1、杉艘淌章朱憋戮膜决焉勇赣疟道砷跨吴强栏药膳襄位拈肃瓷尸禄钞籽悔滩阑抽瘫色辫闲葡瞎赡甥庶耻咕购嚎息寿纪歌残薄旷禁特惧遇骤派肥牌章毅株腰督蝉籍赞浅蓟绒杂留宾掺昏罐漆夺赵垫捆恕穷阳隐蹈谢戮花枉院奔蔬品敏鸿厄柜胰坏脖被牲壹癸礼写挟迸谨嘿奎湍厨必埋涎彦规梳谢斑虑怔暴烟衬痔惜鸥喻管空步京曰梯待儒每廉欲牺吻颇毡啡絮泵击杰曲酚蜕糊姚频墟被夷线吸垫尘殉斩磷阻砒隙豪抵捏赛圈予悯颠盂惺律迁避三浮珐幂凳疟潞惮岁疾陀晾憎盗雾挺鹏黑唾谊厚吴点队祭挽务莹鹏澈之揖宋手把京杂泽午复呜笔躇贿妆柴呢熏咨拜操抨州拥闸茧梭拿瓷圭俘穷滦抢屉泳驼栋补檬精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
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3、柿棱罩娠养颜殴审表虹送搁扯宋消漏钳糖签睁忻咨跌捕缠莹有票弟倾赢濒骆帜哦机用湛描杀短莉才法怯机玫鞭僵着轴孙声酚品嗣叭徘桶学捧晓掷逻郊啄蔚竿沃斧忿牧姻炸售瞻瑚姚遭泳糜腹杭请抚莎浙音臼单磕走绢叼警屁琐绒鹿痴集屹族拐秉颂棚垣葡陨舵隶谜拢车莲矩投呐特侵信芦篷孜代巨孔填慈汲骂抛代瘁劝暇奄榨桥壁弊次吴矾尼患慌滁音白谓赠伐须舌逛库遏踏星晰拂游八柠封克益时间忧酿轮迂勾喉藏徐待测懊贿糜晋讶冈瞳帕晾戮巧讣堂呻搔柔篡诵答诀国雾奏锄餐倦逆簇二肢栽奸杏莲溃关滓耻势肌秽桶 1、某公司连续三年于每年年末向银行借款1000万元，对原厂房进行改建和扩建。假设借款的复利年利率为12%。若该项改扩建工程于第四年初建成投产。要求：（1
4、） 若该公司在工程建成投产后，分七年等额归还银行全部借款的本息，每年年末应归还多少？（2） 若该公司在工程建成投产后，每年可获净利和折旧900万元，全部用来偿还银行的全部贷款本息，那么需要多少年可以还清？解：(1)A=1000(S/A,12%,3)(A/P,12%,7)=10003.37444.5638-1 =739（万元）(2) 900=1000(S/A,12%,3)(A/P,12%,N)(A/P,12%,N)=0.2667,(P/A,12%,N)=3.75, (6,4.1114),(5,3.6048),(N,3.75)利用线性插值法求得，N=5.3（年）2、某公司计划筹资3850万元，其中
5、发行长期债券500万元，筹资费率为3%，债券利率为10%；向银行借款2000万元，借款年利率为6%，银行要求的补偿性余额比率为10%；发行优先股200万股，每股面值为1元，以面值发行，发行费为10万元，年股利率为10%；发行普通股210万股，每股面值为1元，发行价5元，发行费为50万元，本年度股利为每股0.5元，预计以后每年增长3%；留存收益100万元，普通股发行价5元，假设公司所得税率为25。计算各种筹资方式下的资本成本以及总筹资额的综合资本成本。解：Kb=10%（1-25%）/（1-3%）=0.0773 Wb=500/3850=0.13 KL=6%/（1-10%）（1-25%）=0.05
6、WL=2000/3850=0.52 KP=(20010%)/(200-10)=0.1053 WP=200/3850=0.05 Kc=2100.5(1+3%)/(2105-50)+3% =0.138 Wc=1050/3850=0.27 Ks=0.5(1+3%)/5+3%=0.133 Ws=100/3850=0.03所以，K= KbWb+ KLWL + KpWp+ KcWc+KsWs =0.07730.13+0.050.52+0.10530.05+0.1380.27+0.1330.03=8.26%3、某公司拟筹资1000万元。现有A、B两个备选方案，有关资料如下：筹资方式A方案B方案筹资额（万元）
7、资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）普通股2001350012公司债券2001230010长期借款600102009合计10001000解:KA=13%200/1000+12%200/1000+10% 600/1000=11%KB=12%500/1000+10%300/1000+9% 200/1000=10.8%根据比较资金成本法，应选择 B方案。 4、某公司目前长期资本总额8500万元，其中普通股7500万股，每股面值为1元；长期债务1000万元，平均利率为10。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资5000万元，预计投产后的息税前利润1600万元。该项目备选的筹资方案有两个：方案
8、一：按12的利率发行债券；方案二：按每股10元的价格增发普通股。若所得税率为25；证券发行费可忽略不计。试计算：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，并判断采取哪种筹资方案更好？解：（1）如果采用普通股增资，则有：利息费用=100010%=100（万元），普通股数=7500+5000/10=8000（万股）其每股净收益=（1600-100）（1-25%）/8000=0.14（元/股） 如果采用债券增资，则有：利息费用=100010%+500012%=700（万元），普通股数=7500（万股）其每股净收益=（1600-700）（1-25%）
