1、本科毕业设计论文届论文题目商业银行并购贷款业务的现状与对策研究所在学院商学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日商业银行并购贷款业务的现状与对策II诚信声明我声明，所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。论文作者签名签名日期年月日授权声明学校有权保留送交论文的原件，允许论文被查阅和借阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文，学校必须严格按照
2、授权对论文进行处理，不得超越授权对论文进行任意处置。论文作者签名签名日期年月日I摘要商业银行并购贷款业务是拓宽企业融资渠道、创新融资方式的重大举措。自2008年银监会允许商业银行开展并购贷款业务以来，并购贷款正式进入商业银行的业务拓展范畴。本文从商业银行开展并购贷款业务的现状着手，运用SWOT模型分析法对商业银行开展并购贷款业务进行了优势、劣势、机会和威胁的分析。在借鉴国外银行开展并购贷款业务经验的基础上指出商业银行应从构建并完善并购贷款风险控制体系、加快专业化人才队伍的建设、积极与其他金融机构合作和管理模式创新等方面完善并购贷款业务发展的策略。关键词商业银行，并购贷款，风险商业银行并购贷款业
3、务的现状与对策IIABSTRACTMERGERANDACQUISITIONBUSINESSISTHEMAJORINITIATIVEFORCOMMERCIALBANKLOANSTOEXPANDFINANCINGCHANNELSANDINNOVATEFINANCINGCHINABANKINGREGULATORYCOMMISSIONALLOWEDCOMMERCIALBANKSTOENGAGEDINMERGERANDACQUISITIONBUSINESSIN2008AFTERIT,MALOANSOFCOMMERCIALBANKSOFFICIALLYENTEREDTHEBUSINESSDEVELOPME
4、NTAREASTHEPAPERDESCRIBESTHESTATUSOFMERGERANDACQUISITIONBUSINESSOFCOMMERCIALBANKSANALYZETHESTRENGTHS,WEAKNESSES,OPPORTUNITIESANDTHREATSOFCOMMERCIALBANKSMALENDINGWITHSWOTMODELANALYSISBASEDONLEARNINGFROMTHEEXPERIENCEOFCOMMERCIALBANKSTOCARRYOUTMERGERANDACQUISITIONBUSINESS,COMMERCIALBANKSSHOULDBUILDSOUND
5、MERGERANDACQUISITIONCREDITRISKCONTROLSYSTEM,SPEEDUPTHETALENTSOFTEAMBUILDING,COOPERATEWITHOTHERFINANCIALINSTITUTIONSACTIVELYANDPROMOTETHEMANAGEMENTINNOVATIONSOPERFECTTHEDEVELOPMENTSTRATEGYOFMERGERANDACQUISITIONLOANSKEYWORDSCOMMERCIALBANKS,LOANSACQUISITION,RISK目录摘要IABSTRACTII引言1一、我国商业银行开展并购贷款业务的现状1（一）
6、中国并购市场的发展1（二）商业银行开展并购贷款业务的现状3二、商业银行并购贷款业务发展的SWOT分析5（一）开展并购贷款业务的优势分析5（二）开展并购贷款业务的劣势分析6（三）开展并购贷款业务的机会分析7（四）开展并购贷款业务的威胁分析8三、国外并购贷款业务发展的经验及借鉴10（一）英国并购贷款业务发展的经验及借鉴10（二）美国并购贷款业务发展的经验及借鉴11四、商业银行并购贷款业务未来发展的对策12（一）构建并购贷款风险管理体系12（二）加快培养专业团队12（三）创新管理模式13（四）并购贷款政策应与时俱进13（五）建立与其他金融机构的合作13五、结论及启示14参考文献15致谢171引言所谓
