1、1本科毕业设计论文届论文题目银行应对加息周期的经营策略研究所在学院商学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日2诚信声明我声明，所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。论文作者签名签名日期年月日授权声明学校有权保留送交论文的原件，允许论文被查阅和借阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文，学校必须严格按照授权对论文进行处理，不得超越授权对论文
2、进行任意处置。论文作者签名签名日期年月日I摘要利率是调节货币政策的重要工具，利率作为资金的价格，不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且，利率的变动对整个经济产生了重大的影响。2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调025个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整，这是中国人民银行在2010年的第二次加息。但我国商业银行在持续8年的降息周期中已形成适应降息环境的特定经营结构，在当前利率走势反转的形势下，商业银行经营结构和盈利模式亟需进行战略调整。本文首先介绍了利率周期的客观基础及主要观察指标。紧接着阐述了利率在宏观调控货币政策中的地位及影响因
3、素。最后,本文就加息给银行带来的诸多影响提出了我国银行应对加息周期的具体的经营策略。关键词银行，加息周期，经营策略IIABSTRACTINTERESTRATEISANIMPORTANTTOOLFORADJUSTINGMONETARYPOLICY,INTERESTRATESASTHEPRICEOFCAPITAL,NOTONLYBYMANYECONOMICANDSOCIALFACTORS,ANDTHATCHANGESININTERESTRATESONTHEECONOMYASAWHOLEHADASIGNIFICANTIMPACTDECEMBER26,2010FROMFINANCIALINSTITUT
4、IONSRAISEDTHEBENCHMARKDEPOSITANDLENDINGINTERESTRATES,FINANCIALINSTITUTIONS,ONEYEARDEPOSITANDLENDINGRATESBY025PERCENTAGEPOINTS,RESPECTIVELY,OTHERDEPOSITANDLENDINGINTERESTRATEADJUSTEDACCORDINGLY,WHICHISTHEPEOPLESBANKOFCHINAIN2010THESECONDRATEHIKEHOWEVER,COMMERCIALBANKSINCHINAFOR8YEARSOFRATECUTCYCLEINT
5、ERESTRATECUTHASBEENFORMEDTOADAPTTOTHESPECIFICOPERATINGENVIRONMENT,STRUCTURE,INTERESTRATETRENDREVERSALINTHECURRENTSITUATION,COMMERCIALBANKSMUCHNEEDEDSTRUCTUREANDPROFITMODELOFSTRATEGICADJUSTMENTFIRSTLY,THISPAPERINTRODUCESANOBJECTIVEBASISFORTHEINTERESTRATECYCLEANDTHEMAJOROBSERVEDTHENTHEINTERESTRATEDESC
6、RIBEDINTHEMONETARYPOLICYINTHEMACROCONTROLSTATUSANDINFLUENCINGFACTORSFINALLY,THISPAPERBRINGSTOTHEBANKTORAISEINTERESTRATESMANYBANKSINCHINAAREPUTFORWARDASASPECIFICRESPONSETOTHETIGHTENINGCYCLEMANAGEMENTSTRATEGYKEYWORDSBANK,RATEHIKECYCLE,BUSINESSSTRATEGY目录摘要IABSTRACTII一、文献回顾1（一）国外文献回顾1（二）国内文献回顾1二、利率及其在宏观
