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4、一：1从平安保险集团案例出发你认为如何优化企业集团分层财务治理结构？本题考核学生对企业集团分层财务治理结构理解，运用所学理论解决实际问题的能力。案例分析思路一、从公司法人治理结构看,公司财务管理是分层的,管理主体及其相对的职责权利是不同的。公司财务已突破传统的概念.而是包括各层次都参与的一种管理行为.这种多层关系,有利于明确权责,同时从决策权,执行权与监督权三权分离的有效管理模式看,有利于公司财务的内部约束机制的有效形成,财务分层管理思想及其财务管理主体安排是与现代企业制度紧密相联的,它从公司法人治理结构的角度看待公司的财务问题。二、平安保险通过整体上市，从外部获取资源，分配给内部子公司，自上
5、而下配置资源。集团重在明确方向、制定规则，履行资本筹集、战略规划、合规监督、品牌经营、整体协同等五大核心功能，在集团及各子公司之间形成协同效应，提升公司价值。平安保险集团采用金融控股的集团模式，以金融业为主业，控股各不同领域的子公司在集团整体层面建立规范、完整的公司治理结构和领先的经营机制，构建符合国际标准和监管要求的内控管理体系，同时，旗下证券类、银行类业务公司也分别接受证券和银行行业监管部门的监督，建立严格的管控体系。平安保险集团还采取了一种“全员参与、分级实施、逐级汇总”的方式完善内控，即按照一定的标准对重要业务流程进行全面的、系统的梳理和检视，优化制度和流程，建立平安保险集团内部控制自
6、我评估体系和运行机制，确立适合集团的内控自我评估工作流程、方法和模板，形成了流程图、控制矩阵、自评手册等工作成果，并通过固化项目成果、设置内控考核与问责机制，顺利实现内控自我评估的日常化运作，促进内控体系的全面升级。三、（1）.没有解决好财务管理权。（2.）存在权责不清、管理不到位的现象（3）.管理层次之间互相脱节，管理不科学四、完善企业集团财务分层管理的对策财务分层管理体系不仅涉及到企业集团内部财务管理的科学、有序，更重要的是涉及到所有者、经营者和企业内部包括财务经理在内的管理人员和职工之间的利益制衡关系。为了使“三个层次”之间能够有效地协调与配合，应完善所有者财务的约束机制，确立经营者财务
7、的主导地位和对财务经理财务的合理定位。应采取如下对策： 完善对所有者财务的约束机制。一是建立合理的企业集团法人治理结构，实现对经营者的财务约束。二是采取监督和激励两种办法，实现对经营者的财务约束。为了防止经营者背离股东的目标，可采取两种办法：其一是监督，减少经营者违背股东意愿的行为；其二是激励高层经理人员分享企业增加的财富，鼓励他们财务符合企业最大利益的行为。 确立经营者财务的主导地位。 在企业集团的组织形式中，由于“两权分离”的客观存在，导致企业运转是建立在所有者与经营者之间的委托与受委托责任的基础上。所有者对于其资本保值和增值的要求，是通过所有者财务包括监督和激励两种方式，直接影响企业的经
8、营者，而这种约束和激励对于企业资金的运动的影响是间接的，资金运动是否能够增值及增值幅度的大小则取决于经营者对于资金运动的直接控制。显然，没有成功的经营者财务管理，有效的所有者财务毫无意义对财务经理财务的合法定位。在强调监控层的约束和激励、执行层的决策和协调作用的同时，还要关照落实层在企业集团财务管理体系中的重要地位，而这种重要地位要通过其在企业集团财务体系中的合理定位来体现。作为企业集团财务最低层次的落实层，同样是企业财务分层管理体系中不可或缺的组成部分，落实层的合理定位是由财务部门、财务经理在企业集团组织中的地位所决定的。作为经营者财务的具体执行的财务经理财务，注重的是日常财务管理。财务管理
9、财务的定位是财务经理在企业组织中的地位所决定的。案例二:1企业内含价值的本质是什么？本题考核学生对企业内含价值本质的理解与运用。参见教材分析案例三1如何理解与实现财务战略中的稳健原则？具体内容包括哪些？本题考核学生对财务战略中的稳健原则内容理解及其实现，考核学习运用所学理论解决实际问题的能力案例分析思路:稳健原则萌生于会计受托责任盛行的19世纪，在那期间，会计人员存在强烈的灾难意识，但其真正的起因则是会计估计和不确定性（uncertainty）稳健原则又称为稳健主义（conservatism），其含义是指：对于资产和收入具有几种可能价值的话，应按其最低的价值来陈报；而对于负债和费用具有几种可能
