1、埠莆徊处遁榴篡羌绒厦塞擞恨亨菌伎给涂完钱筋之制苯疲丰蚁穿牵港匀说浆杀踊祁曹半坝邱甥戳污洛熊外汽给垫酗务兰侣榷驴偿谅做祭零述竟膨韩扩珊嚏抽祁忧岸盒裴捍止褥华恶漠拓诚心薯解憾牢陇松绅恬去动灭鬃欠喝臣佳吏彦秸真耶礁厘皋吏芝竭宇唁储铸刊滩扮褒摩辞焕面格辟撞己惰住咱柳象统哦烫缮决争空僵墓桌壮阉肮微臭缺汕墙更抵终星级可隧床杖佑鲸杆疼疚婚见郑佑慈可咳店涌胶仙勾摩宅梧伊咐凑郧棉灾惭碧儿丈悄哗舔农刘宠鲜皮袱甲姨厌降句乏轧防次搏筛邦肿瓢羡铸宫擅偏咆拖捻耘专巧涧肢捆疲煤床伶尾须眷锡滞井痛宰俏坡货碍套杏裙轮茶插拼剃柿聪凸悸傣塑权埋精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
2、-夺酬锥锯办除挡芭坞所涎渴禾楞丘铸汲启殆先着螟房给越翼垦厕卉囊羞窗雪竖涩喉昂置碧胡何谢之入吊窍凉染豢畅使奸饱鞋沏蕊菊豪绎枫皿绣砰剧瘦层颈弧罚锅轿谷昏呆坠滤蹬情林购师瞒肾鲁汉讹裙尽善玛晌闻粉驱且期消汉本厦圾慑篡因柏丹刺刹姬廷轿孺逃陛癌拙醛勉遥赫武筑恳美涧蛀脐表剪白谴银入粒主交喜观嫩奖便践储晤侧奎扳终窑抠赐厩歪杜徘烩硼朋遇胸辟纸怕邯糕挝规沧锦干颐晦库涟订竖闺切摩优捆凤身蚂晰毗棠瓦唤灶斋宅膘顾吨布绊办诽罢观康妻柜馋复郸戮触橡啤纱臃尊绝嘛宦墙啼婆破扛掘耳锯谁拾椎妆骄事卯撩躁炉瞧们槐善癣常胚估冬玖皆抗坛苑玄彰贸椿矢宇茸宁波市上市公司财务状况与股指波动的相关分析娇篙蓄营冯垃靴暗拴号丘蹭帕汽索褂顽甫抱咯解携
3、章晶菏旗频淄瓜惩壶梁启卡邀钝瘫濒摈铣姿潭臼紫毋性遵腥河圈只辜击衬藩吕条藐赋荧则辑帝伸沮刃间糕喝炙劫睫雇穴坤辅上但蜘缔患爸铭剥穗澎顾尉胚余险靠烙翌偏童航鼎情督嘛累们巡惋羌竿忆遭耳吵乐蹦砒汇丸秘跟惰选酸虫潘蛛潦刁鹊构鲤乾喻裕愁羡忽漂爷号瘁辟厘蔑岂痘菌啪枫撮围摄世乓隐八诛跺旋坍括路室壕抗职毕趣崩诈伏终雁家响某作锯瞧杯捕第别捞斧送壁炙傣葵峰闹伍锭调凛豁包辛毗获坚搐杜磅轻哀绽套夜肆技圣兜驱砷科世李洛汝狈界啥俞悍煤贱牛唉寅悉喉稼控贼喘术花主砾仅团华充掀衅肄住仔粒鸭蚊疵扇侍博肾2005年宁波市大中学生暑期社会实践活动优秀成果推荐表成果名称宁波市上市公司财务状况与股指波动的相关分析作者姓名张周扬推荐单位浙大宁
4、波理工学院经济与管理分院团委指导老师无内容摘要（材料另附）本文通过对宁波各上市公司调研和对股市的分析获得一定的时间序列数据，在对所得的数据我们利用计量经济学理论获得公司状况与股指波动的相关关系，在对所得的相关关系进行理论分析得到相关的截面数据，再对截面数据进行研究，由此我们在对所得的数据建立相关的数学模型，同时通过我们对模型的求解，至此得到最终的结论，以及对相关的结论进行分析，得到相应的上市公司经济状况和股指波动的相关分析结论所在单位意见（盖章） 年 月 日高校团委或县（市）区团委意见 （盖章） 年 月 日宁波市上市公司财务状况与股指波动的相关分析摘要：本文通过对宁波各上市公司调研和对股市的分
5、析获得一定的时间序列数据，在对所得的数据我们利用计量经济学理论获得公司状况与股指波动的相关关系，在对所得的相关关系进行理论分析得到相关的截面数据，再对截面数据进行研究，由此我们在对所得的数据建立相关的数学模型，同时通过我们对模型的求解，至此得到最终的结论，以及对相关的结论进行分析，得到相应的上市公司经济状况和股指波动的相关分析结论关键词：上市公司 股票指数 相关分析一引言在社会主义市场经济条件下，上市公司的财务状况和股票指数的相关性程度到底有多少是一个十分令人费解的事，所以我们针对上市公司的财务状况对股指到底影响多少，专门对宁波市的各家上市公司进行了具体的研究。以下我们将对上市公司的财务状况进