7、调控货币政策中的地位2（一）利率概述2（二）利率政策概述2（三）利率在宏观调控货币政策中的地位3三、利率周期的客观基础及主要观察指标5（一）利率周期的客观基础5（二）利率周期的主要观察指标5四、加息周期对我国商业银行的影响9（一）加息周期对我国商业银行的有利影响9（二）加息周期对我国商业银行的不利影响10五、银行应对加息周期的经营策略12（一）严密监控房地产开发企业的贷款资金流向12（二）采用合理的资产负债管理方法13（三）调整存款与贷款期限错配的幅度13（四）积极拓宽利润增长渠道14（五）适时退出潜在高风险客户15参考文献16致谢181一、文献回顾（一）国外文献回顾20世纪70年代之前，西方
8、各国采取的货币政策对利率严格管制，各国货币政策的主要任务就是稳定利率。存款利率和贷款利率都不受市场波动的影响，商业银行经营活动中的利率风险很小，因此，利率管理的理论研究在这一时期也不多。EDWARDSSHAW在FINANCIALDEEPENINGINECONOMICDEVELOPMENT一书中提出“金融深化论”，他认为金融深化就必须消除金融抑制，放开利率管制，实现金融自由化，推崇利率市场化。COX,INGERSOLL,ROSS等人1997考虑到利率变动的随机过程，提出了随机久期模型，他们认为随机久期能更好的衡量利率风险的相对变化。随机久期模型认为利率变动遵循一个随机过程，因此，随机久期能有效地
9、度量收益率曲线非平行移动的金融资产的利率风险。PORNYN,AG（1999）就利率风险管理工具进行了较为全面的阐述，较详细地探讨了利率风险衡量方法的演变，论述了如何利用金融工具来解决风险管理所面临的挑战及在实践中如何管理利率风险。RONALDIMCKINNON（2004）对利率风险的成因、管理工具和管理技术等都进行了理论及数理分析，并且整理出一套利率风险管理办法。较常用的是利用持续期模型，另外还有利率敏感性缺口模型等来衡量利率风险；进入九十年代之后，在利率风险衡量中介绍并应用了更加先进的VAR风险价值分析技术。（二）国内文献回顾黄珍（2008）在加息对商业银行经营的影响及对策中提到加息是把双刃
10、剑。在控制通货膨胀的同时,也必然会给商业银行的成本收益、资产安全和经营防范能力带来一系列风险,主要体现在一是商业银行的经营成本增大；二是导致银行盈利空间缩小；三是贷款客户风险增加；四是银行抗风险能力下降。吴琼，王国钰（2009）在加息周期对我国商业银行的影响及其应对策略中指出2008年后，国民经济遭遇了重特大自然灾害和国际经济金融环境不利因素的影响，通过宏观调控，虽然通货膨胀的压力仍然较大，但是居民消费价格涨幅有所回落。在宏观金融环境下，最值得关注的是加息对商业银行存贷利差和债券投资的影响。徐策，余平（2010）在当前出台加息的可能性分析历史经验的视角中说到当经济出现高于潜在增长率的增长，CP
11、I攀升至高点的条件下，利率上调的基本条2件就具备了。调高利率，一方面有利于增加投资成本从而控制投资的过快增长，另一方面，有利于使居民更倾向于未来消费，增加当期储蓄。二、利率及其在宏观调控货币政策中的地位（一）利率概述利率是指定时期内利息额同借贷资本总额的比率，是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。它通常由国家的中央银行控制，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便适当地调低利率。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是调节货币政策的重要工具，是市场经济国家实施宏观调控的重要手段。由于利率
12、变动对经济有很大的影响，各国都通过法律、法规、政策的形式，对利率实施不同程度的管理。国家往往根据其经济政策来干预利率水平，同时又通过调节利率来影响经济。利率上调有助于吸收存款，抑制流动性，抑制投资热度，控制通货膨胀，稳定物价水平；利率下调有助于刺激贷款需求，刺激投资，拉动经济增长。在经济跌入低谷时，实施低利率政策减轻了企业的债务负担，为市场提供了充足的资金，但不容忽视其负面影响。近年来，中国人民银行加强了对利率工具的运用，利率调整逐年频繁，利率调控方式更为灵活，调控机制日趋完善。随着利率市场化改革的逐步推进，利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。利率作为重要的经济杠杆，在国家宏观调控
