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4、率2.关于现金流转下列说法正确的是（ BCDE ）。A、盈利的企业不会发生流转困难 B、从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的C、从短期看，在固定资产重置之前，亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难 E、扩充的企业现金流转通常不平衡3.在稳健型筹资政策下，临时性流动资产的来源可以是（ ABCD ）。A、临时性负债 B、长期负债 C、自发性负债 D、权益资本4.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有（ABC ）。 A、企业本年的销售增长率为8% B、企业本年的可持续增长率为8% C、
5、企业本年的实体现金流量增长率为8% D、企业本年的权益净利率为8%5.编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有（ ABC ）。 A、预计销售量 B、预计期初存货 C、预计期末存货 D、生产需要量6.需要另外预计现金收入与支出，才能参加现金预算汇总的预算是（ ABC ）。 A、材料成本预算 B、销售预算 C、期间费用预算 D、人工预算7.发行可转换债券的缺点是（ ABC ）。 A、股价上扬风险 B、财务风险 C、丧失低息优势 D、增加筹资中的利益冲突8.下列项目中不能被视为自发性负债的项目有（ ABC ）。 A、应付工资 B、应交税金 C、应付水电费 D、短期借款9.最佳资本结构的
6、判断标准是（ AB ）。 A、企业价值最大 B、加权平均资本成本最低 C、资本规模最大 D、筹资风险小10.下列属于净增效益原则应用领域的是（ CD ）。A、委托代理理论 B、机会成本 C、差额分析法 D、沉没成本概念11.以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABCD ）。A、没有考虑资金时间价值 B、没有考虑风险因素C、只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D、没有考虑投入资本和获利之间的关系E、只考虑自身收益而没有考虑社会效益12.关于现金流转下列说法正确的是（ BCDE ）。A、盈利的企业不会发生流转困难 B、从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的C、从短期看，在固定资产重置之前，
7、亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难 E、扩充的企业现金流转通常不平衡13.企业所需要的外部融资量取决于（ ABCD ）。A、销售的增长 B、股利支付率 C、销售净利率 D、可供动用金融资产14.根据财务管理的信号传递原则，下列说法正确的是（ AC ）。A、少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差B、决策必须考虑机会成本 C、过度依赖贷款可能意味着财务失败D、理解财务交易时，要关注税收的影响15.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ BD ）。
8、A、本年权益净利率为30% B、本年净利润增长率为30%C、本年新增投资的报酬率为30% D、本年总资产增长率为30%16.现金预算是根据下列哪些预算汇总编制的（ AC ）。 A、资本支出预算 B、总预算 C、业务预算 D、预计财务报表17.采用低正常加额外股利政策的理由是（ BD ）。 A、向市场传递公司正常发展的信息 B、使公司具有较大的灵活性 C、保持理想的资本结构，使综合资本成本最低 D、使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东18.股利决策的制定受多种因素的影响，包括（ ABCDE ）。 A、税法对股利和出售股票收益的不同处理 B、未来公司的投资机会 C、各种资金来
9、源及其成本 D、股东对当期收入的相对偏好 E、资本保全19.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（ ABC ）。 A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B、公司固定成本占全部成本的比重降低 C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D、发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重20.最佳资本结构的判断标准是（ AB ）。 A、企业价值最大 B、加权平均资本成本最低 C、资本规模最大 D、筹资风险小21下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（ ABCD ）。A、平均资金利润率 B、资金供求关系C、国家宏观调控 D、预期通货膨胀率22在不增发新股的情况下，企业去年的股东权
10、益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中，正确的有（ ABD ）。A、企业本年的销售增长率为8%B、企业本年的可持续增长率为8%C、企业本年的权益净利率为8%D、企业本年的总资产周转率与去年相同23债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（ BD ）。A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C、如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬
11、率与票面利率差额大的债券价值高24下列各项因素中，对存货的经济订货批量没有影响的有（ AD ）。A、订货提前期 B、送货期C、每日耗用量 D、保险储备量25以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ BC ）。A、采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B、采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C、采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D、采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润26以下关于现金流转的表述中，正确的有（ AC ）。A、任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题B、亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以
12、维持现有局面C、亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭D、企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题27计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（ BC ）。A、计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率B、如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的C、实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险D、股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响28企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（ ABCD ）。A、股利支付率越高，外部融资需求
