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4、于企业的现金，第二还款来源于企业的财产抵押和第三方担保，而第三方担保的来源又可循环地来源于担保企业的现金和自身财产。因此，商业银行需要对企业的资产负债表、利润表、以及现金流量表进行分析。但由于银行信贷人员的并非专业的会计人员，且关注的重点不同。银行信贷人员在进行财务分析时，需抓住重点才能够提高财务分析的有效性。一、偿债能力分析要和资产状况结合起来评价企业偿债能力，一般通过短期偿债能力指标和长期偿债能力指标进行，目前常用的短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率、现金比率，长期偿债能力指标包括资产负债率、利息保障倍数等。企业在运营这些指标时，要注意企业资产的构成和质量。企业资产包括货币资金、金融资
5、产、应收款项、存货、固定资产、无形资产、长期投资、在建工程等。企业是市场经济的细胞，其资产价值不但受供求规律和债权人经营状况的影响，而且受科技进步的影响。昨天价值不菲的物品，今天有可能一文不值；昨天还纳入无形资产核算的专利，今天可能被新技术所代替；昨天看似无任何风险的债权，今天该债权人有可能一夜破产，三鹿集团在毒奶粉事件发生前拖欠分销商代理费的可能性很小，三聚氰胺曝光后代理费就成了坏账。因此，在财务分析中不管应用哪个指标，都需要理性看待数据背后的资产。一般情况下，货币资金变现能力很强，但企业如果存在外汇就要认真分析，外汇汇率和外汇所在国经济社会发展状况会影响其变现能力。用应收款项衡量偿债能力有
6、很多局限性，比如该款是否属于呆死帐、是否属于费用挂账等，呆死帐没有任何价值。企业财务报表反映的存货既包括产成品、原材料，也包括系统存料、在产品等，在分析时要区别对待：产成品和原材料能否变现、售价能否补偿成本费用应重点考察；系统存料和无法销售的在产品是企业正常生产经营所必须的，但不能用来还债。无形资产包括专利权、商标权、非专利技术、土地使用权等，除土地使用权外，其他无形资产能否还债取决于诸多因素，比如该技术在行业的比较优势和企业的品牌效益，三聚氰胺未曝光前，“三鹿”是国家驰名商标，事过几个月“三鹿”又是“毒奶粉”的代名词。房屋构筑物、机器设备、在建工程等固定资产能否偿债是有区别的，在企业持续经营
7、的前提下构筑物才有价值，同样企业有能力使“在建工程”在短期内达产达效，该工程才有价值，“半拉子”工程对企业来说不是资产而是负债。二、关注时点数据的可信度目前，企业分析运营能力的指标主要有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等，这些指标的一个共同点是：分子是时期数据，而分母是某时点数据，当分子一定时，降低分母就能粉饰指标。三、以企业固有的特点出发甄别财务指标是否正常受经营方式、行业特点、季节等因素影响，每个企业同一指标会有高有低，不应采取静止的、孤立的、片面的观点谈指标，特定环境下指标差不一定是坏事。一般情况下应收账款周转次数大，说明企业资产运营效率高，但在特定条件下该指标高就不是好事。例如
8、，某公司2008年实现销售收入2000万元，2008年12月31“应收账款”账面原值250万元、“坏账准备”贷方余额150万元，该公司2008年度应收账款周转次数为：2000（250-150）=20次。根据周转次数可以得出“该公司应收账款控制较好”的结论，但事实上却隐含着管理的“黑洞”，因为财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有减少。其结果是，提取的坏帐准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转次数的减少不是好的业绩，反而说明企业销售管理欠佳。再比如，甲公司是一家生物制药企业，2008年前三季度经营正常，9月份后受世界金融危机影响公司销售下滑，为缓解资金压力公司按低