13、体系中将发挥更加重要的作用。（二）利率政策概述利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。长期以来，我国一直实行的是利率管制制度，利率水平的决定不是由市场因素决定，而是由中央银行统一制定。我国实行的高度集中统一、国家控制型的利率管理体系，利率在政府的利率调整政策下平缓的变动，使得市场自发形成的平衡机制失去了基础，体现不出金融资产的差异化；而且由于政策存在时滞效应，使得政策缺乏时效性，不利于我国金融经济的发展。3利息率政策是西方宏观货币
14、政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。所以，利率对我们的生活有很大的影响。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。（三）利率在宏观调控货币政策中的地位1国家实施宏观调控的主要政策工具国家实施宏观调控的主要政策工具包括再贴现、公开市场操作、基准利率、法定存款准备金制度、中央银行票据、中央银行再贷款等，其中再贴现率、公开市场操作和基准利率是三大
15、最常用的工具。（1）再贴现再贴现是中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为1。再贴现率是一种官定利率，常用来表达中央银行的政策意向。它不仅影响商业银行的筹资成本，控制了货币供应总量，而且可以有选择性地对不同种类的票据进行融资。对中央银行来说，再贴现是买进票据，让出资金；对商业银行来说，再贴现是卖出票据，获得资金。中央银行通过提高或降低再贴现率来影响金融机构向中央银行借款的成本，从而影响货币供应量。提高再贴现利率，增加了金融机构向央行再融资成本，央行想要达到强化收紧流动性的目的。我国再贴现业务的特点有整个社会的商业信用水平不高；部分金融机构把再贴现业
16、务作为增加收入的一种手段；我国票据市场发育不成熟,商业银行承兑、贴现操作不规范；再贴现的自身存在局限。（2）公开市场操作公开市场操作是指中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为，是中央银行控制货币供给量和调节市场流动性的主要货币政策工具。2010年以来，央行灵活开展公开市场操作，不断优化操作工具组合，使银行体系的流动性总体适度。具体表现在以下几个方面一是增强公开市场操作利率弹性，有效引导市场预期。截至2010年年末，3个月期和1年期央行票据的发行利率分别为1百度百科HTTP/BAIKEBAIDUCOM/VIEW/333925HTM420156和25115，较年初各上升64
17、72个和7510个基点，央行增强了公开市场操作利率弹性；二是优化公开市场操作工具组合。灵活安排短期正回购操作期限品种，且灵活调节银行体系的流动性；三是灵活把握公开市场操作的力度和节奏。2010年央票累计发行42万亿元，正回购操作21万亿元；2010年年末，央票余额约为4万亿元；四是适时开展国库现金管理商业银行定期存款业务。2010年共开展12期国库现金管理商业银行定期存款业务，操作规模共计4000亿元，2010年年末,国库现金管理商业银行定期存款余额为1600亿元2。（3）基准利率基准利率是人民银行公布的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率，是利率市场化机制形成的核心。市场经济国家以央行
18、的再贴现率为基准利率，我国的基准利率是一种法定利率。中国人民银行于2010年10月20日、12月25日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1年期存款基准利率由225上调至275，累计上调05个百分点；1年期贷款基准利率由531上调至581，累计上调05个百分点。12月25日同时上调央行对金融机构贷款利率，其中1年期流动性再贷款利率由333上调至385；1年期农村信用社再贷款利率由288上调至335；再贴现利率由180上调至2252。随着利率的不断上调，居民购买外汇理财产品的热情将减弱，销售已经开始处于下降态势，不仅是理财产品受到影响，贷款更加明显，尤其是居民个人住房贷款，提前还贷现象明
19、显增加。在我国，以上货币政策工具都可以通过控制货币供应量，达到宏观调控的政策目标。但是，利率作为资金价格，能够及时反映资金供求双方不断变化的交易，利率的变化能反映经济的动态，也容易引起央行的注意，因而利率可以作为中央银行货币政策的最佳操作目标，完全可以由央行控制。随着利率市场化的推进和利率弹性的增大，央行应该把市场利率作为货币政策的中介目标。2利率在宏观调控货币政策中的地位1利率是资金供求的价格，是市场经济国家实施宏观调控的重要手段。调高利率，资金的使用成本上升，资金需求减少，人们倾向于将资金存入银行，而减少投资，减2中国货币政策执行报告（二一年第四季度）ER/OLHTTP/MONEY163C