13、越大B、销售净利率越高，外部融资需求越小C、如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资29A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ABC ）。A、最小方差组合是全部投资于A证券B、最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C、两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D、可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合30存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两
14、种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（ ACD ）。A、两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B、存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性C、随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用D、随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响三、判断题1.自利行为原则认为在任何情况下，人们都会选择对自己经济利益最大的行动。（ ）2.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。（ ）3.任何要扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（ ） 4.有价值创意原则的主要应用领域之一是直接投资项目。（ ）5.生产预算
15、是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（ ）6.一般来说股利支付率越高，外部融资需求越小；销售净利率越高，外部融资需求越大。（ ）7.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）8.对于盈余不稳定的公司而言，采用低股利政策可以减少财务风险。（ ）9.一般来说如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为稳健的稳健型筹资政策是有利的。（ ）10.营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。（ ）11.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益。（ ）12.有价值创意原则的主要应用领域之一是间接投资
16、项目。（ ）13.任何要扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（ ）14.可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率（ ）。15.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（ ）16.如果发放股票股利的比例大于股价下降的比例，股东即可得到利益。（ ）17.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率。（ ）18.对于盈余不稳定的公司而言，采用低股利政策可以减少财务风险。（ ）。19.公司发放股票股利后会使资产负债率下降。（ ）20.经营杠杆并不是经营风险的来源，而
17、只是放大了经营风险。（ ）21公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么成本。 （ ）22负债规模越小，企业的资本结构越合理。 （ ）23不可分散风险的程度，通常用贝他系数来计量。作为整体的证券市场的贝他系数为1。 （ ）24永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积。 （ ）25对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（ ）26赊购商品和预付账款是商业信用融资的两种典型形式。 （ ）27采用剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。 （ ）28原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决
18、策中初始现金流量的构成部分。（ ）29边际贡献是指单位产品的销售价格与单位变动成本之间的差额。（ ）30一般而言，营业杠杆系数越大，对营业杠杆利益的影响越强，营业风险也就越高。 （ ）31生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（ ）32如果发放股票股利的比例大于股价下降的比例，股东即可得到利益。（ ）33任何要扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（ ） 34有价值创意原则的主要应用领域之一是直接投资项目。（ ）35公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么
19、成本。 （ ）36负债规模越小，企业的资本结构越合理。 （ ）37任何要扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（ ）38可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率（ ）。39一般来说如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为稳健的稳健型筹资政策是有利的。（ ）40营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。（ ）41对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（ ）42赊购商品和预付账款是商业信用融资的两种典型形式。 （ ）43任何要扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（ ） 44有价值创意原则的主要应用领域之一是直接
20、投资项目。（ ）45财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益。（ ）46边际贡献是指单位产品的销售价格与单位变动成本之间的差额。（ ）47经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）48原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。（ ）49公司发放股票股利后会使资产负债率下降。（ ）50永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积。 （ ）四、名词解释1自利行为原则：是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己的经济利益最大的行动。2货币的时间价值：是指货币经历一定时
21、间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。3偿债基金：是指为使年终值达到既定金额每年未应支付的年金数额。4系统风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险。5净现值：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。6资本成本：是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。7直接成本：是直接计入各品种、类型、批次产品等成本对象的成本。8理想标准成本：是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本。9引导原则：是指当所有办法都失败是，寻找一个可以信赖的榜样座位自己的引导。10复利现值：是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复
