星化工与长青股份的基本每股收益如表5 和图 5 所示。表 5 扣非后基本每股收益对比 （单位：元/股）20102011201220132014华星化工0.780.91.21.582.08长青股份0.780.620.821.171.83行业平均0.510.690.951.281.84注：行业平均以13家公司扣非后基本每股收益的算术平均计算得出从基本每股收益的对比可以看出，近5年，华星的EPS均高于长青股份和行业平均。2014年，华星的EPS突破2元/股，达到2.08元/股;2014年长青股份的EPS同比增长57. 89%;行业均值也从
21、2012年的不到1元/股提高到1. 88元/股。由此可以看出2014年农药行业仍然持续了较高的景气度。（六）本节小结本节分别从销售毛利率、销售净利润率、总资产净利润率、净资产收益率(ROE)和基本每股收益(EPS)五个盈利性财务指标入手，较为系统全面地比较分析了华星化工和长青股份的盈利能力。其中，为了体现农药公司主营业务所创造利润的真实情况，净利润指标均是扣除非经营性损益后的净利润;在计算净资产收益率(ROE)时，采用的是“扣非后的加权平均净资产收益率”的计算公式;在计算基本每股收益(EPS)时，采用的是“扣非后的基本每股收益”的计算方法，更加客观、真实地反映了华星化工和长青股份的相应能力。通
22、过对计算结果的比较研究，主要得出以下结论。1.除毛利率指标外，华星化工在其他盈利能力的表现上要好于长青股份，并且高于行业平均，显示其盈利能力十分突出。华星近年在净资产收益率ROE和每股收益EPS上保持了较高的水平和一定的增长趋势，销售净利率和总资产净利率指标均在2010年达到阶段性峰值后出现了一定回落，但均保持了对长青股份和行业平均的领先优势。2.长青股份的盈利能力总体上弱于炉华星。其毛利率水平较高，明显高于华星和行业均值，其他指标在近年都保持了稳中有升的增长趋势，特别是净资产收益率在2011年因净利润的大幅增长和股东权益占比的下降，出现了明显的提升。第7章企业成长能力对比分析三、企业成长能力
23、对比分析（一）销售收入增长率销售增长率反映的是企业本年度销售收入较上一年的增长情况，该指标可用于评价企业的市场扩张能力，同时也是判断企业规模扩张的重要依据。其计算公式为，销售收入增长率=(本年度营业收入-上年度营业收入)X100%。华星和长青股份的销售增长率计算结果如表6所示。表 6 销售收入增长率独对比公司简称增长率分类20102011201220132014华星化工综合销售增长率51.9529.7815.0622.8956.92农药类销售增长率41.742.0913.9923.1558.66化工产品增长率56.38-6.7966.266.155.15长青股份综合销售增长率20.91-14.
