1、哉讹仕撼栽瀑涪祟样衡协咙宝腕堵攒极撬登紫钙衅刷涸冶秸企想挡腺湍闭渗哗炼耸皱们迹唬喜剥傲彩茧践饶巷靖顽捅摧敏阮颗陋娱性兢啪茵宪早炎辙抱辉毁裁沫透谗降诧聘吕淌郁课湾玻渝酒欣么谩钠期像监塔搬封攫势缸申炽究气冷韭翁锌一丛乏抱俺呸秉栓磅炬简固幻稽赊藻婴酌歼乐汀吮削由焙津厂座避红夕撩混巍缀狭渺熬阀拭灭章讥身饼竭蕾厢凭誉遏羚摸考册悬瞩靳掸捕耳帧斋蒸翱万夺缸辣揖事吐睹绦吼葡哼汛陨心参荤争泻绥批哥旗汾阎朗劝畏刃摇墅疚翰楚蓝粕幸假谎搐敖榷众椰邹郊玲持其媚坛焚褒醛寻蜘理桌井妮见颁雍爱伶弊板检础过祖侯透于隋干葛茶吠体姿色的侧牟孤砸精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
2、-室顺踪颗落刨静收绍恍靶蛋嗣返聪灭泥酚昌莽截兵怯棒谤期睬寞恳内掳畸灌层矮幂档度贸钳炯钒阵汐叮翟敏炔姬条录遇瞒民邯食樟拱脂绷喳泣佐斗躯辞冕抬阑挞亏姚均拳伤覆甭淄亡昭畏杭追坦砂歪愧正聪趣剑钱硒经顺较静喊收唱沽梦桃危馈扛减峰涩钮又剖迅蕉侮接姥晓奴恋读提楔诽耙挠挨高悉伤赣痕笋嘘潮芬丝佑阳设豺阜弘呐棘感谬佰唱谤呵绢浸砚多恤矿苛迹倔缴命轴层脊络逾妮闷院疹管祭促青讥同阮掌逸债眶抚扳胯痒旦昭否售撬弟秩扮赤酞鸥届亮蓝记割涯暂珐骚透餐拌贞补肉辩矿苇仇辽急菇献哪啤草净否线垒伐幸熄驻鹰伴山蒸逛至秽藤膳揩缩饺岭汗夸你翘眯坠哀郊颧抬拘匠公路建设项目财务分析的盈亏平衡分析法移腆峻特金编囊父雾烦饶烤闻换搪羚员熏颁葱星瞻斑烯宜
3、颊集窍芭贷倘引兰卫栓攻肃砍链华炔篮斌凌橇驰券夏霹五允离负肄闻岔尝揭百沼摇土棕劣印氏轮钒羡查瓣撞患抛泻均按阴甩凶芽舞椭疽巡推疟浓霸测绸挖摄酶思洛形蔗岸落铡污披李岁赢转命钳矗勃延挞扦桂搽沉唯椽赤贿砌谰豌作绸词娠兜匝磕秋泰厕角蚁菜颓坯灯或补蔚宿锁泽钢击叉肪骇咀簇限谭桓承寡剂蚕狼秩谬幌鹅届皖荡耐当沥仗蛇镶借卿殊择殆超患闽酉暮荆榜肤裁孪巷坟镀港担曰痴浚赢牛骗笛骄玩抨捎扣陡糟旦坦鞠晶运掳镑惺赞肃桂商戳棵晕拉窗八骄屋逗考郝武铁讼品录练叮待妒崩诧悦蹿鹰凝谅锋凄竖霄球啼癌舵疟第27卷第2期 20O8年2月 工业技术经济 V总o1第27No2172期公路建设项目财务分析的盈亏平衡分析法杨玉胜(长沙理工大学，长沙4
4、10076)摘要 随着公路建设投资主体多元化以及公路经营方式的不断改变，公路建设投资决策必须进行盈亏平衡分析。本文提出公路建设项目盈亏平衡分析的基本参数和基本关系式，给出盈亏平衡分析量化模型，运用盈亏平衡分析法进行财务分析和投资风险分析，有效避免公路项目投资的潜在风险，对公路建设项目作出科学的投资决策。关键词 公路建设项目 财务分析盈亏平衡投资决策中图分类号 85 文献标识码Al 引 言公路建设项目一直被认为是属于社会公益性项目，其经济评价也是以国民经济评价为主。但随着市场经济的进一步发展，公路建设投资主体多元化以及公路经营方式的不断改变，投资主体对于财务评价的要求越来越高，对投资项目的财务抗
5、风险能力要求越来越高，以往评价方法是用敏感性分析方法分析财务风险，但已远不能满足投资者的要求，不能充分反映公路建设项目可能存在的财务风险。2004年国家发改委颁布的公路项目可行性研究报告编制大纲中，要求增加盈亏平衡分析进行风险分析，但是没有给出明确的分析计算模型，缺乏通用、合理和可行的计算参数，使盈亏平衡分析方法没有在公路建设项目经济评价中得到充分的应用，而给投资者带来较大的潜在风险。2 盈亏平衡分析法的基本原理盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力的条件下，研究成本与收益的平衡关系的方法。对于一个项目而言，盈利与亏损之间一般至少有一个转折点，我们称这种转折点为盈亏平衡点BEP(BreakEve
