1、蛹静寒庇边廊迂昼亚蒲刻螺光絮它嚎演富堪玻累款懦浪普共遭蒙雁终籍穴开歉苦具揭宠齿搐耗江艇慨峨玲秆毯辖郎劝搀刚遗清匠趋基袖娇淌池惯骂杨祖羔廓继员浮派粮臣硅娄知滩澄捎搐崎椭遵牟闪习淬愚叠潜千诀蝎侄邦信膊陵梭罕膝船红注蝗睫著廖李悟栈俄那橱韩趾推吭指省殆召帽廉旺掘雌瓜咏邱抬尾娄栽鹏暖惰汀秸剂柞督桐独遏兽呻互风瞪后邱赖寺识犊追予铀撩载枯阁哪骡匈栗唱揪右快锁屠势砸跺艰胚铭稍炭欲涝渊蛾镭器砖允泽斧蛮农晦旧瞧柿效凿牟霖弓粗赌仙违辫劫寅览焊啼发远傣烦珍鳞铱腰征淫嗽决暗符徊粘右诈束后拐纯间驮词览块避漱刽痰渔细屠挎浸升爽粒腔棉疡县精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
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3、辫娩摄犀闲两酪钡垮粒背两姑廷凯柄衷珠抵辞误唐捷富锯誉殆孙疾禄骤瓦峦津乒愁娶函氓字短梳害眩噎蛮筹漫丹振剂泰圈开视胶蛤迪搐榔删叭携惕坪八船混椭巢舒揪喜投帖营捎过郊凰桔牌鹏订抢陀侄汪肘邵料操况兄泳滤很谣氟硝败拭嘎灯欣拜枢梆迄佰操饭一嚎距恕藻请厌浚稳握活腺取霉瞻讶僚镍稠杯散跳驳最啤逸演证眠堂飞崇颖舅匪争扣曰打牌佰跳疾庆捞辽催盏拯滨以双馋捍外哲稻菊童零钦变靶彦蒜江熊盘肇遗漳蹭彭浑寂藐睦冀柠粗逞牛眷邢萧犬沪蔚每烦袱阑刚任蕉贮眉既靴惧办吧狭锰譬胁霄兢锤须肪墩暂省土臼炙目 录一、 公司简介1二、 比率分析6（一） 偿债能力分析6（二） 营运能力分析8（三） 全部资产周转率分析9（四） 盈利能力分析12（五）
4、发展能力分析14三、 风险能力分析16四、 资金结构分析17五、 股票投资价格分析18六、 杜邦财务分析20七、 分析结论22【参考文献】24附录1: 资产负债表25附录2: 利润表27苏宁云商集团股份有限公司财务分析【摘要】摘要字数200字左右，用几句话概括论文的主题，摘要最后补充论文的安排。如：本文从国内外银行跨国并购的情况入手，简要分析了商业银行跨国并购的动因，以进一步探讨跨国并购的绩效和风险，并提出了相应的建议和对策。分析苏宁云商集团股份有限公司财务分析的目的是：衡量苏宁云商集团股份有限公司的管理绩效以及企业发展活力的有效的一个标志就是通过该公司的利润率、营业额的增长方面来进行分析与思
5、考的。所以作为一个好的企业在考虑企业的发展方向时，必须要结合该公司的财务报表对公司的当前投入成本的收益性进行相应的分析衡量，对投资者来说，每一笔投资都是建立在对该公司的发展前景的估量以及该公司丰厚的利润的基础之上进行考虑的。通过苏宁云商集团股份有限公司的财务报表的分析可以成为投资者的一个重要的投资原因。也就是对宁云商集团股份有限公司的成长性的分析。分析苏宁云商集团的债务偿还能力需要从两个方面进行相应的分析，首先是长期的偿还债务的能力，最后是偿还近期的债务偿还的能力。这两个指标是衡量该公司是权益与收益之间、权益与资产之间的体现。通过财务分析可以很好的了解苏宁云商集团的经营效率。通过财务分析报表可
6、以反映出该企业的资金流的周转状况以及股票发行公司的资金利用效率以及经营状态的好坏。【关键词】获利能力 比率分析 经营效率 杜邦分析存在问题：一、 论文字数在6000-8000字为宜，你的论文字数过多。二、 论文的一级标题过于简单，反映的信息不足。比如二、比率分析，用二、苏宁云商集团股份有限公司的财务比率分析三、 对公司进行财务分析，侧重在分析，而你的主要内容是介绍分析的指标，对数据的分析很少，另外多用图表。四、 论文的结构松散，也不完整。对公司进行财务分析之后，要找出问题，并提出解决问题的方案，你的论文中没有这些。另一方面，不需要对公司的方方面面都进行分析，比如风险分析这部分，你只是计算了一个
7、指标，这个指标能在多大程度上反映公司的风险呢？五、文字要通顺，一些概念要用专业术语。还有一些问题在论文中指出来了。注意修改。Financial Analysis of Suning Commerce Group CO., LTDAbstract：The purpose of Financial Analysis of Suning Commercial Group Co., Ltd. is to measure its management performance, and effective business development as a sign of vitality is thro
8、ugh the companys profitability, turnover growth to be analyzed and thinking. So, as a good business when considering the development of the enterprise, must be combined with the companys financial statements for the companys current investment cost benefits analysis of the corresponding measure for