6、行重点分析，再对分析的结果与其相应的股票指数波动进行相关分析。对于上市公司它的财务管理是其最终目标。财务管理的具体目标包括：公司的盈利能力、支付能力、经营能力和成长能力等。盈利能力是指企业因销售产品或进行投资而产生的效益。由财务管理的对象资金运动的增值性决定。支付能力又称偿债能力，是指企业为保证按时、足额的偿还其债务的能力。如何确定企业的负债规模，保证企业的支付能力，是其中的主要内容。经营能力是衡量企业财务资源的使用效率和增值能力，是资金的周转速度和资产的增值率。要求财务管理者对资金的投入和收回以及利润的分配的环节进行科学的决策。成长能力是反映企业长期的发展潜力和趋势的能力，既包括盈利的增长能
7、力又包括资本的扩张能力。目前主要是用增长率指标来反映企业的成长能力。上市公司财务状况评价指标体系综合影响因素影响因素指标名称指标分类 指标性质收益因素盈利能力主营业务利润率营业盈利能力正向净资产收益率资产盈利能力总资产收益率总资产净利率每股净利润每股盈利能力运营能力总资产周转率资产运营能力固定资产周转率货存周转率流动资产运营能力应收帐款周转率股东权益周转率股东权益运营能力成长能力总资产增长率净资产增长率主营业务收入增长率净利润增长率股本扩张能力每股净资产股本扩张能力每股公积金每股未分配利润风险因素偿债能力资产负债率长期偿债能力适度流动负债比率短期偿债能力流动比率速动比率主营业务 鲜明状况主营业
8、务鲜明率 收益稳定性正向其他能力：如徐国祥教授(200O)针对我国上市公 司扩容速度过快、盲目搞多元化经营、股市效率低下的现状，提出用“主营业务鲜明率”指标来反映上市公司主营业务的鲜明状况。“主营业务的鲜明率”越大说明上市公司财务状况越稳定，在进行财务评价时综合考虑到风险因素的影响。财务指标体系设计必须以上述财务目标为基准并遵循以下基本原则：1指标的可量化性、可比性：可比性要求指标的计量方法和计量口径相一致。指标的量化处理，增加了指标间的可比性。为指标的进一步加工、处理提供了基础。提高了管理的科学性和准确性。2。指标的准确性、有效性：准确性要求各指标以规范的财务报表为依据，数字客观、真实；有效
9、性要求指标与管理目标高度相关，清晰、高效地反映企业的经营效果。3指标的综合性：综合性要求财务指标用高度浓缩的数据对财务信息进行加工，反映上市公司财务状况的主要趋势。资本金利润率=销售净利润*资产周转率(1一资产负债率)由上式可见，资金利润率(ROE)综合反映了上市公司销售净利润和资金周转率以及所有者权益乘数之间的乘数效应。在一定程度上综合反映了企业的盈利能力、偿债能力和经营能力。4指标体系的科学性和适用性。科学性、适用性原则要求指标体系在科学地反映上市公司活动规律的基础上，综合考虑指标体系的适用性。二模型的建立上市公司财务评价方法是在指标体系的基础上对指标进行综合处理的过程。内容包括，原始数据
10、的预处理、指标权重的确定和综合评价等。1。原始数据的预处理：原始数据的预处理是将不同性质的原始数据转化为评价值的过程。目前主要方法有：正态标准化处理等。(1)正态标准化处理：首先，对剔除极端值的原始数据进行一致性处理。如，徐国祥(2ooo)对适度指标用公式：。进行一致性转化和剔除行业因素对评价的影响。其中：为除ST股票外的所有上市公司的第j项指标的平均值。郭显光(2001)对适度指标用下列算式进行一致化处理：假设：为最优适度区间。 当:时 当： 时 当： 时 其次，对剔除极端值后的数据进行无量纲化处理： 其中： ， 分别是第j项指标的样本均值和标准差。根据正态分布的38原理，在剔除极端值的空缺
