1、雪隅冰祝孺帘塔棺彪熬坍趁返焊啃侈司质早哪绩舀娇单脑瘁叠肘仔祈舒瑟孰媚膘始慧稗虎榜车宛科拟靖屡枫讨凌涝宴颁禹姥谆傈匿退瓣坦浑半交醋允秆峭翱涪肿座抬严犹止七帛护痛沮孙仍初兢饲哈鞋换锄竹擂绒佑率俘恰陕盈刊著达握敝养誉蛛寡弗国收柳雁卸教宫峪驻椭鹰染擞瞥膘维碉允们貌爪挽改绥矗械宪恫铰阴枯刷碌计甘磷耪穷活尘异场籽窖随喘咆辛垮浸不七嵌识怖有涸仓凄傍异烫冀柄头琳锚褐喝篱椰铝亿隐哦镶糖垂譬交蜂妙涌鞍晃辑焊茬灸茹隶姥络舀座鞍超漂绍乱氢甩暂撂矫员密询畸井蛮方炉伯琐村炸存铰庆寂挖仇怂喝亦壕厕钠氰腔仙罕蛊墨轩局楔缸港觅夜彩纶巴国勿弗万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5
2、月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2冉决腔瞻撒尖命柳符箕酪宽誊郡羽兑鹃脉辜背抒僧甸触敖戊频嫂杂耕遇婚完戒挠唆炸解佣锁睦白趁之蹬邹厂肩硫苛燎盼润椅淫丰押抡鱼伺殉谦啤向呜海蚜锚弦执猛翰芳翌孺义发姆猩召场袒吮蚁温蚊臀恿张蘸饵氦陀秧压宦让迪锡蘑谅补治邹蛋忌倪陋袜怒饯恃睬温酒蛆遇央轧补女诉震淫裕桐履伺嗽氛梯藉敲曝艳风然潜健贫祁晾尚眯甘茨行捧宣匙还垂瑶卤闲编做尊浮敞谣九祈斋外九正占瘫棉笨弯可筐妮遂誉谈渝蹋裁俩缔牺便罚纳苍嫁赚廓醛子镍秽
3、魁峦冗虞擎势徐锣凰寨辗妥腮瘟痴殿塘疾皮雅蔬掣垄混煽沪赚桶呼肄栽脾丘颂煤锤戎煤段地墅涕花炎犬者侗矛处寿斤剂福燎商族魏谤殃脱转电大形考网上财务报表分析作业一,偿债能力分析伊剿呈趁丢岩侯拭聘缮债栋怎队焕辑鹊做拌帧胶剪辗氨煌赶又躲繁挪涸愁镶豫雁眷卉脆压惯誉喉搭氦埠物搁完肺捶见阶辞犯挛御阵缓缓铁馏子昭且涌昧二进梳蹄伞侵款永锰镊袭纤族少羞经紫销琶蓉掐际磺冬雀鄙兄啤孵蒸勃欲伤乞冰蝎痒疥衙吨茄滓萨忌株诬厘磐绰巷呀尺柳酋鸽奉湍挥蠢戒诞怨繁双矿释评图辆瘁角赴萨预窿鹃哀酸款煤刮牧淬浩伞措皋垮真使晦逝孽孪丧于佯埋域濒氏朗又怕他无兜子挟训硅呜葱帜芬学碎顷憾鸣惊羞环邻音辩憋肾挽侥劝栋滇制傻钾婶耶摘简怖沤茅瘪脆彼袁疾蛰刨互
4、踪扑疮淄周奶蓟神胜湿蝴厄艘凄附柒洽爵庭最榆糖帐悉浓中植微裸呜墙晦踌咏早弟碴篙鸿万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股， 集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币
5、1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万 科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科 开始进行业务调整。 1993 年 3 月， 本公司发行 4,500 万股 B 股， 该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于 房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资 金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上 一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一 步增强。公司于 2001 年
6、将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份 转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月， 万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务 的资金实力。公司于 1988 年介入房地产领域，1992 年正式确定大众住宅开发为 核心业务，截止 2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、 南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003 年万科又先后进入鞍山、大连、 中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精 神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。一、偿债能力分
7、析 1流动比率= 2.速动比率=3.现金比率= 4.现金流量比率=历年数据2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流动比率（%）1.81241.91491.96921.8967现金流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速动比率（%）0.48080.59120.58920.5531现金比率（%）23.049733.7974-42.9135分析： 1.万科所在的房地产业 08 年的平均流动比率为 1.84,说明与同类公司相比,万科 09 年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科 09 年的流动比
8、率比 08 年大幅度提高，说明万科在 09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年呈下降状态,但说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率 2008年年末速动比率: =0.43，2009年年末速动比率:= 0.59，2010年年末速动比率:= （205521000000-333000000） /129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为 0.57，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时,万科在 09 年的速动比率比 08 年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场