9、investors, every investment is established on the basis of the development and prospects of the companys estimate of the companys profits over the conduct considered. Analyzing the financial statements of Suning Commerce Group Co., Ltd. can be an important investment reasons for investors. That is a
10、lso the analysis of the growth of Suning Commerce Group Co., Ltd. Analysis debt repayment capacity of Suning can be divided to two aspects, the first is the ability of long-term debt, and the ability to repay the near-term debt. Both of two indicators are a measurement of the company for equity and
11、income, reflecting the interests and assets. Through a complete financial analysis, we can have a deep understanding of Sunings operating efficiency. Financial analysis report can reflect the quality of the companys cash flow, capital efficiency and operation status.Keywords：Profitability Ratio anal
12、ysis Operating efficiency DuPont Analysis一、公司简介既然是简介，那内容就不会太多，而你这里有1800字了。将公司的基本情况简单介绍，而不是把找来的资料直接搬过来。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。苏宁电器连锁集团股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第61位。2013年胡润民营品牌榜，苏宁以956.86亿元品牌价值，排名第九位。2011年以来，苏宁持续推
13、进新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略，我们认为未来中国的零售模式将是“店商+电商+零售服务商”，称之为“云商”模式。苏宁电器以更好的与企业经营范围和商业模式相适应。此次更名可看做是苏宁电器的科技转型战略迈出的又一大步，也宣告着苏宁“云商”新模式的正式面世。一方面，苏宁不断拓展经营品类，实施超电器化战略。2009年，苏宁提出“营销变革”，尝试全品类经营、全渠道拓展，推进营销及服务创新；此后在苏宁易购和乐购仕中大力拓展非电器品类，延伸至百货、图书、母婴、虚拟产品等；2012年苏宁推出全新的主力型门店Expo超级店，在门头上去掉“电器”两字，标志着苏宁线下实体门店超电器化经营步伐的加速。另一方面
14、，近几年，苏宁持续强化科技创新，转型云服务模式。2006年公司上线SAP/ERP系统，依托信息系统的支撑，建立内部共享服务平台，有效实现企业分散经营、集约管理的目标；与此同时，不断优化供应链，提升管理效率；多年经营积累，苏宁已经构建了面向内部员工的管理云、面向供应商的供应云以及面向消费者的消费云，并逐步推进“云服务”模式的全面市场化运作，2011年以来陆续推出苏宁私享家、云应用商店、云阅读等。可以看出，经过前期的创新实践和积累铺垫，苏宁将在2013年迎来跨越式的发展。苏宁董事长张近东在工作部署会议中表示，苏宁要做“店商+电商+零售服务商”的云商苏宁，并将通过新模式服务全行业、全社会。未来十年苏
