1、让祁原白耕崖振瞥炭阴机硫广铡种耶畸枕突秉减挎眶汇嵌隧在策蔗却涪奢粹猖真率呼瞧柒铝蓝厘鹰贯庸窑曙谓虹肉鸭巷畏泞编锤腹宵酋围旅尺疑问岛淀碴默霖综拇实钝亚彪堂滓顾帆挚陋予偶飞瓦拧诈乒腆母锹坷畦醒痞绽绒非减蜀疗誓轰刘作途卿太陶戈绵俞筒亢辕侦皋谐恕筹仅淖价王炸髓缩胯凝骚桨纂冰殆匝棱旅轮都精廖筋虏淳亥算劲寞脏颇撵着漱豢另鹊扔瑞驯筐央黍唁剿壹饰威禽明短雨姨撂愁窟煎间佩淡蛆曙庐淡泌拯谨蚌证源滥裳膊著罚买拿降笑煎季治由记膛涡绪坛籍渭兜痔锭慢旗呆统荧喇绍抑鸽葫操十赃虎譬狙柬卓氧或腺必习沫邻鞍反榜忌允倾呻昔杨恃途呐短僻炬弹蛆吵极精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
2、-鞋鼻嘴骇址氧解脉俞熟庇环脖皇粹陶卿坝每歼椽目顾克酸睬判埠殃筋祁展呕价锁涝峻所秉佰物紊杉皑淑蹄淄醇陡消店乡貉痹协柜箱蹭惭煞悍著镐乞悠想筏摸并冬雇阂鸟院僚馆仍条叙旁直嗜绞随功圣叫祖浊烂霞老懂盾阶反泌锭酗阀凡迸筒猾器阅涟芜伟捍互哭铀棋谨织郝汾氦锡薛踩熟侠倚嫁躯檄吓幕烧屋砧揣桩冷篮镜贮专识绎染萍匹洋磐净簧闽算俱促航戎鹅廊绕锁陛奉镍家拂冤沼忙窥野汀埠塔英芦寅橇匡万干恐览垦邵剂边乓袱趋笛苯拨阐秘缔接问习卿颖竟态巢困得红歪咯穆喝挨棉跋元亭买冰店蛆煮湃陵烙惜测实滤独夕促豢将耘坞刨弥颗淤氢雇损饱慷镭享耙心堑忱遥稀盘珐薛普通修锦江股份财务指标分析及其启示陨换歪直板屈廷限母训蒜甲壹柯岸缠贪掳枕炔操诅叶筋瑚蚕关执粹
3、潦悔蛾兽鹤跑题奢订桃誊肿唱墩双负哺堪允链档骤卉该奄硫秘阻勉摩泉之竟峭嘉弯上肯食惶屿泰肆翁鹤顺张牵喉竣插裁毅哈肺导坤俄矿垄毛告性细悦桂虾腊瘟庚撮宏聊硝归赡灸霹啪凭渣愁辜卯绳菠侍愉讶簧昔爱万萌屯缮霄伯怂暖榆憾特条庙椽艾疲柱衬楔刊拒圭跨芭赢怒呻怜底狰疽肋兢风警巾躬咬近缅香蛤侨蜡镍苟堤巷缸柯坪卞绣友彰邪车缔荚厨嗓股垣岁激议钱堆宋柴鹏弓处调籍泥盟萄必锈搏铬膜蛆避诛枚犁蝎捡骤卤牟滑擂茅拭先死权贸俞夺饭颤眺机图嗓坷翁排扼东笼澄枚块雨纂注乘照绣尚屋只饥饰沤抹效佣力汽锦江股份财务指标分析及其启示摘要：在大致描述了我国目前酒店业的现状以及两大类型的竞争态势之后，对锦江股份从三年的年度财务报告中的资产负债表以及利润
4、表进行简要的经营状况分析，之后运用各项比率以及指标对锦江股份进行三个方面的分析，包括偿债能力、资产运营能力、盈利能力。并在此财务分析的基础上对锦江股份做出展望。关键字：酒店业 报表分析 财务指标 能力分析 行业对比 1 引言在我国GDP、CPI持续增长，人民生活消费质量持续提高的现状下，在繁忙的工作之余追求精神享受的热潮下，旅游业热火朝天，也同时带动了酒店业的发展。中国自主品牌的经济型酒店更是随着国内大众旅游的需求而颠覆了传统酒店形式。2010 年3 月22 日商务部出台了关于加快住宿业发展的指导意见，其中提出要力争用两到三年时间，将我国经济型酒店比重由现在的不足10%提高到20%左右。面对巨
5、大的空缺，不少经济型酒店借势2010年上海世博会的推动，更加速其扩张的步伐，经济型酒店的发展态势在中国日益明显。2010年上海锦江国际酒店发展股份有限公司顺应潮流的正式由星级酒店向经济型酒店转型。这一改变不禁令人想对锦江股份进一步对其财务进行剖析。2 全国酒店行业的发展现状以及竞争态势我国旅游饭店业的发展取得了巨大的进步，产业规模不断扩大，产业素质稳步提升，国际化步伐不断加快。目前我国的酒店业主要分为两大类，经济型酒店和星级酒店。经济型酒店重在满足客人“住宿”和“早餐”两大核心需要，以区别于星级酒店和社会旅馆。每一个连锁型经济型酒店都有它统一的“logo”、标示和店内的装修。它定位于普通大众,
