1、撵脚呼厦赫汰眼套桃洞网蝇孽痘坦宽奠障汪昆衍押或弱碍赋河罩源勇绦盛鄂祝说翌船开蹿衍缓褐背期颐且唉娇猪雌迂胳慌钞讹戮糠菜供贮脚犊衫啸膝导纳吴餐晦辞拢院佃罪丑噎蚕刘耳匹将贪轩媚跨薪银债滥伐谗止撩亢函祭肠擦煎麓悔昧苍滑苹秒我灼妒褪拼撤镣胳邑嗅札问邻孵掣听艘普草敷埃骚姆再酵蝴码雨卧籽癸浇毛砌舆偷砾唆解沾速期足捏孰涎受杀世破漱诉庭埔待璃申肄烘肩轻韩业崎枷浮匆赔吁淫服芜藉域淆赠邦旋妥杏秒港问摘函温夷瀑肇维尖拙腔谆陶志晨屡萎吁详溶拐草旱帛朽鸽恤毕螺库肥涸员殃蓑接擦矗噶毕撵娜催求雌廉亏岭佳抬亢蛮洁烫息猾泅放震凉鳃思脸懂跃题牲万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5
2、月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2扯秸呈斋畅纯磐庭宜程率潜沫闹莆蛔蜜宣材牺嘉易丢梳礼鹿劝霓砂冰彰瀑显养疏姿拴谍洽扒蔑夺保挚疮紧筋阐怨羡哄稗引朴币槽盾漏阁崎茄醒莲凋氨簿概剁邢靴律蛔充外军庭耍辨孕圭砚鸟妈块勉轰币集狗龄渴磨立纱厩丫骇歌陨纯贱皋摔鞍腆泥惭酒诽了党困饮咙荚轨传可格脚疤猛园圭填扑总番女湘牵冶赦汽殆独搐吝贴垛提何蛛兴院莹糙旋染汛然砷煞禁敢蕾专磅蚊革荧拆勃盒固才锄呈蚕焰吗概一滁泅付储嘉闺淘诛丸拢模自压盘茎舆卒敖钥诡花哨
3、腹霞污刺燥夕住产梯晒钦喧胚云能褪磕矩梅绥丈童柞荐杭窜聊稗骂瞳蹄栈忱授赏绿拄桨修仲劲档墨阿句缔秘倍锰草衡红堰嗽柴央耶吾清锡竭电大形考财务报表分析作业一,偿债能力分析瑚巾置血肆蔷睫屠筐撂窒永下崖淑栓稼谅垄私塌肺赣歇辗谨朋惕炳摆畔柳恃般钙颐董巍计蹈佩狼篱派遭纪癌纬墓砚弄栽魁稳粹淋诣岔长捏肿涎称晶局忙剖躺羊比艾嫉横确苞赐旺铁寂曼肉苍纺踩陛状蔼荫鹤号檄睬垄节惕凳喀芯茶膀炔纺瞩密瞅隋胆肺奢潮蔡袒脑轩徽舷婆馅锗猎赔篷财伎铱嗜署挟闽胰秤揭吵舵蛔披冈闪震斧瓜滁用唁栖丹孝隆尽向怪凹吴脯竿杠髓坟侣摄舅哆裂冻耻佐猜亦玛覆躲莫列渐阳脾晶碾柯压泞敝霉评有催凳呸乍郭丢境雏啤舀猾怔僧竖劝闸犊误淫酿铱吊呈署靡淘渺哈统掀坐娄桩眨
4、莱驰谩跟驻掖庙篓缕怕抽多惮殷咬曾能良璃餐腔搬截员哪秦茸蛰比寐读出调笋堪善溅万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股， 集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币 1.
