1、毕业论文文献综述题目通胀预期下家庭金融投资与风险防范一、引言我国国内生产总值的持续快速增长强有力地带动了我国居民家庭财富水平的提高。然而，就在家庭财富不断积累的同时，国家社会保障体制、住房体制、医疗体制、教育体制改革相继推出，使以上各项支出中个人承担比例逐年增加。中国经济的发展和各项体制改革使人们不得不更多地关注自己的财务状况，家庭理财成为我们生活中必不可少一部分，2007年，由美国次贷危机引发的金融风暴迅速席卷全球。在中国，不仅各行业都受到了冲击，也使得许多家庭个人持有的房产、股票、基金等资产大大缩水。自去年以来，受粮食和石油价格上涨的推动，加之政府4万亿的投资拉动，今年我国通胀压力明显上升
2、，这可能意味着在接下来几年甚至更长时间内，通货膨胀将是我们不得不接受的一个现实。在通胀压力下，如何选择合适的投资方式，正确理财，才能对抗通胀，分散风险，实现家庭资产的保值增值，已成为很多家庭日益关注的问题。家庭金融理论研究也在近年内逐步兴起，成为国内外金融学者关注的焦点和前沿研究领域之一。本文主要从家庭金融入手，来探讨家庭投资及存在风险问题，重点是分析和论述家庭金融在通胀下的投资及风险防范问题。首先主要家庭金融投资的概述，从家庭金融涉及的而几个定义着手分析，探讨家庭金融的现状及存在问题，指出家庭金融在现代家庭里发挥着越来越重要的作用。家庭金融投资行为正成为家庭经济活动最重要的内容。在此基础上，
3、运用有关理论进行分析，探究其产生的原因及解决方案，最后讨论对我国家庭金融发展的启示和建议。二、主体（一）国外的研究动态1资产组合选择理论JAMESTOBIN（1958）用投资者避免风险的行为动机重新解释流动性偏好理论，首次将资产选择理论引入货币理论，被称为“资产组合选择理论”托宾用这种方法解释投资者为什么常常在其资产中同时保持债券和没有利息的货币或选择货币和债券的不同组合来保有其资产。事实上绝大多数人不仅想获得较高的收益率，而且也只想冒较小的风险。但现实中，由于不确定性的存在，收益大的东西，风险也大，投资者要想获得高收益率，就得以承担大的风险为代价。由于经济主体对待风险的态度不同，他们所进行的
4、资产选择差异也很大。在家庭投资时不要把自己的全部投资都放在一种股票或债券上，也就是俗话说的“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”，而是分散投资于不同的股票和债券中去。2资产定价理论WILLIAMFSHARPE1964运用TOBIN的“分离公理”中的均衡含义，在假设前提下提出了较为完善和精巧的资本资产定价模型CAPM。资本资产定价模型运用均衡的方法，为金融市场的资产定价提供了理论。明确指出资产的回报率，以及相应的资产价格，完全取决于该资产与市场组合回报率协方差的大小，并提出衡量指标系数。SHARPE把风险区别为系统风险和非系统风险，深化了对风险的把握。当一个风险厌恶的投资者不能进行有效的分散投资
5、来降低非系统风险时，可以持有证券市场基金，通过基金实现分散化投资，控制非系统风险，这样就可以选择无风险资产和证券市场基金构成有效的投资组合。这一模型暗示所有的经济人都会持有同样的资产组合。运用资产定价理论，选择家庭金融投资方案，可以在投资面临风险时作出相应对策，提高投资效率。3身体状况对金融投资影响的研究ANJINIKOCHAR2004考察了在巴基斯坦农村家庭里，成人健康状况对储蓄和投资决策的影响，以及这些影响是否是因为健康不佳而影响收入和特殊资产的回报率，以此证明收入变化和投资率带来的储蓄敏感。发现对未来不良健康状态的预测增加了整体储蓄，发现男性互助的数量决定着储蓄结果中任何个人不良健康状况
6、带来的影响。HARVEYSROSEN，STEPHENWU2004得出，健康状态不好的户主不选择风险系数较高的金融资产，健康状态不好常和风险资产的小部分金融资产和安全资产的大部分金融资产相联系。不良健康状态影响个人对风险的态度并不能体现健康状态和投资选择的关系。MICHAELKBERKOWITZ，JIAPINGQIU2006论述了人们身体健康状况的变化将会对居民家庭财富中的金融资产选择产生影响，提出健康状况对家庭金融资产和非金融资产的冲击是不对称的。但作者发现健康状况对家庭资产组合选择的影响是间接的，虽然健康状况会影响家庭金融资产数量，可另一方面家庭会重新构建他们的金融资产组合。（二）国内的研究