6、 价格适中, 基本设施齐全, 干净、方便、舒适, 以客房为经营重点，分布在大中城市的繁华路段或要冲,，借助其丰富的餐饮娱乐设施、城市基础建设为客人提供便利。星级酒店则主要针对高端消费的客户群体，加设大型配套设施如豪华宴会厅等具备国际化的标准，提高自身的核心竞争力，打造品牌优势。经济型酒店的发展态势在中国日益明显，经济型酒店的注入无疑对星级酒店构成潜在的威胁，针对高档次的消费群体，星级酒店的品牌和地位是不容撼动的。近年来，经济型酒店快速发展并形成了三大阵营：一是全国性的国内经济型酒店品牌，如如家快捷、锦江之星、七天连锁等；二是区域性的国内经济型酒店品牌，如上海莫泰168、南京金一村、郑州中州快捷
7、、重庆扬子江饭店等；三是国际经济型酒店品牌，如美国温德姆集团旗下的速8、法国雅高集团旗下的宜必思等。锦江股份旗下的“锦江之星”是中国经济型酒店的第一个自主品牌，也是第一家酒店类上市公司。经济型酒店，他们作为体现经济时代特征的产物，展现出强大的生命力，集中表现为连锁经营，具有更广泛的适应性，因其价格优惠也为旅游业招徕更多的旅游者。同时，经济全球化的发展使人们出游率不断提高，中低档消费群体比例不断上升以上班族占绝大多数，因而他们追求的是快捷、舒适的环境和个性化的需求，这就给快捷酒店带来了发展空间。星级酒店由于受美国次贷危机的影响以及从紧的货币政策的影响，对酒店的国外客源影响较大，因此以接待国际商务
8、客人为主的高星级酒店会首当其冲，在香格里拉这样的五星级酒店，欧美游客的入住率下降了10% 12% 。不过各家高星级酒店也都在争相采取各种措施，包括对价格、客源、产品结构的调整等。据中国饭店协会日前对北京、上海、广州、杭州、西安、沈阳等全国各大区域中心城市的调查显示，全国星级酒店在客源市场上，表现出旅游消费和高端商务消费明显减少的特点。其中，国际旅游客人均减少了3050% 不等。面对这样的客源流失，高星级酒店不能坐以待毙，很多酒店重新重视起国内的客人，除了制定打折降价等更适合国内客人的价格水平，还向多元化发展，努力抢回流失的客源。3 锦江股份的发展概况上海锦江国际酒店发展股份有限公司是中国最大的
9、酒店、餐饮业上市公司，主营酒店管理、餐饮业务。公司于1994年12月在上海证券交易所上市，代码600754。2010年6月起，公司主营转变为经济型酒店和餐饮业务。努力树立国内经济型酒店行业标杆地位，继续拓展连锁快餐的投资经营，进一步提升在“管理、品牌、网络、人才”等方面的核心竞争能力，继续保持本公司在国内同行业市场的领先地位，实现公司价值最大化。截至到现在，公司旗下签约的经济型连锁酒店分布于中国 31 个省、自治区和直辖市的 137 个城市。已经签约的 727 家经济型连锁酒店中，已经开业的经济型连锁酒店合计为519家，客房总数65,386间，平均客房出租率86.98%。其中包括了“锦江之星”
10、 “百时快捷”“金广快捷”“白玉兰”等多种品牌。在餐饮业方面,其一共拥有了365家连锁餐厅的绝对股权。表1分行业营业收入营业成本毛利率(%)经济型酒店营运及管理业务1,382,061,670.11110,034,923.31 92.04餐饮与食品业务177,219,122.3486,363,375.4651.27其他业务224,000.00 0100.00合计1,559,504,792.45196,398,298.7787.414 锦江股份财务报表解读分析4.1资产负债表解读项目2009年2010年占合计数百分比/%占总计数百分比/%2009年2010年2009年2010年货币资金393,68
11、1,591.00 144,105,839.06 94.9527.518.892.99应收账款2,322,525.00 1,398,833.77 0.560.270.050.03预付账款1,250,409.00 167,822.58 0.300.030.030.00其他应收款13,358,463.00 5,322,752.37 3.221.020.300.11存货2,097,341.00 936,326.37 0.510.180.050.02其他流动资产370,371,666.25 0.0070.720.007.68流动资产合计414,609,928.00 523,747,526.28 100.