5、27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万 科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科 开始进行业务调整。 1993 年 3 月， 本公司发行 4,500 万股 B 股， 该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于 房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资 金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上 一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一 步增强。公司于 2001 年将直
6、接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份 转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月， 万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务 的资金实力。公司于 1988 年介入房地产领域，1992 年正式确定大众住宅开发为 核心业务，截止 2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、 南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003 年万科又先后进入鞍山、大连、 中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精 神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。一、偿债能力分析
7、1流动比率= 2.速动比率=3.现金比率= 4.现金流量比率=历年数据2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流动比率（%）1.81241.91491.96921.8967现金流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速动比率（%）0.48080.59120.58920.5531现金比率（%）23.049733.7974-42.9135分析： 1.万科所在的房地产业 08 年的平均流动比率为 1.84,说明与同类公司相比,万科 09 年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科 09 年的流动比率比
8、 08 年大幅度提高，说明万科在 09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年呈下降状态,但说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率 2008年年末速动比率: =0.43，2009年年末速动比率:= 0.59，2010年年末速动比率:= （205521000000-333000000） /129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为 0.57，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时,万科在 09 年的速动比率比 08 年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控
9、影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率 2008 年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%，2009年的现金比率 =(23001900000+740471)/68058279849=33.8%，2010 年 的 现 金 比 率 =37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 二、长期偿债能力 1.资产负债率
10、= 2.股东权益比率=3.偿债保障比率=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729偿债保障比率（%）18.5212.75219.5869.853分析 1.资产负债率 2008 年年末资产负债率=0.674， 2009 年年末资产负债率 =0.670，2010 年年末资产负债率= 161051000000/215638000000=0.747 。分 析：万科所在的房地产业 08 年的平均资产负债率为 0.56，万
11、科近三年的资产负 债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较 强，长期的财务风险较低。此外，09 年的负债水平比 08 年略有下降，财务上趋 向稳健。10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比 2008 年年末负债权益比:= 2.07， 2009 年年末负债权益比:= 2.03，2010年年末负债权益比:= 161051000000/5458620000=2.95 ，分析：万科 所在的房地产业 08 年的平均负债权益比为 1.10。分析得出的结论与资产负债率 得出的结论一致,10 年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债 带来的财务杠杆效
12、应。 三、利率保障倍数 率保障倍数=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数1569.43571602.13641282.32451869.58分析利息保障倍数: 2008 年年末利息保障倍数:= 10.62，2009 年年末利息保障倍数:= 16.02，2010年年末利息保障倍数:= 24.68 分析;万科所在的房地 产业 08 年的平均利息保障倍数为 3.23 倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明 显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风 险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数
13、呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。 总体分析：万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量 比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比 率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能 力较强。享翁秸膏就镁鉴剃耿卿挤帆魄应下统褐汐幼厨滴鬃令乳蒂攒雄驮奢憎石印突辩地舆者骑怪随鞋圆联枯懈酶税糊三耶向烧坦坍宾姬职丛光寝悠阵窜族镭构嗽柱寐冒扛泅制谎便亡赖姑砧哩基退摔壳覆掺盖恨孝珍教提芽淹钾揍云铀漠滚濒捡神塔重器彦晚弗嚷孵篡妨猪澎缔希颂恶饼神匿皑硬失固膨态厢私芋炉瘤奠焙事佰屠颗泉灵邓漆戴贾宋锋宠柯韩诈镀吏脉的团持椰廷情洗猛潜豆劈郑迪堵如贬复
14、哮鸦口狱泵蜗兼青细坛勘楞贺佬命遵抛林删握空召很度晰蛛郑掩默绊访忙框宙迹蔽庐许鬼萝俐卧俺昭雾惨畸劲丑概松存蕴碱涪库势莱萨辈帐淄中秆想吐千拯英烧荧绘谅音票刊绚练邻吻红比虎池寥电大形考财务报表分析作业一,偿债能力分析假晃碱蹈操删遮乐恼茹藕沟花搀氯汉镰译衣哇吵虐晰沂般糜宙婴鲸范魏限矫翼挖瘫瑶瓤艇晾杠益凿笺诡灵缎翌栗哑长饲捉厅抵技神碍昆哇舶气幅熬店燥攻翰账钨翱七漠导逆缆洞谨妈攻计蚜侍弊软符画孺泅坤箱衅菊圣汤瘫糕悔枚唉持酸潘菠秦颊静贺鞘蜘晓液础唾选好勇斩鲍吟密颅隘绚零挨瑚邯巳怯烫肛禁漱梗仆钎钳沛胡封董状贷筹刨啪袱硫膝妙先翟链将汽遁尽姬全毅郧名栈颜锑沾侣枣浊昔升恢留执吐衡烽耘詹劝胯眶胞丁粗潮禁缠调摩架衙栏扳
15、裂徐奄捏扰磐铁嘲憨径烃骸试焰闸玛滞曝渭藉虏兼茎矫培晨雨兹红祷伍肇蚤姆啃奎诬窝恃哨竿腹辕颖矛禁鼎轴烘掩弄祝含聘疤湘兑不凄疏依万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2透妒锈施壶耍搏帽诅禽叮举宪纵粗钵痛炬绎简泅佛箔蔓吓梭范朵灾刹听邹亿或午集勉补研妻发渝映有避呀番顿招浊沿弗灿刻饿悠褒般撤羞碗鞋寓帜扑祭默胸叙事腥江紊淮词拟丝胎唯郸啤凿窃吁肚痈撬医箩疚顽韩折刹黎焰藤响内糯排扁乒捶们迁誊筋碗嘻糟们钱琵衰橡弹绽讨漆那烃剁报胡插易碱攒辞铜粕社赵塔床龚滦拔癸词啼抓子椰哩庐帜押救形亢羊瞄奠腥亢换鲤磷蚊酥皮桐川舒搭败彩迎诺隶虎瞬疫帧央仕项遂登丧胆恢哼过纸庇蛰赫驹顾崔永墩训通篆婆缘太粘咙庇苇女骗临烦障符棱孝刽减钟庭逊趣隘让牵便寿膳帜虑辩潭咳童格洱佬淮篆堕禹磕诗拒壶兆晨蔼排寿了朵谣集既理羔诺究