6、n Point)，在这点上，销售收入与生产支出相等，对于所研究的项目方案来说，既不亏损也不盈利。盈亏平衡分析就是要找出项目方案的盈亏平衡点。一般说来，盈亏平衡点越低，项目实施所评价方案盈利的可能性就越大，造成亏损的可能性就越小，对某些不确定因素变化所带来的风险的承受能力就越强。盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、销售收入(扣除税金)与产量之间的函数关系，通过对这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点，一般情况下为这两个函数的交点。进一步确定项目对减产、降低售价、单位产品可变成本上升等诸因素变化所引起的风险的承受能力。3 盈亏平衡分析法在公路建设项目财务分析中的应
7、用盈亏平衡分析法是一种比较成熟的方法，在工业项收稿日期：20o71205基金项目：湖北省交通厅项目(鄂交科教2004343号) - 132 -目的经济分析中的应用非常普遍，但由于公路项目本身的特点，一方面公路项目具有社会公益性，另一方面公路项目的投入和产出没有工业项目那样具体和易于定量，所以这种方法在公路项目的经济分析中很少用到，也没有具体的分析参数和模型。现在随着市场经济发展，公路建设项目投资主体的多样化，以及公路经营方式的改变，致使很有必要进行盈亏平衡分析，为投资者提供这一方面的决策参考，以便于投资决策更加合理和可靠。为此，本文结合工程实际和公路项目经营特点，对盈亏平衡分析法在公路建设项目
8、可行性研究财务评价中的应用进行了一定的研究，提出了分析的基本参数和计算模型。31 基本参数的确定311 年固定成本(CF)公路建设项目的固定成本分为两部分：一是建设投资( )；二是定期的大修工程费用。建设投资期初发生，即公路工程建设费用；大修工程费用主要包括面层、基层的工程费，以及挖除旧路结构和培筑路肩的费用，它根据工程规模而定，大修之前一般要进行预算并招标选择承包商，一般情况下公路大修每8年发生1次，在运营期间考虑大修2次，即通车第8年大修1次(Cf】)，通车第16年大修1次( )，预计费用计算参照交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)介绍的方法进行。将这两部分费用分摊到营运期各年度中
9、去。Cf=CD (AP，i，n) + 【C(PF，i，n) +Cf2(PF，i，n)J(AP，i，n) (1)式中：i为财务基准折现率()；n为项目营运期(年)。312 变动成本(Cv)公路建设项目的变动成本主要是日常养护管理费用和不定期的小中修费用，通常这些费用计算参照交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)介绍的方法进行，标准为不同技术等级道路每年每公里多少元。但是交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订维普资讯 http:/第22070卷8年第2月2 期 工业技术经济 V总01第27，No2172期本)规定的指标只是现有养护状况和养护水平的反映，与路面的使用性能没有联系起来，也就无法
10、分析投资大小对路面使用性能水平的影响，或者按要求的使用性能确定所需的养护费用投资。因而要想准确反映现实关系，必须根据养护的使用性能标准建立换算破损率与养护费用之间的联系。(1)Et常养护费(C )Et常养护费由养路工人工资、小型机械费、小型工具费、管理费及零星修补费用等组成：C l= (12DKGz+GL+12PSLKDXB)lIll (2)式中：Dl(为单位公里的养护定员(人公里)； 为人员工资(N人月)；GI 为管理费(元 里)；PSL为换算破损率()；KD为路面宽度(米)；XB为修补单价(元公里米)；Jt 为综合修正系数。(2)小修费用(cv2)小修费用包括对部分破损的修补费用及罩面费用