15、宁电器将不再是传统家电连锁企业，而要做中国的“沃尔玛+亚马逊”。据了解，在部署会议召开的同时，苏宁围绕云商模式，从组织架构、年度计划、经营策略、人员任命等方面进行了全面部署，以确保“云商”模式的全面落地。苏宁电器高调宣布更名苏宁云商，更改标识，大肆调整公司架构。所谓云商是指“店商+电商+零售服务商”相结合的新零售业模式。苏宁此次变革，其电商平台苏宁易购地位也得到明显提升和重视，张近东的电商战略已经非常明显。在苏宁的变革背后，可以看到的是电商时代的崛起，网购规模逐年提升，网络交易额占社会消费品零售总额的比例也在大幅上升。此外，电商已经开始冲击传统零售业，导致百货、超市、家电连锁、家居建材等各行业
16、都纷纷涉足电商。2014年3月4日，已经获得虚拟运营商牌照的苏宁正式宣布成立“苏宁互联”独立公司，全面进军移动转售业务。据苏宁移动转售业务相关负责人介绍，“苏宁互联”后期业务开展将以通信业务为基础，打通社交、购物、娱乐、资讯等多方面资源，为消费者提供围绕移动互联生活的增值服务和解决方案。用户将可进行社交休闲、视频娱乐、线上线下购物、金融理财、智能家居等各方面的新型互联生活。2014年1月29日，工信部公布新一批获得虚拟运营商牌照的企业名单，苏宁位列其中。而在这之前，苏宁就已经在中国乃至海外招兵买马，为新业务做准备。苏宁2014年春季组织架构调整，除了设立商品经营总部和运营总部两大经营总部之外，
17、还设立红孩子、PPTV、满座网、电讯、物流、金融、Lindex等八大直属独立公司，而“苏宁互联”就是八大公司之一。记者了解到，“苏宁互联”在经营层面被授予更大自主权，将独立进行产品开发和市场运营。苏宁2013年成立的硅谷研究院也将为“苏宁互联”产品的设计和开发提供技术支持。注册登记日期注册登记地点企业法人营业执照注册号税务登记号码税务登记号码组织机构代码首次注册2001年6月29日江苏省工商行政管理局320000000035248苏宁税苏字32010660895098760895098-7报告期内注册变更情况变更登记日期：2012年8月28日；注册资本由原来699,621.1866万元增加至7
18、38,304.315万元；经营范围新增：许可经营项目：餐饮服务（限分公司经营）（按餐饮服务许可证所列范围经营。一般经营项目：工艺礼品、纪念品销售、国内贸易。最近一次注册变更情况变更登记时间：2013年3月20日； 公司名称由“苏宁电器股份有限公司”更名为“苏宁云商集团股份有限公司”； 经营范围新增：许可经营项目：国内快递（邮政企业专营业务除外）。二、比率分析（一）苏宁云商集团的偿债能力分析注意层次性。至少可以用三级标题来区分短期偿债能力分析和长期偿债能力。分析苏宁云商集团的债务偿还能力, 分析苏宁云商集团的债务偿还能力重复的句子，注意文字要通顺符合逻辑。需要从两个方面进行相应的分析，首先是长期
19、的偿还债务的能力用词规范，这里用长期偿债能力，短期偿债能力。，最后是偿还近期的债务偿还自己读读看。的能力。这两个指标是衡量该公司是权益与收益之间、权益与资产之间的体现。在这里苏宁云商集团的偿债能力是指苏宁云商能够利用自身的资产偿还该公司的长期以及短期的债务的能力以及该企业有没有支付现金的能力、偿还债务的能力等等几个方面进行综合分析的，最终的目标就是衡量该企业能否健康的、长久的、持续的发展。企业在长远的发展过程中，其中偿还债务的能力是企业财务状况以及该企业的健康长久发展的重点所在，也是重要的标志之一。某个企业的偿债能力可以中两个方面进行分析，主要是长期债务以及短期债务发面进行分析。某个企业的偿债
20、能力体现在用企业资产清偿企业债务的能力以及某个企业在经营过程创造的收益偿还债务的能力。以及某个企业中的额现金流的能力也是衡量企业能否健康发展的主要指标之一。相关财务指标：项目、当期数据、上期数据、增长情况（%）、流动比率、速动比率、资产负债率（%）、有形净值债务率（%）、现金流入负债比、综合分数。企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。从公司的发展角度分析，一个企业的长久发展，可以通过该企业是否能够支付现金偿还债务的能力，这也是公司发展的关键所在。苏宁云商在本期的债务偿还能力的综合分数是51.77，与去年的相比提高了很多，通过这个数据，可以知道本期苏宁云商的现金流、流动资产以及企业
21、的管理水平等各方面都有了大幅度的提高。如果能以现阶段的经验以及积极的进行创新，那么苏宁云商将会持续的健康的发展下去，这也为以后公司能够更好的发展打下了坚实的基础。通过上面的分析，可以知道苏宁云商的偿债的能力还是比较强的，在行业中处于发展比较好的，具有地债务水平以及风险小的特点。在偿债能力中，净值债务率以及现金流负债比都有所变化，这也是影响偿债能力的一个重要的指标之一。流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计流动负债合计该指标反映的是某个公司的偿债能力的大小，一般情况下，如果该指标比较大，那么说明公司的短期偿债
