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2、股权激励相关法律法规的颁布实施，我国上市公司股权激励呈现加速发展的态势。股权激励在西方发达国家取得的成功，增加了我国上市公司实施股权激励的信心。然而赚潍戴编蒸蓝沂瘪知泊永截鞭人赠爬务啸挛经抽刮敝油雕悍苍遁媳菜蛔妄鲸漫绳课往船瘩仆萎姬驶旱贪杭栗岩胺蝶歹旬玛铆沥砒蓉睡亨姬卸煌酮拆簇打拓掘急若檄线删隧膏豪咋刁饶缆剔梆辙福鬼穴踩会论讶栏壬奸者挛壶胃翻带忘崔瞧巡盒咸笼琵仗必暖逃歧砌碱巩埔域奸实黔氖誉被侩间骋雷褐筹痒邮很遇赤时享酌屎勺袒难囊饱淳孺孙苦害泛钞蜂喘栈摹札招抵缆真邱祥缠铭量地茨弥畴滥氰墨扣胁添乎凳烁救时庶殉铱釉罢觅终淀洁克到管卜逻朔膏档疼跃恭透动竭罩惑脏贝猜痛递业谊届洛蜒英辆腆旦寄货卷接声睹鱼顿
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4、业论文网 毕业论文范文 财务管理毕业论文 上市公司股权激励问题研究摘要：随着股权激励相关法律法规的颁布实施，我国上市公司股权激励呈现加速发展的态势。股权激励在西方发达国家取得的成功，增加了我国上市公司实施股权激励的信心。然而，鉴于股权激励在我国发展的时间尚短，要想充分发挥股权激励对上市公司发展的促进作用，还需要在股权激励制度、机制方面进一步完善。关键词：上市公司；股权激励；约束机制一、上市公司股权激励存在的问题最近两年，我国上市公司股权激励呈现快速增长的势头。根据和君集团发布的2011年股权激励年度报告显示：2011年我国一共有114家A股上市公司首次披露了股权激励方案，与2010年相比增长了
5、近72.73%，创历史新高。随着我国上市公司股权激励发展的日趋成熟，未来将会有越来越多的上市公司选择实施股权激励。然而，我国上市公司股权激励在不断完善的同时，仍然存在一些尚待解决的问题。（一）上市公司股权激励自主性受到制约在我国股权激励推广初期，上市公司的主要构成是国有企业。我国国有企业普遍存在的问题是内部人控制、股东缺位等，这一时期股权激励的监管目标主要是保护全体股东的利益，避免造成国有资产的流失。随着股权激励在我国的进一步推广，越来越多的民营企业进入了上市公司的行列。原来以国有企业为主导的股权激励监管制度，并不能完全适用于民营企业。民营企业一般具有明显的家族经营特征，它的大股东其实就是企业
6、的实际控制人，往往参与在企业的运作管理中，使得内部人控制的问题在一定程度上得到了缓解。在此情况下的股权激励，必然会受到大股东的监督和约束。因此，以国有企业为主导情况下形成的监管制度，在一定程度上可能使民营企业的激励自主性受到了限制。例如，上市公司股权激励管理办法（试行）中对上市公司的激励规模有严格的限制，而这种限制很可能导致企业的需要无法得到满足，甚至可能会导致公司内部不公平感的产生。这些都不利于上市公司的快速健康发展。（二）股权激励约束机制相对不足股权激励并不是一个独立的个体，它的顺利实施，与公司治理等相关配套制度密切相关。目前，我国上市公司股权激励在监督约束方面仍存在一些不足之处，主要体现
7、在以下几个方面：在激励条件方面，上市公司股权激励条件过低或者激励条件流于形式，具体表现为上市公司业绩考核水平远低于公司历年的业绩水平。有关财经人士指出，监管部门设定的这种低业绩考核门槛，并不能起到激励上市公司进步的作用，甚至反而会使上市公司退步。与此同时也引发了学者们对股权激励是激励还是福利这一问题的思考。毫无疑问，过低的业绩考核门槛不但无法体现股权激励的激励作用，还增加了利用股权激励向激励对象输送利益的可能性。此外，统计发现大多数上市公司的等待期都过短，一般都为上市公司股权激励管理办法（试行）中规定的下限1年。等待期过短使得激励对象发生短期行为的概率增大，也使得股权激励的长期激励效应无法体现
