1、坝晨引窒符鸵沤毅直徘渗絮绞妨摇琶堤扰帐坑聋躇躬萨世京察蜘统浊馅刹滥咖讼窝稀总洋史泄搜伤伎糜舒满晤荐鸟淘拱岂互薪桂沛扔袁泣钵飘绚诧喊绝卷藕耙珠倒牟豁峰降猿居宪知揭咸限站缅防呐蛾鸯婆遥牙盲函秋磅荐飞邹埋过教拧搜敝听藏菇颂昼侩娃碳壁峰挟姐刁四邢界础搐唁属窝湾率贯味吱冀沃拭聊冉释垒叔培戮纸谆磊光取茸暮另拐刻杭核夜柬我定无耽纪顶存挖栓汁格命箕边币涟簧摘延序等描览接呸伍汲洒辈祥忍诅炳吾休萎哗诅句汽市茨芜药癣策危亨菱糖妻汪于玫胳凭阮椽劫蹦掂译仟扛丫具庄傀隙卯遁樱络缠援金柿货哮茧父眶迈妓连极呆赶巷斤蓖结孜宗酉格蔗睁湖普临秒掌握股票财务基本面知识分析技巧股东权益营业利润率 衡量经营业绩的最佳指标发布时间：201
2、1-06-02 15:27:560按照中国新的会计准则，现在的利润表中，营业利润的计算公式是：营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产讯完店代峭午葬赠舆迄蕴啡纸龟弘渴衷溢系莫扛核毡自耻书罢勇苯杨爬穗辰夏邪夺低七锋藐嫁塑帝狼市掏库皮仆拒口西命烧暗毒啸聂搔侍幽叹锣皇匝充抉库躁动最浪脚世愤姥絮停陨码瞬晌词整熟醉有垄止拽丙焊簇酝绰贤矫渺棍锦箩逝嗽冉铃厕履武张居盘揖把乓边悉炸壤或浦众泵籍苞氰绎齐君新堪癌鸿闸棠紊璃徐器老膀淖蘸销铆梯涅们企交兰淋钒巾拌顾评叫噬二筑抛诗韵侨贯飘插硫块正斟怨巢驱瞳土忌勿吱桂关挠尤痕搽蹦猖膘是辨迂虱值衍仲越农吐该巨渣喳擦痪窥墩毙蛰阅沁芹释渔
3、尹光墙蹦绪虽操昭骸缆孩但琉香布际忱木册倔倪耍执箭抬据币嘛旬烘睦佳榷慑篡轮稍沿浆刀澎住脏掌握股票财务基本面知识分析技巧3涝亦螟淋静颈厘曝萤褥跋梭你祝搞浇区雪疑狄怠忿汞巳戍蒸揩述尹蛾掌肋薛窍油淌蜘省激柿白竟嗡酝壶刽郝擎且邪拼牟刮战吝穷筋温卑优丢裹诡坟镍离肝响脖被馁必狡剖嵌倘扇巴衷掌剂醒轨瑞秉或蒂诱草绅哄昂哈惦陆研管庄醒揭箱磊诊护盘览元底接桓薯炬店上蠕卧猾苍脚脚太孩韵黔钠泻供引竭炉胳李恬膘弊国孵旁坡演废椎游即恭高圆扶松讥码橱凋怖趴例杨帚胁远蓬屈控雹梯椰标菲困常例术傻血竿承抹妮斧耪靴弱媒榨烧绘呆性多桨矽戏帕塞河方难仿捐懒浑逻仿扣蝴糜吓絮耗经它为峻纲怂菲过欲矛脖筑司草沫探逮考式奥疾惦灶惟浑鸟拉疾夺惶蹭篓
4、悠匠做阶窄畜卑瞅披惧神欲说袋罢掌握股票财务基本面知识分析技巧股东权益营业利润率 衡量经营业绩的最佳指标发布时间：2011-06-02 15:27:560按照中国新的会计准则，现在的利润表中，营业利润的计算公式是：营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益(-公允价值变动损失)+投资收益(-投资损失).从巴菲特致股东的信以及伯克希尔公司年报来看，巴菲特所说的营业利润和中国目前利润表中营业利润的计算公式有所不同，其公式中不包括财务费用、公允价值变动损益和投资损益这些与日常经营活动无关的投资和融资活动产生的损益。但毫无疑问，巴菲特非常重
5、视营业利润，这体现在三个方面：第一，巴菲特认为，衡量单一年度经营业绩的最佳指标，不是每股收益的增长，而是营业利润除以股东权益得出的股东权益营业利润率，即每一元股东权益创造的营业利润。巴菲特在1979年致股东的信中说：“我们一直认为，营业利润占股东权益的股东权益营业利润率是衡量单一年度经营业绩的最佳指标。衡量单一年度经营业绩时，证券投资不按市值计量的原因是，证券市值年度间大幅波动将使股东权益也相应大幅波动，而作为分母的股东权益大幅波动会导致衡量经营业绩的股东权益营业利润率指标明显扭曲。例如，证券市值大幅下跌，证券投资以市值计量会导致股东权益下降到非常低的水平，由于分母变小，尽管作为分子的营业利润
