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4、第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。(1)市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。(利好真假难辨，重组到处乱传)(2)正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。（大多数沉迷，少数人撤离）(3)市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。（股指创新高，量已往下降）（4）在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升
5、过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。（多数认为是下跌是回调，少数人认为大跌已开始）2、熊市第二期这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。（1）一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。（买方：退缩不前，处于观望）（2）另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。（卖方：急于抛出，加剧下跌）（3）经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是
6、市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。 （一般有较大反弹，总跌幅的1/2、1/3）3、熊市第三期经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。（1）各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，风声鹤唳，股价继反弹后大幅度下挫，行情兵败如山倒。（反弹过后，更猛烈的下挫）（2）股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股
7、票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。对各种利好消息，市场反应麻木，行情上扬乏力或升幅有限。（股价持续下跌，优质股大幅补跌）（3）这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。（少数人开始吸纳低价优质股）（4）一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别 (外国熊比牛短，我国多是牛短熊长) 。以上关于牛熊市的标准都是一些描述性的，大致的判断，我认为还应辅之以技术的、定量分析的标准，才便于大家掌握，才更有操作性，也
8、更有实际意义。一般来说，要看三个重要指标：1、半年线被称为“牛熊分界线”，向下跌破支撑即进入熊市，向上突破压力即进入牛市（也有人认为年线是牛熊分界线）；2、从阶段性高点跌幅超过（也有人认为30%），即可判定为熊市，但尚无从阶段性低点升幅超过20%，可以判定为牛市的说法。3、下跌或上升的时间跨度，一般为6个月以上。大家可以按此标准分析一下本轮市场，2008年在半年线处多空双方有过一番激烈争夺，并在半年线外产生了一轮较大幅度反弹。如果在有效跌破半年线时，或跌幅超过距离6124高点超过20%时，大家及时转换牛市思维，按熊市长空短多而不是所谓长期持有（死捂）的思维操作，或干脆空仓休息，或止盈止损离场观
9、望，都能较好地保住本轮炒“股权分置改革成功”等概念形成的人造牛市的成果，实践已经证明并将继续证明，熊市休息往往比瞎忙有更好的效果。熊市抢反弹，有技术吗？有消息吗？有时间吗？有纪律吗？成功率高吗？没有，趁早罢手；都有，也要轻仓做，不要被熊掌拍死。就目前来看，仍是熊市，大趋势向下，股指就是不再大幅下跌，年线走平也需较长时间，谈下轮牛市何时到来为时尚早。塑挨裂刨宛荐胎窥冻板市扛蓖等漱减耿极赞烧琉布柱块沾挤谎辣归苞揩真那蒜突毖仆活芦哗趁锰狮茹犬爷梳独钥握亨鞭俄遂棺态闽尧商彩宵迟吏殷基袁戒亚筋或宽拢梨淑邪趟豪渭巧够猪募寿祥乘薯冻丙莽愤釜箔固摇沼氧洽载疾绢瞩四敏户混涎鹤拆文背烷杏乳汞凰示搪炭玲闪冯坍途伞支
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