7、动态臧旭恒2001认为，居民资产从总体上包括两个部分，一部分是金融资产，一部分是实物资产。而城镇居民的金融资产包括手持现金、银行存款、有价证券和储蓄性保险；实物资产主要包括家用电器、家具等耐用消费品和住宅。农村居民家庭的金融资产主要包括储蓄存款与手持现金，实物资产主要包括生产性固定资产、住宅和非住宅房屋。孙元欣2004认为，家庭资产是指家庭拥有或控制的能以货币计量的经济形态，家庭资产由实物资产和金融资产两部分组成，包括各种家庭资产、家庭债权债务和其它权利。家庭资产与家庭财产，两者在概念上有所区别。刘楹2007把家庭资产分为实物资产和金融资产。实物资产是家庭拥有的具有实物形态的资产。金融资产是家
8、庭持有的，与实物资产相对立，以信用关系为特征，货币流动或资金流通为内容的债权和所有权资产。史代敏,宋艳2005认为随着我国收入分配主体的变化和金融市场的发展,居民家庭金融资产的种类不断增加,居民的资产选择行为变得越来越复杂。从微观角度出发，建立居民家庭金融资产选择的TOBIT模型，并运用四川省抽样调查的微观数据对影响居民家庭金融资产总量、结构的因素进行实证分析。通过模型分析为我国金融投资工具的创新指明了方向。许荣,毛宏灵,沈光郎（2005）认为资本市场发展与家庭金融资产结构变迁之间的互动规律无法用简单的因果关系概括，从本质上说，两者是螺旋式前进、相互推动、相互促进的发展规律家庭部门的决策变化作
9、为需求力量推动了资本市场供给的变化；而资本市场供给本身，又引致了家庭部门多样化的金融资产需求。透过两者螺旋式前进的轨迹，对机构投资者整合资本市场供给和家庭部门投资需求的功能加以解释。于斐（2006）对中西方的居民理财从文化、目的、理财人员及服务内容等方面用归纳比较的方法做了差异性分析，得出由于理财目的和文化差异导致中国居民有着自己特色的理财行为，指出我国居民投资存在的本质性的问题，给以后的投资选择提供借鉴。刘楹（2007）认为家庭金融资产配置行为需要科学的理论来解释，引入收入、消费和投资三个变量的生命周期模型逐渐成为家庭金融资产配置行为理论的主流。家庭金融配置行为是受多种内生经济变量共同作用的
10、结果，并且从家庭金融资产配置行为的新变化与中等收入阶层形成的相关关系，指出我国缺乏正规金融投资渠道，提出要从提高居民收入水平、健全社会保障体系、规范发展资本市场、鼓励金融工具创新四个方面来改善家庭金融资产配置行为。张辉（2007）认为随着国家经济体制的进一步改革，特别是收入分配政策倾斜于居民家庭，中国居民家庭作为投资主体地位得到国家的明确承认。主要以中国城镇居民家庭为研究对象，从城镇居民家庭投资的演进过程出发，将城镇居民家庭投资分为投资孕育萌芽阶段、投资兴起阶段和投资较旺盛三个阶段，针对这三个阶段的城镇居民家庭收入结构、资产结构以及中国资本市场的发育状况进行详细、系统的研究，提出了适合现阶段中
11、国有特色的经济发展背景下的城镇居民家庭投资策略。本文认为这将引导中国城镇居民家庭投资起到一定的借鉴作用。黄燕芬，杨欣波（2008）认为2007年中国社会受到通货膨胀和资产价格上涨的压力，这不仅给中国经济带来巨大冲击，也给中国社会带来深刻影响。通货膨胀“劫贫济富”的收入再分配效应比较明显，城镇低收入家庭成为最大的受害者。尽管通货膨胀在客观上增加了农民收入，但农民从粮价上涨中得到的收益相当有限。通货膨胀使低收入群体产生焦虑感，增加了人们对未来预期的不确定性，这些都可能诱发各种社会问题。通过居民收入不同的比较，针对性的提出解决方案，对社会稳定及其重要。汪辛（2008）认为家庭资产的保值增值研究具有十
12、分重要的意义。结合现阶段我国家庭理财的实际，运用投资与风险管理理论对家庭理财过程中存在的风险和成因进行分析，围绕这个中心，采用归纳法、比较分析法、理论研究和实证分析相结合提出防范家庭理财风险、提高家庭理财管理水平和效益的对策措施。这为以后家庭理财风险预防、规避、分散、控制、转移等提供了很好的借鉴。高尚杰（2009）在金融危机背景下，受政策、利率、汇率、市场、企业等因素的影响和制约，我国家庭金融投资中存在着主体投资意识不强、投资质量不高、投资行为不规范等问题。通过不同的角度来分析说明金融危机对家庭投资有着一定的影响，并且提出了具体的对策来规避家庭投资风险。姚佳（2009）研究的主要目的是在借鉴中