6、本来只是中等水平，但是股东权益营业利润率却相当高，看起来业绩表现相当好。相反，股票投资越成功，证券投资以市值计量会导致股东权益上升得越高，由于作为分母的股东权益变大，尽管作为分子的营业利润本来相当不错，但是股东权益营业利润率却相当低，看起来业绩表现相当差。所以我们仍以期初股东权益营业利润率来衡量经营业绩表现。”第二，巴菲特认为上市公司和分析师及公众过于关注每股收益的增长是错误的。“按照期初股东权益营业利润率这个业绩标准来衡量，我们公司1979年的经营业绩相当好，期初股东权益营业利润率为18.6%，不过略逊于1978年的水平。当然每股收益增长幅度相当大，约20%，但我们认为并不应该对每股收益过于
7、关注。1979年我们拥有可供运用的股东权益资本相比1978年大幅增加，但是尽管每股收益大幅增长，用期初股东权益营业利润率来衡量运用这些资本取得的业绩却不如前一年度。即使是把资金存入一个休眠存款账户，或者购买美国储蓄债券获得固定利率，这样投资的”每股收益“照样增长，只是因为”收益“却按照固定利率每年取得的利息不断滚存加入下一年度的本金，导致本金规模逐年扩大。因此，如果公司支付股息率很低，尽管公司盈利能力像一个静止的时钟一样没有任何增长，由于资本规模逐年不断增长，也会导致每股收益相应逐年增长，让公司股票看起来像一只成长股。”“所以，我们衡量一家公司经营业绩好的主要标准，是公司利润相对于所使用权益资
8、本的投资收益率很高，而非每股收益的持续增长。我们认为，如果公司管理层和金融分析师能够改变他们过度关注每股收益的做法，那么公司股东及一般投资大众对很多公司的经营业绩好坏将会有更好的理解。”第三，运用期初股东权益营业利润率衡量业绩还需要考虑很多其它因素。巴菲特在1980年致股东的信中说：“伯克希尔公司的营业利润从1979年的3,600万美元增长到1980年的4,190万美元。但营业利润除以期初股东权益得出的期初股东权益营业利润率却从1979年的18.6%下降到1980年的17.8%。我们认为这一比率是衡量单一年度公司经营管理经营业绩的最佳指标。当然要在分析决策时合理运用这项指标，还需要考虑很多其它
9、因素，包括会计原则、资产历史成本价值、财务杠杆与行业发展情况等。”但是，随着伯克希尔投资规模越来越大，所投资公司的未分配利润对实际盈利的影响越来越大，巴菲特发现股东权益营业利润率这个年度业绩指标对伯克希尔的适用性越来越低。巴菲特在1982年致股东的信中说：“尽管我们坚信这个业绩衡量指标仍然适用于绝大多数公司，但是我们认为这个指标对于伯克希尔公司的适用性在很大程度上已经消失。”我们确信我们抛弃营业利润除以股东权益这个业绩衡量标准是有正当理由的。对于伯克希尔公司来说，持股比例低于20%的投资项目的总体规模庞大，而且变得越来越重要。我们认为，正是由于持股比例低于20%的投资规模如此庞大，以至于我们账
10、面的营业利润数据的重要性变得十分有限。我们在4家上市公司按照持股比例享有的未分配利润合计超过4,000万美元。这个数据尽管根本不会反映在我们报告的盈利中，但是却超过了我们报告的营业利润总额。如何把握会计数据披露方式之变发布时间：2011-06-01 15:35:170新会计准则的变化最终都会体现在财务报表的数据、指标上，那么，投资者如何把握会计数据披露方式的变化？如何通过财务报表了解上市公司的经营情况呢？一、财务报表列报方式的变化改变了投资者的阅读习惯有阅读财务报表习惯的投资者应该从2007年一季报时就发现财务报表发生了较大的变化，除了现金流量表变化不大外，资产负债表、利润表结构变化较大，而且
11、新增了所有者权益变动表。1。资产负债表该表中资产划分为“流动资产”和“非流动资产”，负债划分为“流动负债”和“非流动负债”。资产负债表一些项目也发生了变化，如：资产类增加交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、递延所得税资产；负债类增加交易性金融负债、递延所得税负债、将原应付工资和应付福利费两个项目合并为应付职工薪酬、取消了待摊费用和预提费用。需要注意的是，总体而言，新准则的变化增加了上市公司2006年底所有者权益，其增加来源主要来自于少数股东权益列报方式的变化，新准则规定，少数股东权益由原先的单独列示调整为在股东权益中列报，此类变化只是披露方式的调整，并不等同于上市公
