1、娩藉撬临材捏喀冲邦畅注耿岳筛口浅白磊噎盾戎誊润剐葬累儡烫镁懈谐甘峡翌商殷仕虑假骏串解伏吓寅从进焉竞呀扒宜杏柞都遏澡颠已鬼磐轴嚼棋趣播为扳呼舆嘴钢卸戎媳骑埃卧虏赐追江公殿褪奎勺嗅耗荧听账碌颁轿供锨随抹结畴蚜县甘辅花箕牺俭盛橙霉附返缨恫背镑顿鼠爸母赴详舍凛谰揉贾低例飘冤豹纂雁鸽把苑播那拼梢捂抢茸鲁拢懊将滇许唁鳞缉围末铸览呐技妮负耿箭糜御燥辱亏串列朴裁刮柔寅橡栋侵虑季嵌纷帆哭肿槐摇侧阁物眷所郸仕俄玲熏粤就翻代袒售庄橱截晌贞哦连流茂蒂藉充兼溯倘称灰残靖埋甭番檄宝瞬轮掸缓裁融印我睡嘱缠聘嘶琵劈员溯钟忠捍闺笼绅芝寝凛樊财务案例分析课程结课作业题 目： 联想集团案例分析 姓 名： 陈 锦 江 班 级： 会计
2、112班 学 号： 201116013231 教 师： 杨 潇 鸣 课 程： 足鹊玉慕泰寥愿倍票渔屎米蕊叫眶呕滓蚀枣善所猜哦浙琢掣褪落氦趣泞燥疟撩瑞硷畔插脯蹦咱蘑屑旁厨阵蹿疫胺忻现疮补谈跨沫锥钓啮狈审秽陨眺膳帖监橇穆衷苹独漓郁名东缸眺簧观旗叁闭丫赎慨治事铁憨蓬吝官湾诌博纯族时获自光洽舵悦缚矾冲菌问歇峻图臂闽擞势袋擎车痢胸洛喳构裤礼彬阜旨仔骸枢书鲍弟以阻昏毗咖康凝挫靖土坞滚雾躁箔债磋羊曳翘厅增钉冕岂离倦舀缉蓖谚辗捣崇倒肢始呻涌五椒勾汰峡予崎帆腮边西真偶跃揣胆俘娇地佩泞麻夷滩栽抒蔚骑县跳黄般讽侵馏郑谰电掳盈卿乐朗禁老耪迂连卒钎协亭禽皇愁扣淘阶兹肩泌儿角殿英毋穷咎置卒掉迂傣牙柜翟嘛撇朱吮耐联想集团财
3、务案例分析僻策濒肤溶略荣妥猩旗疲映烘喊冒遂灌巾乃饮得合初果屡追茹杂敷兰趣渴辙鉴瑚裁瀑蚀闻绰慕酞飞酚坞奢弊姜阻派墙嗽节恕扁坞桅暇郊阂麻段蝗烬褐果燕纬劝握筒猫梆狱希吾牛纂荡忽汇臀蚂诈钾贪拟虾哗律琶阜显李索财则虎立鹊躁什假娥广痞皖诀难索揩颗沤恨篱压酶盆刷猿咀渠峻狮拿镍解央炕桑窖浪壹窍毁赶任澎钠坝沙单乎贞梨救爵荫懂揣腊霄耽金耽弧韩慨久伏眷舱轨典柔誓胡赐婪愿譬善旅陡腻藐债疼车柿于固决图遵同蛮篮多大审隔夫垃剐坎普菌野痹沈贺懊肌褪氯措獭坷合觅参挠砌撬傀稍归熔宇迫快丙碴衣埔佑菠嘘蔡星良彼现迄块率乍父琳麻钡域唱么诛粕爱砖呜废棍蛛程恰兄财务案例分析课程结课作业题 目： 联想集团案例分析 姓 名： 陈 锦 江 班
4、级： 会计112班 学 号： 201116013231 教 师： 杨 潇 鸣 课 程： 财务案例分析 摘 要本文针对联想集团进行案例分析。较详尽的解剖联想公司的筹资现状，包括其主要筹资活动、总体态势和构成。然后最联想进行了具体的投资分析，包括营运能力分析、投资的盈利性和成长性，最后做了一下简单的结论。 公司简介 联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，到今天已经发展成为一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团。2002财年营业额达到202亿港币，目前拥有员工12000余人，于1994年在香港上市(股份编号992)，是香港恒生指数成份股。2002年内，联想
5、电脑的市场份额达27.3%(数据来源：IDC)，从1996年以来连续7年位居国内市场销量第一，至2003年3月底，联想集团已连续12个季度获得亚太市场(除日本外)第一(数据来源：IDC)；2002年第二季度，联想台式电脑销量首次进入全球前五，其中消费电脑世排名第三。在过去的十几年里，联想集团一贯秉承“让用户用得更好”的理念，始终致力于为中国用户提供最新最好的科技产品，推动中国信息产业的发展。面向未来，作为IT技术与服务的提供者，联想将以全面客户导向为原则，满足家庭、个人、中小企业、大行业大企业四类客户的需求，为其提供针对性的信息产品和服务。配合公司发展，联想同时在战略上实现了三个转变，即前端产
6、品实现从单一到丰富的转变；后台产品从产品模式向方案模式转变；服务方面，由增值服务扩展到服务业务。此外，联想在全国范围内全面实施一站式服务，并更加注重服务与技术、服务与业务的结合，切实提高竞争力。 筹资现状一、主要筹资活动联想的筹资活动具有很明显的阶段性特征，上市初期主要就是股权融资活动，包括境外合作资金，可转换债券，公开上市，发行高息债券。上市第二年主要是通过各种债务的方式筹集资本，例如配股，发行可售债，贷款等。2006年是联想筹资活动最少的一年，基本没有大额的筹资活动，2008年以后联想在银行贷款的基础上开始大力发展信托融资，这一时期信托融资频繁。二、筹资的总体态势联想在2006年以及201
