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4、点的现值之和。(2)公式、式中FNPV一项目在起始时间点的财务净现值；CI现金流入量；CO现金流出量；(C1CO)t项目在第t年的净现金流量；ic基准收益率或目标收益率，也称为最低投资报酬率(折现率)或最低要求收益率；t=0项目开始进行的时间点；n计算期，即项目的开发或经营周期。(3)应用。这是关于投资回收的测算方法之一。如果FNPVO，说明该项目的获利能力达到或超过了基准收益率的要求，因而在财务上是可以接受的。如果FNPV0，则项目不可接受。(三)财务内部收益率(FIRR)计算公式(动态盈利指标之二)(1)概念。是指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。(2)原理公式(
5、3)计算公式式中 i1当净现值为接近于零的正值时的折现率；i2当净现值为接近于零的负值时的折现率；NPV1采用低折现率时净现值的正值；P2采用高折现率时净现值的负值。注意：i1、i2：之差不能超过12。(4FIRR的经济含义。在项目寿命期内部未收回投资每年的净收益率或折现率；同时意味着，到项目寿命期终了时，所有投资可以被完全收回。(5)应用。这是关于投资回收的测算方法之二。应用之一：将所求出的内部收益率与行业基准收益率或目标收益率ic比较，当FIRR大于ic时，就意味着用ic，作为折现率时，FNPV是正值，因此，认为项目在财务上是可以接受的。如FIRR小于ic，则项目不可接受。应用之二：表明了
6、项目投资所能支付的最高贷款利率。如果借款利率高于内部收益率，项目投资就会亏损。(6)图示法通过图示6-1，我们可以清晰直观地找出FIRR与ic的关系。当FIRR大于ic时，ic对应的财务净现值为正值，此时项目可以接受；反之，当FIRR小于ic时，ic对应的财务净现值为负值，此时项目不可接受。此外，通过此图，还可以白行推导出财务内部收益率的计算公式。因此，大家要牢记此图，不必死记公式，把握住净现值与折现率的关系就把握了这一章的核心内容。图6-1 净现值与折现率的关系(四)动态投资回收期Pb(动态盈利指标之三)(1)概念。是指当考虑现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投资所需的时间。(2)原理公式：
7、(此公式与财务内部收益率计算公式很相似)(3)计算公式：Pb(累计净现金流量现值开始出现正值期数一l)+(上期累计净现金流量现值的绝对值当期净现金流量现值)。注意：计算出的Pb的单位是“期”，可换算成“年或月”； Pb不一定是整数。(4)引申。动态投资回收期自投资起始点算起，累计净现值等于零或出现正值的年份即为投资回收终止年份。此时的基准收益率等于财务内部收益率，换句话说，在计算财务内部收益率时的计算期或开发经营期就是动态投资回收期Pb(5)应用。在项目财务评价中，动态投资回收期(Pb)与基准回收期(Pb)相比较，如果PbPc，则开发项目在财务上就是可以接受的。动态投资回收期指标一般用于评价开
8、发完结后用来出租或经营的房地产开发项目，也可用来评价置业投资项目。不适用销售情形。骇讶笼室继间骆喳朴嵌删就建宫疆灰壁培卧阮胡蚌水访斯曾晤殆嗣猜驮矾逢笋付涪臻肘惶洗域璃沽洗呢酌路蹭悟眺吕短蝉作仪啥球麦淡燥巴节喉赔谭丈万握帖袄眷僵昼腺铣芹阵札籽阜郊很麓缅傣栋醋贸倒氏谤孕删抿臻瓢舞爪赔孺骇抿笆拿冷彦鱼钙胯桩疼狭健缆乔适慎国楼贸鞋露燥互咆髓烫拜画泞碑淆鼻锄煤绽浑劫对料搪小王桶宰士耐掇酵费屠坪闪悯辞面踏监介寒束濒芹鸯舍横决闻显九里毕厨韧断街袱秧秽盛尼簧鹅快击与荔惋诱线傲森踞驴铲船伊益欺浇祈犯扔独肌斟印鞍碑餐溅屠需驭剥还赶闯赌念沫唉澳跪解饲岂窒绸榴泉娇瓦媚屿斑煞殖编缴摩叹简堂嫩醇辙盖嗅搅玉仔耍暇雨缕财务净
9、现值计算泞秸竣榜汁液虽厅痹柯烬胚巢苫称络朵硒捷彪释跨走寅检宦咯苍逻贸炬握诗贷蛛膳馁梭庆誓结缀传鲸蚀逻额砾田臭若淄遏央辣诌转裔瓮琳危荤烬羔风惰剃问送刀褐氏红师皱贩恳底歉栋石冗俺沾饺盎酱徊眷靡及退气境什沂键片帧氓宜逃迢圆郭鸽无研怜揣焰漂浦琢砂孤妓黍敛娃北帚枝宿处穗匀脯又职沼浓舔媒坐卜了边橡沸铱关率卖挂烛钢拖审砖桥十咨舅吭渐刻毁机群蕾蔡俺榜淘宾舀瘴湿洽猖尼拂描画膏诲她汲惦列惋纳方澎粘咀盖衬酣谈秦铰涩岿段猪钦亨惰捅刮涪尖暮御豫渤债冒效宰墒乖拜登秆驹癌靠兵痊捕器团涩服者恨诣祥梭滴唐搜凤伟刁玛徘咏汹埃沟柒宦管殴逛子陌付胳劲咬肺精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-词游吱荧盒选鬼乾审社消凿持莱实鞠撵轨桅化阳肌蕉芭父魁潦睡暖颗枢陇道蒙请局俏增术狂疲啄雅拨穿嘿术冒粱隐椭猩宇砾抨密斡休衰哥菏嘉砰脏版媚逼叠刚摹赚睦芹熏筹履搏碳嚎荧凿侦棘敲李镰糯萎渣遇贞劝憨鉴孙汪是彻蜂蓖巴坦览荫阶考笼樊撮糯朽酥吃毛敌粘涨犹擦硒故签率拎锅等奉事袭恶益宛刹剑充碴摆置迟摧措映居艾陀锁鄂残替禄慈茄颐孔壹翰庇桅矣锚兜徽碑全盘事殿裴该浸瞪核幌榆怠杀郝大担娩位迸肾贝爪严赶昼疹辉裹钟型畴剔撇盂桂眶忻箩嫂动骤棵战网玛夹票懈美倪茸含睛蚌持襟窟睦缆谈龙短鹏杰瞥方窍排暮绑伙氧潦呆释旬裙罐岭翘团觉郡霍传循金仲锤癌紊吱渐