7、并购贷款，就是商业银行发放给企业并购借款方或者是并购方的子公司的贷款。这笔贷款是企业用于支付并购价款项的本币或者是外币。并购贷款是针对有并购意向的优质客户在收购其他企业时因为资金问题产生融资需求而发放的贷款。为了顺应中国经济的发展，银监会于2008年12月发布了商业银行并购贷款指引。这意味着满足相关条件的商业银行可以开展并购贷款业务。并购贷款业务的开闸为并购活动增添了新的筹资渠道。但是，开展并购贷款业务对于银行来说还是一个新的尝试，相对于一般贷款业务风险较高。因此，商业银行在开展该业务前有必要清楚自己的优势劣势，防范掌控风险使风险最小化。研究并购贷款业务发展的机遇与挑战，可以提高贷款回收的安全
8、性，增强商业银行的运营能力以及风险管理水平，引导银行机构在并购贷款方面科学的创新，满足日益增长的并购融资需求，促进并购贷款活动在我国进一步的发展。其战略意义在于商业银行可以进入券商的传统领地，向企业提供投行服务，丰富了银行业务种类。并购贷款业务的开展更将有利于提升商业银行业务创新能力，提高风险管理能力以及银行人才队伍的培养，为我国商业银行向全能银行迈进创造有力的外部环境。一、我国商业银行开展并购贷款业务的现状（一）中国并购市场的发展随着西方企业进入中国市场的兴趣不断增加和中国企业对并购融资的寻求，中国并购市场的活跃性持续增长。2001年中国并购市场完成的企业并购案例是136起，披露的交易金额为
9、1368亿美元，到2010年并购案例有1798起，交易总额达到了8202亿美元。十年间并购交易总金额增长了近6倍，并购交易的数量更是增长了近12倍之多。不管是从并购交易的数量还是总额来看，中国并购市场正在迅速成长。并购交易活动之所以那么活跃可以从三方面分析跨国企业对中国企业的收购、国内企业之间的收购和国内企业对海外企业的收购。据相关部门统计，2010年至今，中国企业被收购的并购交易总额达550亿美元，居世界第二。而在2007年，中国在这一项目上的排名还在十名以外。这说明西方企业进入中国的兴趣在持续增加。2010年中国并购市场趋于活跃，中国企业宣布并购交易案例2771起，比去年增加1380；交易
10、总额17721商业银行并购贷款业务的现状与对策2亿美元，比去年增加3587（如图1）。宣布并购交易规模上，无论是案例数量还是交易金额，2010年宣布的中国企业并购交易规模都呈明显上升趋势。图12001年2010年中国企业并购交易宣布规模比较数据来源投资中国网WWWCHINAVENTURECOMCN2010年中国企业完成并购交易案例数量为1798起，比去年增加了614；交易总额为8202亿美元，比去年增加了6257。从图2中我们可以看出，2007年以来不管从并购交易案例数量还是交易金额上来讲，中国企业并购交易规模都呈显著上升趋势。图22001年2010年中国企业并购交易完成规模比较数据来源投资中
11、国网WWWCHINAVENTURECOMCN134517631113127310249692797504582021361721226319111917811441694179801020304050607080900200400600800100012001400160018002000并购案例金额（USB）13451763111312731024969279750458202并购案例数量1361721226319111917811441694179801年02年03年04年05年06年07年08年09年10年13682409295108516333372772513043177211622
12、10212841913501063214524352771020406080100120140160180200050010001500200025003000并购案例金额（USB）1368240929510851633337277251304317721并购案例数量16221021284191350106321452435277101年02年03年04年05年06年07年08年09年10年32010年中国企业完成并购交易案例数量为1798起，其中境内并购案例数量达1713起，占总交易数量的9527；入境并购案例数量30起，占总交易数量的17；出境并购案例数量55起，占31。从并购交易金额上看
13、，境内并购交易金额50212亿元，占交易金额的6122；入境并购交易披露金额2391亿元，占29；出境并购交易披露金额29419亿元，占3587。可以看出，中国企业出境并购虽然案例数量只是总交易数量的31，但是交易金额占比高达3587，中国企业出境并购多为大金额交易案例，其平均交易金额高达865亿元。以前，海外企业主要是以合资和小型并购的形式进入中国，而现在出现了大规模的收购。以2010年CHARLESRIVER收购药明康德为例，这是第一次有海外公司用自己的股票加现金为手段来收购中国公司。过去，海外企业为了进入中国市场都进行小规模的并购活动，而现在一些海外企业在中国的并购已经完全改变了其战略目