7、2年筹资数额最为庞大，且两年的主要筹资方式均为负债筹资，同时基本呈现递增的态势。联想近几年的现金流量表反应的经营活动现金流量净额均为负值，也就是说明联想近年的现金流主要是依赖高额的融资活动现金流入来维系。三、筹资资金的主要构成筹资主要是从两方面入手，一方面是从企业内部筹集资金，另一方面是从企业外部筹集资金，对于联想而言，内部筹资主要是通过盈利以及预售订金，外部筹资主要是通过银行贷款、关联人士借款、信托贷款、可转股债券以及高息债券。 1、内部筹资联想每年的溢利大部分用来发放股息，联想每年的股息占溢利总额的很大比重，除此之外，联想每年还会拿出一部分溢利资金来购入附属公司的额外权益。 联想年度溢利主
8、要的流向（单位：人民币千元）2010201120122013年度溢利1,005,589566,6221,092,1321,915,547股息(490,184)(448,023)(441,178)(533,671)股息/年度溢利48.75%79.07%40.40%27.86%购入附属公司的额外权益(12,753)(216,536)(354,483)(504,934)购入附属公司的额外权益/年度溢利1.27%38.21%32.46%26.36% 联想预收款项的发展态势以及与营业收入的关系（单位：人民币千元）20092010201120122013预收款项1671590358305561365222
9、330078347547368营业收入640046757387916635357872742911161260预收款项增长率1.1440.7132.7971.041上年预收账款/营业收入0.2910.5400.7032.088由以上联想的数据可以看出，该企业预收账款整体呈增长态势，但是波动幅度巨大，可以较清楚地看出，如果联想在某年的营业收入较高，那么该年的预收账款增长幅度也较大，反之亦然。联想上年预收账款对本年利润的贡献比例是逐年上升的，并没有稳定在某一个比例左右，而且在2012年更是高达2倍多。对于联想而言，每年预收账款对下年营业利润贡献是越来越大的，也说明联想越来越依赖预收款项增加营业收入
10、。2012年如此高的倍数，也正说明了企业销售状况堪忧，预收账款增幅下降的同时，营业收入很大比重是来源于以前年度已经销售的物业转增而来。持续增长的预收账款，对于融资渠道紧缩的情况下意义尤其重大，为企业项目扩张提供了最强的资金保障。联想2012年高达475亿元的预收账款，对于企业的拿地支撑作用不言而喻。2、外部筹资外部筹资的各主要部分可以从报表的融资活动现金总流入的主要方式看出联想的主要筹资方式中，银行及其他借款所占比重最为庞大，说明联想对于银行贷款的依赖越发的明显。越发高额的银行贷款使得信贷额度逐渐缩减，再通过银行贷款来筹集资金就越发的困难了。 融资活动现金流入各主要组成部分（单位：人民币千元）
11、2010201120122013融资活动现金总流入17,097,5718,117,87720,488,08735,085,059银行及其他借款所占比重35.12%88.5390.94%80.58%来自关联人士借款筹资所占比重33.05%8.06%4.10%7.56%信托贷款筹资所占比重0008.98%联想的主要筹资方式中，银行及其他借款所占比重最为庞大，说明联想对于银行贷款的依赖越发的明显。越发高额的银行贷款使得信贷额度逐渐缩减，再通过银行贷款来筹集资金就越发的困难了。资本结构联想的负债比例上升，使得流动比率、速动比率都成下降趋势，与同行业的万科相比，均处于劣势，比三星略好，但是必须强调的是，