20、OM/11/0130/19/6RLV4U2B00253B0H_3HTML，201101305少消费，从而抑制经济的增长；调低利率，资金的使用成本降低，资金需求增加，人们倾向于将资金用于投资，用于消费，从而刺激经济的增长。利率就是国家对宏观经济进行调控和管理的重要工具。2经济周期的不同阶段决定了利率周期的形成和变化。经济进入衰退前期，政府采取了放松银根的利率政策，增加货币供应，维持资金供求平衡。进入经济衰退期后，政府仍采取降低贴现率增加货币供应来刺激需求。经济衰退的后期，大大减少了长短期资金需求，市场利率跌到最低点。经济衰退期结束后，重新调整了生产和消费的矛盾，厂商对市场的预期也渐渐乐观，利率也
21、开始回升，形成了利率的周期性运动。3利率的小幅连续调整作用于心理预期，实现宏观调控政策目标。利率的调整是通过改变企业及个人的心理预期，从而达到使企业和个人改变行为决策的目的。央行通过连续加息逐渐改变低利率政策、政府宏观调控工具并由此来改变企业及个人预期的行为决策，特别是当央行频繁使用加息工具而使利率政策进入一个加息的通道时，企业及个人因对未来的投资成本普遍看空，促使其改变投资决策。三、利率周期的客观基础及主要观察指标（一）利率周期的客观基础现代经济中，利率作为资金供求的价格，利率的变动不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且对整个经济产生了重大的影响。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧
22、信贷；当经济过热和通货膨胀得到有效控制时，便会适当地降低利率。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率随着供求双方力量的变化而运动，而这种运动的客观基础归根结底是经济周期。经济周期的不同阶段决定了利率周期的形成和变化。经济进入衰退前期，市场需求疲软，订货不足，生产下降，存货增加，商品过剩，资金周转不畅，短期利率上浮。由于生产下降和失业增加，政府采取了放松银根的利率政策，增加货币供应，维持资金供求平衡。进入经济衰退期后，政府仍采取降低贴现率增加货币供应来刺激需求。经济衰退的后期，大大减少了长短期资金需求，市场利率跌到最低点。经济衰退表现为消费者需求、投资急剧下降，对劳动需求、产出下降、企业利润急
23、剧下滑、股票价格和利率也会下降。经济衰退期结束后，重新调整了生产和消费的矛盾，厂商对市场的预期也渐渐乐观，开始增加资金需求，利率也开始回升，形成了利率的周期性运动。所以利率周期是与经济周期的扩张和收缩相联系的。（二）利率周期的主要观察指标61消费者物价指数通常消费者物价指数CPI是衡量通货膨胀水平的重要指标。若它升幅过大，表明通胀造成了经济不稳定，中国人民银行就会有紧缩货币政策和财政政策的风险。因此，市场往往不欢迎升幅过高的消费者物价指数。一般CPI以3为预警线，CPI3的增幅时，我们称为通货膨胀；而当CPI5的增幅时，我们称为严重的通货膨胀3。表12010年中国CPI指数（单位）月份一月二月
24、三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月CPI152724283129333536445146资料来源百度百科网站图12010年中国CPI指数从上图可以看出，1、2月份上涨较多，5、6月份受食品价格下降的影响，价格总水平有所下降。但从7月份起环比价格开始上涨，且涨势明显，11月份CPI同比涨幅达到51。从12月份的情况看，政策效应初步显现。12月份CPI环比上涨05，比11月份回落了06个百分点，CPI同比上涨46，比11月份回落了05个百分点，主要是国务院提出十六条政策措施控制消费价格的作用4。3汪茂霞商业银行应对加息周期之策略研究D浙江工业大学,20084中华人民共和国国家统计局庞晓林
25、如何看待2010年的市场物价变化HTTP/WWWSTATSGOVCN/WAS40/GJTJJ_DETAILJSPCHANNELID75032另一方面,要高度关注在这次产业、企业重新洗牌过程中出现的风险,对确认无法承受加息负担、发展前景黯淡的风险行业和劣质客户,要果断实行预见性、比较性和强制性退出,特别是要加强对这次受影响最大的房地产客户的风险预警,有意识地进行风险分散。孙险峰（2007）在我国商业银行应对加息影响的策略分析中说到商业银行存贷款的期限结构不匹配的根源是利率的期限结构不合理。我国利率总体水平偏低,长期利率的风险贴水不足,导致商业银行的存贷款结构呈现出存短贷长的特点。但是如果市场利率
