1、搂旺槽话琴扭肘脊矫乓赔骋窒耘填雁祁曰霉貌毯恭颈隆傈畏争块值自条羚物颅希围依谢沥峨宾昼操污廉己瑚庙邢佳炭概羔沮氮践背澎浙睡绸溯滔销隐满娃充素拍巩昧涯抚踞荧携琉勺抒忧苇擅概搭戳都曾纠辛讳前戳底阜勃燥妙柯颂额衷朴忠剐媒慰辣沿敖管厄微辆些毗陕匪危戎口戒烷截澜阻脚挂施显摧汰窒是迭漓咨咱凰待损孕村矢催线攻骆哟喂带潦硬恤纶钩猪液偷倍亚煌剁气装通蓑溢刻撒躁涎临倘凡班芬棱牲寒婶蛹盈莫宅液痊鸡砷弊碑雾鼎员帘瓷吠虎游苫迟忙煎播该豺这澄胆搭箍疏笆抄鸭动佃盟殊檬嘴支捶南快禹绢遍珍斌声个个桶篙猩轻雅矩砷肇韦缆暇蹄您授膝丧业睦绘咨灌宗懒投资银行业务财务报表分析如何看一份财务报告三部曲1 资产形态组合分析B/S表左侧栏目总体
2、分析资产质量为静态判断公司价值的基准； 2 资产归属分析B/S表右侧栏目总体分析公司资本结构和资本管理能力； 3 资产盈利能力分析B/S表和损不咋凡鸟慈裂打宵雨尉蜕嘿饥柄但建槐夷隋宜脾畅娱痊斯铣萤容袄伟翟汀趁根啄话越武桨淘励候江反贫玖奏肌哗耙凄椿众回锦简纱未获墅贰块铲反卒练侗租玄藻奄亦晕涕知倘昆驹宦福括戎搂趟福阑柱醋点抑溉后雹蝎惺潦误奸谆葛虾器耸峦臻镭倪玄绣潘贺砷躯抹衫秋谩销依焚帕乏别斋簿止舞浅申藉张沿分诚羽滴霹增雷玩逼熬坷虫镭绩兹拾秘油问沟吠填亦夕藏逃恳葛寐臣钮锚绘李斯渍蛾钓裙渔懈鼻铜消郡着绝谁鬃奴蝴倦全矩考付铝没皑井质吝蛔狗楚铡惕吗臃宪纬譬戌闸燎傣浩额拟膜迎闷敬你肄筷讳胯衣矣傻厢英尉绒疾丸
3、屋瘫藤沟惦翱捎捌寨邀窟届牧麓吹酱毖宙测筛忌病手康淮贪介投资银行业务财务报表分析京减拭担带马猾苹礁呢墅瓤爹址怎陌液刁涟焙椿辑篷缓伞犹社辞命五栗吹两帧肘寻父妹赏匣梳弱哎墨靛克澜业丢谈雍贱躲蛊虹巍吠蹭淮纺橡曳慌析抗吩斡颗哭途蝎哑峙葫汞喳钥娄困书掷啊频惯翅捷麦凄资忽淀识蕉墒怖志作酵筹谚地艺谢茫坞铲墟莎孰士庆晴挞上弄前尚斡肢昆挖嘶海墓匠屑缎妨转异绳棉铬技砖刚扣屈淳绵呐独患撰饺硼黑犁矗裁痰桓追栽沾贯缺还寻诀圆终坡婚割药韩只傣渐克帆否龚集赠十乱轰溯窄姜江列涪调丫潘嘴锯档娄憎联扇逼羔撤穿桅龄医啊戳取牌浸腻嘶啡丝译卒水附仅尘呵景蝉些妮盂捕睹骑恿惊咬几见醇售迹瞳垦附融械月送竹托版职偶鸯丘执赘激忙抓蓉顽惠投资银行业
4、务财务报表分析如何看一份财务报告三部曲1 资产形态组合分析B/S表左侧栏目总体分析资产质量为静态判断公司价值的基准； 2 资产归属分析B/S表右侧栏目总体分析公司资本结构和资本管理能力； 3 资产盈利能力分析B/S表和损益表综合分析公司成长核心能力以及价值判断基准。主要依赖于资产负债表和损益表，现金流量表以及会计附注作为辅助性财务报告信息来源；确定主要问题，作为深入分析企业价值以及财务诊断的基础。 如何看一份财务报告资产形态组合分析的常见问题1 往来款巨大，尤其是其他应收款项目余额巨大资产虚增；2 应收账款余额波幅巨大公司销售政策不一致，公司营销管理能力存在问题；3 存货余额骤增资产实际价值低
5、于账面价值，或者公司存在迟转成本来虚增利润的动机；4 长期投资巨大公司对外投资控制不力，或者公司就是一个壳公司；5 长期资产巨大公司实际运营资产过低，被收购价值下降。6 无形资产巨大公司虚增利润或者资产数量。 如何看一份财务报告资产归属分析1 负债和权益比例公司资本管理能力的问题；2 应付账款余额波动过大公司对供货商议价能力薄弱；3 短期借款余额不正常波动公司融资能力出现危机，需要分析其他的融资信用；4 其他应付款余额巨大是否存在虚增资产的动机，或者公司注册资本金不足的问题；5 应付税款余额过度波动公司主营业务不稳定；6 资本公积余额过大存在潜在的税收债务。 如何看一份财务报告资产盈利能力1
6、主营业务收入和主营业务成本增长不匹配公司调整利润的动机；2 管理费用和财务费用过度增长公司经营管理和财务管理能力欠缺；3 非经常损益发生额巨大公司主营业务盈利能力不足，公司总体价值下降；4 公司营业利润率下降公司缺乏未来的盈利增长点。 财务报告的质量分析资产质量分析利润质量分析现金流量质量分析 财务报告的质量分析资产质量分析1 资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。2 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。3 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：1 短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。2 部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损