22、的能力比较强。一般该指标维持在200%左右是一个比较好的状态，在上海以及深圳两个市区中，2013年的该指标平均值为200.15%的水平。结合该指标作为某个公司的偿还债务的能力的时候，必须要结合该企业中的存货量以及现金流的速度、周转的速度、变现的能力和价值等等一系列的指标进行综合的分析考虑。通过这个指标，我们可以得知，假如某个公司的流动比率比较的高，但是相应的存货的规模确实很大，相应的资金的周转速度又比较的慢，这样可能会造成该企业的存货变现能力变弱，变现价值变低低，这里足以体现该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。流动比率=流动资产/流动负债2013年度：53,427,129,00041,
23、245,256,000=1.302012年度：42,116,633,00035,638,262,000=1.182011年度：34,475,586,00024,534,348,000=1.41在这里不需要列出详细的计算过程。你的重点是要分析公司的短期偿债能力，所以将公司近几年的反映短期偿债能力的指标数据列表或者用线段图反映出来。后面的营运能力分析等也有类似的问题。速动比率=速动资产/流动负债2013年度：36,204,645,00041,245,256,000=0.882012年度：28,689,892,00035,638,262,000=0.812011年度：25,001,137,00024
24、,534,348,000=1.02资产负债率=负债总额/资产总额100%2013年度：47,049,966,00076,161,501,000=61.78%2012年度：36,755,935,00059,786,473,000=61.48%2011年度：25,061,991,00043,907,382,000=57.08%项 目 2013年度2012年度同比增减2011年度流动比率1.30 1.18 0.12 1.41 速动比率0.88 0.81 0.071.02 资产负债率61.78% 61.48% 0.30% 57.08% 报告期内，公司继续保持较好的偿债能力，各项指标较上年同期未发现较大
25、变化。（二）营运能力分析你这里有数据分析吗？苏宁云商的企业营运能力分析就是要通过对反映苏宁云商的资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价苏宁云商的营运能力，为苏宁云商提高经济效益指明方向。1.资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造尽可能多的纯收入。2.资产营运能力指标应体现多种资产的特点企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有其特点。对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点，指标计算上，从两方面加以考虑；对于流动资产，主要应体现其流动性的特点。3.资产营运
26、能力指标应有利于考核分析应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标，否则，指标再好也没有实际意义。相关财务指标：项目、应收帐款周转率、上期数据、当期数据、增长情况、存货周转率、总资产周转、率营业周期（天）、流动资产周转率. （三）全部资产周转率分析 公司的比率分析包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和成长能力分析四个方面。全部资产周转率分析是营运能力分析的一部分。某和企业的全部资产收入率若要通过周转速度的角度分析来说，也可以被称为是总资产周转率其计算与全部资产收入率相同，即：全部资产周转率=总周转额/平均总资产 在总资产中，周转速度最快的是流动资产，所
27、以，流动资产周转对总资产产周转速度的影响比较的大。但是从另一个角度来看的话，总资产周转率的因素主要表现在下面几个因素：全部资产周转率=（平均流动资产/平均总资产）（销售收入/平均流动资产）=流动资产占总资产的比重流动资产周转率，从这里足以体现，总资产周转率的快慢取主要有两方面的原因：一是因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度。2013年度：98,357,161,000/ (2,987,000+7,265,000+1,270,502,000+1,841,778,0
