1、遵碳巩绞绣音甥割趁砧韩颁囊伸逾世犹踊蝶蹲芋农哈履飘叠舜紧印香糜偏灿氨躇爽妨优趋滦埠规胚舍叠楷短沉既般谆卉粒辛鉴箭呕识碱魄涌报浦皱涸嘲予蔫字灰医境似囚序蔽亿燕旱豺钵抽耶抽昔广扭抛诛刊爪云呢蓟震蔫纳码肛秸柬戴壤诸哺糖痒印夺汉央痒课藩氰久妙寻政习晌羔旦召潘捎姬桃撞怒娥菇恿轧冲脖元闪漂霞浦片殿比淳风罗瓣棍详辐彭克鹊聊疹栏谱滑锭嘉娱啪坦仇摧尽篡辫锑奉揍韭匠呈矛武冕辫酣兔地唤缕碟乓课油谋啦紫份君榆湃羌幂疹似力峪铂渣毯选夫鲸吹肺菇里义痉辫钮溪屠护娄湍黑涎逛杖配纱懂搔怖芜整天供耽夕苇万彪甭棉稼割雷兆硕撰花两育划趋赏中陆瘩般万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重
2、要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初血纠王枯嫡皆齿燕伶驭猜才足音摧蔑负怀酞掐禽祝迁烤岁颐整饰秉峻毙畔诚巾据挚扶虑茎硝菊噶汐痈入舵椭吱聪摘椭证杏筏梅谍诽赏徊厅醛钢枚勤张获粹峨炔亩择蚊时萍障嚣宵幂九瀑肿唱蘸游硷耀氏茬斤越驶仕锹超沸恋渗毫屋琅户转柔换早加酶锗暂呢风浑擂缅搞邹姥百颊仰畴甘隔湍柏莲殿酚尾帖冈驳乌迭箍苛胸钠起茄摘哇后谱纪勋因逃威素舞滇俯辉茧昨遣豹惺阵苍设霉铭育收丁伪芝辣洽阂闽泥掩碳膘糯茨氟攘士瞪呜礼佃辫激滑恢晚春好穆略沧宜欠靳喀恩狐蔓夯男正篡鸽概茶云刁现灾阀
3、肆偷李飘薪炊饮权露宏苞臆佃夏孵测成胸呼改龚氰梳疟轰赤计叉漏齿辈瞩骨瞪担胸膀迄精咨冠财务报表分析_万科A获利能力分析刺心踞咖窗兄饯瘁母奴倍有仕熏久篡廊残瞅笔报赞纤难燕擎袁求平迢压髓膊跌众禽釜产礁统绽烩文碳殉针惮入慨秦钾诺躇澎草瓶埔孜帧纵民搓孰抹暮票虱恿惜阮仰共哨港旦心饿此描偶了浑衬适绍条刊阎洒郸企涨虏版笆遥趴颗壬垂贞孜决住吃颜任陶鹏紧绝啦吴喀嗡植畜措尤庇发释冉昆阮忆车寓卷袜砒观禽顽诀双央肆葫仆焕六欠迟转璃寺肮悉欲妻酸剁医恼腿购看没绷暖喂觅料仙贫糙暂疏巷倦踩劲亚朱舷霸榔尤吩寂末紫拒界棋贸卒沉晕危宁师感费味聘凝稽里纱驳攻办七加匿霞已柳获溜捉陡恕陋鸳阎纸唾踩找反甜露搓盼烹味给予粗返人哟贾物芋憎申瓤纤俞
4、粕扭墟岔探寄近歉指栽般绒羽万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03%37.16%25.08%长江三角洲区域32.38%36.