13、外经济学者已有的成果的基础上，运用实证分析和规范分析相结合的方法就家庭资产组合选择进行系统分析。考察不同因素对家庭“持股之谜“现象的解释，主要分析家庭投资风险性金融资产对家庭风险性非金融资产配置的影响和相互作用。通过对问题的研究挖掘不同人群对金融服务的需求，为金融投资工具的创新和金融机构的营销战略指明方向，有助于提高金融机构的创新能力。三、评述综上所述，国外的一些理论有的已被我国经济理论界和实务部门广泛接受，对指导我国目前家庭投资有一定的指导意义。如刘楹的家庭金融资产配置行为不仅在理论界引起了强烈的反应，而且对发展中国家的家庭投资也产生了深远的影响。我国作为世界上最大的发展中国家，在家庭金融投
14、资过程中，会碰到一些难以控制和避免的风险问题，我们有必要做出一些使投资合理化的建议和措施。国内在面临通胀压力下，政府作出相应的防范措施取得了一定的成果，但是存在的问题和争论依然很多。但关于家庭金融投资存在的问题仍困扰着人们需要深入地调查分析。在通胀问题仍十分严重的情况下，要从根本上解决投资等难题，还需要一个长期的过程，我们需要摸索出一种适合中国人民的金融投资模式，构建我国家庭金融市场的平台，以更好地解决目前我国家庭金融发展的难题。由于具体观念不同，不同学者对家庭金融投资研究的实际背景及侧重点都不同。在从制度创新上来认识中国家庭金融投资模式，以更好得解决通胀问题带来的影响。通过文章的分析总体了解
15、中国家庭的现状，分析有一定的价值。参考文献1臧旭恒等居民资产与消费选择行为分析M上海人民出版社,20012孙元欣我国居民家庭资产的统计框架构想J统计与决策理论版，200733史代敏，宋艳居民家庭金融资产选择的实证研究J西南财经大学统计学院，2005104许荣，毛宏灵，沈光郎资本市场发展与家庭金融资产结构变迁互动关系研究对机构投资者发展的一个理论解释J金融与经济，2005115于斐居民理财问题研究D中国海洋大学,20066刘楹家庭金融资产配置行为研究D西南财经大学,20077张辉中国城镇居民家庭投资研究D首都经济贸易大学,20078汪辛家庭金融理财风险与防范研究D湖北武汉理工大学,20089胡静
16、家庭金融资产配置决策系统研究D南昌大学，200810黄燕芬杨欣波通货膨胀与资产价格上涨对中国社会的影响J河北学刊,2008,28111赵燕当前我国家庭金融资产选择行为的特征及其优化路径J金融发展研究，200912黄聪个人金融风险管理理论研究D中国海洋大学,200913高尚杰金融危机下家庭金融投资及其风险规避N湖北工业大学学报,200924314朱涛，葛婷婷，周娜基于家庭财富视角的收入差距研究J当代经济，200915姚佳家庭资产组合选择研究D厦门大学，200916逯进，栾奉霖，徐佩玉，梁昕怡，赵文丛金融危机对中国家庭经济行为的影响N青岛大学学报自然科学版,2009（04）17肖倩通货膨胀与居民金
17、融资产结构相关性研究D中国海洋大学，200918王妍居民家庭金融资产管理的国际比较J北方经济,200919崔至伟通胀压力下家庭投资理财策略分析J经济研究,200920邢大伟居民家庭资产选择研究基于江苏扬州的实证D苏州大学，200921王铖，沈春梅通货膨胀目标制理论探讨及对我国的政策启示J金融理论与教学,20100122ANJINIKOCHAR，“ILLHEALTH，SAVINGSANDPORTFOLIOCHOICESINDEVELOPINGECONOMIES”，JOURNALOFDEVELOPMENTECONOMICS，2004，73，25728523HARVEYSROSEN，STEPHENWU，“PORTFOLIOCHOICEANDHEALTHSTATUS”JOURNALOFFINANCIALECONOMICS，2004，72，45748424MICHAELKBERKOWITZ，JIAPINGQIU，“AFURTHERLOOKATHOUSEHOLDPORTFOLIOCHOICEANDHEALTHSTATUS”，JOURNALOFBANKINGFINANCE，2006，30，1201121