14、的。中国企业正由被收购对象，转变为他们合作的伙伴。在西方企业对中国资产兴趣增加的同时，中国也逐渐成为主要的资产收购方。据有关机构统计，2010年至今，中国作为收购方的并购交易总额达740亿美元，居世界第二。中国为了获取资源、改进现有生产流程和产品改良、满足消费者市场的不断增长进行的海外收购，是中国经济增长的需求体现。而中国也正在寻求亚洲以外的收购机遇。中国并购活动持续增长，收购目标和涉足区域也更加广泛。（二）商业银行开展并购贷款业务的现状1996年中国人民银行制定的贷款通则规定，借款人“不得用贷款从事股本权益性投资，另有规定的除外”，其中股本权益性投资就包括了并购贷款。实际操作中，国有商业银行
15、发放并购贷款必须向银监会报告审批，经特批后才能被允许发放贷款。不受贷款通则约束的政策性银行，如国行、进出口银行虽可通过软贷款等形式发放并购贷款，但也多用于央企的海外并购。随着金融市场的不断发展，以及金融危机后企业整合融资的需要，解禁并购贷款是必然趋势，一些相关政策条例正逐步出台。国务院首次提到并购贷款是在2008年6月29日颁布的关于支持汶川地震灾后恢复重建的政策措施的意见中。11月9日，国务院在“保增长、扩内需”刺激经济发展的政策中，又一次提到了并购贷款。12月3日，为了应对金融危机，促进经济更好发展，在国务院公布的金融“国九条”中，并购贷款被第三次提及。12月9日，中国银监会发布了商业银行
16、并购贷款风险管理指引，并购贷款正式开闸。并购贷款业务成为了商业银行业务拓展范畴中的新兴业务。2008年12月25日，工行在与上海银行和上海联合产权交易所的合作关系中为企业并购交易授予了100亿元授信额度。根据这项安排后，上海联合产权交易所将为向商业银行并购贷款业务的现状与对策4工行推荐表现良好的非房地产项目所负责，而上海银行将成为收购贷款的责任主体。2009年1月6日，工商银行和中国北京产权交易所合作与北京投资有限公司签署了并购贷款合作框架协议。2009年1月16日，工行的深圳分行与中国高新技术产权交易所和深圳产权交易所签署了的战略合作协议。该协议将提供100亿元的信贷，以支持并购的深圳本地企
17、业的交易。2009年1月22日，工行广东分行与中国的南方联合产权交易所签署了战略合作协议，工商银行将据此为以后当地公司的并购交易提供200亿元的信贷款额。自2009年2月以来，上海工行、建行、交行都积极参与并购活动，为企业并购借款方提供并购贷款共计20亿元。与此同时，浦东发展银行和北京产权交易所并购融资战略合作协议，上海银行和上海产交所签订合作协议。跟着上海银行业参与并购活动的脚步，商业银行越来越多的参与到企业并购活动中。截至2009年5月31日，工行、中行、建行、交行、开行等国内主要商业银行已签订合同的并购贷款规模达人民币136亿元，占对应并购项目交易总金额的31，外币42亿美元。所支持的并
18、购交易总规模为人民币近420亿元，跨境并购84亿美元。图32010年金融机构发放并购贷款金额（单位亿元人民币）数据来源中华人民共和国国家统计局WWWSTATSGOVCN以上是2010年金融机构中国人民银行、政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、城市信用社、农村信用社、信托投资公司、财务公司、租赁公司、外资金融机构、中国邮政储蓄银行发放并购贷款金额趋势图。从图中我们可以看出，不论是短期并购贷款还是中长期的并购贷款，其金额都是呈明显上升趋势。事实上，不少银行在2010年加大了对并购项目贷款的支0100200300400500600700800短期并购贷
19、款921906906907906199199549755855855882中长期并购贷款2042002292642813353584254855175806691月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5持力度。据不完全统计，截至5月底，各大商业银行与各个产权交易所达成的收购意向已远超千亿元，较去年四季度初的800亿元增长近50；实际发放并购贷款余额逾200亿元。由于风险较大，并购贷款利率一般都会高于普通贷款，而利率仅是银行获得并购贷款业务收益的一小部分，更大的利润来自于银行担任并购企业财务顾问所获得的收入。在2010年信贷调控背景下，银行逐渐加大了对利润的考核，而高利润的并购贷款