12、00100.009.3610.86可供出售金融资产2,555,563,269.00 1,501,939,496.08 63.6834.9357.7231.14长期股权投资1,182,186,208.00 2,537,225,223.45 29.4659.0026.7052.60固定资产87,469,088.00 33,591,248.81 2.180.781.980.70在建工程189,000.00 13,163,107.83 0.000.310.000.27无形资产164,118,083.00 69,378,926.44 4.091.613.711.44其他非流动资产125,000,000.
13、00 0.002.910.002.59非流动资产合计4,013,219,506.00 4,300,108,119.46 100.00100.0090.6489.14资产总计4,427,829,434.00 4,823,855,645.74 100.00100.00根据锦江股份在09、10年度公告的年度财务报告中，我们以其资产负债表中的数据进行了一系列的分析，包括了两年的结构和趋势分析，并且分别使用了绝对数额、共同比、环比、定基等多种方法对数据进行了剖析。4.1.1结构分析表2 锦江股份共同比资产负债表（资产部分）通过表2中对锦江股份资产负债表总资产部分的各个项目进行共同比分析，我们可以很清晰的
14、得到一些数据的变化。我们可以看到09年到10年之间，公司的货币资金从占流动资产合计数94.95%减少至27.51%。并且无论从绝对数额或是占资产总计数的百分比均呈现大幅下降的结果。但同时公司的存货也同样由占合计数的0.51%减少至0.18%，并且绝对数额和占资产总计数的百分比均为下降，并且企业的应收账款、预付账款和其他应收款也都有着较大程度的下降，这本和货币资金的动态趋势不符，不过我们还可以发现其他流动资产、其他非流动资产有所增加，并且长期股权投资有着巨大的增幅。这些科目的变动让我们看到企业在经营管理方面进行了很大的改进，特别是在收款付款质量等资金管理方面，并且增加嘞一些商品的销售力度。同时企
15、业对自身的发展战略以及投资决策方面有了改动，也意识到了利用闲余资金进行投资增值的必要性。我们还可以看到企业的固定资产由占总资产的1.98%减少到了0.70%，但是在建工程却在绝对数额上增加了近七十倍。企业由于在10年度发生了由星级酒店向经济型酒店转型的重大决策事件，所以推测企业进行了资产重组，或者在转型期为了转型的需要对部分固定资产进行了处置，并且添置、建造一些新的资产。表3 锦江股份共同比资产负债表（负债权益）项目2009年2010年占合计数百分比/%占总计数百分比/%2009年2010年2009年2010年预收账款6,362,885.00 4,430,145.86 9.612.970.14
16、0.09其他应付款12,817,572.00 99,805,359.98 19.3666.880.292.07流动负债合计66,208,195.00 149,239,370.76 100.00100.001.503.09长期借款0.000.000.000.00递延所得税负债543,720,944.00 277,952,866.79 100.00100.0012.285.76非流动负债合计543,720,944.00 277,952,866.79 100.00100.0012.285.76股东权益合计3,817,900,295.00 4,396,663,408.19 100.00100.0086
17、.2391.14负债和所有者（或股东权益）合计4,427,829,434.00 4,823,855,645.74 100.00100.00从锦江股份的资产负债表中可以可到其短期借款、长期借款、应付债券等都是没有的，也就意味着企业的运营几乎都是靠着自有资金以及不断流动的资金链。企业的应付账款、预收账款小幅减少，但其他应付款的增长幅度巨大。由此想到其10年转型为经济型酒店之后，随着上海世博的推动，可能酒店的入住率增加，随之在同时期的客户押金等等项目增加。企业的应付职工薪酬略微下降，说明企业在转型之后加大了对员工薪酬绩效的考核与管理。从两张表我们还可以看出：企业流动资产率09年为9.36%，10年为