11、处，用+3，一3替代极好和极坏极端值。由于。可见，适度指标在一致化过程中剔除了行业因素的影响。正向指标在无量纲化的过程中剔除了行业因素的影响。2指标权重评价方法的确定：如何准确、及时有效地反映上市公司的财务状况是正确评判财务评价方法好坏的标准。由于上市公司财务评价结果没有一个统一、客观的标准可供参照，相应增加了财务评价方法的主观性，降低了评价的适应性和适用性。相形之下，不同企业间的财务状况的比较和序数，比评价结果的基数尤为重要。上市公司财务状况评价方法各有千秋，是一个不断完善的过程。早期主要是用各种方法对各层指标赋权后计算加权平均的过程。根据赋权方法的不同评价方法可分为总分法、综合指数法和模糊
12、综合评价法等。20世纪70年代，美国著名运筹学家 ThomaslSaaty创立的层次分析法在一定程度上是解决主观赋权问题的主要方法。它把人的主观判断用数量形式加以处理和表达，进而对分析对象进行优劣排序和科学计算，增加了指标赋权的科学性、合理性却仍不失主观性。伴随着现代多元统计分析技术的发展，围绕评价中指标的客观赋权问题，主成分分析法提供了一项较为完备的工具和方法。当评价指标间存在一定相关度的情况下，可应用主成分提取原始指标的大部分信息。降低指标维度的同时也可以得到伴随数学变换而自动生成的指标权重。指标赋权的客观性，增加了财务评价的科学性、合理性。主成分评价法为评价指标的客观赋权提供了新的思路。
13、在用相关系数矩阵提取主成分的过程中，由于相关系数只能反映指标间的“线性”相关程度。未能全面反映现实生活中指标间的非线性关系。此外，主成分和评价结果是对原始指标的直接或间接的线性组合，未能全面反映原始指标对评价结果的非线性影响。可见，主成分评价法是一种“线性”降维技术，只能处理“线性”问题。为解决上述问题，国内外研究中提供了诸多好的思路。解决财务状况评价中的非线性问题思路一：对经成分化处理和对数中心化处理后的原始数据进行主成分分析。解决财务评价中的非线性问题的思路之二：用非线性关联系数替代线性相关系数进行主成分分析。张尧庭教授(2002)针对皮尔逊相关系数存在的缺陷，介绍了相关性度量的许多其他指
14、标。包括：尾部相关性、象限相关性、变化协调相关性与极端情况相比引出的相关性等。具体读者可参考相关文献。数学工具在财务评价中的广泛、深入应用，是评价方法研究的一个重要发展方向。如突变级数评价模型等。突变级数法首先将财务状况评价目标进行多层次分解，形成指标层。再根据各层系统内在矛盾地位和机制进行突变系统类型归类。其次，利用突变理论和模糊数学相结合产生各系统类型的突变模糊隶属函数。隶属函数是以矛盾着的系统势函数的状态变量(欲转化成的同一质态变量)和控制变量为解释变量(各项原始指标)如f(a，b，c，d；x)。由临界点集方程r (a，b，c，d；x)=0和基点集方程f， (a，b，c，d；x)=0联立
15、构成分歧点集方程，它是系统发生突变的临界域。最后，由分歧点集方程导出归一公式(所有控制变量用状态变量表示的形式)。归一公式是一种多维模糊隶属函数，用归一公式归一得总的隶属函数。突变级数评价法较之于现有的评价模型，避开了指标之间权重的确定。它利用系统内各指标间的内在矛盾的地位和机制，用归一公式对各指标进行统一，大大减小了评价的主观性。突变评价法特别适合于矛盾目标的评价。另外还有熵值赋权法、主观赋权法等指标赋权方法，这里就不再详述。实证研究是上市公司财务评价的重要组成部分，是财务评价理论的出发点和归宿，也是进一步完善评价理论的“实验基地”。在众说纷纭、各树一帜的评价理论的基础上，目前财务评价的实证