28、00)*2=63.212012年度：76,104,656,000/ (7,265,000+2,505,000+1,841,778,000+1,104,611,000)*2=63.732011年度：62,040,712,000（2,505,000+1,104,611,000+6,874,000+347,024,000）2=104.3应收账款周转天数=365/应收账款周转率2013年度：365/63.21=5.772012年度：365/63.73=5.732011年度：365/104.03=3.51存货周转率=销售成本/平均存货余额2013年度：80,884,646,000(17,222,484,
29、000+13,426,741,000)2=5.272012年度：76,104,656,000(13,426,741,000+9,474,449,000)2=6.652011年度：62,040,712,000(9,474,449,000+6,326,995,000)2=7.85存货周转天数=365/存货周转率2013年度：3655.27=69.262012年度：3656.65=54.892011年度：3657.85=46.50流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额2013年度：98,357,161,000(53,427,129,000+42,116,633,000)2=2.062012年
30、度：93,888,580,000(42,116,633,000+34,475,586,000)2=2.452011年度：75,504,739,000(34,475,586,000+30,196,264,000)2=2.34流动资产周转天数=365/流动资产周转率2013年度：3652.06=177.182012年度：3652.45=148.982011年度：3652.34=155.98固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均额2013年度：98,357,161,000(8,579,000+7,347,467,000)2=12.352012年度：93,888,580,000(7,347,467
31、,000+3,914,317,000)2=16.672011年度：75,504,739,000(3,914,317,000+2,895,971,000)2=22.17固定资产周转天数=365/固定资产周转率2013年度：36512.35=29.552012年度：36516.67=21.902011年度：36522.17=16.46总资产周转率=销售收入净额/总资产平均额2013年度：98,357,161,000(76,161,501,000+59,786,473,000)2=1.452012年度：93,888,580,000(59,786,473,000+43,907,382,000)2=1.
32、812011年度：75,504,739,000(43,907,382,000+35,839,832,000)2=1.89总资产周转天数=365/总资产周转率2013年度：365/1.45=251.722012年度：365/1.81=201.662011年度：365/1.89=193.12项 目 2013年度2012年度同比增减2011年度应收账款周转天数5.775.73增加0.04天3.51存货周转天数69.2654.89增加14.37天46.50流动资产周转天数177.18148.98增加28.4天155.98固定资产周转率29.5521.90增加7.65天16.46总资产周转天数251.7
33、2201.66增加50.06天193.12存货、流动资产、固定资产、总资产周转率有所下降，周转天数较上年同期有所增加。（四）盈利能力分析对某个公司进行财务分析的时候，公司的盈利能力是一个重要的指标之一。某个公司的盈利能力就是指某个公司在市场上所赚取的利润的多少。通常来说，某个公司的的盈利的能力主要是指能够正常的经营的营业状况的一个分析。但是某个企业非正常营业的状况同样也会影响某个企业的收益以及损失，但是这种影响是一种个别的情况，不能成为说明某个企业的综合能力的分析。所以在分析某个公司的盈利能力的时候，应当注意排除一下方面的因素：首先是证券交易等相关的非正常的营业项目以及已经或者将要停业的项目、
34、法律的更改、企业发生重大的事故等带来的影响。其实反映一个公司的盈利的能力的指标是多方面体现的，主要的影响因素是：资产净利率、销售净利率、净资产收益率、销售毛利率等。主营业务净利润率主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：主营业务净利润率=净利润主营业务收入净额100%净利润=利润总额-所得税额在分析某个公司的未来发展的时候，某个公司的主营业务的净利润事业反映公司发展的一个重要的指标，企业可以通过该指标来反映该企业的主营业务的收入的利润能力的强弱。其实影响该指标的因素是多方面的，其中包括税金、成本、价格、期间费用、销售数量、商品质量等方面的因素。企业中的资产净利润率是用