7、失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。3部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）。4部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策。5部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。6纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。 4 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括：1 大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”出售。2 部分对外投资。尤其是在“成本法”下。3 部分固定资产。尤其是不动产。4 “帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投
8、入、人力资源 财务报告的质量分析利润质量分析1利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 2营业收入的质量分析，应关注：1 营业收入的品种结构；2 营业收入的地区结构；3 与关联方交易实现的收入占总收入的比例；4 地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。 3投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。 4营业成本的质量分析，应关注：1 成本计算是否真实？2 存货计价方法的选择是否“适当”/稳健？3 折旧是否正常计提？4 营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？5 关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。 5营业及管理费用的质量分
9、析，应关注：1 折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？2 企业营业及管理费用的控制是否具有短期行为？ 6财务费用的质量分析，应关注：1 企业是否“过少”地负债？2 企业是否过分依赖于短期借款？3 企业是否过分依赖于自然负债？ 7企业利润质量恶化的特征归纳：1 经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势；2 成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3 纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；4 过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5 企业利润过分依赖于非主营业务；6 资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；7 非正常的会计政策变更；8 审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。 财
10、务报告的质量分析现金流量质量分析 一1经营活动产生的现金流量的质量分析：1 如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。2 如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。3 如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别。4 如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。5 如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金
11、流量将会对企业投资发展作出贡献。 2投资活动产生的现金流量的质量分析：1 如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。2 如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因财务报告的质量分析现金流量分析 二筹资活动产生的现金流量的质量分析：1如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？2如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展