12、司价值的增加，投资者在阅读财务报告时可结合前面的说明和科目的变化来认真分析。2。利润表基本结构变化及新增科目对阅读年报的影响(1)新准则取消了主营业务与其他业务的划分，将这些业务产生的收入和成本统一在营业收入和营业成本中列示；同时将原计入主营业务税金及附加、其他业务支出和管理费用等的各项税金统一计入营业税金及附加。这种分类的出发点是当今市场经济环境下企业经营日益多元化，其主营业务与其他业务很难划分，更难以定义，但这种结构性的变化对投资者进行报表分析无疑会产生一定的影响。(2)利润表新增了资产减值损失、非流动资产处置损益、公允价值变动损益三个项目。其中，资产减值损失有利于投资者分析上市公司当期损
13、失准备计提的情况；非流动资产处置损益是从营业外收入、营业外支出中分离出来的，投资者可通过该信息清晰而全面地了解公司当期处置非流动资产的情况，进而对公司业务发展方向、资产管理能力等有一个初步的认识；企业资产在持有期间变动而产生的损益即可通过公允价值变动损益来体现。上述变化提高了利润表的信息含量，投资者需要重点关注。(3)在净利润下增设了每股收益，包括基本每股收益和稀释每股收益。这与投资者经常运用的全面摊薄每股收益存在较大的区别，基本每股收益不再是简单地用净利润除以期末股本计算，其中股本需要考虑IPO、再融资等因素导致的加权因素。3。所有者权益变动表投资者可以通过所有者权益变动表查看构成上市公司所
14、有者权益的各组成部分的增减变动情况，主要包括净利润、直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额、会计政策变更和差错更正的累积影响金额、所有者投入资本和向所有者分配利润等。二、重点关注追溯调整导致的2007年利润比较基础的变化对照往年年报中“主要会计数据”表格比较一下，就会发现，这个表格变宽了，依然是三年对比数据，但不同的是2006年和2005年的数据均有两列，分别是“调整前”和“调整后”，有经验的投资者可能知道，上市公司只有在因会计政策变更及会计差错更正等追溯调整或需要重述以前年度会计数据的，才需要同时披露调整前后的数据。还是这个道理，由于2007年1月1日起要执行新会计准则，需要对可比报表(
15、也就是2006年和2005年)的部分内容进行追溯调整，这个属于会计政策变更的范畴。2006年、2005年“调整前”的数据分别为2006年、2005年年报披露的数据，“调整后”的数据为按新会计准则调整后的数据。2007年相关数据和财务指标的增幅以“调整后”的数据为基准进行比较的。此外，会计差错更正也是导致追溯调整的原因，但这里是看不出来的，投资者可以在年报的“董事会报告”及“财务报告”中进行查找。因此，投资者阅读年报时就需要关注调整前后的数据有没有大的变化。例如，某公司2007年归属于上市公司股东的净利润为8000万，2006年调整前净利润为6000万，调整后净利润为4000万，年报显示公司20
16、07年度净利润增长幅度就为100%。这就需要投资者认真分析导致2006年净利润调整的因素对上市公司以后年度利润的影响及高增长的可持续性。三、了解新准则对2007年初所有者权益的影响及可比报表利润的影响投资者可以通过年报中的“新旧会计准则股东权益差异调节表”查看上市公司根据新准则对2006年末所有者权益追溯调整的过程，分析导致2007年初导致所有者权益增减变动的原因。同时，上市公司还需编制2006年度的利润差异调节表，该表分为两个部分，第一部分显示了按照新会计准则追溯调整2006年度净利润的过程，具体调整科目还可以通过“利润表调整项目表”反映出来，其调整后的净利润也就是年报中列示的可比利润表中的
