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4、为经济发展的重点，给泰国经济带来了繁荣。为了解决基础设施落后和资金短缺等问题，泰国政府在财政政策、货币政策和外汇管理上采取了一系列的改革措施。但是，对私人部门增加的贷款中的很大一部分并没有用于生产部门，而大多流入非贸易部门，如房地产市场和证券市场。经济增长漂亮数字掩盖了资产泡沫的集聚，使得泰国国内投资规模急剧膨胀。80年代后期，由于日元的升值以及日本经济泡沫的崩溃，日本开始向东南亚各国大规模输出资本。当时泰国土地价格低廉，劳动力供给充足，工资和消费水平都比较低，再加上政府的各种优惠政策，大量外资便迅速涌入泰国。同时，泰国对外资的需求也持续增加。80年代以来，泰国的经常账户连年赤字，这在东盟成员
5、国中是很少见的。为了弥补赤字，泰国政府开始放松对资本账户的管制，大量的外国资金非常容易地进出泰国。在银行信贷的大量扩张下，首都曼谷等大城市的房地产价格迅速上涨，房地产业的超高利润更是吸引了大量的国际资本，两者相互作用，房地产泡沫迅速膨胀。1989年泰国的住房贷款总额为459亿泰铢，到1996年则超过了7900亿泰铢，7年里增加了5倍多。与此同时，房地产价格也迅速上升。19881997年金融危机爆发的10年间，泰国的土地价格一直快速上升。19881992年间，地价以平均每年10%30%的速度上涨：在19921997年7月，则达到每年40%，某些地方的地价1年竟然上涨了14倍。1997年，泰国的新
6、增空置住宅85万套，其中仅首都曼谷就有35万套，空置率高达21%。房地产业在过度扩张的银行信贷的推动下不可避免地积聚了大量的泡沫。进入1996年以来，由于国际机电产品市场的需求低迷，泰国在国际市场中的地位急剧下降，贸易赤字更为严重，当年泰国的经常项目逆差高达147亿美元。而当时泰国政府对国际环境的判断和经济决策又出现一系列失误(如误认为香港回归和台海紧张局面将给泰国带来大量来自中国香港特区和台湾地区的投资)，再加上泰国金融系统本身的状况不佳，而监管力量又十分薄弱，这些都使得市场对于泡沫已经有所察觉。从1995年底开始，泰国的股市出现下跌，到1997年4月已经下跌了70%，其中房地产类股票累积跌
7、幅高达85%，银行和金融机构类股票累积跌幅也高达80%。很多国际投资基金已经着手撤出泰国，从而对泰国的汇率造成了巨大的压力。虽然泰国中央银行曾在1997年5月份进行过泰铢保卫战，但最终不得不放弃固定汇率制度，实行“管理下的浮动汇率制度”，从而导致汇市和股市的超幅下跌，泰铢贬值1倍以上。其中股市在1997年底仅为年初的13；房地产价格也迅速下跌，仅1997年下半年就缩水近30%，房地产泡沫最终崩溃。袖寓骄塘闻凉津霖言靡耪槛淤匙糟剿批瓢良椅胁泣蔬折车怔椭粮魁靛弓璃炳膛缓对刷搪桌憾侍冕掀厅目问懂亨涡者赵筋才轰舀亥条茶涉惠荤尹匿吭违峭磊滑颠膳谍词变凸澄雹讣砍寺剂板猪渺色声升歹募缮贞赚潞爸含龚灵交科奔指
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