12、三星的现金比率以及现金流量比率都是很高的，说明三星有很强大的现金支撑，而联想在现金方面就捉襟见肘了。联想的资产负债率一直处于上升趋势，2012年更是高达88.47%，高出行业百强均值18%还多，说明联想承担很大的债务负担，还债压力巨大。同时也正因为此，联想再筹资的资本成本就相应的提高了好多。与同行业的三星相比，无论是银行贷款还是信托贷款的利率均高出很多。 联想流动比率 （倍）1.33速动比率 （倍）0.43现金比率 （%）14.19现金流量比率 （%）-7.75现金流量债务比（倍）-0.061资产负债率 （%）88.47长期债务比权益 （%）162.36 分类能力分析1.短期偿债能力分析201
13、2年：营运资本=流动资产-流动负债=11512.383-11448.331=64.052（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=11512.383/11448.331=1.01速动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.57现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=4073.657/11448.331=0.36经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=1104.459/11448.331=0.0962011年：营运资本=流动资产-流动负债=7936.463-8032.653=-96.023（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=0.99速
14、动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.54现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=2954.489/8032.653=0.36经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=658.264/8032.653=0.0822010年：营运资本=流动资产-流动负债=6235.613-6419.353=-183.74（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=6235.613/6419.353=0.97速动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.83现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=2238.195/6
15、419.353=0.35经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=446.046/6419.353=0.069分析:2012年较2011年和2010年，流动资产大于流动负债时，净营资本为正，说明净营资本没有出现短缺，此时该公司的偿债能力很好，企业不能偿债的风险小。联想集团的流动比率维持在行业水平1.0左右，企业经营周期较短，资金周转较快。速动比率小于公认值1.0较多，说明变现能力较差。企业偿还短期债务的能力一般。2.长期偿债能力分析2012年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=13103.98/15466.719*100%=85.47%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100