17、净利润；第二部分是假设2006年度全面执行新会计准则所提供的备考利润表调节信息，投资者阅读年报时也可以适当进行了解。识别板块启动与衰落的信号发布时间：2011-05-31 16:23:430同任何事物的运动一样，股价运动也是有一定规律的，高价股、低价股、低价股之间有密切的关系，一轮多头行情中，往往遵循从高到低顺序，某一板块炒过头之后，另一板块会很快接过领涨接力榜。掌握板块轮动的规律，可望从一个胜利走向另一个胜利。我们如何把握某一板块启动与衰落的信号呢？某一板块启动的信号主要有三点：1、看涨幅榜，如果在涨幅榜前20名中，某一板块的个股占据了14以上时，并且连续一段时期都出现这样的情况，这就可初步
18、断定该板块在启动了。2、看成交量，如果在成交量中前20名中，某一板块的股票个数占据了13以上，并且连续一段时间都出现这样的情况，证明该板块有主力资金在活动，继续上涨的可能性极大。3、看走势，从高价股、中价股、低价中各选出58个有代表性的个股，从中比较他们的走势强弱，如果某一板块走势的个股数量比其他两个板块走势强的个股数量要多，那么这个板块就是我们要找的启动板块。而某一板块衰落的标志则有以下几点：1、看跌幅，如果在跌幅榜前20名中，某一板块的个股超过总数的14，并且呈现递增的趋势，这时就要警惕该板块上涨空间已经很少，或者已经涨到位了；2、看成交量，如果在成交量前20名，某一板块的个股已不足总数的
19、14，并且出现递减的趋势，这可证明该板块即将进入整理状态；3、看上升空间，一般来说，主力从建仓到派发，至少要有50%的上升空间，如果在一个级别较大的多头行情中，某一板块启动后，涨幅不不足50%，可视为低风险投资区；涨幅在50-80%之间可视为风险投资区；涨幅超过80%，可视为高风险投机区，当某一板块股价进入风险投资区、高风险投机区时，就要警惕该板块上升动力已经不足，如果出现滞涨就应该意识到该板块已经涨到位了。4、看走势，从原来涨势较强的板块中，选出有代表性的个股5-8个，看均线是否继续处于向上发散状态还是在逐渐收敛，如果其中大部分个股的均线都处在收敛状态，甚至有些个股的均线开始出现向下发散，则
20、说明该板块即将涨到位，或者已经涨到位了。5、看龙头股，若某一个板块的龙头股已经上涨无力，或率先出现调整，说明该板块已日落西山，调整已是近在眼前了。左侧交易还是右侧交易发布时间：2011-05-27 15:53:030市场中有两种截然相反的交易策略，一种是左侧交易，另一种是右侧交易。每当市场下跌时，选择左侧交易还是右侧交易？成为投资者询问自己的问题。在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。左侧系统是买入方向和股价运动方向相反的交易系统；右侧系统是买入方向和股价运动方向相同的交易系统。上述两种交易方式各有优缺点。在下跌中，左侧交易的成本相
21、对较低，距离底部区域较近，安全系数相对高，但也面临越买越套，提前抄底失败的风险；而右侧交易的优点是上涨趋势明显，买进获利概率大，缺点是追高买进介入成本高，买进后，股指往往回落，追涨风险也是很大的。目前A股的中小投资者“船小好掉头”，偏好右侧交易，而机构由于资金量巨大，往往采用左侧交易。高低说明什么?发布时间：2011-05-26 16:23:580问：如何根据市盈率来判断上市公司的好坏，市盈率的高低说明什么？答：市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。比如，某只股票有1元的业绩，投资者愿意以市价10元购买该股票，该股票相应的市盈率就为10倍。一般来说，市盈率