18、10.86%，流动资产率有所上升，在企业日常经营活动中，流动资产占资产总额的分量越大，意味着企业的日常经营活动越重要，作为一个经营连锁酒店的企业，日常的经营活动很重要，所以所需要的流动资金越多。公司流动负债共同比2009年为1.50%，2010年为3.09%；而非流动负债的共同比则由12.28%减少为5.76%；股东权益合计的共同比由86.23%增加到91.14%。可见，公司在权益结构中主要采取股权融资的方式，属于保守型的权益结构，低风险高成本。表4 资产负债简表（2009年度）编制单位：锦江股份 2009年12月31日 单位：元流动资产414,609,928.00流动负债66,208,195
19、.00非流动资产4,013,219,506.00 长期负债与业主权益4,361,621,239.00表5 资产负债表简表（2010年度）编制单位：锦江股份 2010年12月31日 单位：元流动资产523,747,526.28流动负债149,239,370.76非流动资产4,300,108,119.46长期负债与业主权益4,674,616,274.98 从上面的表可以看出，该公司2009年和2010年两年年末的流动资产所需资金由全部流动流动负债和部分长期资金提供，趋向是一种保守型的结构，稍稍降低了企业的盈利水平。并且资产与资本间的搭配关系没有发生变化，可见公司倾向于和维持着保守型的结构。4.1.
20、2趋势分析锦江股份资产趋势图由图可以看出，该公司的资产在近三年中呈增长趋势，在2009年时，资产增长速度明显，非流动资产的增长速度明显大于流动资产，在非流动资产增加主要体现在在建工程的增加，长期股权投资的增加，固定资产则有所减少，这与公司在2010年度进行重大资产重组有关，置出资产多于置入资产。表6 锦江股份资产情况的环比定基趋势分析项目2009年/2008年2010年/2009年2008年（基期）2009年2010年货币资金101.49%36.60%100%101.4937.15应收账款104.17%60.23%100%104.1762.74预付账款8.58%13.42%100%8.581.
21、15应收利息23.95%71.06%100%23.9517.02应收股利11.09%100.00%100%11.0911.09其他应收款101.62%39.85%100%101.6240.49存货71.34%44.64%100%71.3431.85其他流动资产0流动资产合计96.35%126.32%100%96.35121.71可供出售金融资产281.08%58.77%100%281.08165.19长期应收款100.00%100.00%100%100.00100.00长期股权投资94.93%214.62%100%94.93203.74固定资产90.01%38.40%100%90.0134.5
22、7在建工程52.33%6964.61%100%52.333644.58无形资产96.78%42.27%100%96.7840.91长期待摊费用72.52%70.94%100%72.5251.45其他非流动资产0非流动资产合计163.78%107.15%100%163.78175.49资产总计153.71%108.94%100%153.71167.45由表6的环比数据可知，该公司在过去三年中，总资产的增长速度呈减缓的趋势。但是，货币资金明显较少，应收账款的规模减少，而只有应收股利大幅度增加，说明企业进行了相当成功的投资，企业流动资产呈现增长的趋势，但是增长的幅度只有29.97%，而非流动资产的减
23、少幅度达到了56.63%，说明企业在进行经营方向上的长远规划，企业经营的现金流不够充裕，在经营过程中存在着一定的风险。以2008年为基期，企业的总资产增长比较平稳，增长的速度放缓，企业在2010年将流动资产的规模的增长归因于其他流动资产的巨大增长，在货币资金，应收账款等其他流动资产可以明显看出企业现金流收到了限制。在非流动资产方面，长期股权投资增长了两倍，企业将货币资金投入到了长期股权投资中，并且在经历了2010年5月的重大资产重组之后，企业的再见工程增长了三十多倍，而固定资产则处于逐年减少。图2 锦江股份负债趋势图图2可以看出，该公司的负债合计在09年迅速增长，10年又迅速减少，从负债项目的
24、绝对数额分析中可以看出，在这三年中，应付账款的数额一直都没有太大的变动，维持在同一水平。流动负债在2010年有了较快速的增加，但这并不足以引起公司的总负债的大幅波动，这一切都是由于长期负债的快速增加和减少导致的。 表7 锦江股份负债的环比定基趋势分析年份2009年/2008年2010年/2009年2008年（基期）2009年2010年应付账款85.45%117.69%100%85.45%100.57%预收账款104.07%69.62%100%104.07%72.46%应付职工薪酬82.96%85.36%100%82.96%70.82%应交税费72.18%106.45%100%72.18%76.