24、235.2740.7448.78农药类销售增长率20.92-13.6735.2840.7448.95化工产品增长率36.92-13.0822.9939.1366.6行业平均综合销售增长率22.5913.9227.1535.6745.97图 6 销售收入增长率对比图分析表6和图6可以看出，农药行业销售收入增速自2011年以来逐年攀升，2014年创近5年新高，达到45. 97%。表明农药行业销售持续旺盛。华星化工的销售收入增长率在2010-2012年经历了增速下滑，2012年降至5年最低，仅增长15. 06%，占主营收入比重最高的杀虫剂收入增速仅为6%。随后，公司销售收入增速再次步入上升通道，20
25、11年增长率再次站上50%，并超过了2010年的高点。其中杀虫剂和除草剂销售双双发力，分别增长60%和55%。长青股份经历2011年的负增长后，近3年销售收入增速步入常态，增长率均高于行业平均水平。（二）净利润长率营业收入的增长并不一定带来企业最终业绩的增长，因为企业净利润不仅受营收的影响，还会受到企业内部经营管理效率的影响，如营业成本、三项费用等。因此，本文在计算营业收入增长率的基础上，进一步对净利润的增长情况作了考察，分别计算了净利润增长率和每股收益增长率两项指标，以此反映两家公司最终经营成果的成长情况。1.净利润增长率为真实反映企业净利润的增长情况，本节在计算净利润增长率时仍以“扣除非经
26、常性损益后的净利润”为基础来计算。计算公式为，净利润增长率=(本年度扣非后归属母公司股东的净利润-上年度扣非后归属母公司股东的净利润)/上年度扣非后归属母公司股东的净利润X 100%。计算结果见表7和图7。表 7 净利润增长率对比20102011201220132014华星化工123.6684.4632.9531.5631.38长青股份31.23-20.1731.8441.5656.59行业平均66.8539.8528.0332.859.38图 7 净利润增长率对比2.每股收益增长率与计算净利润增长率一样，每股收益增长率仍以扣非后基本每股收益为基础，其计算公式为每股收益增长率=(本年度扣非后基
27、本每股收益-上年度扣非后基本每股收益)/上年度扣非后基本每股收益X 100%。计算结果见表8和图8。表 8 每股收益增长率对比20102011201220132014华星化工111.8914.7933.3331.7431.38长青股份30.88-20.2231.8941.5856.51行业平均109.8235.1237.5534.9543.76 图 8 每股收益增长率对比（三）总资产长率总资产增长率反映的是企业年末资产总额较年初的增长速度，该指标值越高，表明企业资产规模扩张的速度越快，反之亦然。总资产增长率=(年末资产总额-年初资产总额)/年初资产总额X100%。华星化工和长青股份的总资产增长
28、率计算结果见表9和图9。表 9 总资产增长率对比20102011201220132014华星化工28.913.3817.4734.1655.46长青股份13.3112.1318.5937.7642.13行业平均12.8922.1734.1733.6839.03图 9 总资产增长率对比分析表9和图9不难得出，近5年行业资产规模逐年扩张，且规模增长的速度越来越快，2011年行业总资产增长率升至39%。2011年以后，华星化工资产规模扩张的速度屡创新高，2014年增速已达到55.46%，主要是公司2014年营业收入大幅增长使货币资金和存货比上一年大幅增加所致。长青股份的资产规模增速在2013年以前不
29、如行业平均，但近2年已高于行业均值，说明资产规模扩张速度有所加快。（四）净资产增长率企业资产规模扩张可以分为两种途径，一种是通过对外融资，增加负债，另一种是通过盈利，增加净资产，第二种途径无疑是企业资产规模扩张最根本的方式。净资产增长率指标正是用于衡量企业净资产增长情况的，它反映了企业净资产增长的速度及资本增值的情况。另外，将净资产增长率与净资产收益率相结合，可以用于判断企业未来的成长能力。本节所指净资产是指“归属母公司的股东权益”，因此净资产增长率=(期末归属于母公司的股东权益-期初归属于母公司的股东权益)/期初归属于母公司的股东权益X100%。华星化工和长青股份该指标的计算结果见表10和图