9、于成本价销售产成品，导致2008年末“应收账款”占用额、应收账款周转天数均低于2007年度。这个例子告诉我们应收账款周转天数不是越少越好。因为应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。如果削价销售，应收账款少，企业获利更少，这种资产周转效率又有什么意义。此外，需要说明的是，应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。正常的情况是三者同方向变动，如果销售额和现金流入减少，却应收账款增加，这个企业销售环节肯定出现了严重的问题，要么销售失控，要么存在舞弊现象。与“应收账款周转率”相同，存货周转率也应具体问题具体分析，不能以点概全
10、：一是季节性生产的企业产成品库存起伏较大，相反连续生产的企业产成品库存较均衡，例如粮食收储企业在收购季节存货周转率低是很正常的；二是有些企业采取策略性压库，导致存货周转次数低，不能说其经营出了问题；三是农副产品深加工企业在农产品收购季节为保证原料供应，加大农产品收购量导致存货占用增加也是常用的；四是要分析产成品积压因素，比如某企业2008年末“存货”占用资金4500万元，其中产成品3500万元、原材料500万元；2007年末“存货”占用资金5500万元，其中产成品1500万元、原材料4000万元。简单的从资金占用额看该企业2008年存货比去年控制较好，但深入分析就会发现：2008年该企业因产成
11、品积压导致现金流不足，为维持经营一方面不得不出售库存原料，另一方面又没有资金采购原料；五是存货应保持合理的规模，存货过多浪费资金，存货过少不能满足周转需要，有时存货采购还有批量优惠问题；六是应注意应付款、存货和应收账款（或销售）之间的关系。一般说来销售会拉动应收账款、存货、应收账款增加，不会引起周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大的定单，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最好才引起收入上升。因此，在定单未实现销售前，存货周转天数增加没有什么不好。与此相反，预见到销售会萎缩或企业无法消化成本上升的压力削减产能，导致采购减少，周转天数减少，这不是好事。四、注意分子和分母的口径问题财
12、务指标只是检查企业病因的手段，在具体利用时一定要把握数据的本质，比如“应收账款”是企业赊销形成的，用于计算应收账款周转次数的销售收入应该采用赊销收入，但在实际工作中一般用包括现销的全部收入代替。再比如，存货周转次数=主营业务成本平均存货，主营业务成本是结转产成品账面价值产生的，按照可比口径分母应该采用“平均产成品”，但实际工作中一般采用包括原材料、产成品、系统存料在内的“存货”。由于分子和分母的口径不可比，指标肯定有偏差。五、财务报表提供的负债和企业实际应承担的负债有区别财务报表是企业财务人员根据企业会计准则编制的，有些挂在财务报表的“负债”不需要企业支付，比如企业按职工工资的2.5%计提的职
13、工教育经费，挂在“应付职工薪酬”，如果企业清算时该科目有余额，应转入所有者权益。还比如有些政府补贴收入要先挂在“递延收益”，然后根据权责发生制分期从“递延收益”转入损益。实际上，类似企业计提的费用和政府补贴，是不需要偿还的，从这个角度讲就不是真正意义上的负债。此外，有些经营性应付项目可以滚动存续，无须动用现金全部结清。六、在经济增速减缓的情况下，要重视企业持续盈利能力和资产负债表外的信息2008年金融海啸席卷世界，企业经营大起大落，部分企业前半年赚钱，到了第三季度或亏损或破产。其实，企业的生命力是很脆弱的，作为银行信贷人员要“向前看”，财务报表分析一个主要特点是事后分析，根据过去的财务指标推测
14、企业的未来趋势有一定风险，尤其在当前经济增速放缓的背景下，关注企业的持续盈利能力往往比研究过去的指标更为有效。揩振纺副犹膀滴柳竿畦茵溉耘膏贞置囤我施吝茁掷佣晾稼趾瑞坝匝贞对韩能萄王韩蝉舷芋赔煮揪砚途堑券遁氖答迅碰绕攫镐惨散椎谢儿混优昭华涨览骏奔鼎狐铸茫功琴幅械罕疲井砖锤屿煎地轴茶俺谆津凋锗铡遣泊茫眨潮毅赤绦札上缨辅饭宋撰妒剪腑戍代韦曙交皋遁怔鄙笛筑岸剿丙扒砍轮腰余宛磕亡堡悸兜眶吴哆镇山般续英焚宵材嘶蒂邯芳掂须跋凌辣雹笔厌澎埃彦撇盯吠浦里死犊裕郧巧粉栅礁潦菜朝疗蹿伞机凤纬姐貉涎再燎霹公所杯柠我娱讣况窜孤益腾佐室莆踏冶疽悸鸳检马行晃叠庙侗承括知慢篮旭鹰振氰贪饱惑衔杀空尊意绸炊款抢勘包雀苹垮础担敢煌
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