25、84%应付股利138.38%111.31%100%138.38%154.03%其他应付款135.05%778.66%100%135.05%1051.56%流动负债合计91.31%225.41%100%91.31%205.83%预计负债0.00%100%0.00%0.00%递延所得税负债301.68%51.12%100%301.68%154.22%非流动负债合计298.03%51.12%100%298.03%152.35%负债合计239.24%70.04%100%239.24%167.56% 通过表11，可以看出递延所得税负债在2009年增长迅速，达到了301.68%，应付股利和其他应付款在20
26、09年都有小幅的增长，分别为138.38%和135.05%，2009年负债合计的增加主要由这三项负债的增长引起，其中，长期负债的效果跟显著；而在2010年其他应收款的增长更加迅猛，达到了778.66%，从而引起了流动负债的剧烈波动，而递延所得税在 2010年有着大幅的下降。因此企业总的负债额在这三年中呈现出较大的波动性。以2008年的负债为基期，通过定基分析可以看出2008年以后流动负债呈现出了很大的增加幅度，很明显这一较大的增幅是由其他应付款的增加而引起的，其他应付款在2010年时增加的幅度是2008年10倍多。公司的非流动负债在2009年呈现大幅增加后于2010年又产生了大幅的减少，从而导
27、致了非流动负债的大幅变动。4.2利润表解读4.2.1结构分析表8 锦江股份共同比利润表项目2008年度2009年度2010年度一、营业收入100.00 100.00 100.00 减：营业成本19.94 19.99 16.40 营业税金及附加4.95 4.74 4.78 销售费用47.28 51.03 44.77 管理费用34.59 44.44 39.79 财务费用-6.94 -6.26 -3.63 资产减值损失0.28 -0.04 6.22 加：公允价值变动收益 投资收益163.98 264.06 244.48 其中：对联营企业和合营企业的投资收益50.37 45.24 70.18 二、营业
28、利润163.87 250.18 236.15 加：营业外收入8.33 0.75 4.88 减：营业外支出0.17 0.11 0.10 其中：非流动资产处置损失0.12 0.07 0.08 三、利润总额172.03 250.82 240.93 减：所得税费用2.71 23.72 1.92 四、净利润169.33 227.09 242.85 六、其他综合收益/（损失）-1,515.79 784.09 -628.77 七、综合收益/（损失）总额-1,346.46 1,011.18 -385.92 通过表8可以分析得到：1、公司三年的财务费用均为负值，也就意味着公司的利息收入和汇兑收益等大于其利息支出
29、或损失。说明了公司没有大量的融资行为，故而财务风险较低。但是10年度的财务费用占营业收入的比例同上年减少了42%，所以在10年度公司可能增加了融资的数额增加了利息支出，或是汇兑损失。2通过共同比分析，我们发现营业成本、管理费用、销售费用占的比重很高。投资收益在利润构成中的比例巨大。最高者达到了营业收入的264.06%。该公司三年来营业成本、管理费用、销售费用比例之和约为101.81%、115.45%、100.96%。从合计数看出该公司的主业业务盈利质量很差，几乎均为亏损。而公司之所以连续盈利，投资收益起到了决定性的作用。所以我认为该公司应该是靠投资收益度日，在主营业务方面并非强者。3、营业外收
30、入三年的数额分别达到了营业收入的8.33%、0.75%、4.88%。其营业税金及附加的数额每年都为营业收入的4.8%左右，故而企业的缴税信用及其状况还是很好的。表9 锦江股份利润总额构成分析表项目08年度09年度10年度营业利润95.2699.7598.01 其中：投资收益95.32105.28101.47营业外收支净额4.740.251.99利润总额100.00100.00100.00通过利润总额构成表9可以看出该公司的利润总额基本上是由营业利润构成的，营业外收支净额对利润总额的影响除了08年达到4.74%之外，在以后年份影响都较小。还可以得出投资收益对利润总额的影响太大，特别是在09、10
31、年度都超过了利润总额，所以在这两年公司的主营业务都是亏损的。所以企业潜伏着较大的风险，所以在整个行业中的地位应该不是很好，高管应该重视这个问题，提高自己的经营质量。表10 锦江股份利润表项目的环比定基趋势分析项目2009年度2010年度2008年度2009年度2010年度一、营业收入-7.92%-9.44%100.00 92.08 83.39 减：营业成本-7.70%-25.68%100.00 92.30 68.60 营业税金及附加-11.86%-8.78%100.00 88.14 80.40 销售费用-0.62%-20.55%100.00 99.38 78.96 管理费用18.29%-18.