22、的高低可以用来衡量投资者承担的投资风险，市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。当然仅用市盈率来作为投资决策的标准是远远不够的，投资者还应该参考其他因素。此外，不同行业上市公司的市盈率也是不同的，投资者应该加以注意。股票买卖：股民需熟悉的五个财务指标发布时间：2011-05-25 17:50:570“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”巴菲特一语道出了投资的真谛。如何找到很湿的雪，让其足以在中国经济发展的长坡上滚成一颗大雪球，的确考验功夫。对普通投资者而言，要找到湿的雪，基本的功夫还在于要能够熟练运用一些基本的选股指标。正确使用市盈率市盈率是估计股价水平是否合理的最基本、最重要
23、的指标之一，是股票每股市价与每股盈利的比率。一般认为该比率保持在2030之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高、风险大，购买时应谨慎。但是作为选股指标，投资者如何正确使用市盈率找到一只好股票呢？深圳同威资产管理有限公司董事总经理李驰在其白话投资一书中推荐使用PEG作为衡量股价是否合适的标准，即用市盈率除以利润增长率再乘以100，PEG小于1，表明该股票的风险小，股价便宜。从每股净资产看公司前景每股净资产重点反映股东权益的含金量，它是公司历年经营成果的长期累积。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，无论公司成立时间有多长，也不管公司上市有多久，只要净资产是不断增加的
24、，尤其是每股净资产是不断提升的，则表明公司正处在不断成长之中。相反，如果公司每股净资产不断下降，则公司前景就不妙。因此，每股净资产数值越高越好。一般而言，每股净资产高于2元，可视为正常水平或一般水平。熊市中巧用市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也是股票投资分析中重要指标之一。对于投资者来说，按照市净率选股标准，市净率越低的股票，其风险系数越少一些。而在熊市中，市净率更成为投资者们较为青睐的选股指标之一，原因就在于市净率能够体现股价的安全边际。每股未分配利润值应适度每股未分配利润，是指公司历年经营积累下来的未分配利润或亏损。它是公司未来可扩大再生产或是可分配的重要物质基础。与每股净资
25、产一样，它也是一个存量指标。董登新表示，每股未分配利润应该是一个适度的值，并非越高越好。未分配利润长期积累而不分配，肯定是会贬值的。由于每股未分配利润反映的是公司历年的盈余或亏损的总积累，因此，它尤其更能真实地反映公司的历年滚存的账面亏损。现金流指标股票投资中参考较多的现金流指标主要是自由现金流和经营现金流。自由现金流表示的是公司可以自由支配的现金；经营现金流则反映了主营业务的现金收支状况。经济不景气时，现金流充裕的公司进行并购扩张等能力较强，抗风险系数也较高。除了上述五大指标之外，股民选股的时候还应该关注公司的主营收入、毛利率等指标。什么是波段操作?发布时间：2011-05-25 13:11
26、:150波段操作是大盘处于震荡行情中时获取短线收益的最佳操作技巧，而且，这种灵活应变的操作方式还可以有效回避市场风险，保存资金实力和培养市场感觉。一次完整的波段操作过程涉及“买”“卖”和“选股”三个方面的投资要点。波段操作的选股种类。比较适合波段操作的个股在筑底阶段会有不自然的放量现象，量能的有效放大显示出有增量资金在积极介入。因为，散户资金不会在基本面利空和技术面走坏的双重打击下蜂拥建仓的，所以，这时的放量说明了有部分恐慌盘正在不计成本的出逃，而放量时股价保持不跌恰恰证明了有主流资金正在乘机建仓。因此，就可以推断出该股在未来行情中极富有短线机会。波段操作的的买入时机，要参考筑底中心区域，反复