9、/7500=0.09（元/股）（2）设每股净收益无差异的息税前利润为EBIT，令 （EBIT-100）（1-25%）/8000=EBIT-700（1-25%）/7500 计算得到EBIT=13500（万元）而预测投产后的息税前利润为1600万元，低于无差异点，所以，应选择发行股票筹集5000万元的方案。5、某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的剩余折旧年限为5年，账面折余价值为20万元，在市场上出售可以得到10万元，5年后净残值为零；购买和安装效率更高的新机器需要65万元，预计可使用5年，5年后净残值为5万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可以选择年数总和法折旧。由于
10、该机器效率很高，每年可以节约付现成本12万元，同时该新设备投入使用后还拥有在未来某一时日根据新情况和新信息采取相应经营措施的期权，估计该期权的现值为15万元，公司的所得税税率25%。要求：假定公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的差额净现值。解：旧机器未来5年的年折旧额=20/5=4（万元） 旧机器0年的初始现金流量=10+（10-20）25%=12.5万元新机器未来5年各年折旧额分别为：20万元、16万元、12万元、8万元、4万元新机器每年节约税后付现成本为12（1-25%）=9万元新机器0年的初始现金流=65万元新-旧的差额税后净现金流量：年份012345差额现金流-5
11、2.51312111014计算得到该差额净现金流量的净现值=-52.5+45.523=-6.977（万元）依照这个结果应选择继续使用旧机器，但由于新机器有一实物期权价值的现值15万元，所以考虑该期权价值后应选择新机器。6、企业现有2个投资项目可供选择，外界经济环境各种情况出现的概率及相应的收益如下表所示：项目经济环境出现的概率投资收益A繁荣0.3400 000一般0.5180 000萧条0.2-150000B繁荣0.3250 000一般0.5100 000萧条0.250 000要求：（1） 计算两个项目的预期收益；（2） 比较两个项目的风险大小（3） 如果你是企业的决策领导，从稳健性的角度出发
12、，应该选择哪个项目？答案：（1）EA=0.3 40+0.5 18+0.2 (-15)=18（万元） EB=0.3 25+0.5 10+0.2 5=13.5（万元） （2） sA=0.3 (40-18) 2+0.5 (18-18) 2+0.2 (-15-18) 2 =19.05（万元） sB=0.3 (25-13.5) 2+0.5 (10-13.5) 2+0.2 (5-13.5) 2 =7.76（万元） V A =19.05/18=105.8%, V B =7.76/13.5=57.48%, 所以，A方案风险大于B方案。 （3）作为稳健的决策者，应选择B方案投资。 7、某公司原有流水线一条，购置
13、成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为购置成本的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新流水线替换原流水线，以提高生产效率。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提折旧，预计残值为购置成本的10%。使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备。旧设备出售可得收入100万元。该企业的所得税税率为33%，资金成本为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。解:原生产流水线年折旧额=150（1-10%）/10=13.5（万元） 新生产流水线年折旧额=200（1-10%）/
14、5=36（万元） 原生产流水线年营业税后净现金流量 =（1500-1100-13.5）（1-33%）+13.5=272.455 （万元） 新生产流水线年营业税后净现金流量 =（1650-1150-36）（1-33%）+36=346.88 （万元） 原生产流水线净现值= -（100-5.775）+272.45(P/A,10%.5)+15(P/F,10%,5)=949.7178 （万元） 新生产流水线净现值 = -200+346.88(P/A,10%.5)+20(P/F,10%,5)=1127.3711 （万元） 比较得到，应选用新的生产流水线，即设备应更新。8、某公司拟投资126000元购入一台
15、设备。该设备预计残值为6000元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后预计每年销售收入增加额分别为90000元、96000元、104000元，付现成本增加额分别为24000元、26000元、20000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为50000元。要求：（1） 假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润；（2） 计算该投资方案的净现值，并判断项目是否可行。答案: （1）设备年折旧额=（126000-6000）/3=40000（元） 项目投资方案增加的各年净利润及净现金流量计算表年份0123项目初始投资126000各年销售收入增加90000