20、就成了银行利润的一个新的增长点。目前，并购贷款业务在银行业内形成了高度集中的局面。2010年以来，在全行业并购贷款余额里，中行的发放规模占到三分之一强，约为70亿元左右，农行略高于30亿元，其余多家银行都在10亿元左右。如果银行想单独发放并购贷款，那么其审批会比较严格。其中，国有大行竞争力较强，一般能独立提供项目资金，而在股份制银行中，大多数做法是参与国有银行组建的银团并购贷款。比如，中国机械工业集团公司收购中国一拖集团，就是由中行、中信和北京银行组成银团发放了85亿的银团并购贷款。并购贷款的浪潮虽然是一波接着一波，但要想作为商业银行的一个新兴业务长远发展也存在不少问题。据不完全统计去年开展该
21、项业务的银行包括国有五大行、国开行、中信银行、招商银行、兴业银行、北京银行等数家银行。其中多家银行该类贷款还处于现状为零的状态，而中行、农行、工行、交行等大行相对走在前列。比如中行在并购贷款领域有专门的团队，且在江浙地区发放了多笔外币并购贷款。但该行没有再继续发放并购贷款，目前该业务基本处于“只收不贷”的状态。而另外一家股份制银行由于银监会对发放并购贷款的银行有资本充足率不低于10的规定，其在发放首笔并购贷款后不久，由于资本金不足，最终被迫提前收回了该笔并购贷款。二、商业银行并购贷款业务发展的SWOT分析（一）开展并购贷款业务的优势分析1客户基础广泛相对于保险、信托、基金、券商等同业机构，商业
22、银行凭着自身的信誉具有最为广泛的企业客户基础，与企业的接触也是较为紧密的。这个特点使得商业银行能够最为有效地成为向企业提供长期、持续的服务平台。通过这个平台，商业银行能够充分发挥自己在企业融资、财务、管理、政策等方面的专业优势，深入企业经营的每个环节，伴随企业发展的各个阶段。商业银行并购贷款业务的现状与对策62渠道资源丰富商业银行不仅拥有广泛的企业客户基础，在渠道资源整合方面也存在着自己的优势。商业银行可以联合其他相关金融机构，共同搭建有关并购贷款的合作平台和信息交流平台，为企业并购提供全流程服务。以浦发银行为例，经过多年发展，浦发银行PE基金业务已日趋成熟，拥有自己独特的品牌优势及市场份额，
23、并于2008年率先在国内推出包括“智（财务顾问）、融（PE融资支持）、投（PE投资支持）、保（PE托管支持）、管（PE管理支持）、退（PE退出支持）”6方面全过程的PE综合金融服务方案。对于潜在的并购业务客户，浦发银行通过整合渠道资源，提供信息交流平台，努力促成项目对接。在做好PE基金业务的同时，也为那些具有并购意愿的企业客户实现了业务增值。面对激烈的市场竞争，商业银行开展并购贷款业务无疑在传统信贷业务之外开辟了一个新的渠道。（二）开展并购贷款业务的劣势分析国内商业银行在管理模式、客户资源及人才储备的问题上对于全面开展并购贷款业务还存在比较大的距离。1管理模式落后商业银行传统信贷的管理模式无法
24、有效地开展并购业务。由于侧重客户关系管理，银行通常只考虑单笔贷款的盈利水平，而忽略了风险收益和贷后管理；其次银行对客户发放贷款后，就持有贷款直至到期，而不主动对信贷组合结构进行调整，贷款缺乏流动性。传统信贷的管理模式是呈直线型的。从借款人申请、前台客户部初审、后台风险管理部复审到贷款发放以及持有贷款到期需要花费大量时间及人力资源。而并购业务需要快速敏捷的流程服务，传统信贷的管理模式在并购活动中进行部门协调的成本较高，部门与部门之间的配合比较差，对市场反应比较慢，从而不适用。2人才储备缺少商业银行从事该项创新业务的另一个重大障碍就是缺少懂得并购贷款业务的团队。从国外银行经验来看，因为并购贷款业务
25、通常比别的贷款业务风险高，所以银行要求具备多年投资银行工作经验的员工才能从事该业务，甚至要求这些人有从事交易破产方面律师的经历。按照商业银行并购贷款风险管理指引的要求，商业银行应具有与并购贷款规模相当熟知并购贷款法律的专门团队，对银行发放并购贷款过程中的相关事宜进行调查、分析和评估。然而，从市场的实际情况来看，薪酬等竞争机制相对落后的商业银行在如何吸引高端专业人才方面就成了问题。而要组建这样经验丰富、操作熟练的团队更不是一朝一夕之事。按照目前我国商业银行的实际操作水平，7要完成包括并购贷款业务受理、尽职调查、风险评估、合同签订、贷款发放、贷后管理在内的多项主要并购环节的管理工作，难度系数相当大