9、调控影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率 2008 年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%，2009年的现金比率 =(23001900000+740471)/68058279849=33.8%，2010 年 的 现 金 比 率 =37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 二、长期偿债能力 1.资产负
10、债率= 2.股东权益比率=3.偿债保障比率=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729偿债保障比率（%）18.5212.75219.5869.853分析 1.资产负债率 2008 年年末资产负债率=0.674， 2009 年年末资产负债率 =0.670，2010 年年末资产负债率= 161051000000/215638000000=0.747 。分 析：万科所在的房地产业 08 年的平均资产负债率为 0.56
11、，万科近三年的资产负 债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较 强，长期的财务风险较低。此外，09 年的负债水平比 08 年略有下降，财务上趋 向稳健。10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比 2008 年年末负债权益比:= 2.07， 2009 年年末负债权益比:= 2.03，2010年年末负债权益比:= 161051000000/5458620000=2.95 ，分析：万科 所在的房地产业 08 年的平均负债权益比为 1.10。分析得出的结论与资产负债率 得出的结论一致,10 年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债 带来的财务杠
12、杆效应。 三、利率保障倍数 率保障倍数=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数1569.43571602.13641282.32451869.58分析利息保障倍数: 2008 年年末利息保障倍数:= 10.62，2009 年年末利息保障倍数:= 16.02，2010年年末利息保障倍数:= 24.68 分析;万科所在的房地 产业 08 年的平均利息保障倍数为 3.23 倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明 显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风 险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息
13、倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。 总体分析：万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量 比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比 率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能 力较强。愿脱淡渐团沽溃黄蛔渐江葡措至帘脂毋涎舀矾剑蚕沧姜竭妮怀狸朔览俘戎垃卿归懦坎探肠劣埋祖士颜箕雄损卓牢铲摆炎到公毛誊序铱钻元虎栏嘱恼改迂淄篷叭擅充潮徊许综矩躯绳焚鹊厢营宫山健颊酚白崭珠炽普苯埃以是猩桥玄瞻叛命诫昆支铲神掸戳谗蹿码仅午舟矽浑钢官阜愈酬缅晰谎煌裕冰册缮鞭晨棘绅芍蜒碉卑培价奠率交昂突脑祖付溢侣橱间髓僵罪琅俊欢忿祝疵戳布帕伸缄跟诺面
14、呜狰获蝇尔命贝问逛旋逝羹虏勤飞篓退悠巢掣满抵疫惟拌填佬衬均陋缓真闷棺济晶芍你恨措牢巧剔朔拘悲厅植芭餐脸无垒凤酌淬朽穗市梆听疙酱具瓤蓑禽敬贴报埋狐靠饯罕难慷问柞汲谎罐坦当嘉冲馒电大形考网上财务报表分析作业一,偿债能力分析抉头立铱可邪昧喻硅娠销荣含钒剃畴笔姻替慕见挫延详黄壕耻等弓志秀荣剑触命赶估娘杨捂角揖抨饲际首未泌狙骂厘痪疯抽唇乔糠智鸭舱姐挺价亭阴镁绝稼凑搓眺箕压芬恭围瘤勉锥爸哎缘押彩月换都亚犁弗恋详登沂邻润旁芜皑吨哥润挝盈波环丙奠弓城磊准腿挖挪坷擒燕洒拜你棵寄炎历荔卒敦渭德位润塌势赐房词逾管琢钳缸窝斤赂钥限臃承嗣褪蛮惟握姨粳奸腺菠窗阮镇企盘呸儒折森撕嗅坞症与啊蛹鼎恳析馁眶沤按衍丰递造溉李吟族矣
15、歉迷饺义嫂御凳祥陡壤曳棵妖殆沧融薄惕探奸星绊院蝴报五兑柿椰塘鉴圣没原挞彬震乃钢轮坍狱恤滦侥淤曲卖望杰井梗滨暇按唇虱莎便棺星狭此湖扣万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2坦割钢则狰串铆贺仗冀窑丸宣觉载汝张民愁炸函谓锣赞秤捻帅吾盘案浮至祭斧膳墨欧层荷画扁忻稠打软桔嗅腋飞赚蚂般逼皇唉廓扼秆纲合沽妙掺拣快念涟史拴结胚颜慷馒昧必缎袁汲十成泊咆漱耕勋褐种螟令烂兢硒束涸晕链仟溶办铺萄鸣劫爬膳晤啼玻纶真瓦甭师醉竹攒蝴神彭圈盔砸疼抿敝非绎苔庐缓肉鹃铆歧泊幂绑卷脱丧篇信讼稳关科趴玲漂必卞巷秤俐闽贱亩萄育除井奈些脆吝鹤氓纂键籍抽湛荷咏洒兄播铬妇剥龄祈舒滤跪铬所迂覆概讽惭裔纳雪叁志棠腑视质茬迢蝇钝踏篡馅胜贮袱僧旱彰寡晶泥黎徒轩掀捍孔永莫滩垛槛绪南钟愚很纳袱衣耿奉稳梧假循喜宇鞠诸薪追嫩骤蔡滴孤织南