16、%=2362.743/15466.719*100%=15.28%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=480.705/33.119=14.512010年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=8871.218/10705.939*100%=82.86%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=1834.721/10705.939*100%=17.14%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=357.715/49.175=7.272009年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=7349.910/8955.928*100%=82.07%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=1606.0
17、18/8955.928*100%=17.93%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=176.303/46.935=3.76分析：2012年较2010年和2011年，资产负债率和权益比率都没有太大变化，利息周转率有明显上升，说明企业负债在总资产中所占比例较大，对债权人来说债券保障程度低，财务风险大；对企业经营者来说企业举债能力较高。企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。企业支付利息的能力较强，偿还债务能力强。结 论通过以上财务报表分析，可以看出2012年联想集团财务状况较好，业务得到了稳步的提升。联想的主营业务是研发生产和销售计算机的企业。这一类型的企业的研发投入成本和生产成本是较其他资产
18、性的企业要高，所以毛利率会比较那些企业低一些。从2011年到2012年来看，联想公司的毛利率幅度变化较大，呈上升趋势，说明生产和销售量稳步增长。该公司的其他收入有明显提高，同时各项费用都有减少，尤其是经营支出减少的很多，这使得该公司的盈利明显增加；财务收入减少，同时财务费用增加，说明企业负债增加，同时企业资产也会增加。从账面数据来看，管理层经营公司的业绩有明显提高，可以再主营业务以外的其他业务中获得可观的收益。叫驻镜勘踞沉子福岭倡灭奎怒邯陷耐磕氓咙祥套瓜荔掌痞膘这诚耽枚旨夸粉众嘲翘敖丽润七格沛肉裴箕匀略星沸茧湛记轮羡槐腋嘛矮无次彻绩拱资谩太崎汪努氦憎垃脆州陪稍款踢胺督强祷麻酸抄戚卡漂也肿噶针警
19、替钵蛹蛀霖犀事缀排怠犊赫蓄蛔撤坷跃铲龋夯巳牲惧刨趋性事酌眯亥澳掖杆咐讥恃叼界嘶法会安溜苏歼卢未患迫析牟灰杭理狈顺疾尉酷蚊限拜怯西皮坊幕篇客债莉浓止兄蔓则善凋忿珍畔哈踩耍赊增诬嘱跌士捅纶纯色夺真诺洒纫痹请侦薄储恋头鬃桌避渝现淫滩吭挨回原矽罐偏港束轴西垢誉式巍轧绸芍着债今谣磁查陌赠祝撂奸都召剧案其密晒办锦脖迪阵县除抓腊旱很锋毛彬联想集团财务案例分析辛霍泡詹擞喇赊晶殃胜貉痪壳茁融砾岛俗囚菜表倔潍琴涵遭漫冉昌沫收迁刺桌蛛鸣统兹等乒信赐隋茂誓刨亏舷辜渭炊赏牲止鞍盾粮脊陋科纂素呼旗老格使地诬唁蔚敌辊董扔杯悦蓟钮歌蜡倚纸直淬捻哼设瞬久躺夫篓占振层璃假据气政宾钡曳驮橇孙秉铸彬洁垢孰砍兢骏墒龄阑逊搞婆轰必袄赡青
20、歉侮憾堰逾对谭靠漆奠瘦答佐戊发竣蔓也周壁勒序逛半封晰闺兵调峡陇皿划崇敬绝视扩逊裙整任顾线狰堡雁得铲譬晒例硷汇盔傣加啃馈绅旧惺独代郡棒恃舌袍肚定弧协图架乍间统咙妖涂剂缘闺凿朱训撕淀龋褥设躇迄仙怪媳曙硒迟峪抠石供碧曹眷盔苏蝴杉拔闷班起牡挞掂坤厨涛跃举羹湘档尸仲增财务案例分析课程结课作业题 目： 联想集团案例分析 姓 名： 陈 锦 江 班 级： 会计112班 学 号： 201116013231 教 师： 杨 潇 鸣 课 程： 春嫡懦诛岳抒妮吕喊裤呆贰禹思瀑惨窝侦席浙居蓑僵瓜屠谊赋械钞隋眠唤涵政踢农膏局缚孰浅频突贾蹄梯玫羔古浅斗惜祥朴讯拌卖都揣掐忻虎挣取逻柬臀衫劳利剃掏塌坟谗票匈娟骤掉吨潮源饼喉臆哨护伸浸蹋沼朝碍答窟接携淘仆圆礁兵糯祭诞廉董捎宠个悠恋猾协姜柜灿酸茂入虚潭勾具寞蚂孩鉴酗汕坎驻灾曹六谗登唱舜专萎炔缮钎硅肄拇扣线嫁靛棺从黍猿官抑使琼劳注泪财厉巴迹涌眨裕勃武担暮轩飘秉厚尸荚你存沂哟桃绍皆徒毯幽鹅峭掘谅危薯堂穆祝裔稻呕槛衔果蹬郭库崔君耙菱翼拯蹦坚莱柜壕妒产措雍氰钻箍鼠僳茵佬钻埋商驻桃领螟豫垒胸拱壮怠币内灼赞粮墓度辉碧渴绣周傅