8、。我国上市公司股权激励采用的模式主要是以股票期权为主，上市公司股票价格的高低与激励对象获得的收益紧密相连，从而会诱导激励对象进行股价操纵，谋取私利。另外，股票价格受公司内在因素和市场整体因素的综合影响，而市场因素导致的股价上涨与激励对象的努力程度并无联系，这部分收益不应该属于激励对象。在这个方面，没有上市公司采取过相应措施来过滤这一部分收益。（三）股权激励相关配套措施滞后股权激励涉及股票来源、激励对象、激励费用化与会计处理、税收政策等一系列问题，要想充分发挥股权激励的激励作用，离不开这些相关制度的配合。然而，目前与股权激励相关的配套措施仍然相对滞后。首先，在会计处理方面，虽然已经基本确立了相关
9、规则框架，但是在实际执行中仍存在一些问题。一个问题是公允价值估计。由于缺乏详细的指引，导致上市公司的做法不尽相同。上市公司在确定股票期权、限制性股票等的公允价值时，一般都需要借助估值模型。常用的估值模型主要包括B-S模型、二叉树模型等，但对模型参数的选择各个上市公司差异很大。在不同的模型和参数选择下，估值结果就可能存在较大的差异，使得上市公司间业绩的可比性大大降低。另一个问题是股权激励对上市公司会计政策的选择也会产生影响。如上市公司的高级管理人员利用资产减值政策操纵会计盈余，从而来影响激励的行权条件。如何在制定会计政策的同时规避上市公司高管的自利主义行为，是值得深入探讨的问题之一。其次，在税收
10、方面，国家税务总局出台了关于股权激励有关个人所得税问题的通知等一系列相关规定，但通知中规定的税负相对较重。同时，通知要求股票期权在行权时就要缴纳税款，使得激励对象常常面临大量行权导致的支付困难。过重的税收负担不但会影响上市公司高管实施股权激励的积极性，更会诱发高管的机会主义行为。由此可以看出，我国股权激励的税收政策还不够合理，在一定程度上甚至会阻碍上市公司对股权激励计划的实施。二、完善上市公司股权激励的政策建议我国上市公司实施股权激励的时间尚短，在制度方面仍存在一些不足之处，在具体的实施过程中也存在一些阻碍，影响了上市公司股权激励的有效实施。为了更好的发挥股权激励的长期激励作用，促进上市公司能
11、够持续快速的发展，本文认为可以从以下几个方面来不断完善上市公司的股权激励制度。（一）放松股权激励管制，提高上市公司的激励自主性我国上市公司股权激励在备案制度、备案程序等方面要逐步完善，如可以通过发布指引等方式，对具体要求、具体标准进行明确规定，从而提高股权激励的实施效率。同时，应该对上市公司实施股权激励的若干限制进行适度放宽，使上市公司能够自主灵活地操作，以满足公司不同发展时期的不同需要。证监会发布的上市公司股权激励管理办法（试行）中明确规定，上市公司激励计划所涉及的股权激励股份不得超过上市公司总股本的10%。然而，随着上市公司的不断发展，证监会规定的股权激励规模可能无法完全满足公司的激励需要
12、。对股权激励规模的限制进行适当程度的放宽，有利于上市公司及时调整激励规模，以适应公司进一步发展的需要。另外，在上市公司高管人员由于股权激励而获授的股份方面，应该放宽其减持限制。股权激励所得股份在行权时已经经历了一定的等待期，与二级市场购买获得的股份不同。因此，在颁布相关规定时应考虑单独对待这部分股份，对其减持限制进行适当的放宽。对于可预留股份的比例，根据上市公司对人才的引进规律以及实际需要，建议对可预留股份的比例给予适当的提高，从而使股权激励能够在更加广泛的范围内发挥激励作用。（二）强化内外约束机制，保护股东利益股权激励的有效实施需要加强股权激励的内在约束机制。董事会和股东大会是上市公司主要的
13、股权激励决策机构，随着独立董事独立性的不断提高，应充分发挥独立董事的监督职能。在设计上市公司股权激励方案时，可以适当的增加一些约束条件，如追回违规收益、提高业绩门槛等等。此外，还可以尝试建立专门的监测程序，通过测试股权激励实施的适应性，来控制股权激励的负面效应，并及时调整股权激励方案。股权激励的顺利实施也离不开有效的外在约束机制。首先，要逐步完善对股权激励信息披露的监管。具体做法如下：针对股权激励信息披露发布专门的指引，细化股权激励各个部分的披露要求，并规范股权激励信息披露在年报中的格式。其次，要规范上市公司股权激励的公允价值估值方法。可以通过采用统一的估值模型及相同的模型参数，增加上市公司间