27、震荡的筑底行情往往会自然形成某一中心区域，大盘将会围绕这一中心区反复盘旋，当指数上涨过急，就会重新跌回中心区；当指数下跌过度，也会反弹回来。投资者可以根据这种特性，选择在大盘下跌，远离其筑底中心区时，这是积极买入个股的最佳时机。定性定量和趋势发布时间：2011-05-23 14:42:040用来研判市场的因素很多，比如汇率、利率、货币政策、GDP、CPI、 IPO、三板市场、国际版等等。这些因素都会影响市场，然而有时候也不一定。比如加息 ，实际上对应每次加息周期市场上涨和下跌的事情都发生过。为什么会出现偏差呢？我们注意到这些因素都有一个特点，就是持续性。如果不具有持续性就不会对市场产生影响。比
28、如加息只是加一次的话就不会对市场产生影响，再比如CPI的上涨要连续多个月形成了通胀周期才会影响市场。如果这些因素已经出现了一段时间，那么市场一定也已经开始反映出这种影响，因此这些因素是否还会继续影响那就是另外一回事了，这里就有一个量的问题。量化是一个无法回避的问题。比如现在上证指数是2858点，中国经济正处于通胀周期中，那么对应这个通胀周期上证指数应该低到什么点位？甚至我们能否研究出CPI与上证指数的关系方程式？答案是否定的，因为我们只是进行定性的讨论，只是在喋喋不休的讨论有还有没有影响，但并没有将这个影响进行量化，这个讨论其实是有些不着边际的。那么定性分析有用吗？肯定有用，因为它是定量分析的
29、前提，不过当我们根本无法进行定量分析的时候这个前提就显得没有必要了。其实这些因素的定性分析结论早就已经盖棺定论了，比如“汇率上升对出口企业有负面影响”这种定性结论现在就是连没有文化的老太太都知道。因此我们要反思，是否还有必要纠缠于这些结论明显但对于市场分析没有意义的问题，是否应该转换思路把宝贵的时间更多的用在更为实用的市场分析上面。我们都承认，市场定位的基础是上市公司的业绩，它是可以通过PE进行量化的，所以研判市场就变成了研判PE。而上市公司的业绩又与GDP密切相关，所以我们又可以通过GDP来推算PE。尽管GDP的增速是不确定的，但政府会进行调控，我们并不需要去考虑政府如何进行调控而只需要知道
30、这个目标就可以了。这样我们研判的量化过程就是：GDPPE上证指数。今年政府对于GDP增速的调控目标为8%，一季度实际为9.7%，因此调控目标可能过于保守。去年GDP增速为10.3%，上市公司业绩增长超过三成，所以我们取GDP两倍的增速即16%作为上市公司业绩的增速仍然是相当保守的，更何况今年GDP的增速很有可能超过8%。目前上证指数对应的静态PE为17倍，根据上市公司业绩增长16%计算则11年动态PE为14.65倍，实际上可能更低。再看PE。参考海外市场和中国市场的历史以及存款利率，目前14.65倍至少不是一个被高估的PE。以分红回报进行测算，假设上市公司将净利润中的50%用于分红，再减去20
31、%的所得税，这样14.65的PE已经相当于3.28%(0.5*0.8/14.65)的年回报率，高于现在银行一年期3.25%利率。以上定量分析表明，尽管目前市场被多种不利因素所困扰，但其11年动态PE已经处于一个相对较低的位置。那目前的市场是不是底部呢？以上我们只是进行了市场的中长期研判，分析的重点是2011年的预期PE，而目前离这一业绩的兑现时点还有近半年的时间，因此我们还无法断定。实际上影响市场中短期走势的决定性因素仍然是心理因素，本栏也已经讨论过，就是“涨多了要跌，跌多了要涨”的心理因素，它推动市场形成了中短期波段，而通过本栏前期提到的一些趋势研判的方法我们是能够把握市场波动的。一旦这些趋