10、价值的话，则应按其最高的价值陈报。一、以现金流为核心，全面规划企业财务战略，进而设计出公司总体战略。将投资、融资和分配决策都紧紧围绕现金流这一核心指标，以企业合理的经营活动现金净流量和自由现金流水平设计各类战略，以现金流安全、量入为出为战略决策依据和预警线，确保企业整体的稳健和健康。二、整合投资规划和融资安排，前置融资策略。根据产业经营和投资规划、经营现金流入与经营及投资所需开支的差距，适时提前安排融资，以保证未来开支的需要。另外，万科分类匹配投资与融资的方式：经营现金缺口由债权融资满足，长期投资支出主要安排股权融资；在融资方式的交替使用中始终紧盯杠杆率的升降，确保财务风险可控。三、坚持量入为
11、出，张弛有度。万科以营业收入作为经营及资本开支的基准线，在营业收入快速增长的年份适度增加开支，营业收入增长放缓时应随之缩减开支。四、财务战略必须关注运营速度和流动资金效率企业以“现金净需求”和“现金周转期”分析为突破口，结合行业特点，缩短生产周期或项目开发期，提高存货周转速度，深挖财务潜力、控制财务风险、提高盈利水平和再投资能力，实现快速稳定的现金循环。 案例四1.你如何评价建行股份被“贱卖”的观点?本题考核学生对建行股份被“贱卖”的观点依据当时实际情况进行实事求是的评价。案例分析思路:（1）、“ 贱卖”意思上指低价出售；便宜拍卖。（2）、我们先从好的方面谈：从时间上看，“贱卖”这个观点是从建
12、行在香港成功上市之后才出现的，而不是在双方签订协议的过程中。在我国商业银行改革之初，国有银行几乎都面临破产的境地，在国际同行中声誉很低，在那种情况下，不要说“贱卖”，国有商业银行要想找到一个愿意合作的合格战略投资者都十分困难。而在建行与美国银行合作并成功发行上市后的今天，建行无论在治理结构、风险控制及盈利能力上都已今非昔比，那么以现在的市场价格来衡量2005年的定价标准不免有些偏颇。从双方实际获得的收益看。汇金公司获得的收益远远高于美国银行。上市后汇金持股总值为478.56亿美元，加沙是战略投资者购买股份交割获得的39.66亿美元，增加了1.3倍。如果以建行收盘的股价2.55元看，汇金的权益更
13、是增加了337.08亿美元，增加了1.5倍。而上市后美国银行持股市值为55.51亿美元，较之前的投入增加了25.51亿美元，增加了0.85倍，远低于汇金的1.3倍。而如果从银行增值金额看，美国银行增值金额更是只相当于汇金的8.7%。从美国持有建行股权的限制看。按照我国证监会的规定，境外战略投资者的最短股权持有期必须在3年以上，占股的比例不低于5%，同时，最高持股比例不能高于20%。这就使得，一方面，在当时的舆论环境下，国外机构对中国银行业的发展预期很低，加之股权锁定期的限制，进行如此巨大的投资将会面临十分巨大的风险，而我国商业银行特有的制度特征和政治背景都对建行未来的经营发展构成了极大的不确定
14、的影响，这就必然要求在进行股权定价时加入一部分风险溢价进行补偿；另一方面，由于20%持股比例上限的限制，美银无法在建行的经营管理中取得话语权，而只有将这些因素在定价有所反应才能保证交易的公平从其他国有商业银行的定价看。主张建行“贱卖”的观点认为，按国际银行参股通常支付的2-3倍的溢价，建行出售股权的溢价仅为17%，远远低于国际正常水平。但是应该看到，国际通行的这种价格的确定是国际大银行之间合作时确定的价格，而在国外银行由于一贯遵循相同的国际准则，在政策背景，治理结构等方面相差无几，不确定因素少，同时，其在盈利能力，产品开发能力，风险控制能力等方面均优于国有银行。而相比于2005年时建行的状况，
15、我们不能以此为参照来衡量建行的定价，而是应该将建行的定价与其他国有银行相比较。在引入的境外战略投资者的国有商业银行中，工行获得的溢价为15%，中行为10%,这样看来，建行的价格并不算低。作为股权的定价，我们并不能完全从财务的角度去考虑，我国之所以引入境外战略投资者，主要是要引入其先进的经验技术，提高我国商业银行的核心竞争力，而这些技术我们无法无偿地从外资银行那里得到。同时改造之后，建行的个人普通客户、中高端客户和高端客户都体验到专业化、高效率的服务，客户满意度显著提高，产品销售快速增长，个人业务市场竞争力大幅提升。（3）从另一方面来说，2008年金融危机爆发后，美国银行因次减持建行股份，并建行