26、。在这一点上，农业银行率先在国内银行中开展了大规模的公司估值及并购建模专业培训，特别邀请外部培训公司，对总行及各分行投行业务负责人及业务骨干100余人进行了培训，为的就是促进并购贷款业务的广泛开展，提高员工对新产品及复杂业务的实际操作能力。3客户选择范围窄从工行与首创股份、上海百联，中行上海分行与万业企业，交行与宝钢集团分别签定并购贷款意向协定，以及中国机械工业集团公司收购中国一拖集团等案例看来，并购贷款业务基本集中在国企收购中。在并购贷款的潜在客户资源方面，国内银行倾向与国有大型企业合作开展并购贷款活动。事实上政府与国企在产权等方面有着千丝万缕的联系，国有大型企业对偿债能力的保障性又比民营企
27、业更高。同时，由于并购贷款作为一项新业务对商业银行的能力要求很高，而国内商业银行的相关风控能力较弱，这就导致商业银行在选择贷款对象时会倾向于较为熟悉、偿债能力强的国有大型企业。鉴于以上原因，尽管目前许多民营企业对并购贷款业务期盼更高，但银行对民营企业审批并购贷款还是“慎之又慎”。基于上述原因，造成了国内商业银行并购贷款项目储备不足的困局。（三）开展并购贷款业务的机会分析1企业并购融资的需求伴随中国经济的高速发展，中国的并购市场经历了一个快速发展的阶段。清科研究中心数据显示，2009年中国并购市场共完成294起并购交易，同比增长598；并购金额达到33147亿美元。由于金融危机带来的内外条件变化
28、，放行并购贷款从决策到行动被快速付诸实际。由美国次贷危机引发的全球金融危机不仅是影响美国的经济，也对中国经济造成了巨大的冲击。中国政府一方面采用积极的财政政策及不断降息的宽松货币政策来刺激经济增长，从长远看还在不断调整产业结构的战略布局。多年来中国靠出口支撑的投入型粗放增长模式已难以促进中国的经济发展，经济转型刻不容缓。并购正是实现经济发展方式转变的重要途径。通过并购，企业可以更有效地扩大产品市场，消化过剩生产能力，加强研发能力，进行行业整合，提高规模经济效应。企业在并购等市场力量的推动下进行产业整合，实现结构调整，可以有效促进中国粗放型经济增长方式向集约式转变。“牛市”上市融资，“熊市”并购
29、重组。并购重组事件的高发阶段往往就是经济处于低谷的时候。因为资产价格估值水平会在经济低谷时相对变低，行业优势企业并购弱势企业的动力较强。收购方可以通过收购延伸产业商业银行并购贷款业务的现状与对策8链，提高市场占有率，以期在下一个经济高峰时获得更大的收益。受全球金融危机冲击国内企业生产经营分化严重，优势企业并购意愿增强，并购贷款在此时推出恰逢其时。2丰富业务品种的机会现阶段，商业银行积极参与企业并购活动，可谓恰逢其时，大有可为。从发展前景看，发展企业并购业务，既符合企业并购融资的需求，又顺应商业银行切实推进业务转型的内在需求。近年来，作为商业银行中间业务收入主要来源的传统收费业务逐渐进入有量无收
30、益的发展瓶颈期，直接制约商业银行业务转型目标的顺利推进。积极开展投行业务，丰富业务品种，提高中间业务收入贡献率，已成为业界共识。并购贷款创新业务的开闸，有利于商业银行加快经营转型，实现可持续发展。（四）开展并购贷款业务的威胁分析1担保方式不够灵活相对于国外开展并购贷款业务中的担保方式，我国商业银行的并购贷款业务的担保方式不够灵活。比如英国的非转移占有型的动产担保形式。允许企业以现有或未来的各种财产作为担保是这一浮动抵押方式的特点，实现了债务人在正常活动中对担保标的物的自由支配和收益。而我国的担保标的物的范围相对较窄，如动产里的非生产设备、交通工具均不设定浮动抵押形式。指引对于并购贷款的担保要求
31、高于其他贷款业务，要求借款人提供资产抵押、股权质押、第三方保证，以及其他能够落实的担保方式。这使得商业银行通常无法批准有并购贷款需求的优质客户以信用担保方式进行贷款。对于这类企业而言，不论是并购贷款还是以其他方式贷款，对于银行的风险是差不多的。既然在其他一般贷款业务中银行可以自由决定借款方采取何种担保方式，那么在并购贷款领域，商业银行也应该有权利决定企业采用何种担保方式。银监会统一规定的必须落实担保，在实践操作中虽然规避了一些风险但也对银行开展并购贷款业务上放了一块拦路石。如政府主导的特大型央企并购，很难寻找实质性的担保手段。2并购贷款具有风险性（1）战略风险战略风险可以理解为因为并购企业的行