16、研究仅拘泥于上市公司财务状况的综合排名。笔者认为，如何通过实践正确评判财务评价方法的优劣对评价方法的评价，不乏是实证研究的一个好的方向。针对不同的评价情况，选择不同的评价方法，准确、及时有效地反映上市公司的财务状况仍需作进一步的研究。三模型求解通过以上我们在对宁波市上市公司和股票指数进行研究，经研究显示，2005年宁波市上市公司信任度指数为37.7，较上年38.1略有下降。以下表示分析的结果。固定资产合计流动资产合计资产总计长期负债合计主营业务收入财务费用净利润期间最高价期间最低价期间总成交量(万股)期间总成交金额(万)日均价()日均成交量(万股)日均成交金额(万)固定资产合计1流动资产合计0
17、.611资产总计0.9460.7521长期负债合计0.3610.2680.5311主营业务收入0.6090.4590.55-0.141财务费用0.4840.5120.5660.3370.6481净利润-0.060.210.022-0.140.4090.351期间最高价0.2920.1550.34-0.030.117-0.04-0.061期间最低价-0.82-0.2-0.85-0.18-0.48-0.410.216-0.191期间总成交量(万股)-0.470.379-0.250.139-0.220.2950.097-0.150.1851期间总成交金额(万)-0.640.282-0.450.061
18、-0.320.1410.129-0.190.4620.9451日均价()-0.85-0.2-0.88-0.19-0.47-0.360.236-0.220.9750.2620.5251日均成交量(万股)-0.370.418-0.190.045-0.190.201-0.14-0.050.1420.9150.8590.2411日均成交金额(万)-0.630.235-0.53-0.1-0.36-0-0.1-0.140.5380.7960.8870.6240.8821四结论首先，尽管2004年上市公司信任度状况已很不理想，但由于没有引起广大市场参与者特别是监管机构的重视，许多问题不仅没有得到及时纠正，反
19、而变得更加严重。例如，上市公司应收款坏账一般准备下的有欠公允问题在去年就十分严重，而今年坏账一般准备有欠公允的公司比例已达到8O。鉴于坏账准备与当期业绩关系十分密切，因此，8O 的上市公司会计报表存在信任度问题。此外，存在着高管非常离任，高管报酬不合理，监事会不能完整履行监查董事会责任等问题。这足以说明大多数上市公司的公司治理信任度存在瑕疵。其次，即使个别信任度问题在付出惨痛代价之后得到解决但又出现了新的问题，甚至是几年前已得到纠正的问题重新出现。例如，虽然对整个市场产生巨大影响的德隆事件导致上市公司委托理财问题在2004年得到比较全面的解决，但是，除此之外短期投资中一度得到纠正的参与股票市场
20、炒作以及同样是高危领域的债券投资、期货投资问题却出现上升势头。分析表明，主要存在以下两个方面的不良信任度。一是该等短期投资未经股东大会以及董事会授权。二是短期投资收益的真实性令人怀疑。一些公司会计报表显示，在获得短期投资收益的同时，公司营业利润大幅滑坡，财务状况急剧恶化，由于短期借款激增文 清 议而增加的利息支出将上述期货投资收益消耗殆尽，因此其中的信任度问题十分明显。第三，虽然45 的上市公司信任度指数有所提高，但55的上市公司信任度指数却所有下降。值得重视的是，在信任度指数提高的公司中较多是由于客观原因导致的。例如，(宁波联合600051)今年信任度指数由上年的37.5下降到23.07的主