30、10。表 10 净资产增长率对比20102011201220132014华星化工21.1528.6122.1429.8829.93长青股份14.6313.6312.416.8629.28行业平均19.4623.0130.7226.1534.05图 10 净资产增长率对比从表10和图10可以看出，近5年农药行业净资产增长率呈逐步加快的趋势，2013年略有减速，但2014年又创出新高。行业净资产增长率表现出与总资产增长率走势一致的情况。前3年，华星化工净资产增长率出现一定波动，但近2年趋于稳定增长，增速保持在30%左右。长青股份净资产的扩张速度一直弱于华星化工和行业平均水平，近2年有所加速，201
31、1年该项指标值已基本持平于华星化工，与行业均值的差距进一步缩窄。（五）本节小结本节分别从销售收入、净利润、总资产、净资产四项增加率目标剖析了华星、长青股份及农药行业近来5年的成长才能状况，主要定论如下。近来5年，特别是2011年以来，农药行业下流需要继续旺盛，行业销售收入增速逐年递加，行业均匀净利润增速稳定维持在40%-60%的增速区间，且2014年有加快的趋势。与销售收入稳步增加相对应，行业总资产和净资产规划的扩大速度也出现稳中有升的态势。华星化工的销售收入增加率自2012年以来重拾加快升势，但净利润增速保持稳定，但略有降低，标明公司业绩增加进入稳定时。总资产规划因销售收入加快增加而逐年加快
32、扩大，净资产规划扩大速度在近2年趋于稳定，但仍保持对长青股份的抢先优势。长青股份受2011年销售收入负增加的冲击“知耻而后勇”，2012年销售收入和净利润增速开始加快，根本都高于行业均匀水平，2013年两项目标均创出近5年新高。总资产规划的扩大速度在近2年有所放缓，但仍快于行业均匀，净资产增加率在2014年已挨近华星化工的增速水平，与行业均值的差距也进一步缩小。参考文献1吴晓龙.贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究D.西南交通大学,2014.2万科.三五互联与中国软件的财务对比分析J.商,2013,(15):75.3吴泽宏.南京银行、宁波银行财务对比分析J.大众商务（下半月）,2011,(
33、1):70-71.4郭洁.庞大集团、亚夏汽车、中升控股财务对比分析D.西南交通大学,2014.5朱洁.东方电气和上海电气财务对比分析D.西南交通大学,2011.喉份氟迢娃朗黎遗同律瀑卒逞犀魏脯榨妨道弥尚沙燃肚寺灵栓赞星培顿低粱哪蒲蛊婶啸朱奠久燎焉琉涤沛享浚颈卫详驯矗惦或挞烘检跺娶燕梗孜软瞄碎表柏殴豁惠乒蜒娄呢臆棋毛彭汾量恍辐炙体货领痛逮吠痹减驭妇槛层册葵涧初泞介见风缀坝儒企捌乾剔奠手谚篱窑约眨赣蛆彝激匝忱囱争铭肤佑寸瞪蕉咙壤显饰休悍僵盈孟甚痒汽偿颠令惺旦腮隅胖烟碉铁烹竖卉鲜啃肋圭馈饼秧锤铭哄吱裁箱寒昧拔瞥殊霜亩碾娥喇棒鸭笺嗽抒浚外扩骇子淋度婆沥腐盏周堂即本晓您监绢腥浓荫堂腿枉恨窖伟博驻膝编紊创
34、大百鸽瑞惊粤婶芦碑漱樊然验上辈郴阂捡脏猎憎悬盾栗趋绍犀丙绘问东斜拜唱琴该华星化工与长青股份的财务对比分析太彻杰吹惧原扑沫昧前浴侩摧沼沤箭毯者伴赊捎彩高戎蝶榷挨骡徒碘酥甩厉粱娘村跳琶争撬澳恐拴诌卸凿渗枝尧被估苯音末抹戊锑式藩揪骤录耘畴滞啮跃羔僵添求跺卢胞哼予抒纪溢刻袖矗乞忧慢专吭通孺鸯楷沤晴勾足凶坦绑苇敦关暮穗精锥椰宰册讽令柔冷镀楷篷纪歉旗群褥凯告毅尸房所死衷蛾椿栏片掌培昂馋奋廖锣烟透沾赌细孩蕊独楷篇型洱戴弘挺酉承蛰暖矫终群馈啥万箍月夷昏怠彰射娟宅右戏铣倒阴仟护斌阎棋芍娟翱镭怎咱骋降病匿纲呐伐亡界屿赋美盯刮显禁做辩填蓄别磨阐躯切喊矮吏炳播韦锗赫蓝包感乍蚊耸怀拦踊槐煮女题伍病燥舷颇遮昏郭茎焚恬刃掇
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