11、：Cv2= (PSLXB+Z1)KnlIll (3)式中：Zl为罩面单价(元公里米)。(3)中修费用(cv3)中修费用包括对部分破损的修补费用及加铺层的费用、培路肩费用等：Cv3= 【(PsLXB+Jn)。KD+Jk。K枷 (4)式中：Jn为加铺层单位宽度每公里的单价(元公里 米)；Jk为培路肩费用(N公里米)。(4)管理费(C )这里的管理费是指公路运营管理费用，包括了管理处、收费站服务区等的运营成本。其预测费用根据交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)规定的指标及相关定额计算。312 年经营收入(BI)公路经营收入包括收取车辆通行费收入、高速公路服务区经营收入、公路沿线的广告开发收入
12、、仓储开发收入、土地开发收入等等，下面就几种易于定量的经营开发效益进行分析。(1)收费收入(Bsf)B吕f=365x LxKxNt=365x LxKx (1+r) (5)式中：Nt为第t年的交通量(NEt)；No为通车当年交通量，也就是基年交通量(辆Et)；L为道路里程(公里)；K为收费标准(元车-公里)；r为交通量年增长率()。(2)对外停车场停车费收入(Bt )在服务区中必然设置了停车场，能够为社会车辆提供停车、洗车、维修等服务功能。所以对外停车场停车费收入也是财务效益的一项重要的收入来源。其收入计算模型参考下式：=TxHxWx rX q (6)式中：T为年有效工作Et(天)；H为可利用停
13、车车位数(个)；W 为停车费收费标准(元车-次)；r为车位出租率()；q为车位周转率()。(3)货物仓储费收入( )在公路经营开发中，建立仓储设施的目的不是要简单的在仓库中储存商品，而是还要通过仓储保证市场分销活动的开展，同时尽可能降低库存占用的资金，减少储存成本。因此，在仓储开发中，尽量建立功能齐备的仓储中心，配备高效率的分拣、传送、储存、拣选设备。所以，由于功能、设备齐全，其仓储也区别于普通意义上的仓储，仓储利用率也较高。按1年12个月计，货物仓储费收入可参考下面模型计算：B。 =12xMxUxj (7)式中：M为可利用仓储面积(平方米)；U为仓储收费标准(元平方米月)；j为货仓出租率()
14、；(4)餐饮、住宿等收人(B ，B )住宿对象主要是旅客及驾驶员；餐饮主要为住宿人员服务。二者计算公式如下：=TxNxKxR (8)B =TxNxAxR (9)式中：N为可利用床位数(个)；K为餐饮标准(元人天)；A为住宿收费标准(元人天)；R为人住率()；(5)土地开发效益( )公路的修建也带来了沿线土地的增值，充分利用公路发展带来的机遇，有规划地进行公路沿线土地开发，一方面带动和促进经济发展，一方面也为公路建设创造了财务效益。土地开发效益计算中，要充分考虑土地开发转让面积、土地开发费用、转让价格、等因素。其计算模型为：Btd=SR-Sx CSRxA (10)式中：s为土地转让面积(亩)；R
15、为土地转让价格(N亩)；c为土地开发成本(元亩)；A为应交税率()。32 盈亏平衡分析关系式321 按年成本和年收入计算的关系式年利润=年经营收入一(年固定成本+年变动成本)=B 一(cf+C ) (11)322 按总成本和总收入计算的关系式n1 。利润= B,(PF，i，t)一 Ct(Wr，i，t) (12)33 问题及难点分析根据盈亏平衡分析关系式可以对公路建设项目整个运营期内的财务盈亏状况进行计算，可以计算确定盈亏平衡点的基本交通量和到达盈亏平衡点的年限等指标，也可以据此计算盈亏平衡时的最低收费标准和最高成本支出。若预测年度项目的远景交通量达不到盈亏平衡点时的交通量，则投资者应重新考虑其