26、水平发生变化或出现逆转,金融机构资产负债期限的错配容易引发一定的流动性风险和利率风险,最终可能引发系统性金融风险。因此,商业银行应积极开展资产证券化的尝试,改善资产的期限结构,增强资产的流动性。三、课题的研究内容及拟采取的研究方法、研究难点，预期24达到的目标（一）研究内容本文主要从加息周期入手，来探讨银行应对加息周期的经营策略研究问题，重点是分析和论述经营策略研究问题。在写作过程中，首先应清楚银行的经营策略的现状及存在问题，在此基础上，运用有关理论进行分析，探究其产生的原因是什么应如何解决这是在论文写作过程中应该把握的要点。（二）研究方法本文沿着“提出问题分析问题解决问题”的思路展开研究，并
27、通过以下方法1文献法本文通过查阅大量文献从其他学者的研究中获得启发和灵感，从而更好的把握住当前银行应对加息周期的策略。2比较法有比较才有鉴别。对加息周期的历史发展及其现状进行纵向和横向比较，有利于借鉴国内外金融改革中的成功经验，吸取国内外引起金融动荡、带来金融风险、造成金融危机的历史教训；有利于全面认识我国银行运用加息手段的政治经济原因和政治经济后果，并提出银行应对加息周期的经营策略研究。3因素分析法和经验总结法相结合综合考虑加息这一基本形势，分析了我国银行经营体系发展和完善的最终目标和现阶段的改革方向，进而提出针对性的政策措施和建议。（三）研究难点本文的研究难点主要有四1本文面临的第一个难题
28、便是相关数据的收集、分析，由于部分数据涉及银行的商业机密，对一些问题进行分析时可能造成些许偏差；2各家银行的情况千差万别，要通过对工商银行这一个体的研究从而为整个行业的经营风险控制提出普遍性的对策；3利率处于动态的变动下，以某一时间段来说明应对加息该采取的经营策略；4综合考虑处于加息周期这一条件下，对改革和完善我国银行金融体系的具体政策措施和建议的提出，所提出的风险控制对策必须具有实际的可操作性。（四）预期达到的目标结合银行应对加息周期的经营策略研究的分析，在了解经济金融环境的基本情况的基础上，运用经济学相关理论分析其原因，得出相应的结论或建议，从而能够25为相关部门提供理论或应用方面的参考。
29、四、论文详细工作进度和安排2010年11月确定选题，检索文献,下达任务书；2011年1月完成文献综述、开题报告和外文翻译等；2011年3月上交论文初稿；2011年4月论文修改和完善；2011年5月中旬论文定稿、评审；2011年5月下旬6月上旬论文答辩。五、主要参考文献1杨兵商业银行资产风险管理理论和实践初探J现代金融,1996（1）24252徐进前商业银行负债管理、资产负债协调管理的理论与实践J金融科学中国金融学院学报，1996（1）22263杨红英对新形势下我国商业银行资产负债管理的思考J云南金融，2001（4）7124汪渝试论商业银行表外业务的发展与风险防范J金融纵横，2010（4）384
30、15黄珍加息对商业银行经营的影响及对策J经济师,2008（9）1946吴琼，王国钰加息周期对我国商业银行的影响及其应对策略J价值工程,2009（2）1461477刘东亮加息预期下的四大货币J中国外汇,20102548纪锡靓从连续降息到不断加息关于我国利率从19962007年调整的有关问题的讨论J财经研究,20084189徐策,余平当前出台加息的可能性分析历史经验的视角J中国经贸导刊，2010（5）192010刘海龙国有商业银行在加息中的作用J北方经贸,2005（9）10211郑国中,李贵荣不对称加息考验商业银行应变能力J金融经济,2006（11）242512孙险峰我国商业银行应对加息影响的策略
31、分析J商业经济,2007（12）7513王宇世界将进入新一轮加息周期J中国货币市场,2008（6）24272614姚希加息周期下我国商业银行的利率风险及对策J经济论坛,2005（17）525315王婧毅加息对商业银行的影响与对策J消费导刊,200786116RONALDIMCKINNONMONEYANDCAPITALINECONOMICDEVELOPMENTMBROOKINGSINSTITUTIONPRESS,197317PMARCELOOVIEDOWORLDINTERESTRATE,BUSINESSCYCLES,ANDFINANCIALINTERMEDIATIONINSMALLOPENECO