22、利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需的本金。11债券：是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证劵。12非系统风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。13资本结构：是指企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系。短期资本的需要量和筹集是经常变化的，且在整个资本总量中所占比重不稳定，因此不列入资本结构管理范围，而作为营运资金管理。14产品成本：是指可计入存货价值的成本，包括按特定目的分配给一项产品的成本总和。15成本性态：是指成本总额与产量之间的依存关系。16内含报酬率：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值
23、的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。17资本市场有效原则：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获取的信息，而且面对新信息完全能迅速的做出调整。18年金：是指等额、定期的系列收支。19股票：是股份公司给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证劵。20机会成本：是指在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价。21期间成本：是指不计入产品成本的生产经营成本，包括除产品本身以外的一切生产经营成本。22间接成本：是与成本对象相关联的成本中不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部
24、分产品成本。23联产品：是指使用同种原料、经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。 24净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于他和替代方案相比所增加的净收益。25风险报酬原则：是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低报酬。五、简答题：1、财务报表分析的目的和原则目的：是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。原则：1.要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。 2.要全面看问题，坚持一分为二，反对片面地看问题。要兼顾有利因素与不利
25、因素、主观因素与客观因素、经济问题与技术问题、外部问题与内部问题。 3.要注重事物之间的联系，坚持相互联系地看问题，反对孤立地看问题。4.要发展地看问题，反对静止地看问题。5.要定量分析与定性分析结合。2.财务报表的种类：包括以下六种，股权投资人、债权人、经理人员、供应商、政府、注册会计师。1) 股权投资人：为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。2) 债权人：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分
26、析其流动状态；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析使用人关心的所有问题。3) 经理人员：为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。4) 供应商：为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。5) 政府：为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。6) 注册会计师：未减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。3.财务报表的步骤：1) 明确分析的目的；2) 收集相关的信息；3) 根据分析目的把整体的各个部分
27、分割开来，予以适当组织，使之符合需要；4) 深入研究各部分的特殊本质；5) 进一步研究各部分的联系；6) 解释结果，提供对对策有帮助的信息。4.年金的分类：1) 普通年金：称后付年金，是指各期期末收付的年金。2) 偿债基金：是指为使年终值达到既定金额每年金额每年未应支付的年金数额。3) 普通年金现值：是指在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。4) 预付年金：是指在每期期初支付的年金，又称即付年金和先付年金。5) 递延年金：是指第一次支付发现在第二期或第二期以后的年金。6) 永续年金：无限期定额支付的年金。5.现金管理的原因：主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。1) 交易性
28、需要是指满足日常业务的现金支付需要；2) 预防心需要是指置存现金以防发生意外的支付；3) 投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入；再比如在适当时机购入价格有力的股票和其他有价证劵，等等。6.信用政策包括哪些人内容： 信用期间、信用标准、现金折扣政策。1) 信用期间：是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。2) 信用标准：是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。3) 现金折扣：是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。7.普通股融资的优缺点：一、优点：1) 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归
29、还。2) 发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。3) 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。4) 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。二、缺点：1) 普通股的资本成本较高。2) 以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，消弱原有股东对公司的控制。8.流动资产和流动负债的配合及其类型：营运资本筹集政策，
30、主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言，一般可区分为三种：即配合型筹资政策、激进型筹资政策和稳健性筹资政策。1) 配合型筹资政策：要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排一致。2) 激进型筹资政策：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。3) 稳健型筹资政策：只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。9.法律限制和其他限制的内容：一、为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：1) 资本保全：规定公司不能用资本（包括股本和资
31、本公积）发放股利。2) 企业积累：规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。3) 净利润：规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股权，以前年度亏损必须足额弥补。4) 超额积累利润：由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累计利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。二、其他限制：1) 债务合同约束：公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。2) 通货膨胀：在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置固定资金。10.财务限制包括
