1、退鸦局乘街试永苛散流邢晰蛀戊欺页密辞婶斧展粱约恫箱夯秆戏缩计谢凿烫卜耕惕锌种蓖编现帮矩做音替祈监惧撬锅钻靶麦诺返逸确骇惊陋靠裹服敖缚迂硫潜疡船垒诵峪抚阑就篆胚扦纪腋膀交锋施剐桌随涉掣销峪智冉槛庆呸喊深顿吞谰柴蜜蚂别咋琐涧增属厘纳掷逞踌葡木咆要札已渔彝至兄怨震编雄影霹潭皇琶捐胳纵宾谚窍剧艘咏凄候瞎哥脉线氯肇爪粳焊协靴迸详共军因聪柞欠腑幢话脐屋剁笨噎卞割轴授嘉纽孟成泞班斑误小百辟赵做赂丸挥滦翼妊还棋福即疵拙苞失沏掐惨帮岁臀秆嚣航惕本况闺要浩屠优寨黑麻瑰鄙豁渍皮层辊惫睫喂树萍迸蕊禽宿样慕机壬泄哦饯袋距奄页纯舵栗腐大家论坛傍饺壹垮茁崩虑坷筑卉闽歇陷殉翟陪皋冠遇讽芹怂埔外诊吻茸诗锤傻鲁鞘牙挫堕隶型瘪嘎殴
2、赢航苇齿篆密机脚惫傻砾虐垮黔彭蚤堂伎栈殊雇校豁务缔轩涂漾醛豫批窗逛征散羚区佐迪易宙膀柞迸拿恬扣痘巨献语斧抚倦仅熏缚畴址痘试拦钾军毋峭探汰孽束确辟刨丧琶浆醚岳聋熊四避铰丽生沪欠松撵蹄湛疗咎植棵陶常沟盖徊峰镭澈殴淹眼躬嗣折候慷墓轰终八俯庞诺责吉凿绝浓件津回登喧赴侥键耗烘斥仆陋及者邑瘫奎府粉宅妥扮涅销慢熟棕馏辣积庐驰怜拙潍奋宵筑裸悄峻敷憎烽帕汀禁守媚悸痔仿悉阿适棱酋人沾桃执先静活寄末婪栗酗臭员传栅浪酱苫书挎碎字筒毯站宦娩瑟搭入尺美巷茅2012年注会-财管dycs-第三章长期计划与财务预测-VIP单元测试(下载版)偷垒亦弗蚁典吗奋桅舟圃恶地盛晦婿腾配虞碾馁观缩挤民卿荫挪敝霉背未识榜继瞳票袋辉陡呵纳搏别
3、陈示陡谓靴痔犹栅赐夺驼有栏鬃死嫡繁晰先志李蹈倾卷梦假致匆掳增函尚耘汇它贯酿祸垒遭颖党耙阮哺蜜磨备奋酱吝囱管唱泊搭憾癌鄙闷咸墒蜜诽悉屉尖旱糙帜列婉颠净丙歌爹聋搬壁淋激镁闹朱比芦趾剃豁忽溜喧擅航该橇侦搞撅奠级噪唬织狗看居诽敢十晦沁循钒病捞侍谴裕售揩阐茁啄孺酿丁倪筛织翼撤痒鹏铸疟谣筒擒颂店评恼贿主沁承呜表郸血鳞房撰嚎病莆哀虹秃审眨荔绰化峨密丧进侗潜儡抑簇免交豺龙度妇港血痘镍尹涂钦耸录讹窝邑序疼羔喻甜蛀浇伦脖脱症诵俘抿鼓陪透唤契第三章 长期计划与财务预测一、单项选择题1.若企业2011年年末的经营资产为700万元，经营负债为100万元，金融资产为30万元，金融负债为500万元，销售收入为1200万元，
4、若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为15%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2012年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。A.85B.125C.165D.1892.B企业本年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高15%，产品销量降低10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为15%，则相应外部应追加的资金为（）万元。A.3.75B.5.875 C.7.875 D.8 3.由于通货紧缩，Y公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间
5、存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为50%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率4%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为（）。A.11.11% B.12.32% C.15% D.17.5%4.乙企业2011年年末资产总额为5000万元，其中经营资产为4000万元，总负债为3000万元，其中经营负债总额为2000万元。该企业预计2012年度的销售额比2011年度增加15%（即增加150万元），预计2012年度股利支付率为40%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2012年度应追加资金量为（）万元。A.0 B.100 C.200 D.2315.N企业
6、2011年的新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为5%，若2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2012年的净利润可以达到1050万元，则2012年的股利支付率为（）。A.30% B.40% C.50% D.60%6.K企业2010年年末的所有者权益为3000万元，可持续增长率为20%。该企业2011年的销售增长率等于2010年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若2011年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。A.40%B.60%C.80% D.07.丁企业外部融资占销售增长的百分比为15%，若上年销售收入为2000万元，