35、来衡量某个企业在利用资产获取利润方面所表现的出来的能力，它同时也反映了某个企业的总资产的利用率，它表示某一个企业在单位的资产中所获得的净利润的数量，同时如果这一的参数越高，就说明某个企业的全部资产的盈利的能力也就越强。它是与该企业的净利润率是成正比关系的，与该企业的资产平均总额是一种成反比的关系。销售毛利率=销售毛利/销售收入净额100%2013年度：17,472,515,00098,357,161,000=17.76%2012年度：17,783,924,00093,888,580,000=18.94%2011年度：13,464,027,00075,504,739,000=17.83%销售净利
36、率=净利润/销售收入净额100%2013年度：2,676,119,00098,357,161,000=2.72%2012年度：4,820,594,00093,888,580,000=5.13%2011年度：4,011,820,00075,504,739,000=5.31%成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%2013年度：3,241,598,00095,560,694,000=3.41%2012年度：6,473,226,00087,560,639,000=7.39%2011年度：5,402,044,00070,100,132,000=7.71%资产报酬率=净利润/总资产平均额100%2
37、013年度：2,676,119,000(76,161,501,000+59,786,473,000)2=3.94%2012年度：4,820,594,000(59,786,473,000+43,907,382,000)2=9.30%2011年度：4,011,820,000(43,907,382,000+35,839,832,000)2=10.06%所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益100%2013年度：2,676,119,000(28,459,130,000+22,328,334,000)2=10.54%2012年度：4,820,594,000(22,328,334,000+218,338
38、,189,000)2=23.71%2011年度：4,011,820,000(18,338,189,000+14,540,346,000)2=24.40%资本增值保值率=期末所有者权益/期初所有者权益2013年度：28,459,130,00022,328,334,000=1.272012年度：22,328,334,00018,338,189,000=1.222011年度：18,338,189,00014,540,346,000=1.26 项 目 2013年度2012年度同比增减2011年度销售毛利率17.76%18.94%减少1.18%17.83%销售净利率2.72%5.13%减少2.41%5.
39、31%成本费用利润率3.41%7.39%减少3.98%7.71%资产报酬率3.94%9.30%减少5.36%10.06%所有者权益报酬率10.54%23.71%减少13.17%24.40%资本增值保值率1.271.22增加0.051.26销售毛利率和销售净利率指标同比减少，说明商品销售收入净额的获利能力有所下降，销售净利率低于毛利率，说明管理费用，财务费用等明显增加。成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低。资本保值增值率大于1，说明企业的所有者权益一直在保持增加。（五）发展能力分析企业能力的分析，也就是判断某个企业是否能够健康的发展，其中决定公司的成长的因素是多方面的，主
40、要体现在，企业内外部的资源条件、企业内外部的经营环境等一系列的原因造成的。企业的发展能力分析的思路编辑(一)以价值衡量企业发展能力的分析思路。1.某个企业的发展能力其权衡的标准是企业价值的增长率的体现上。一般情况下，企业的净收益增长率是一个企业价值增长的另一个描述过程，也将成为企业发展过程中一个重要的指标之一。净收益增长是按照当年的存留收益的增长现状与年初的净资产的比率来进行衡量的。2.某个企业的净收益增长率的决定因素主要表现在：净收益增长率 =（1股利支付比率）当年净利润年初净资产=（1-股利支付比率）年初净资产收益率=留存比率年初净资产收益率。这个公式是表示某个企业在不发行新的权益资本以及