32、业前景、经营战略、管理模式、企业文化等因素造成企业整体损失的不确定性。包括并购双方的产业相关度和战略相关性及可能形成的协同效应，并购后新团队实现战略目标的可能性等等。并购贷款的风险首先来自于并购交易是否能成功。据统计，全球并购交易平均成功率为33，甚至还要更9低一些。这就表明，近7成的并购交易实际上是失败的。如果并购交易没有银行机构的介入，并购失败仅仅是因为并购方本身的因素，就会相对简单。但商业银行信贷在企业并购中应用后就会使得本身成功率不高的并购交易的风险变得更大。（2）法律与合规风险并购贷款业务的法律风险可以从两个方面来分析。一方面是针对海外并购的外国法律风险。在企业海外并购中往往会出现由
33、于两地法律不同而使企业并购整合与银行并购贷款的发放存在风险。另一方面，由于当前我国的公司法以及其他相关立法尚存在许多漏洞，加上指引也推出不久有些条款还是不完善的，这就使银行发放贷款存在风险。合规风险是指并购贷款或并购贷款支持的交易可能存在于相关法律、法规等相违背的风险。该风险较可能发生在那些法律、法规指示或监管不明的领域。（3）财务风险财务风险是指商业银行参与企业并购活动中引起的贷款无法正常偿还的风险。收购方财务管理能力、偿债能力、并购后的新企业盈利能力、对净资产价值的评估是否公允、汇率和利率的因素变动、财务杠杆比例是否合理等财务因素都直接关系到并购贷款的安全性。特别是财务杠杆比例，关系到该笔
34、并购贷款是否属于高杠杆融资，风险是否超过商业银行承受能力。由于市场存在信息不对称性，对于一些非上市股权，并购企业很难准确判断目标企业的资产价值和盈利能力，在交易时可能支付了比目标企业股权或资产更高的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换甚至造成资产负债率过高现象。并购企业还有可能由于目标企业不能带来预期收益而产生财务问题，偿贷能力缺乏必要的保障。（4）政策政治风险并购中政策风险不可忽视。由于并购活动涉及的相关法律政策较多，而商业银行又较难全都掌握，加上并购交易本身可能涉及警惕不当的行政许可程序，如果行政许可被上级撤销并追究责任，银行发放并购贷款的前置条件缺失，这样就会引发较
35、大的风险隐患。对于海外并购而言的，并购贷款业务的政治风险更加明显。由于每个地区的政治文化观念不同，并购业务的进程就可能会被影响，从而使得并购贷款回收风险加大。比如2005年中石油并购尤尼科，联想并购IBM的PC业务，均遭到了美国政治上的重重阻挠。这就表明了者政治政策风险对于海外并购也存在一定的影响。（5）信用风险和道德风险如果企业以并购名义向银行申请并获得贷款，结果这笔贷款被企业用作其他用途，这就会造成严重的信贷风险。除此之外，借款方可能并通过假的并购交易向银行骗取商业银行并购贷款业务的现状与对策10贷款，或者估高并购交易的价格估高骗取大数额的并购贷款。商业银行往往较难察觉由于信息的不对称而造
36、成的风险。并购贷款的开闸为很多企业提供了新的融资渠道，然而并非所有企业都有需求、有能力进行并购。于是难免会有一些企业采取“假并购”的方式来从银行骗取并购贷款，道德风险需要重视。三、国外并购贷款业务发展的经验及借鉴（一）英国并购贷款业务发展的经验及借鉴英国并购贷款业务发展存在明显优势的的同时也有着较大的缺陷，需要我们在学习其经验的同时去其糟粕取其精华。1政策变化与时俱进19世纪早期，英国用于贷款的担保方式只有非转移占有的不动产抵押与转移占有的动产抵、质押方式，随着经济的发展，这两种担保方式很难满足市场筹资的需要。但事实上，如果被抵押的动产质物难以变现，企业的后续发展就会成为问题，银行贷款风险就会
37、加大。为此，英国决定进行法律政策的改变，扩大担保物和借款人范围，简化登记手续，丰富交付方式以及明确优先权顺序等方面，以尽量适应商业需要。2担保形式灵活在担保形式上，英国突破传统意义上动产之上仅得设立质权，抵押权仅设立在不动产之上的理论，开始运用非转移占有型的动产担保形式。允许企业以现有或未来的各种财产作为担保是这一浮动抵押方式的特点，实现了债务人在正常活动中对担保标的物的自由支配和收益。同时通过担保登记制度保护了债权人的利益。英国担保法还给了当事人选择的自由，在浮动抵押上增加债务人处置担保物的限制，也允许在固定抵、质押方式上给债务人处理担保物增加一些自由，从而使担保形式比以前更加灵活。3浮动抵
38、押制度风险大随着并购市场不断发展，以浮动抵押制度为核心的动产担保制度在并购贷款应用上出现了一系列问题，债权人风险和不稳定性因素将会影响业务开展。首先英国的担保登记系统缺乏完整统一性，而且在登记时，债权人的担保物权产生的是不对抗第三方效力；其次是优先权上，如果借贷企业与其他债权人有存在固定抵押权益关系，那么在担保物权生效后，则浮动担保物的价值就会降低。第三是贷款回收上，无论企业恶意转让财产还是企业经营失败，只要在浮动担保物权实行之前，企业仍然可自由支配担保财产。当这种情况发生时，企业财产就是受损，浮动担保价值的实现也就随之受到影响，债权人就会遭受严重损失。英国动产担保制度会因为这些缺陷在并购贷款