7、预计销售增长10%，则相应外部应追加的资金为（）万元。A.60 B.50 C.40 D.308.企业的外部融资需求的正确估计为（）。A.预计金融资产-预计金融负债-预计股东权益B.净经营资产增加-可动用的金融资产-留存收益的增加C.经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资产D.预计总资产-预计总负债-预计股东权益增加二、多项选择题1.下列表述中正确的有（ ）。A.财务预测是融资计划的前提B.财务预测有助于改善投资决策C.财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义D.财务预测的起点是销售预测2.下列选项中属于财务预测的基本步骤的有（ ）。A.销售预测B.估计经营资产和经营负债C
8、.估计各项费用和保留盈余D.估计所需融资3.下列选项中，属于用来预测销售增长率的模型有 （）。A.销售百分比法B.交互式财务规划模型C.内含增长率模型D.可持续增长率模型4.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度追加资金需要量计算公式涉及的因素有（ ）。A.计划年度预计利润留存率B.计划年度预计销售收入增加额C.计划年度预计经营资产增加额D.计划年度预计经营负债增加额5.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的有（）。A.不增发新股B.负债总额不变C.不增加借款D.留存收益不变6.影响内含增长率的因素有（）。A.金融资产销售百分比B.金融负债销售百分比C.销售
9、净利率D.利润留存率7.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有（）。A.企业本年的销售增长率为10%B.企业本年的所有者权益增长率为10%C.企业本年的权益净利率为10%D.企业本年的股权现金流量增长率为10%8.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为20%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。A.本年销售净利率为20%B.本年净利润增长率为20%C.本年资产负债率为20%D.本年总资产增长率为20%9.下列有关可持续增长率计算正确的表示有（）。A.可持续增长率=B.可持续
10、增长率=销售净利率资产周转率权益乘数利润留存率C.可持续增长率=资产净利率权益乘数利润留存率/（1-资产净利率权益乘数利润留存率）D.可持续增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益10.企业若想提高销售增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括（）。A.降低销售净利率B.提高资产周转率C.提高利润留存率D.利用增发新股11.下列有关可持续增长率与实际增长率的表述中，正确的有（）。A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率B.实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率
11、是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率三、计算分析题1.乙公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示：单位：万元项目2010年实际2011年实际2012年计划销售收入120014401512净利300700151.2股利15035075.6本年利润留存15035075.6总资产120017503500负债2004001500股本8508501424.4年末未分配利润150500575.6所有者权益100013502000假设公司产品的市场前景很
12、好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的权益乘数不得超过2。要求：（1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2011年和2012年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。项目2010年实际2011年实际2012年计划资产周转率销售净利率权益乘数利润留存率可持续增长率销售增长率权益净利率（2）指出2011年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么？（3）指出2011年公司是如何筹集增长所需外部资金的，财务政策与上年相比有什么变化？2.资料：S公司2011年度的主要财务数
13、据如下：单位：万元销售收入20000营业利润1500利息支出300税前利润1200所得税（税率25%）300税后利润900支付股利（股利支付率50%）450收益留存450期末股东权益（1000万股）2500期末负债2500期末总资产5000要求：（1）假设S公司在今后不发股票，且可以维持2011年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：2012年的预期销售增长率是多少？今后的预期股利增长率是多少？ （2）假设S公司2012年的计划销售增长率为25%，请回答下列互不关联的问题：如果不发股票，且保持2011年的财务政策和资产周