32、NOMIESJIOWASTATEUNIVERSITY,SEPTEMBER200513818EDWARDSSHAWFINANCIALDEEPENINGINECONOMICDEVELOPMENTMNEWYORKOXFORDUNIVERSITYPRESS,197319JOHNCCOX,JONATHANEINGERSOLL,JR,SAROSS,1985B,ATHEORYOFTHETERMSTRUCTUREOFLNTERESTRATESJECONOMETRICA,VOL53,ISSUE2MAR,198538540820ROBERTAKLEINCONTROLINGANDMANAGINGINTERESTRA
33、TERISKMNYIFCORP,199721乔治G考夫曼现代金融体系第六版M北京经济科学出版社,200027毕业论文（设计）任务书题目银行应对加息周期的经营策略研究一、主要任务与目标（一）主要任务按照学校和经济系的统一要求，完成文献综述、开题报告、外文翻译、毕业论文及其他与毕业论文相关的任务。（二）主要目标通过毕业论文的撰写，使学生能运用所学专业理论知识，进行调查研究、搜集资料，培养学生独立分析问题和解决问题的能力。结合银行应对加息周期的经营策略研究的研究，在了解经济金融环境的基本情况的基础上，运用经济学相关理论分析加息原因，得出相应的结论或建议，从而能够为相关部门提供理论或应用方面的参考。二
34、、主要内容与基本要求（一）主要内容本文主要从加息周期入手，来探讨银行应对加息周期的经营策略研究问题，重点是分析应对加息周期的经营策略问题。在写作过程中，首先应清楚加息的背景，在此基础上，运用有关理论进行分析，探究其产生的原因是什么应如何解决这是在论文写作过程中应该把握的要点。（二）基本要求毕业论文必须观点明确、论证有据、结构完整、条理清楚，并能切实反映学生具有从事科研工作的能力。毕业论文应包括题目、中英文摘要、中英文关键词、正文、参考资料（详细注明出处和版本）等，字数要求10000字。毕业论文须由学生个人独立撰写完成。论文要求紧扣题目，搜集资料充分，能综合运用有关基础理论知识，对具体问题进行全
35、面深入的分析和研究，提出一定的个人见解，有一定的创新之处，所提建议对实际工作改进有参考价值，能独立查阅并正确引用中外文有关文献。要求文字通顺简练，条理层次清晰，思路清楚，书写整齐，图表准确等。三、计划进度2010年11月确定选题，检索文献,下达任务书；282011年1月完成文献综述、开题报告和外文翻译等；2011年3月上交论文初稿；2011年4月论文修改和完善；2011年5月中旬论文定稿、评审；2011年5月下旬6月上旬论文答辩。推荐参考文献1纪锡靓从连续降息到不断加息关于我国利率从19962007年调整的有关问题的讨论J财经研究，200842徐策，余平当前出台加息的可能性分析历史经验的视角J
36、中国经贸导刊,2010（5）3赵中伟全球升息周期叩门J中国外汇，2009（12）4王宇世界将进入新一轮加息周期J中国货币市场,2008（6）5吴琼，王国钰加息周期对我国商业银行的影响及其应对策略J价值工程,2009（2）6刘东亮加息预期下的四大货币J中国外汇,2010（2）7MARKETMATTERS,RATESWILLRISEAGAIN,BUTWHENCHARTEREDACCOUNTANTSJOURNALAPRIL2009,P60618JOHANBOTHA，DENNISDYKES,WILLRATESRISEORFALL14JANUARY2010FINWEEK29P29指导教师年月日专业负责人
37、年月日29毕业论文文献综述题目银行应对加息周期的经营策略研究一、引言由于国内外经济形势发展和政府宏观调控的需要，央行连续加息，我国进入利率上升周期，而由于引发利率上升的条件并未得到有效消除，在加息周期之中，将对我国商业银行的利差收入、信贷资产质量和理财产品等业务经营产生极大的影响，商业银行必须及时转变自身的业务结构并开展有效的资产管理方法，尽量缩小敞口头寸，以降低自身面临的利率风险。利率是市场经济国家实施宏观调控的重要手段。相对过热的经济促使我国步入新的加息周期，商业银行经营结构和盈利模式亟需进行战略调整。随着我国利率市场化进程的加快，以及经济全球化趋势的加强，利率风险的防范和管理对于我国商业