32、哪些内容1) 盈余的稳定性：司是否能获得长期稳定的盈余，是其股权决策的重要基础。2) 资产的流动性：较多的支付现金股利，会减少公司现金的持有量，使资产的流动性降低；而保持一定的资产流动性，是公司经营所必须的。3) 举债能力：有着较强的举债能力的公司因为为能够及时地筹措到所需的现金，可能采取较宽松的股利政策；举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取较宽松的股利政策。4) 投资机会：有着良好的投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资；缺乏练好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。5) 资本成本：与发行新股相比，保留盈余
33、不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。6) 债务需要：具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。11.股利分配政策有哪些类型：在进行股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策如下：（一）剩余股利政策；1) 股利分配方案的确定：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2) 采用本政策的理由（二）固定或持续增长的股利政策；（三）固定股利支付率政策；（四）低正常股利加额外股利政策；六、计算题1.某公司原有资本700万元，其中债务资本
34、200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两种：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率为12%，利息36万元。公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。要求：P255例9-13（1）计算每股收益无差别点的销售额；（S-0.6s-180-24）（1-33%）=（s-0.6s-180-24-36）（1-33%） 10+6 10S=750（元）（2）计算每股收益无差别点的每股收益。每股收益=（S-0.6s-180-24）（1-33%）
35、 =（750-0.6750-180-24）（1-33%） =4.02（元）10+6 162某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3 600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。要求：计算分析最优方案的选择。P187例6-81) 外购零件：Q* = 2KD = 2103600 =300（件） Kc 40.2TC(Q*) = 2KDKc = 210360040.2 =240（元）TC=DU+TC(Q*) =36004+240=14 640(元)2)
36、 自制零件：Q* = 2KD . p = 2103600 . 50 =3000（件） Kc p-d 40.2 50-10TC(Q*) = 2KDKc . （1- d ）=2600360030.2（1- 10） =1440（元） P 50TC=DU+TC(Q*) =36003+1440=12 240(元) 自制总成本低于外购总成本，因此自制为宜。3诚信公司甲产品本月完工产品产量600件，在产品100件，完工程度按平均50%计算；原材料在开始时一次投入，其他费用按约当产量比例分配。甲产品本月月初在产品和本月耗用直接材料费用共计70700元，直接人工费用39650元，燃料动力费用85475元，制造费
37、用29250元。要求：用约当产量法分别计算完工产品及在产品应负担的直接材料费用、直接人工费用、燃料动力费用、制造费用；计算甲产品本月完工产品总成本及在产品总成本。P364例12-94某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。公司适用所得税率为40%，现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1），按每股20元发行新股（方案2）。要求：（1）计算两个方案的每股盈余；方案甲每股盈余=(EBIT-T)(1-T)=(200-40010%-50012%)(1-40%
38、)=0.6(元) N 100方案乙每股盈余=(EBIT-T)(1-T)=(200-40010%-)(1-40%)=0.768(元) N 100+25（2）计算两个方案的每股盈余无差别点； （EBIT-40010%-50012%）(1-40%) =(EBIT-40010%-)(1-40%)100 100+25求EBIT的数量（请帮助求出值）（3）计算两个方案的财务杠杆系数；债券=EBIT = 200 =2（万）EBIT-I 200-40-60股票 =EBIT = 200 =1.25（万）EBIT-I 200-40（4）判断哪个方案更好。乙的方案比较好。5某公司2006年的税后利润为2 000万元
39、，分配的现金股利为400万元。2007年的税后利润为1 000万元，预计2008年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60，债权资本占40。要求：（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2007年应分配的现金股利额；现金股利额=1000-50060%=700（万）（2）如果采用固定股利政策，计算该公司2007年应分配的现金股利额；固定股利政策为400万，因为06年没有发生变化。（3）如果采用固定股利支付率股利政策，计算该公司2007年应分配的现金股利额；现金股利额=1000400 =200（万）2000（4）如果采用低正常股利加额外股利政策，计算该公司2007年应
40、分配的现金股利额。如果采用低正常股利加额外股利政策，无额外条件，分配的现金股利额为400万。6.某公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，他们的贝他系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60、30和10。市场上所有股票的投资报酬率为14，无风险报酬率为10。要求：（1）计算市场风险报酬率；市场风险报酬率=km-Rf=14%-10%=4%（2）分别计算甲、乙、丙三种股票的必要报酬率；K甲=Rf+（km-Rf）=10%+2(14%-10%)=18%K乙=Rf+（km-Rf）=10%+(14%-10%)=14%K丙=Rf+（km-Rf）=10%+0.5(14%-10%)
41、=12%（3）计算证券组合的风险报酬率。证劵组合的系数=（km-Rf）=（260%+130%+0.510%）（14%-10%）=6.2%7 某公司打算购买一台设备，有甲、乙两个方案可供选择，甲方案设备投资额为70 000元，预计使用年限为5年，5年中预计每年年末现金流量为40 000元。乙方案投资额为50 000元，预计使用5年，预计每年年末现金流量为20 000元，资本成本为10。要求：计算两个方案的净现值并做出决策。（PVIFA10%,5=3.791, PVIF10%,5=0.621）净现值NPV甲=400003.791-70000=81640（万元） 0 1 2 3 4 5 7万元 4万
42、元 4万元 4万元 4万元 4万元净现值NPV乙=200003.791-50000=25820（万元） 0 1 2 3 4 5 5万元 2万元 2万元 2万元 2万元 2万元（注：NPV0，如果甲乙都0，那么，根据投资的不同，就选NPV大的。）应该选择甲方案。8.B企业正在开发一种新产品。经过相关调查发现，该产品的销售价格为60元，单位变动成本为35元，固定成本为120 000元。要求：（1）计算盈亏平衡点的销售量和销售额；销售量x=a =120000=4800（元） p-b 60-35销售额x=a p=12000060=288000（万元） p-b 60-35（2）计算目标利润为40 000元时的销售量和销售额。销售量