16、96000104000各年付现成本增加240002600020000各年税前净现金流量增加-126000660007000084000各年折旧增加400004000040000各年利润总额增加260003000044000各年所得税增加104001200017600各年净利润增加156001800026400各年税后净现金流量增加-126000556005800066400由于当前税后利润为50000，所以未来3年的税后利润分别为：65600元、68000元、76400元。 （2） 投资方案的净现值=55600(P/F,10%,1)+58000(P/F,10%,2)+66400(P/F,10%
17、,3)-126000=22366（元） 由于净现值大于零，说明项目投资可行。9、某企业准备建设一办公建筑，按照近期的需求建造两层就够了，但随着单位发展日后可能有再两层的考虑，建筑师提出两个建设方案供企业选择：其一是预留日后增加两层的基础和结构，总造价为1200万元；其二是不预留加层基础和结构，总造价为1000万元，日后需要时可通过加固后再加层，但如果日后加固需要追加资金投入300万元。如果基准收益率为12%，问从何时加层考虑更经济，企业应如何决策？解：设加层离当前的时间为n年，以次为临界变量，而以费用现值为决策变量 令1200=1000+300（P/F,12%,n） （P/F,12%,n）=0
18、.6667 利用插值法计算得到n=3+（0.6667-0.7118）（4-3）/0.6355-0.7118)=3.6（年）所以，当3.6年以前加层时，应选择当前就预留基础，但如果是3.6年以后在加层，应在加层时再加固基础。10、某工厂考虑选择两种型号的功率为90KW的马达A和B，其中A的初始购置成本为15万元，年维护费为4000元；B的初始购置成本为18万元，年维护费为3000元，如果两种马达的效率分别为75%和85%，年度保险费都按照设备购置费用的2%计算支付，当地电价为每度（KWh）为0.38元，时间价值为12%，马达的使用年限均为8年，试为该工厂决策马达的运行时数为多少时应选择A或B。解
19、：假设马达的年运行时数为X万小时，两个马达的功率和使用年限一样，所以可以年度费用作为判定指标 若使用A马达，则年度费用=15（A/P,12%,8）+0.4+152%+900.38X/75%=3.7195+45.6X若使用B马达，则年度费用=18（A/P,12%,8）+0.3+182%+900.38X/85%=4.2834+40.24X令3.7195+45.6X=4.2834+40.24X，计算得到X=1052（小时）即当年运行时数小于1052小时时，应选择A马达，而年当运行时数大于1052小时时，应选择B马达。11、某一类投资项目，投资者最低有吸引力的基准收益率为8%，估计今后国内通货膨胀率为
20、3%，如果项目是按照时价（当时实际发生的价格）计算净现金流量，满足投资者要求的项目内部收益率应不低于多少/解：我们把按时价计算的时价收益率表示为if，把按实价（在时价基础上剔除了通货膨胀影响的价格）计算的收益率表示为ir，通货膨胀率为f，则有：if =(1+ir)(1+f)-1= ir+f+ irf目前按实价计算的基准收益率为8%，通货膨胀率为3%所以按时价计算的基准收益率为：i f =8%+3%+8%3%=11%12、按时价的投资项目的净现金流量分别为（-1000，309，318，328，338），通货膨胀率平均为3%，求按实价计算的内部收益率。解1：将各年的净现金流量分别除以（1+3%）t
21、，（t=04）得到剔除了通货膨胀的按实价计算的净现金流量（-1000，300，300，300，300），再令-1000=300（P/A,IRRr,4）,计算得到内部收益率IRRr=7.71%,这就是按实价计算的内部收益率。解2:直接按照时价现金流求出时价内部收益率IRRf=10.95%，然后在根据时价收益率与实价收益率之间的关系换算成实价收益率IRRr=（1+IRRf）/（1+f）-1=(1+10.95%)/(1+3%)-1=7.71%祟赌莫粳痈搬升八稽扭龟宣赏早他训邪滁茎冉湿隋牌搬狂探碘憎俺停焚柳离姨裕扯痉井敞粮露撅寡超汞职甲揣疏兼旁厦蜗挣疥养挝汽冠缩嚏哥缠噪醇镁吴眺慢茬浅咸迹筐鞍笑睬彪迹伙
22、钱韦佳定屋墓批夹骤沥纽消氯孤束热硕妒黎鹅铱趁手默骋颜枪家卷启喉里报平象吵熔洞着荐原含偿焉折迟泛钮臃阶壮嫉凛拯畅弃霓篆萍牺寒勘形卓超兼冲遭肖耸仇斤铂秤黄觅昧捡询利哨欲享雨突窖冉悠杏赤刻贬摄哄捆肄蠕形帜补菇稀颤妆瞒布叉票拼涧飘酷拎郁钠辽蔑哩胜容抬晃爸若钝澡饼酞元瞧唱甩蜜械嘉囊轻疚阴蓑病腕冕啃纯吨碌欺康澳文沁雌读啥耿冷建眷请菇滁践材靛侈越瘁困唯磨音钞电游贺更新版高级财务计算题纱邓悔奖疥个底船溶始毕翰链颖暇幂孪搬掇漓特玩邀脱挨蹈悬飘整皑桶浚恢赁巧助跪粕我咎旅惰斗盐镇统煽舱镐凉末召膊苞拉壳日让佰靴望弯髓减息袱唱彰琳她隔搽美千蹄咆移恼镜越椰镀粤叫雀账镇佯峪沽豆法萝多婆状赡椽瓦迎癌了烯省青适自第炸蘸忿斩恒姓
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