38、银行来说将不再是纸上谈兵。监管层和商业银行必须正确看待升息周期中的利率风险，并采取积极的措施以熨平商业银行的收益波动。本文对国内外关于加息周期的文献进行回顾，以期对后续研究有所帮助。二、主体（一）国外文献20世纪70年代以前，西方各国货币政策对利率采取了严格的管制措施，稳定利率是各国货币政策的首要任务。无论是存款利率还是贷款利率均不受市场波动的影响，商业银行在经营活动中所承受的利率风险微乎其微，这也客观上造成了在这一时期，对于利率管理的理论研究也不多。其中具有代表性和前瞻性的利率风险管理理论是持续期DURATION方法，也称为久期。此法首先在1938年由美国经济学家麦考莱MACAULAY提出，
39、因此它又被称作麦考莱持续期或麦考莱久期。费雪FISHER和威尔WEIL在此基础上进一步发展，取消了收益率平坦的约束条件，提出了FISHERWEIL久期。RONALDIMCKINNON（1973）在MONEYANDCAPITALINECONOMICDEVELOPMENT一书中提出“金融抑制论”，认为发展中国家普遍存在着金融抑制现象。在发展中国家里，货币和投资对象即实质资产在一定程度是“互补”的。但如果高得超过实质资产的收益率，则人们又会长久持有货币而放弃投资的机会，如此，货币同实质资产又从“互30补”关系变为“替代”关系。EDWARDSSHAW在FINANCIALDEEPENINGINECONO
40、MICDEVELOPMENT一书中提出“金融深化论”，他认为金融深化就必须消除金融抑制，放开利率管制，实现金融自由化，推崇利率市场化。COX，INGERSOLL，ROSS等人1997考虑到利率变动的随机过程，提出了随机久期模型，他们认为随机久期能更好的衡量利率风险的相对变化。随机久期模型认为利率变动遵循一个随机过程，因此，随机久期能有效地度量收益率曲线非平行移动的金融资产的利率风险。PORNYN,AG（1999）对利率风险管理工具进行了较为全面的阐述，较详细地探讨了利率风险衡量方法的演变，论述了如何利用金融工具来解决风险管理所面临的挑战及在实践中如何管理利率风险。在这一阶段，久期理论得到进一步
41、深化。BIERWAG、KAUFMAN和KHANG在70年代后期发表多篇论文，模拟了一系列可能的利率随机过程，并将其运用于久期计算，称之为“免疫久期”IMMUNIZINGDURATION。他们认为当免疫久期等于投资者的计划久期时，所获得的回报将不低于期望收益率。乔治考夫曼2000证明债券价格和收益率之间并非线性关系，提出了凸度概念CONVEXITY。MACAULAY久期只有在利率变动较小时才有效，否则会很不准确，凸度使久期的计算更加精确。RONALDIMCKINNON（2004）就利率风险的成因、管理技术和管理工具等进行了详细的理论及数理分析，并探索出一整套利率风险管理办法。对于利率风险的衡量，
42、较常用的是利用持续期模型，另外还有利率敏感性缺口模型等；进入九十年代，更先进的VAR风险价值分析技术在利率风险衡量中被介绍并应用。（二）国内文献1关于商业银行风险管理理论的文献回顾（1）资产风险管理理论杨兵（1996）在商业银行资产风险管理理论和实践初探中提到目前我国银行风险管理主要集中在资产管理上,这是因为长期以来我国实行金融业的政府垄断,间接融资是社会融资的主要组成部分,直接融资等非政府金融尽管近年来得到迅猛发展,但其所占比重极小,金融商品过于单一,在这种背景下,挤兑银行存款的现象还没有在真正意义上发生,这一方面使银行的风险管理主要偏重于资产的风险管理,另一方面也导致了长期以来银行对风险管
43、理的放松。我国银行侧重于资产风险管理的传统做法又受制于银行资产单一、贷款资产占很31大比重的特点,在风险管理上主要是加强信贷管理。在经济体制改革之前,银行贷款发放带有很强的行政色彩,只是当经济体制改革之后,市场化程度的不断加深,企业在市场经济的大潮中出现了经营不善、亏损,直到破产,银行信贷资产出现直接或间接损失,风险管理才真正提上议事日程。（2）负债风险管理理论徐进前（1996）在商业银行负债管理、资产负债协调管理的理论与实践中指出在商业银行的资产管理理论之后,商业银行资产负债理论发展的第二阶段是负债管理理论。60年代初期,国际金融市场进一步发展,新型融资工具不断诞生,银行间的竞争越来越激烈。
44、因此,必须通过加强负债管理,扩大资产规模,保持银行流动性,增加银行收益。负债管理理论的要点是银行的流动性不应该仅靠加强资产管理来获得,而可以通过负债扩大来获得,即向外借款也可提供流动性。当银行借款市场扩大时,它的流动性也随之更有保证,因而也就没有必要在资产方保持大量高流动性资产,而应将其投入高盈利的资产运用中去。这样银行既保持了流动性,盈利率也随着资产规模扩大而提高了。（3）资产负债综合管理理论杨红英（2001）在对新形势下我国商业银行资产负债管理的思考中说到在学习国外先进管理经验和日益扩大的金融风险得到普遍重视的大背景下，于80年代末，当时的国有专业银行开始引入资产负债管理。随着金融体制改革