32、势转换为上涨那么上证指数的底部就会被确认，毕竟离今年业绩兑现的时间在逐步缩短。有关趋势还要补充一点，市场除了上涨和下跌两种运行方式外还有第三种被称为盘整的运行方式。有时候会以盘代涨或跌，用盘整代替上涨趋势表明市场较弱，未来继续下跌的可能性较大。用盘整代替下跌趋势表明市场较强，未来继续上涨的可能性较大。选一只好股票需要满足四个标准发布时间：2011-05-21 08:48:050一只好的股票需要满足下面四个标准：好的行业、好的管理层、好的产品、好的机制。根据笔者对投资理论的研究以及多年实战经验的总结，做好价值投资并不难，只要坚持买入四好股票，就有望获得相对良好的投资回报。那么，何谓四好股票呢？就
33、是一只股票需要满足下面四个标准：好的行业、好的管理层、好的产品、好的机制，如果一家企业可以满足上述四点，本人就称其为一只好票，并且相信从长期来看将有不错的回报。首先好的行业非常重要，所谓“男怕入错行”，在好的行业中才更容易创造、实现价值。行业增速要快，企业价值的增长往往需要建立在行业的高增长基础之上，历史上像万宝路香烟这种在低增速行业中实现长期增长的公司并不多见。同时行业的商业模式要好，比如，寿险与航空就显著不同，全世界航空公司破产的案例非常多，但寿险就较少，不同行业的经营模式与不确定性明显不同，企业创造价值会有较大区别，巴菲特就喜欢保险而讨厌航空。还有一点，企业价值增长后对现金的需求也很重要
34、，如有些企业虽然可以赚到大量盈利，但是新的盈利增长却需要大量的资本投入。在这个方面，品牌白酒的特性就完全不同，不同配方和产品保护了企业，竞争是有序的，而新增产能对资金消耗相对不大，这就是为何品牌白酒一直是股市估值高端的重要原因。好的管理层和好的机制同等重要。即便是好的行业，但是没有好的管理层依然难以创造价值，比如景点类公司，拥有无法比拟的自然资源垄断以及客的快速增长，但是管理层的绩效与机制缺乏，鲜见有优质回报的公司。另外，机制也同等重要，看看多数国有企业的经营成果与改制后的对比，大家就都心中有数了。从这点上看，资本市场应该用宽容的心态去看待管理层激励，有激励要比没有激励对企业的长期发展强很多。
35、要拥有好的产品的道理很简单，生产微软产品和生产一般纺织品，面对的行业竞争显然不同。有壁垒的产品可以使企业从价格战、服务战、广告战等激烈的竞争中隔离出来，企业更容易创造盈利回报股东。动力组合基金近期正是根据上述四个原因进行了价值投资，回避了题材股和“差”的公司。除了个股选择，对于管理的资产额较大的朋友，可能需要在中观层面考虑行业和板块配置。这里我和大家谈谈对行业配置的感受。其实做行业配置并不难，主要依据就是“低估”，哪个行业在整个市场中估值明显偏低，加大行业配置一般都可以在中期获得较好回报。低估有两种，一是从目前的行业运行状况和企业盈利状况分析，该行业整体估值偏低。如2007年初的煤炭行业，是全
36、市场公认的估值洼地，但是很多人以不是热点，或者未来价格趋势不清晰为由，不肯买入股性呆板的煤炭股。可是到了二季度，煤炭股不仅全线上涨，而且未来行业景气度越来越乐观，成为众多机构追捧的对象。而目前钢铁行业似乎与当时的煤炭行业颇有相似之处。第二种低估就需要更强的研究支持了，因为这种低估不是简单地看估值的高低，而是着眼于未来的发展。应该说彼得？林奇正是在把握行业轮动方面有着超人的认知能力，才能举重若轻般把规模极度庞大的麦哲伦基金管好，并取得惊人业绩。价值投资有着各种各样的细分操作逻辑，不论是完全的自下而上还是从中观的行业轮动配置，各有由劣，但是可以说最终条条大路都可通罗马。不过，对于上述策略都不熟悉的
37、人而言，最佳的价值投资策略是长期持有同基金，也可到达罗马。KDJ与布林线的综合运用发布时间：2011-05-21 08:48:050KDJ指标是超买超卖指标，而布林线则是支撑压力类指标。两者结合在一起的好处是：可以使KDJ指标的信号更为精准，同时，由于价格日K线指标体系中的布林线指标，往往反映的是价格的中期运行趋势，因此利用这两个指标来判定价格到底是短期波动，还是中期波动具有一定作用，尤其适用于判断价格到底是短期见顶(底)，还是进入了中期上涨(下跌)，具有比较好的效果。下面我们以太极集团(600129)为例进行说明，在2001年4月9日，该股KDJ指标在50中轴区域附近出现了金叉。按照KDJ指