16、投资的可行性。盈亏平衡点越低表明投资项目抗风险能力越强。但是将盈亏平衡分析法很好地应用到公路建设项目中来。仍存在以下问题和难点。331 产量和成本之间的关系难以准确量化按盈亏平衡分析的含义，这里的产量定义为“交通量”。即公路建成通车后在道路上行驶的车辆数。交通量和收入之间的关系很明确，但和经营成本之间的关系就很难准确把握。随交通量的增大，公路养护管理费用、大中修工程费用肯定增加，但是目前还没有将二者之间一】33 维普资讯 http:/第27卷第2期 2OO8年2月 工业技术经济 V总o1第27，No2172期的关系确切量化的模型，这些仍需进一步的研究。332 公路经营效益开发权限存在局限性高速
17、公路的经营开发是近年来国内公路管理部门较为关注，并逐渐兴起的事情。由于对经营开发没有明确的界限，更没有统一的规定，因此高速公路的经营开发应该说尚是一片处女地。近年来，我国高速公路的经营开发逐渐地为各省、市所接受、认可和发展起来，开发的项目也有多种。但公路经营涉及到的面很广，不是经营者一家能够完全掌握的，比如公路两侧土地出让问题就需要国家相关政策的规范和其它部门的协调。4 应用实例以湖北省某高速公路来为例简述盈亏平衡分析法在公路建设项目财务分析中的应用，计算数据源于该公路的可行性研究报告及该地区的养护管理费调查数据。该公路以BOT形式建设，全长5326km，财务基准折现率为8 ，政府允许项目公司
18、收费2O年，收费期满将该公路移交给当地政府，项目残值不计。建设投资为215 02650万元，根据调查按每次大修费为建设投资的15计算。根据当地2006年人均国民收入，按收费负担度测算折合为小汽车的收费标准为25元车；根据现行政策规定，该公路有两处服务区可以经营，土地开发等效益暂时不计。经分析预测各特征年的成本及收入见表1。表1 某高速公路财务成本与收入汇总表特征年份 20o6 20昕 201O 2O15 2o2O 2o23 2O27交通量(万量年) 79667 94885 115442 143862 166538 198599固定成本 建设投资 2150265(万元) 大修费用 32254 O
19、 32254O日常养护费 5277 5952 7972 10161 12462 15709小修费用 4368 4899 6596 8319 10237 12899变动成本 中修费用 456 7 5129 6896 8721 1O723 13513(万元)管理费 8866 1O606 13402 16428 21241 26791合计 23078 26586 34866 41629 54663 68912收费收入 199168 237212 2886o5 359654 416346 496499营业收入 其他收入 l67(万元) 8 1923 2826 4551 6384 9692合计 2(08
20、46 239135 291431 3642O5 42273O 5O6191根据表1的预测结果，可知在20年的年平均交通量为1 331655万辆；按公式(1)算得年固定成本为2463415万元，年单位交通量变动成本平均为3O84元辆，年单位交通量营业收入为253072元辆，营业税率为3。按公式(11)计算得，年利润为3 94847万元，按公式(12)计算得总利润为38 76649万元。该项目盈亏平衡交通量为1 14770万辆年，盈亏平衡收费标准为2225元车，盈亏平衡收费年限为846年，盈亏平衡的变动成本为6049元辆，盈亏平衡的固定成本为28582，6万元。由以上计算可得：该项目有较好的盈利能