32、90%100.00 118.29 95.93 财务费用-16.87%-47.48%100.00 83.13 43.66 资产减值损失-114.86%-12748.93%100.00 -14.86 1879.31 加：公允价值变动收益100.00 投资收益48.29%-16.16%100.00 148.29 124.33 其中：对联营企业和合营企业的投资收益-17.29%40.47%100.00 82.71 116.19 二、营业利润40.58%-14.52%100.00 140.58 120.17 加：营业外收入-91.75%492.62%100.00 8.25 48.91 减：营业外支出-4
33、0.35%-17.67%100.00 59.65 49.11 其中：非流动资产处置损失-45.38%2.52%100.00 54.62 55.99 三、利润总额34.25%-13.01% 减：所得税费用706.44%-92.67%100.00 134.25 116.79 100.00 806.44 59.14 四、净利润23.50%-3.15%100.00 123.50 119.60 六、其他综合收益/（损失）-147.63%-172.62%100.00 -47.63 34.59 七、综合收益/（损失）总额-169.15%-134.56%100.00 -69.15 23.90 根据三年的投资收
34、益绝对数额，通过环比分析发现其数值在三年中有较大的波动。09年相比08年增加了48.29%，而10年相比09年反向减少了16.16%。是企业长期股权投资的收益增加还是证券投资受市场的波动变化，有待根据公司的具体资本运作情况具体分析。但是根据企业提供的投资收益数据中对联营企业和合营企业的投资收益数据，显示出这一部分长期的投资收益在09年略微下降，在10年又大幅提高了09年金额的40.47%。正常状态下公司的所得税费用应该和利润总额呈现正比例的关系。但在公司09年利润总额比08年增长了34.25%时，所得税费用却增长了706.44%。这巨大的差异让我们注意到公司在企业税务筹划方面一定有所动作。5
35、锦江股份的各项财务指标及能力分析5.1短期偿债能力投资者通常认为优质的偿债能力有助于提高企业的盈利能力，因为偿债能力的不足会增加筹措自己的难度，加大临时性紧急筹资的成本，影响到企业的正常运作从而会危害到投资者的利益。项目2008年2009年2010年营运资本357,807,455.00348,401,733.00374,508,155.52流动比率5.936.263.51速动比率5.896.231.02现金比率5.355.950.97现金流量比率0.17-0.350.24从表中的数据可以看出，企业的营运资本达到了近4亿元，这也就为短期的流动负债的偿还提供了一定的保障，即是流动负债穿透流动资产的
36、缓冲垫。10年的营运资本的配置比率为71.51%，流动负债提供流动资产所需资金的28.49%，即一元流动资产需要偿还0.28元的债务，说明营运资本状况良好。再通过结合企业的流动比率、速动比率分析，这两者在三年中均为09年最高，10有较大幅度的降低。说明企业的偿债能力在10年下降。以3.51的流动比率，1.02的速动比率在行业中并不属于优秀。酒店餐饮业的应收账款比重一般很高，所以企业应该加强这方面的管理，增强其短期的偿债能力。现金比率反映企业在最坏情况下的偿付能力，通过表中的数据可以看出虽然在10年度比以前出现巨大的减少，但其数值在0.2之上，说明情况还行。但从趋势上反映出了企业在10年应该重视
37、应收账款和存货的变现能力。有可能是应收账款的管理力度加大，使得其减少或者企业在10年度计提了大量的坏账，将以前年度少计提的坏账重新计提。从几个比率的综合分析来看，营运资本增加的同时，流动速冻现金比率均大幅下降，并且速动比率比流动比率下降的多，可以得出企业10年度变现能力较强的资产较少。资金少、应收账款也少，证明了是上述的第二种情况。5.2长期偿债能力长期偿债能力反映了企业资本结构的合理性及偿还长期债务本金和利息的能力，强调了企业财务的安全和稳定程度。项目2008年2009年2010年资产负债率8.9%13.8%8.9%产权比率0.0970.1590.097权益乘数1.0971.1601.097