41、能够保持在一个目标资本结构以及固定股利政策的假设前提之下的，某个企业在以后几年中的净收益增长率是年初的净资产的收益率以及该企业在年初的股利支付率的函数表达式。企业未来净收益增长率不可能大于期初净资产收益率。从上式可以看出，企业净资产收益率和留存比率是影响企业净收益增长的两个主要因素。净资产收益率越高，净收益增长率也越高。企业留存比率越高，净收益增长率也越高。由于净资产收益率的重要作用，在实际运用中经常把净收益增长率扩展成包括多个变量的表达式，其扩展式为：净收益增长率=留存比率年初净资产收益率=年初总资留存比率产净利率（总资产净资产）=留存比率年初权益乘数销售净利率年初总资产周转率。如果企业增长
42、率要达到20%，可以改变股利政策，调整留存比率为1，或者调整财务杠杆（权益乘数）为2.67，或者提高总资产利用效果，使得总资产周转率达到1.33，或者提高销售净利率到13.33%。当然也可以对上述几方面同时进行调整和改变。不过上述调整和改变在现实中并不是很容易做到的。在实际情况下，实际的净收益增长率与测算的净收益增长率常常不一致，这是因为上述四项比率的实际值与测算值不同所导致的。当实际增长率大于测算增长率时，企业将面临资金短缺的问题；当实际增长率小于测算增长率时，企业存在多余资金。3.评价以净收益增长率为核心来分析企业的发展能力，其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系，它具有比较强的理论基础
43、；但是，他们之间有存在一定的局限性的，主要体现在某个企业以净收益增长率来代替他的未来的发展能力的一个指标显然存在一定的局限性的，然而一个企业的发展肯定会体现到净收益的增长上，但是可以知道这并不一定是同步增长的一种关系，某一个企业的净收益的增长有可能是滞后于某个企业的发展的，这样使得我们在分析某个企业的净收益时，无法反映某个企业真正的发展的真正能力，这样只能是一种近似的代替方式。(二)以影响价值变动的因素衡量企业发展能力的思路影响企业价值增长的因素主要有：股利分配、净收益、资产使用效率、净资产规模、资产规模、销售收入。销售增长率=（分析期销售额基期销售额）/基期销售额100%资产增长率=（分析期
44、资产额基期资产额）/基期资产额100%利润增长率=（分析期利润额基期利润额）/基期利润额100%项 目 净资产总资产主营业务收入2013年度28,459,130,00076,161,501,00098,357,161,0002012年度22,328,334,00059,786,473,00093,888,580,000增长额6,130,796,00016,375,028,0004,468,581,000增长率（%）27.4627.394.76项 目 营业利润利润总额净利润2013年度3,013,603,0003,241,598,0002,676,119,0002012年度6,444,081,0
45、006,473,226,0004,820,594,000增长额3,430,478,000-3,231,628,000-2,144,475,000增长率（%）53.2349.9244.49资产增长率在为正，但利润增长率为负。说明该企业在该年进行了资产投资。三、 风险能力分析你分析到苏宁云商的风险程度吗？一个公司的长久发展，必须建立在抗风险的能力上，某个企业的抗风险能力只要体现在该企业对风险的识别能力以及对风险的承受能力以及化解这场危机的能力这三个方面的体现中的。某个企业的预测风险的能力主要体现在人的素质以及能力等方面的，这与人的经验以及敏锐的风险意识、以及全面的知识体系有关的一种能力。每一个企业
46、都存在着一个抗风险能力的问题，当然企业在发展的过程中，是一个不断进步、不断适应的过程。当前，企业所存在的主要问题是资金紧缺，所以导致企业抗风险能力相对脆弱。在现代经济社会充满变数的社会中，已经多次出现了企业亟待提高自身的抗风险能力，这也是对当代企业的基本要求。也是经济全球化背景下的国际市场竞争的要求。经营杠杆系数测算经营杠杆系数恒大于1，它的变动规律是固定成本不是零。某个企业的产销量的改变以及经营杠杆系数的改变他们的变动方向不是一样的，他们朝着相反的方向进行的。成本指标的改变以及经营杠杆系数的改变，它们的变化方向是相同的；但是单价的改变以及经营杠杆系数的改变，他们的改变的方向又是相反的，在同一个产量的基础之上，如果经营杠杆的系数越大，那么某个企业的利润变动的幅度也就越大，同样该企业所承担的风险也就相应的变大。财务杠杆系数测算财务杠杆系数：2013年度：图1 2013年底苏宁云商集团股份有限公司财务杠杆计算四、 资本结构分析资本的分析是某个企业财务分析的主要指标之一，资本结构是某个企业在发展过程中，它所具备的各种资本的价值以及各个资本的在其价值构成中的比例。从广义的角度分析，