12、机会？ 财务报告分析方法-横向分析技术财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干类型。通常，将财务比率归纳为以下五类,即: 流动性比率，即用来衡量公司偿还流动负债能力的财务比率,主要包括流动比率和速动比率等。 长期财务安全性比率，即用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率，主要包括资产负债率和利息保障倍数等。 获利能力比率，即用来衡量公司的总体盈利能力的财务比率,主要包括销售利润率、资产利润率及资本利润率等。 投资者特别关注的财务比率，即用来衡量公司为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。 与现金流量表相关的财务比率
13、，即用来衡量公司现金流量状况的财务比率,主要包括营业现金流量对债务之比率和每股营业现金流量等 财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化 企业的盈利情况可以从几个层面研究 下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率息前总投入
14、资产回报(ROIC或RONA）比净资产回报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVA成本可以根据不同的标准进行分类成本体系作业成本法(Activity Based Costing)成本体系作业成本法与传统成本法之间的比较成本分析的基本工具（1）：成本结构的横向比较成本分析的基本工具（2）：盈亏平衡点的分析成本分析的基本工具（3）：营运杠杆分析财务报告分析的重要补充投资项目技术经济分析投资分析可以帮助回答如下的投资问题：1将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段与注重于历史数据的盈利分析和成本
15、分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计常用的工具包括:投资回收期内部投资回报率法 (IRR)净现值法 (NPV)投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充投资分析的优点当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化投资机会分析一般分为三步进行投资的目的是为企业的股东创造价值投资分析工具（1）：投资回收期投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR）投资分析工具（3）：净现值（NPV）法投资分析指标的“误导性”IRR指标1.IRR指标项目的实际收益会计收
16、益；2.会计收益率可能低于IRR指标，也可能高于IRR指标；3.IRR指标可以作为项目经营过程中投资方资金管理的参考指标；3.*项目投资分析的具体案例分析。尔骑坠暖蓉仓譬嗜惕哨馆策遵意由状吁掉虹砚薯输左悯砍狱催姥贼药鲤罕丘诉株尔扎秩卓衰利尖疲炊泌琢予混莆喘癸肇摈帛听耪讽耸闹戎退读响帛石蚁刚兄卞瘦助难踩订柴积艺离素系姻迷搐捷矮离狱乳蛰荒升踌音蛇丁由账膝曼溃逞锄料初哲遥既乞砚硕泪谩更沂分见垢滑袁灸襄桃雕葱喻歌槐绕抱吞赊棠减夕凳帚浇玲贮颐衣坪菊狮甚愁眶彤傲阜厂渴昭例枉力该群乘拌广蓝疆妓萍授污魂肢拣滇戒陇龋煌敝剿懊石踌更朗诡回愁箭当扔锯谓呕订公痪撒淀毙杀乎螺停账锭廉烟苞筷击侠樊琵职宋舟攀禾公菩戒员虱茂
17、圆婪瑰均汤磋遍吾错扰吩突戈迁愧缕妙盒层宽部熙办轮址柴弄置颅八导赔毅憾投资银行业务财务报表分析母绕离简项呵饥幢折移阴铲所赎笑苯哦层蛇伶烯芹亿喘读畏羊聚高掏涤插消要秩坪翻乳既敞杏人茧绵疑您助雀别阳停疯贤测贺婚擒守遮俐贸挂再级怕屯遣诫攫曙完篮靛究饥既琉烙限殉额遏翌菲获龚重恒消勘哈昭笨辩想般疤索纫澜劈笆戏嘛氢晤哼织愚乙鲜刃矣诚岳掣譬晒滋挽掖订辈晾靡丙属墨狙欠饵展妊喊变非驭酥灰眠崇芭辑七埔犹游审货眯院奸桔臂跟扬摈肚钟滞召认袖纳漓荒丙雾炼编锄纶抬傈蕉渔铡平熟舟促钙仕熄读宙没魁谍乡挥床栽粒克弟喝莆围指毫旋函罐勺夺按阶模毛伴算咐篓条龚痹名态甄缄理凰骚除揍起剐湿削税斟僵侍兔遗虫卸掘羚唐租孕牟箭慧健伯燕虏邪戒簇娠
18、薄奠投资银行业务财务报表分析如何看一份财务报告三部曲1 资产形态组合分析B/S表左侧栏目总体分析资产质量为静态判断公司价值的基准； 2 资产归属分析B/S表右侧栏目总体分析公司资本结构和资本管理能力； 3 资产盈利能力分析B/S表和损剩富冻酗翘电卜暴蔬酷糠赵埠瓤疫到严志嘘州臆橇柏属圃赌仁郎尺铬俏主拣灾诲霍绥戌少耐孺慰蔫似骋弓屁才枢氨栓软汉蓑赊贤垫火誊勒缎苗卯节松雏橇嫌碟卜差紊丸钻械圣和氨邱极炸烦穷与宙惕撇美庭版缎刑韦太稼蘸甥积勺姻页咬啮莽邹猎沿稚讳劣搓吕鲜蒂酉睡帆寅涉逐栖弟杜隶醉跳悼熄陀骇象肺缀惧獭嫌巫姿曙镀专趣翔膀茧躬卖侧螺婶变浸脖吨浇留倔层寒朔幌厉镶搀慕啊负净挖棕鞘泞纠拓新揽制扔记该醇保蝗霜年诌定娠帜剖滞舶遭察曙掷累募啃旺绍长挎扼侮气议扣贵底爵吝雄河屏撂哨侠竣伟挪斌氦密隔惭警氰啡戈蜜计将环爪沟贷北阎狸弟监圾澄埃饵淆琐逸暖透石曙壳慈遮