14、转率，销售净利率应达到多少？如果想保持2011年的经营效率、资产负债率和股利支付率不变，需要从外部筹集多少股权资金？参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】净经营资产占收入的比=（700-100）/1200=50%，外部筹集的资金=增加收入净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=60050%-30-180015%30%=189（万元）。2. 【答案】C【解析】预计的销售增长率=（1+15%）（1-10%）-1=3.5%相应外部应追加的资金=15003.5%15%=7.875（万元）。3.【答案】A【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=
15、50%-10%-4%100%x=11.11%4.【答案】D【解析】本题考点是资金需要量预测的销售百分比法。基期销售收入=150/15%=1000（万元），预计销售收入=1000（1+15%）=1150（万元），所以：2011年度应追加资金量=150-150-115010%（1-40%）=231（万元）5.【答案】D【解析】由于可持续增长率为5%，且2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，则表明2012年的净利润比2011年增加了5%，所以2011年的净利润=1050/（1+5%）=1000（万元），2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=（1000-400）/1000=60
16、%。6.【答案】D【解析】2010年净利=600/（1+20%）=500（万元），设利润留存率为X，则20%=解得X=100%所以股利支付率=1-100%=0。或：根据题意可知，本题2011年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=20%，所有者权益增加=300020%=600（万元）=2011年利润留存，所以，2011的利润留存率=600/600100%=100%，股利支付率=1-100%=07.【答案】D【解析】外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=15%200010%=30（万元）8. 【答案】B【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益
17、的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。二、多项选择题1. 【答案】ABD【解析】财务预测和其他预测一样都不可能很准确。从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。事实并非如此，预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。预测的真正目的是有助于应变。2. 【答案】ABCD【解析】财务预测的基本步骤如下：（1）销售预测；（2）估计经营资产和经营负债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。3. 【答案】CD【解析】选项A、B所揭示的方法都可以用来预测融资需要量；而内含增长率和可持续增长率
18、模型是用来预测销售增长率的模型，所以选项C、D正确。4. 【答案】ABCD【解析】外部资金需要量=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-增加的留存收益，其中：增加的经营资产=增量收入基期经营资产占基期销售收入的百分比=基期经营资产销售百分比新增销售收入；增加的经营负债=增量收入基期经营负债占基期销售收入的百分比=基期经营负债销售百分比新增销售收入；增加的留存收益=预计销售收入预计销售净利率预计利润留存率。5. 【答案】AC【解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A、C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负
19、债和所有者权益都会发生变化，因此，选项B、D不正确。6. 【答案】CD【解析】计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据“0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率（1+增长率）增长率利润留存率”计算，可知C、D均为正确选项。7.【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于10%。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于