45、的深化，资产负债管理在我国银行中得到了广泛应用。（4）资产负债外管理汪渝2001在试论商业银行表外业务的发展与风险防范中指出商业银行目前经营的表外业务种类繁多，从风险的角度可将其分成风险表外业务和无风险表外业务。其中，风险表外业务主要包括贸易融通业务如商业信用证、银行承兑汇票、金融保证业务如担保、备用信用证、贷款承诺、贷款销售和资产证券化、衍生产品业务如各种互换交易、期货和远期交易、期权交易等。风险表外业务会使银行面临经营风险，可能会承担被忽略的信用义务和要求权。但是这些风险从总体上是可以忽略的，因为形成的大量或有负债的交易能在市场上互相抵消。在风险表外业务中，我国商业银行已开办商业信用证、银
46、行承兑汇票、少量的担保和备用信用证以及少量的衍生产品服务。无风险表外业务已开办了很大部分，但因国内对表外业务重视得较晚，其业务规模和范围及质量上与西方商业银行仍存在很大的差距。资产负债外管理理论的兴起不是对资产负债综合管理的否定，而是补充。前者用32于管理银行表外业务，后者用于管理银行表内业务，目前二者都被应用于发达国家商业银行的表外业务经营管理之中。2国内关于加息周期的文献回顾（1）我国加息周期的现状分析黄珍（2008）在加息对商业银行经营的影响及对策中提到加息是把双刃剑。在控制通货膨胀的同时,也必然会给商业银行的成本收益、资产安全和经营防范能力带来一系列风险,主要体现在一是商业银行的经营成
47、本增大；二是导致银行盈利空间缩小；三是贷款客户风险增加；四是银行抗风险能力下降。吴琼，王国钰（2009）在加息周期对我国商业银行的影响及其应对策略中指出进入2008年后，我国国民经济遭遇重特大自然灾害冲击和国际经济金融环境不利因素的影响，在各项宏观调控措施作用下，居民消费价格涨幅高位有所回落，但通货膨胀压力依然较大。在2008年上半年，居民消费价格（CPI）同比上涨79，涨幅比上年同期提高47百分点。分季度看，CPI同比第一季度上涨80，第二季度上涨78，涨幅高位有所回落。CPI涨幅回落主要是受农产品价格季节性回落和基期因素（也称翘尾因素）减弱影响。尽管第二季度同比CPI逐月回落，但6月份环比
48、CPI为02，仍远高于历年同期水平，显示通货膨胀压力依然较大。在宏观控制金融环境下，加息对商业银行存贷利差和债券投资的影响是最值得关注的。刘东亮（2010）在加息预期下的四大货币中表示鉴于世界各国在金融危机期间注入的巨额流动性，以及全球各国主要央行为了避免未来通胀失控采取的措施，2010年很可能成为下一轮加息周期的开端年。未来主要货币间利率的变化，将对包括外汇市场在内的国际金融市场带来极为深远的影响。尽管许多投资者担心全球经济会出现严重通胀，但是各国普遍存在着过剩产能，此轮金融危机又将这种产能失衡进一步放大。因此，未来全球特别是美国的通胀压力虽然已经有所抬头，但2010年内预计只会出现温和通胀
49、，相应的加息进程也将较为缓慢。（2）加息周期对我国的影响纪锡靓（2008）在从连续降息到不断加息关于我国利率从19962007年调整的有关问题的讨论中指出加息立竿见影影响到的可能就是汇率了。人民币利率的提高减小了美元等外币对人民币的利差,市场上将会有更多的投资者将国际货币兑换成人民币,对人民币汇率持续上涨形成支撑。调高存贷款利率,自然吸引境外热钱更快流入,因为加息会减少美元和人民币之间的利差,追逐利差收入的投资者会提前行动,由此使人民币升值压力增大,升值继续加快。为了保持低通胀的发展速度,加息成33了调控措施之一,但同时面临升值的压力却越来越大。徐策，余平（2010）在当前出台加息的可能性分析历史经验的视角中说到当经济出现高于潜在增长率的增长、投资高位运行、工业生产和CPI不断攀升至高点的条件下，利率就具备了上调的基本条件。调高利率，一方面有利于增加投资成本进而控制投资的过快增长，另一方面，有利于调整居民在当期消费与未来消费之间的权衡关系，使之更倾向于未来消费，增加当期储蓄。（3）我国应对加息周期的对策刘海龙（2005）在国有商业银行在加息中的作用中说到从发展方向看,利率改革将进一步迈向“贷款上不封顶,存款下不封底”的更大的市场灵活机制。这样有利于改变商业银行由于始终对预期不明朗而采取过于谨慎的贷款行为。但仅仅利率市场化是不够的,因为一是我