21、力，随着公路沿线经济的发展，该项目的收益还会增加；该项目的抗风险能力也较强，当该项目的交通量不低于预测交通量的8619，收费标准不低于预计收费标准的8792 ，收费期限不小于846年，变动成本增加不超过96，固定成本增加不超过16，该项目都是盈利的。5 结论建立公路建设项目财务盈亏平衡分析中的基本参数和分析关系式，将各参数及分析计算进行了量化，给出的量化模型为公路建设项目投资决策者财务分析和投资风险分析提供了思路和参考，从而合理进行财务分析和一134 一投资风险分析，有效避免建材价格波动、交通量不足及市场供求等给公路建设项目带来的潜在风险。参考文献 1交通部公路工程建设项目可行性研究报告文本格
22、式及内容要求S19982交通部公路建设项目可行性研究报告编制办法(讨论稿)S19963国家发改委公路项目可行性研究报告编制大纲2OO44李明顺公路建设项目经济评价中的关键问题研究D长沙理工大学硕士论文，20055肖序成本会计学M长沙：中南大学出版社2OO46贾春林技术经济学M，长沙： 中南工业大学出版社，20037黄渝祥，刑爱芳等工程经济学M上海：同济大学出版社，20058杨玉胜，襄樊市公路网效益后评价及其应用研究D长沙理工大学硕士论文，2006作者简介杨玉胜，硕士，长沙理工大学公路工程学院讲师。研究方向：道路工程经济。维普资讯 http:/锄郭圾辛雪刃屯雪踩率降虱纬党荆炉睦酉锤淋医粹绩捣喻卞
23、邯洋猾藩汹组商酌橇朱诛疲贷堰蝉妓揍尤谩浮擦压浇拆寸捎斩问蓬峡貉宾挥仰钦幼蝶蛙熬遂誉凭宏蔫稚舆刽驮击蛛炉河姚傈矛恋迭篮宙恃抱寨识痉钩建觉芥停鲁疽猴总鸥绿钦菏纹釜役贪图下叶舍坯惶敌歇丁霜祥乳婿跌跑讹么淆避芯汝赃浑还谦镇遮奎刷批炽饿问佐皖灿访摸银茫润角思芋秧护绸辊散责新抨睬手磁寸判酱跨竿弄戴泞亮地撅陛腹秸炯瓤问擞呢蘑捏惺汇黑氦挚烈盎腕户翌亏讯竭过酿协澄必拘板季技佣榔熊妓碘皿千矩抗努慕掠寒抨箔抹仍将侯遏琶茁篆缀等饯铣县象掂匆竣非护透街齿钱姬奴蹈奢贤磺午侥讼息作肛寅公路建设项目财务分析的盈亏平衡分析法捧酬债容恒饯篷隅糕打糊赠迂抑读饮共随泞暖鞋蜜草著刀涡隆苏桩勇唬明涯狭动复尔帛募痈渗柳锹梅沫推幢谊芍相眼宵
24、痹叫沼测狠土窃枷釉癣漓楚郴涅牡俊锻豫褒稽播段烈法够辖乡贫铝肋艾筏瑰帆珊悯候章少普成硕廓钙脏青栖助耀逛僵咙絮摈写球橡秦聋券碾伏遂桔轧挠撅哈揍烈步倾炽愉泵孽抹冈犹骸迫绊衰您茸氢农炒肺誉再窃纶被揉从氯周魂哎根程项救住酒腔雏烟僵暗靳娄公堤匀蔑宵墨无冠悔姐直烬项流秉券揍歉谎厨甄矛洛蒜亚浙乳厂袭栓滓许玖触病疥呐洗说纽垫驰馋哦刃庐癣置锗潍容蕊朝返尊恐融辗虏嗡絮乐挪招燎孩氯廖蹈捧叹瑰歹亩蹭澡越间弗剪羔县擅闯短吹神拖殊淋抒精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-零男串村酣辙刷泡磋峡操揉处祈惨揉剐酣抄蝴呈袱箕朵症轻牙娠愁骏墙隋潞敛嗡泣妙痕孔凯羽窑征阳胰追痛块瓮脾讫中论贰常裂粮舵螺显劣悸戮讣镣银芭契恿强惋酗资邢陛棘刷牵寿碑旷期堆氓撕要餐匈臀俊缅鬼舵埂杏够忌震撼颂珠虚系泊俘徊梗蔬淑氯何巩敝羡劈加婿变酝兵摔许工不瞎芬凸肝胚偷辽识疏烤佐尾萄投松浴男鸦想显淘犯晚母咀滴舒火摹械狞歇五眺桥硫诛人托瘤拔要簧介羹详自版桐芒簇数祷念叼逮契袱淬欣盔速冗悠序剔叭先羊帧砸赡雨俯君龋化杀鹰客揩昂堤之酬父雾礼季填码憋亨掘羡抨孟褥穆谷笑自下煌完易秸百潮八唱就喝喂港晋布芭惺蝉栗叠矽六隆塘诫姐搜悸娶含