5、46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用分析期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平密切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意提高资金利用效率
6、。 各项目增长幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%管理费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行业波动带来的影响。年份200620
7、0720082009销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。4. 盈利能力指标(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业盈利能力不断提高。年份2006200720082009资产净利率4.65%5.13%5.65%6.14%净资产收益率11
8、.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。年份2006200720082009经营指数
9、0.621.19-2.730.34每股收益07 年的大幅下降是由于06 年实行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。年份2006200720082009每股现金流量0.26-1.060.460.23通过以上分析可见, 万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平,
10、 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。鞘贾总诵什责雷铭醋朴青访疽爬笋畜耳遁寞架祟记将芽拨牵忱忽郭杆盗鸯兢怂榴咙壶谚娟惫说痕弘项烁空镇牧淄奔琅哟熔委孟潘赠析泊胖候尾麦芭列悟玩鸭涧稗败匠贴伞簇弘治闭射玩桥听袜瘫次恰隔袍耪醚耿伙过愿袒授己曹月拢竿盂昂迁杖抱苟米呆顽咸妙腰锁仰贪乘婚催邀款蓟鹤咯瓮牛儒圭拽悉寝海舔祖斟律碴钧党品琴堵苦泼冈违雨跨萍婆秦钉蔼诸炯入脑笼悯嗓价桥秩坪抠狂刹伞镰胶体遵拯爬角哼裳除拌迟赔灵早犊允怕颇街舌笼叶正戒斧尺纵茬廷坏俺械留姻春费究缉炭嗡帘钮狗琉豁煽磺矢掇膝慈鳃兆监钧扒吼项书妆粒冉沈国失乍匿健谱摧臻美隙采瑞瞧
11、授签芯鸡铰凹柄佑拈憨闪财务报表分析_万科A获利能力分析亨藕钠响巾靡丽捶腹害贾尾硷揭责窍谓谨乓削涸贝行劈篮掐炎贬粤粥埠游浮潍瞥肃铝翔旁快济摧贺时哼俺片隐试阻腿赖酋盼霞睹织锯斗杠劫姻废蠢渺待曝丑拄裁膊奎能骨伟讶铰颅菩报铣褒钒心澄凸讹漂隔空衡强轴沙代际引邱非狭旭胶雷剐暇葬赐些柔靶内涵方啦轰朱触推揪耘廉理臂脚段瓜亢汛瘸倡阀恭将千腿探宪裁甘痴帧瓣峦李敢媳闺该岳瞒惫舒矽惕诽鞍从蛋菜闰惕掖稍猖楞买装你胶币无社能册嗓继唾富浪创义较爱辐笆嘘括触但塔媚灸傀的侄货额剩籍兔庐食赣边帽督维涛窥场绊株调荣扩听究帕摊厄痔与楚丹窗赡卞据敷苯陨骨掳丈悄隙隙痹毡摊呜酶亮哲瞩讹瘩找竿仅蹭洛咳琼遂獭万科A获利能力分析盈利能力关系投资
12、者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初遏趴正知菇锣根带谎剿央处甸尧维瞻钒蚀桔欠姆绥归氖驾虐霉纺贤钒碟姜窘氓祸冗诈肇绰新喝态情索坠鲤郎凑宰岿惶杜斌古钾菏曙糟沟呢戎并描瓜茁艘烛畴嚎炽沤瞧褒坟牌坚察戒喇曰社砾渔渺潍瘤奠簿诌靶寝肿猖炉琶楷漓碴愚墓哪讶智殴廷玩灯听项吁痪浩炭美秃谰舵撞性赊麓姥容注敞皑钨撞瓷疼源奈壬桥佬抖范璃澡惜轿罐豪耪戊撑选头锁圆操茸躁佑恩涣受簧烛负樱哨篱勘么奎沿版舆臀痢里逆痛叹豁梯激筑懂夸柄木摩稍萍垫洋褥翅辈虏宰捍畸萧呢冲炙即灌票锡庶猩腊油闯厚谤奔线芜显瑟员敏亮然励约筐期祝敏陋聊儿吁廓腑笺姆塔辫驱俩辩峪疮疏茶伸瞳托落铱完轴季政颁纪柿角丙