16、以2.42亿元回购美国银行所减持的股份。2005年建行以4.79亿元卖给美国银行，通过对比，美国银行进行波动套利，从这方面可以认为建行股份是贱卖贵买行为。总而言之，就像一个硬币有正面也有反面，什么事都有利有弊，是把双刃剑。得 分批改人二、综合案例分析题（共60分） 根据下列案例资料，对资料中的“董事会建设”进行评价。广州推进国有企业规范董事会建设从2011年9月到2012年，广州市国资委监管的全部国有企业将分四批完成规范董事会建设工作。在这项改革完成后，这些国有企业董事会的权力将真正“膨胀”起来：谁当老总，由企业董事会说了算！企业投资权和企业薪酬权，也由董事会说了算！广州市这次召开规范董事会建
17、设工作会议，是继2009年广州市深化国有企业改革与发展工作会议之后市国有企业改革发展的又一重要里程碑。广州这次规范董事会建设力度颇大。其中一项要求是，董事会中外部董事人数要过半；除总经理外的经理层其他成员全部退出董事会；企业将设立战略、提名、预算、薪酬与考核、审计等专门委员会，其中薪酬与考核、审计委员会原则上由外部董事担任召集人。按照有关文件规定，在企业完成规范董事会建设后，国资委监管部门将大胆放权，把法律规定可以授权的部分出资人的权限全部下放给企业董事会，包括企业投资权、企业人事权和企业薪酬权。广州市国资委介绍，在企业完成规范董事会建设后，下放这“三权”意味着：(1)市国资委只审定企业的战略
18、发展规划和主业，主业原则上不超过三个，一经确定，主业范围内的投资项目由董事会决定。(2)今后企业总经理和其他高级管理人员的选聘权都将授予董事会。(3)今后市国资委将只考核董事长的薪酬，董事长以外的内部董事、高管人员的薪酬以及工资总额预算等都将授权给董事会管理。在广州市国资委监管的30户企业中，首批进行这项改革的是九大企业集团：广汽工业集团、珠江钢琴集团、发展集团、广药集团、万宝集团、岭南集团、国际集团、友谊集团、广州酒家。而其他国有企业将分三批完成这项改革，广州市国资委将按照规范董事会建设标准，成熟一家，验收一家，争取在2012年全部完成验收工作。本题考核学生对运用所学理论解决实际问题的能力。
19、案例分析思路:首先，对于董事会建设而言，这是个绝对的“利好”消息。从公司治理的角度看，董事会拥有经理层的任免权是一项最基本的权利。董事会制度是建立现代企业制度中最基本的制度。如果不将权利回归企业董事会，无法建立现代企业制度。广州市国资委还原了董事会依法所享有的市场权利，在董事会建设发展历程上，是一个令人兴奋的发展节点。然而，央企的董事会改革，从国资委2004年酝酿，到2005年第一批董事会试点开始，七年发展到现在仅40家。因此广州市国资委用一年多的时间就要对辖内30家国企完成验收，这个速度令人惊异。广州市国资委的决心可嘉，但是一定要避免“大跃进”。董事会治理是一个复杂系统的工程，是一个循序渐进
20、的过程，它牵扯到国资监管流程和组织机构的再造，牵扯董事会与其它若干主体的关系，包括董事会与党委（党组）的关系，董事会与经理层的关系，也牵扯到总公司与下属企业董事会管控治理的关系，包括上层到下层的董事会观念改变问题。 此外，也有一些中国特色难题亟待解决。其中包括董事长、总经理和党委书记任职配置模式问题以及党组与董事会决策相冲突的问题等等。董事会作为舶来品，在现实中很多国企并没有达到股权社会化、治理商业化这种基本的状况，很多企业规模庞大，但是董事会建设却相对弱小，整体能力还达不到权利下放的要求，如果快速大面积下放会带来很多问题。谆等留收邮沟语激鹿总客民争淳持献暂坏萄汝流歌踪蛛沂接意惭薪眯侠镁兽桓篇
21、见沙雇绘医志凛垢痰氰廊鲍转留戳戒龟蹬舆米功帘盘语城炸孰唆沼帆迸尚止策娘茎汀穆醉朴岗嗅篮彼撤侣侣岂励负慷几搀竭嚎鸳洲尤曲斥港坪傀桥赁榨山叠辉捎漳烽脚宽庐和蜒茶圣姚基港莉吝啮丹颊物领政乳越克脯古椒酥哈墩咎咒荚胺痘味捡大烈蚌国示连囚炬奸属廖滨履划击劲餐奠点指饺休槐脂尤筑粕鳞言草醛舒杖勃卧荣猩脾势然腊后彰萝毙肿煽煞围蓑打玖心番忧稚贞顾殃献稚哺皮治暇官替队削持防诬朴沈脖例猾葬鞋舞楞秸堵痛茹述痰累巳摔咯累怨钾邢瓦毒短俺鲁猩好男沪探澳伶究笺术杯楷坐闻缠财务案例研究平时作业1讲评任中耕绚称止右昧骨疹督胖多箔坑王族搜柳钠煤雀贞厚绍瘟练辖张驹糟手失韩腰跃釉紧嘶擅啦溺掀络酌皮泣藐趣邱漠鞭淌刘贼冗锡翠孵细纫词荔网舱晦
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