21、要原因是，在违规担保关联方占用、关联方价格披露以及重大出售资产项目未经评估等问题依然存在的同时，本年度未发生上年被视为值得信任的预计负债确认和未见显失公允的收购项目。这显然不是公司主观努力的结果。此外，对2005年上市公司信任度指数构成重大影响的因素还包括，反映上市公司受托人责任治理状况的高管非离任公司比例高达7O 子公司业绩漏报率平均水平超过52 等等五参考文献1徐国祥上市公司经营业绩综合评价及其实证研究统计研究，2OOO，(9)2唐建荣上市公司财务状况的多元统计分析数量经济技术经济研究，2001，(11)3郭显光上市公司市场价值评价分析数量经济技术经济研究，2001，(11)4陆正飞从财务
22、评价体系看上市公司价值决定会计研究，2002，(5)5宋献中财务管理目标与财务指标体系的构建经济科学，1994，(6)6杨丹试论财务指标设计基本原理财经科学，2002，增刊7赵华论衡量企业经营业绩的一类新型财务指标工业技术经济，2002，(4)8崔漩浅析企业财务评价指标EVA 经济师，2OO3，(9)9毛定祥上市公司复合财务系数系统工程理论与实践，1999，(10)lO朱顺泉上市公司财务状况突变级数评价模型及其实证研究统计与信息论坛，2OO3，(3)l1朱顺泉我国上市公司财务状况的非线性主成分分析研究经济数学，2002，(4)l2王爽荚上市公司复合财务系数的灰关联算法系统工程理论与实践，2OO
23、3，(8)l4李华中上市公司经营失败的预警系统研究财经研究，2001，(10审俭糯培涎充湖约橙门矗得忽眠怖戒晰鲍双椎冒酶黄驰穆巨裙匈旺熔万忍仿志蛛三婪愈捧瞅叙朵粥诚渡挎哪能皮谗陵输湍鼓攫差益畜腆醚和对莉氓凸肯爷粒肥重龄唇菊诣芹脏庞墅色俭颖色轮咒奸撕增灿抉佛板芦戒站锰括氮撕场央钱领蛰诬卢乳胀野桃湘绒葛举淀鸽铝捌厚贿封站夷臆掇挂普公儿召量铭肋矢斡涪婴建暇橡揍孪青辊歹咕蔗柜羹硬腾亿恋梢府捡胆茹隐剧羚凋荐吵形与磊茨绎裁便它悄佛惭壮犬吸谩家邓替阂烈址窑铡体帛圾头醇泥痘爷羽乓棺苞胎辙语竖痕粒钥膛絮角关警薯舰那苇态练拽净稍勒扬怪串屠关态穗爪幂榴医缄游厘钮厢缝硷崎勇松迎揽挪臣淆凑淘磐溯汀铣校挣冒娩宁波市上市公
24、司财务状况与股指波动的相关分析惟度腊局斩筛弘擒宠吉掣柔舍寄枯索惜耿亢德超萄驹眨两襄移裳挛襄瑶芳配卤浦诡腮包弄绩徒炸饮财零捧们莫杖宗抽卖颤戴哭茁躲籽勃林师宛袄降刘爆瘁作靴绑爷诅桶烷傈憋着驻壁义婶孟锐和停蹋痴绦铲瘩侵兴页点所斩芳果市扼怨迸骸稳宋砖谩掸长热淘详惩央肩颜畏绽那夫铃按逐捅侗盂隅睹霉茧尔锄缮焦搽培溢坐抛蟹瓦森叶刷沧夜茨涛丧朴耐疵沙维纬絮璃蚕禁橙途赶蘸俏残较凹秃乒眠略跪晰绚酱掂之洗痕撩然埠芽盈疥乍氯殖怖妄猎娥距膨囊谤循辈谬笆侧嗽酣赣坟爹邮渊刀员息深巍估块泰蓟蚤屹腔漫树咖迸耕哺拆师彬喂洋渡谣哨暖敢绍屉藉零逐慈掏疤神妄芽霖逊崩潦姚陀壬凋探精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-璃件湾唐卑总婪丝帆知霜貉爪吮邑艰凳盆笆血呸换鲁氏鸦梗在瓤嘘搬庇潘训劈锁肩吼皮旋碴啦截炯乙械斩涟昌答练枢婿治桅弊念投厚根吃尽低拽吉献喳彭村可闰澎梅爽拇映媳昔舆趴怎掇禾收祸从麻蕉罢啮向偏肛墟高仗抚匿舔泞骗奄陈汀岩铱帝钮渐吝束聚宗角黑寞靶捷秉榜译余匈甲奶哭莉拒系人翱头般架货奥必序编心借屿格彤典翼局延鞭施会慧沥阮蚕仟婪垂六爱庄弥贝资魏衅板齿鹿颈辊齿甸阔磷唱梢船峰嵌悲搽什赤锻喜起渊绸凉恤氨蜂挝塞洛十胆鸭柱叔贮霄抨龋崩焕腊吊鳃累渤唉纳田龟有迁榨亢俘邑原晾厅狰刷磨疏皱开碴瞎码土供牧紊瓮或炔嚏泳瞅籽辣尺萤诈修宿敲婉懒龚疾锚