39、11实践中的应用效果不理想，银行若不将并购贷款与一些新型的担保方式结合进行有效创新，那么未来结果可以预测，并购贷款业务就会限制在主要看重资产形式转换较少，资产比较稳定的一些担保物交换价值的抵、质押方式上。（二）美国并购贷款业务发展的经验及借鉴在美国，参与企业并购融资的金融机构众多，而且产品齐全。银行信贷在企业并购中更是发挥着重要作用，我们可以从以下几个方面加以借鉴。1程序严格、操作严谨相对于英国，美国并购贷款的发放遵守严格的操作程序。美国采取的是全面的信贷审核制度。贷款申请受理、尽职调查、风险评估、谈判贷款协议、承付书签发、签署贷款协议，缺一不可。一般情况下，美国银行在借款人申请贷款时还会要求
40、借款人提供详细的财务报表和有关资料，银行内部还有完善的信用评级制度和核实内部评价准确性的独立监控系统。美国全面的信贷审核制度还包括评估每笔贷款的质量，以此判断贷款人的财务情况和信用状况，从而确定银行的信贷过程是否建立在审慎、可赢利的基础之上，贷款损失是否控制在可接受的限度之内，以便于及早地发现信贷资产质量的不良发展趋势，从而及时采取必要的措施，化解银行的风险。2贷款额度大从总体上看，美国并购融资活动中，商业银行贷款占20以上，发行新股占50多，其他为企业债券等，占2030。一般金额较大的并购活动，银行都会以并购贷款或者搭桥贷款的方式参与其中。在杠杆收购中，企业收购方用于收购的自有资金通常在10
41、左右，只占收购总金额的很小部分，其余大部分通过从银行和其他金融机构贷款及发行垃圾债券筹得。3通过股权参与的形式对并购实施持续影响商业银行一般会通过股权参与的形式，对企业贷后并购管理进行监督，对并购实施持续的影响，以保障债务的安全性。此外，企业收购方为了并购融资顺利完成，会向商业银行或其他金融机构申请搭桥贷款。比如联想收购IBM的PC业务，在股份收购上，联想以每股2675港元，向IBM发行包括821亿股新股，及9216亿股无投票权的股份。收购总金额为175亿美元，其中，股票6亿美元，现金65美元，负债5亿美元。在175亿元的总收购资金中，以银团抵押贷款形式提供的五年期并购贷款占6亿元；以搭桥贷款
42、形式提供的并购贷款占5亿元。这种搭桥贷款利率较高，企业收购方一般会采取发行高利率债券的方法来获得相应款项对该笔贷款进行偿付，或者主并购方会在后期以较高的股利政策偿还搭桥贷款。商业银行并购贷款业务的现状与对策124稳健经营，拒绝风险美国的并购大多以稳健经营，精准制胜。以华美银行为例，自金融危机以来，华美银行大幅增资共计6亿零780万美元，强化了原本已较为稳健的资本结构，同时减少了22亿美元的土地和建筑贷款以降低风险，这些作法使该行在备受挑战的环境下得以顺势扩张。1991年至今，华美银行大约进行了十五、六次类似的收购并购活动，都是以最小的代价获得最大的发展。其中很重要的一点就是稳健的经营模式。四、
43、商业银行并购贷款业务未来发展的对策（一）构建并购贷款风险管理体系当商业银行参与到并购贷款活动中时，就必须对风险目标、信贷政策和风险控制手段有一个全面、完整的认识和安排。商业银行针对并购贷款业务应建立包括宏观的贷款政策和微观的审查标准等的风险管理体系。贷款政策是指商业银行发放并购贷款应该坚持的基本贷款原则，包括贷款人的法律审查、风险评价及估值、并购贷款认定、审批流程、定价、应急方案以及并购贷款信息管理制度等；而商业银行是否支持某项并购贷款交易和并购贷款金额的确定则是微观审查标准在具体操作中的体现。并购投行部应提高识别、防范、控制风险的能力，构建一套完整的、系统性的全面风险管理体系。从国外经验来看
44、，鉴于很多并购案例的失败，关键就在并购的最后几个环节上，这样一来就将导致银行前期已经投入的并购贷款无法顺利回收。为了加强防范并购中断的风险，银行应该果断利用自己严密的资金监控系统和渠道资源信息广泛的优势，对结算环节上的控制以及对资金拨付的管理进行强化，可以要求企业借款方对这笔并购贷款的使用做详细的计划并计划的落实加以监督。重点在于依照“先权益资金投入，后贷款资金”的资金使用原则，充分发挥并购企业并购资金对并购贷款的风险缓释作用，如果并购中断等问题发生了，可以由并购企业权益资金先行吸收相关损失，最大可能保障并购贷款资金的安全。（二）加快培养专业团队国内商业银行要积极吸收国内外专门并购方面的高端人