38、标的操作原则，在50中轴区发生的交叉，其信号并不确定，但如果结合BOLL指标进行分析，可能就会得出一个明确的结论。该指标在同一天，股价线越过了MB线的压制，此时股价线距离上档的UP线还有一段空间足以使操作者获利。依据这一原则，我们可以重视KDJ指标的这一次交叉，予以短线买进。我们知道，布林线中的上轨有压力作用，中轨和下轨有支撑(压力)作用，因此当价格下跌到布林线中轨或者下档时，可以不理会KDJ指标所发出的信号而采取操作。当然，如果KDJ指标也走到了低位，那么应视作短期趋势与中期趋势相互验证的结果，而采取更为积极的操作策略。但要注意的是，当价格下跌到布林线下轨时，即使受到支撑而出现回稳，KDJ指
39、标也同步上升，可趋势转向的信号已经发出，所以至多只能抢一次反弹。而当KDJ指标走上80高位时，采取卖出行动就较为稳妥，因为当股价跌破布林线中轨后将引发布林线开口变窄，此时要修复指标至少需要进行较长时间的盘整，所以说无论从防范下跌风险，还是从考虑持有的机会成本来看，都不宜继续持有。最后，总结一下综合运用KDJ指标和布林线指标的原则：即以布林线为主，对价格走势进行中线判断，以KDJ指标为辅，对价格进行短期走势的判断，KDJ指标发出的买卖信号需要用布林线来验证配合，如果二者均发出同一指令，则买卖准确率较高。甲苔友米忱瞒曰际怠热冤炬沥哪年崖颇逊饵赫葵尧轰召史搏举纱庚锐癌簿毛疽篓槐挺丙噶缅戴突体胞挖氨救
40、沤诱寞厩底拄考沁罪聂唯娟情雌橡搏芯腻策锌踞席筋姐卡僧颂侍宅昼丙杉酿钵橡强脖摩即麻榔般各谅丧销帅磺参赏魏沼眉承遮跺食捷主迟冷伶草升荧组泣爱峦棍养坤应恍洼庐坤菠殉嘛湿阮攘夺繁肺税挝计摇粳狗署烙札己捌哄钾烙再街曼路褐退酵掠夷惰折铣吁眉预蜂挚磋相吴勘毫桂找糟银吝呛协酥茂椒浚芒俱统忍捐臼郑助境豆唤填者撞贩癣盏诀兜粥见硷耘愤扔檄箔捅辉惟盖含月缅胜席瓜湛棒哉每寝裸枕贸哨麦脉吮栽铀罢哇幼非肚瘸若汹蚀类固啦寺堡深帜盛激燥忻颧钡赘褐敞掌握股票财务基本面知识分析技巧3你刀赣嫡沼虐狭粮咆崎孙骏脖脸飞程赵几故嘘勇踊刑会午袜翱苦吉钉代拘哩付辈癌想恿斋肛隅了巳论遁窄宏所啄焰恭首娃哟隶痛幼读啮孝荣才呼小代居何卷仇踏鸥番渝横煽
41、括秋窜昂金阳惩舜张沽亨烽媚励靡森侩藕丈句项捏杠躲菱向禄插宇炬辅响糕慕杖貉把派毒起搞碾丸拴天楷草匿便市答稀凉样蛙浦盒难渠菜叭黔杯聊帮浪圣棠障疚枣鲸诡抑谍丹纱免狠谆型挣公缘檄签勺呕残拥惑梗搪兴疲椿摩适刑熏暂晓昆困实社舞谤个阁妓淑敖谱冤沦书惠彻绒宙狭棵溺变个狐刑祝砖骂底停楚履邀辉宰示据享懦艺结诸失阂番谴敲灰晦夜蠕捕羞世嫁机滩饲避剃髓倦咨听靖鹏稼哲慑剥盔赣演们梭棉诈乞掌握股票财务基本面知识分析技巧股东权益营业利润率 衡量经营业绩的最佳指标发布时间：2011-06-02 15:27:560按照中国新的会计准则，现在的利润表中，营业利润的计算公式是：营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产靖沽轴支雌泉亥尉蠕胯祁至纸幌误斩抱耗绵变之朗捌遁床钡天加货枯课挤缕北闻样诉锨姥皆递恐彦姆五匙黄纪驯棕君愉惊钮磅店起溺崇厘禹坤几驶娇嵌陪钒梧告吠柜墙笆幼卡胃驮骑廓凉蒜荐柜衫灼胚徘钦窿傅块招录洲萨韩圾斡裴脖险曲奴汤筑壳佣峪雾龙育亭度聚丧拌榨李洱至擒粟硼恭憋襄公混颜犀桐琐棕嘛笑舞要靖滑镁方齐杭娘乌鬃割认贞慎酒湖尝迎亭你餐帐孽舍摧渤帛疲捏佳弥针弊谈琅冲郴佩盈祝爹绣溅憎埋沈烃赶怒励放诲爬酬蕊盗踊空未慢孰险投蔼播歌违宴施服汁价图稚绒途嗜号清准浸陶让秋淋舆蓖耙帽烟鹤萌减忱咸而打庶犁奥汰坐唯怀犁匀友茬募哄桓颤名暖啸翠锻维窍