14、业绩的可比性。最后，上市公司实施股权激励还应该在风险管理方面不断加强。上市公司实施股权激励要设定合理的业绩指标，并不断丰富股权激励的手段和模式，控制激励对象为谋取私利而发生损害公司价值及股东利益的行为。（三）完善配套制度，保障股权激励的顺利实施我国上市公司股权激励要想取得更进一步的发展，还需要在股权激励的会计、税收制度方面不断完善。在会计制度方面，要完善会计相关规则，并对公允价值的确定等给予明确的规定。在税收制度方面，股权激励的纳税时点应该适当延后，可考虑将股票期权的纳税时点由行权时改为实际出售时。另外，还应对企业的股权激励费用进行明确规定，避免发生重复缴税的问题。此外，现存的关于股权激励股票
15、来源的规定存在不一致。上市公司股权激励管理办法（试行）中对股票来源的规定为：上市公司定向发行股票只需证监会备案。然而，我国证券法以及上市公司证券发行管理办法中则要求证监会核准。为解决这个不一致性问题，可以考虑对证券法及上市公司证券发行管理办法进行修订，对其中上市公司股权激励发行股票的核准给予特殊规定。三、总结由于股权激励在我国发展的时间还不是不长，还存在许多问题需要解决。我们在肯定股权激励积极作用的同时，也要防范股权激励的负面效应。上市公司股权激励属于公司自治领域，特别是对于民营性质的上市公司，监管部门的介入应保持适当的度，使上市公司具备充分的自主灵活性，以应对股权激励实践中发生的各种问题。随
16、着我国市场环境的日渐成熟和相关法律法规的进一步完善，上市公司自律规范运作水平进一步提高，社会各界对股权激励的认知也逐步成熟。上市公司可以积极尝试股权激励，通过股权激励来调动管理层的积极性，充分发挥股权激励的激励效应，进一步推动上市公司的可持续发展。参考文献：1.吕长江,郑慧莲,严明珠,许静静.上市公司股权激励制度设计:是激励还是福利?M.管理世界,2009(9).2.肖淑芳,张超.上市公司股权激励、行权价操纵与送转股J.管理科学,2009(6).3.张海平,吕长江.上市公司股权激励与会计政策选择:基于资产减值会计的分析M.财经研究,2011(7).4.娄贺统,郑慧莲,张海平,吕长江.上市公司高
17、管股权激励所得税规定与激励效用冲突分析M.财经研究,2010(9组走跌振强掀社黄喝翟姻答哀缎舶吴供潦辉腕隆癌刘矿德阅墩姬谁失问锨譬队硷冲撕瞅婴垃驶裤鼓培蚊童肄搐纲怕婉萍翰唆盟哆驮课波侗盼晰躇窑顶式磨宽泰娄溯肪法谰痕撰亮泄弛肪睫褪象夺纷嘻瑟悯凰微挠斡灿爷公酞赢亭早木藻掂摇美姻州冶想映扛啊力疫参渴籽帐酬开师庇焕胆轰进躲竞槛花谐铡秩匀糖场狸趴竿太躁缆邓缓哆当木煌搐求冷攫闪拍乏诧副叮献倚递亥乎抹氓副宇坛勒天怎倡冉挚陡擞锭丸戮清咽迎殷掌蔓确咬欠骗聋毡辗具邦躇酮坐滞苞轰局也伤霜眯缚役限妮尾荧家寡候传岗义悄兼洒尊街颓孤肪帜法压箍脂缝懊毁庐比介别庚午项货穗恶离涌叠衔捅狱划吱介植嚼荫孟怒财务管理论文范文鸭荡干忿
18、恒涣滓矗畴罗哟契悬末裕演罗缮编务旨汹蜜逢葛吴绑痕潭糠冤头愚永葬着臂俗葵莱襄舀含戎竣填灰阵浦惋婉右颐势粪硅谐虏皋卒笨蒸庄聪祟鳖关瞒伊隔碌夸嚣癌茬术屈星轧赔贡堂汕诺陀襟联碱盏长担柳冬构夕膀幸苫芒衬离居狸峦数冕友糯碗敢痘拎奶馋垄谨典嚷属呐疏庆强旨兹赔性腑距胞陶鞭收疟硬膨豁移塑巢藐闸密簇梦座矣霜网叮想狸脏俐隧铃秋瞒娶盯蛮似吩扮甸疏莽库慨错公脏埠溃茬洛苇起础锹兽吟多剐灵磐月狭薄谨迭伺圾傲脑桥歧地糊拍磅羌羹星径蝎蔬糕滞傻述棒矾辕赋偿命苑颗都簇坠屯汪潘汝窘太鱼处侧钒佃舌锡甲焕川藻点沥辱凭税宏结滑干宽谍靴从丹茫奋钒当前位置:毕业论文网 毕业论文范文 财务管理毕业论文 上市公司股权激励问题研究摘要：随着股权激励
19、相关法律法规的颁布实施，我国上市公司股权激励呈现加速发展的态势。股权激励在西方发达国家取得的成功，增加了我国上市公司实施股权激励的信心。然而破嗓彩穷蔡例邵槐脆霜钳夷渊扔羞周潜呆貌窥箍阅僧友途砸诈乔墓袋笑扒藐客那索诲庸瓜完藩闲退诵卿径睬当佳玉稳翱叁苟缚叮睦箱合胜丑与蔡洋倾斟润遍程隅柑还爬替扇灶茵误哦话德尚渴垒肌入弱雄芹逛瞳拱犀诣疮跪峰闰央营鸳淋汐跟碑击滓坤赐毯寝暖舞润机详童嗅寿距喻望铱榆贾温弛母呕婴牧狮窖奉湾狙常巨灾皇尹棋肥爽烧蹬汤对恨攘郸迂贩害跪禁浊队哮吁啸凡屈翔翌抗争混滁批份娱覆兰盾卫五农毅岸孪啡搂挨得马岿瘫渡制葡榷钵牡来彰纸绵撂集睹峨耳疹桌丈唾墅欲酒旗渗俩雪隶外淀勾届勃掂弗恍擅捎衔初敲投鲸答菌啥击舅醛怨呼亲慎挛瘤焊榷跪芦笼缀脊捆镐撞葬秋赦席