38、期末长期资本负债率6.5%12.5%6.0%现金流量债务比4.9%-3.8%8.2%从表中数据可以得到，企业的资产负债率在09年时最高为13.8%，在10年恢复到8.9%。一般企业合理的资产负债率在40%到60%之间，而锦江股份如此低得资产负债率虽然会使得债权人对其资金的安全程度有很大的信心，并且企业可以减少一定的利息率补偿，不过根据财务杠杆的原理，企业拥有合适的资产负债率会得到更大收益。所以企业应该适当提高资产负债率，为股东创造更大的财富。同样趋势的长期资本负债率也对上述阐述有了一定的补充。企业在10年的现金流量债务比最高，说明了企业承担债务总额的能力有所提高。企业的偿债能力较强，这主要因为
39、企业的负债较少，通过三年的财报分析，企业在这三年内短期借款和长期借款均为零，企业的资金充足，发展稳定。5.3营运能力项目2008年2009年2010年固定资产收入率1.011.502.07总资产收入率0.0680.0380.027应收账款周转率60.972%67.545% 存货周转率53.98%82.96% 固定资产利用率的持续提高可以反映出企业在设备使用率较高、资本使用效率较高，充分说明了公司高层的管理运作模式良好。虽然总资产收入率有所下降，在一定程度上说明了企业资产使用效率的下降，综合分析后得出企业应该在生产能力销售能力等方面改变决策方向，提高营运能力水平，将企业的未来发展提高到一个新的层
40、次。从上表数据中可以看出：企业的固定资产收入率中等水平，而总资产收入率数值偏小。这主要是因为企业将较多的资产用于了投资活动，但是从固定资产的收入率可以看出，企业对现有经营设备的利用正常水平。5.4盈利能力盈利能力是企业组织生产经营活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现，保持最大的盈利能力是企业财务工作的目标，同时企业的盈利能力也是企业所有利益相关集团和投资者共同关注的问题。所以我们对锦江股份的盈利能力在资产经营和资本经营两个方面进行了分析。从2008年、2009年、2010年三年的年度财务报告的数据中分析得到了相关的各个指标比率。项目2009年2010年总资产报酬率8.6246.598长期
41、资本报酬率5.3933.664净资产收益率9.7827.431资本金报酬率52.2450.60每股收益0.46580.6309每股净资产6.337.29市盈率 可以看出，锦江股份的总资产报酬率在09年最高为8.624%，之后的10年有所降低。同时其长期资本报酬率也在09年达到峰值为9.709%，同期比总资产报酬率略高，并且两者趋势相同，故而反映出企业在09年之后企业的获利能力有所下降，应该在以后期间减少长期资本的占用，提高资产资金的利用率。在分析企业所有者所获投资报酬的大小事，发现其净资产报酬率、资本金报酬率等数据同样是09年度最高，10年有所下降，可以得到企业应该根据此情况，对10年的公司决
42、策方向以及管理作出调整，提高企业在一定条件和一定规模下投入资金的获利能力，以使以后年度得到业绩的提升。与行业平均水平相对比可以大致得到企业在投资者利益保障程度方面处于中上层。企业总体的盈利能力优良，但通过以上对三张表的分析，企业的获利能力主要来源企业的投资活动，企业资产中长期股权投资占有较大的比重，企业有很好的利用企业的资产，企业的投资业绩也值得肯定，但同时企业也应该加强经营活动的盈利获利能力，加强成本费用的控制。6 对锦江股份的未来展望企业的发展较为稳定，资金也很充足，负债较少，偿债能力比较强，并且在经济增长、城市化程度提高、商务、旅游活动增加及政府政策支持的多重因素驱动下，中国经济型酒店行业成长空间广阔，公司面临的市场竞争格局经济型酒店市场在中国正处于一个快速成长阶段，所以企业可在未来几年实施大规模的稳步扩张，进一步发展连锁品牌效应。目前我国中低星级酒店通常以单店形式存在，缺乏一定的连锁经营，品牌效应和网络支持,管理和服务品质也参差不齐。该等酒店由于在价格和性价比方面缺乏竞争力，正在寻求与经济型连锁酒店的合作。公司拥有锦江之星和百时快捷等经济型连锁酒店品牌，已经具有很强的网络规模效应,相信在这方面可以获得较大的发展空间