45、才，加强风险管控研究，加强对并购贷款每个环节的风险控制，这样才能满足市场对并购贷款的需求。并购贷款以及投行类业务质量对商业银行在信贷业务上的竞争有着重要的影响，而实现从量上的竞争到质上竞争的转变就要靠专业的金融人才。在并购贷款起步阶段，商业银行可以积极与会计、法律、评级、咨询等其他机构建立密切的合作关系，资源共享，积13累操作经验；在后期，商业银行应该循序渐进的培养并购贷款综合人才，必要时可以派遣人员去国外学习经验。在为企业客户提供综合解决方案的同时，组建自己的专业团队，以加强商业银行在金融机构并购贷款领域的竞争力。（三）创新管理模式商业银行还应该创新管理模式，对并购贷款业务实施专业化管理。从
46、并购贷款的交易性质来看，并购贷款业务与银团贷款、项目融资业务类似，是属于投行业务的。并购贷款对市场的反应速度的要求相当高，因此传统信贷的管理模式显然不适合并购贷款。创新管理模式，使其层次性更加明显，整体的行业经济分析由总行的投行部及相关部门提供；客户并购贷款需求真实性识别和法律审查由支行负责；分行的投行部就组建并购贷款业务专业操作团队，负责整个交易的具体实施。利用各地分行营销渠道、客户资源及信息来源，共同做好业务拓展和客户营销。各组织分工明确以提高并购贷款业务的时效性。此外，兼并收购是一个企业最重要的战略决策之一，因此并购贷款业务还必须有总分行联动的高层营销作为强有力的保证。（四）并购贷款政策
47、应与时俱进鉴于美国银行在并购贷款活动中对收购方投放的贷款额度，随着商业银行经验的丰富，政府可以适当放宽对商业银行并购贷款的政策。例如指引中风险管理的第18条并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50。相信商业银行在对并购贷款受理调查、风险评估、合同签订、贷款发放、贷后管理等几个重要环节加强专业化的管理和控制后，放宽贷款政策会使得企业融资更加的便捷，使得一些需要较大额贷款的并购活动不仅仅局限在几家规模较大的银行领域里，也促进企业并购整合的更好发展以及商业银行并购贷款业务规模的扩大。（五）建立与其他金融机构的合作鉴于商业银行并购贷款业务起步较晚，又缺乏专业的并购方面的专业人才，为了控制和减小并购
48、活动中存在的风险给贷款回收带来的负面影响，商业银行可以积极建立于其他金融机构的合作。比如交易所股权登记托管业务和股权质押活动的增加，将会带动银行的企业并购贷款业务。商业银行可以与其他金融机构签订并购贷款合作协议。由风险投资公司、证券公司、会计事务所等其他专业金融机构的人才对并购贷款活动做风险评估和实际操作指导，商业银行负责交易的具体实施。将风险扩散到各个合作的金融机构，从而避免风险集中在银行本身。这样既可以扩大商业银行并购贷款业务量又可以减小因并购贷款活动本身存在风险对贷款回收的影响。商业银行并购贷款业务的现状与对策14五、结论及启示并购贷款业务的开闸，将有助我国商业银行业加快融入到并购市场当
49、中，同时也迫使银行加快创新经营模式的步伐。商业银行开展并购贷款业务具有多方面的优势，但是，由于起步晚、缺乏经验等原因，要全面开展该项业务还存在许多问题。因为企业并购活动涉及的许多金融服务是属于投资银行业务的加上贷款是并购中一项重要的资金来源，商业银行有必要深入地参与整个并购过程，这将有助于商业银行更快、更好和更加全面地掌握投资银行相关业务，从而促使我国的商业银行转变为更有竞争力的综合型、全能型银行。目前，由于我国商业银行并购贷款业务起步较晚不妨多借鉴外国的经验。但随着商业银行经验日益丰富和国内相关法律制度的完善，监管机构可以逐步将有关限制放宽，商业银行也可以更为积极地参与到企业并购重组活动中。长远而言，商业银行在此领域大展身手是值得期待的。15参考文献1章柯杰并购贷款商业银行的机遇与挑战J新金融，2009539422李鲁辉2010中国并购市场三大看点J中国中小企业，2010354553邓盛国商业银行并购贷款业务现状、风险与对策J知识经济，2010446464商业银行并购贷款问题研究课题组商业银行并购贷款问题研究J金融理论与教学，2009436395张怡并购贷款业务风险问题研究J华北金融，2010124266金晖关于我国商业银行开展并购贷款业务的思考J商场现代化，2009171791797于海杰，佟锡梅商业银行并购贷款的风险及防范J辽宁经济，2009850508