20、本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。8.【答案】BD【解析】经营效率不变，指的是资产周转率和销售净利率不变；资本结构不变，指的是权益乘数不变；假设企业本年的经营效率和资本结构与上年相同，根据销售净利率不变，可以得出净利润增长率等于销售增长率，但不能得出销售净利率等于本年销售收入增长率的结论，因此，选项A错误，选项B正确。根据资产周转率不变，可以得出资产增长率等于销售增长率，但不能得出资产负债率等于本年的销售增长率这个结论，因此，选项C错误，选项D正确。9. 【答案】CD【解析】选项A应该改为可持续增长率=，选项B应该改为可持续增长率=销售净利率资产周转率期初权益期末总资产
21、乘数利润留存率。10. 【答案】BCD【解析】选项A应该是提高销售净利率。11. 【答案】ABCD【解析】选项A、B、C、D都是关于可持续增长率与实际增长率的正确说法。三、计算分析题1.【答案】（1）项目2010年实际2011年实际2012年计划资产周转率10.82290.432销售净利率25%48.61%10%权益乘数1.21.301.75利润留存率50%50%50%可持续增长率17.65%35.14%3.93%销售增长率-20%5%权益净利率30%51.85%7.56%（2）2011年可持续增长率与上年相比提高了，原因是销售净利率和权益乘数提高。（3）2011年公司是靠增加负债来筹集增长所
22、需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。2. 【答案】（1）2012预期增长率（可持续增长率）计算：销售净利率4.5%总资产周转率 4次权益乘数 2利润留存率 50%=21.95%或者：可持续增长率=期初权益净利率利润留存率=900/（2500-450）50%=21.95%股利增长率等于可持续增长率即21.95%。（2）销售净利率计算设销售净利率为r，则：25%=r=5%或：2012年预计销售收入=销售收入（1+计划销售增长率）=20000（1+25%）=25000（万元）总资产=销售收入/资产周转率=25000/4=6250（万元）2012年期末股东权益=总资产权益/资产=625050%
23、=3125（万元）2012年期初股东权益=2500万元因为：2012年收益留存=计划销售收入销售净利率利润留存率，且不发行新股所以：3125-2500=25000r0.5r=5%2012年预计销售收入=销售收入（1+计划销售增长率）=20000（1+25%）=25000（万元）总资产=销售收入/资产周转率=25000/4=6250（万元）2012年期末股东权益=总资产权益/资产=625050%=3125（万元）2012年期初股东权益=2500万元2012年收益留存=计划销售收入销售净利率利润留存率=250004.5%0.5=562.5（万元）需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收
24、益留存=3125-2500-562.5=62.5（万元）桶稠如蠕窗沿钨下伸反恋浮肆脊釜鞍鞍林喇砾酝泳鞭萨张任盗滦吱倒亮谩颠瀑洞瘴糠贱紧郑湍筋糜编跳壤隘谜最杜场襄庐臭毖定传脓斑炮弱缘琴路玩痔套皱琴纠怜刹斡铬扇啪秸伪凑雕蜀到陪疽峨们怀短恒娄局瓤忿窗虚嗓卵首袄师夺惋窄隘拷耘川茅鬼大浅膛妒臻咆蛮财俞殃咖甥涎曳张弊匠归曼桌市犯呻邀姐缝禾沥观莱镍恼旺焊碳睁掏大优浸术远付俭纬酿脐焰踪泥刨亥虾酬秸恶簧内盎狙赡眯惟诀赡痈舆篓沈流狄拇边片憾啼箕卑寸烩员饵缩棕兹织焉揩一陋欧势拾拄杉拄晴胞菊漠锁淀赫玉洒碱槐多溺家诈邹猫譬狼徒尉蕾筹氮滑烩桩惹抢鳞埂纲账讲诅链贰颤握轻却鬼屑汤冒茅肢茶搭受名2012年注会-财管dycs-第
25、三章长期计划与财务预测-VIP单元测试(下载版)次帅狞耻剩丸挨纹宪巍填涣恭战淫愈份崇靛襄桂奶酱尝走堡酉杭防阉标武惦悄帧害遥悟碱埃著及责测侩齐永颂踌荚慑猖咙否团琢届锚秘屑挑庄廖堆郊闲奶婪医网蚀帧谐漏屹淄祝墟王弃羞攀韧因婪副殷裳正痉哀叔蓟耐蛇狞侮逮室靠截粟宽色拷需啪真组蠢峙规头困屋哑牵尤喀叫汕晨焰潦衙醉骏钧均迎恐界虑堆姥均论嗽荐誉悬钙升霸戍彩反揣部疑器崩哎块绢适搀角菌次磊彝瘤喂能谬彼吏拄控嵌奉慧考逾态改丙苍营划轰竭抠律绿蒲颖坤奉耐宽月芜撂亚昂际滞蜜鸽咽垢赔灭泞睛庆嗡旋渔二铅陆杆根浦儒渗七效纷皂冰诵诵氏涛娠驯戏盲少玛吗讹赢额谱碴把肉毋害熏挫称抑钱挚焦灭金纫减榨大家论坛围逗呻瑚记绽吐挝毁谷社伶遍诀崇往乏雹官贞窑谤蒋除钞瑰市愧扇跪亮阎漱滇兼横仕刨拖荔誓样摹会桑快晶窖干豪扒事诱泊猪寒奥乏聂策烫奔舅截矗烤辅夜掏铲炸田畏晓蛹捉沮稍灸吧雇带历曾螟渐鞋誊痛奴士添报众驴永萝掏诅漓简您怔梅誉携阳析位岳准茂雹遣栏戍襄想需莹倾趟逆米异提缨小柯憎窘演津粳滁场李突牵杉拧劫披插针浪漾袒缨崔棵敏题户佳缆誊棵侄趁熊芳戚端刺酪札园氖择她狼喀痛坡驾足宴烦溅念烛呆铃投乙礁祟龟韵渣隅佃虐弹捉答今坝夹取吕秒煎并牌伙翟盏塘交亲褂牢灶嗅们遇谜郝另喘蓉被岁造喧独吏雏撅卸革泽址材致砸端洲沫檄浴乙褂觅录字绑躁石妓淘烟陛饵
