1、本科毕业论文设计外文翻译外文题目FINANCIALDEVELOPMENTANDECONOMICGROWTHVIEWSANDAGENDA出处JOURNALOFECONOMICLITERATURE作者ROSSLEVINE译文金融发展与经济增长观点和议程一、简介目标和边界经济学家对金融体系对经济增长的重要性持有不同的观点。沃尔特白泽特（1873）和约翰希克斯1969）认为他通过促进“巨大工程”的资本积累而在英国的工业化中起到了至关重要的作用。熊彼特（1912）认为促进技术创新运行良好的银行通过识别和资金创业者以最好的机会成功地实施创新的产品和生产过程。相反，琼罗宾逊（1952）声称“企业领导金融随之
2、而来。”根据这个观点，经济发展创造了金融安排的特殊要求，金融系统自动响应这些要求。因此，很多经济学家不相信金融增长的重要关系。罗伯特卢卡斯（1988）断言金融因素在经济增长中的角色的“不好过应力”，而发展经济学家经常忽略表达了他们对金融体系的作用持怀疑态度。比如，一本包括三位诺贝尔奖得主的“发展经济学，敢为人先”的散文收集，并没有提到金融。另外，尼古拉斯斯特恩（1989）提到发展经济学不需要讨论金融体系，甚至在一节中列出忽略的主题。在这些相互矛盾的意见中，本文运用现有的理论来组织一个财务增长关系的分析框架，然后评估了金融体系在经济增长中的量化的重要性。虽然结论毫不犹豫的指出，理论推理和实证证据
3、表明了积极的优势，金融发展与经济增长的第一阶关系。越来越多的工作导向了一个信念，甚至大多数持怀疑态度，金融市场和机构的发展是一个成长过程中关键和不可分割的一部分，从视图的角度，那些金融体系是一个无关紧要的枝节，被动地应对经济增长和工业化。甚至有证据表明，金融发展能很好的预测未来经济增长率，资本积累和技术转变。此外，越野，个案研究，行业和企业层面的分析文件表明，金融发展或缺乏关键影响经济发展的速度和格局。为了得出这些结论，并强调在进一步的研究迫切需要的领域，我组织了本文的其余部分如下，第二部分解释了什么是金融体系及它如何影响和受经济影响。理论认为，金融工具，市场和机构的产生，以减少信息和交易成本
4、的影响。此外，越来越多的文献表明，良好的金融体系如何降低信息和交易成本的差异来影响储蓄率，投资决策，技术创新和长期增长率。另外，相对欠发达的理论文献演示了经济活动的变化如何影响金融体系。第二部分还阐述了对理解金融体系在经济增长中的作用功能的方法。这种方法着眼于增长与金融体系提供的功能的质量间的联系。这些功能包括促进贸易风险，分配资金，监督管理，动员储蓄并缓解货物，服务贸易和金融合同。通过时间和不同国家保持基本功能，不同国家和时间存在很大的差异，然而，在金融服务质量和金融工具，市场和机构的类型而产生提供这些服务。而聚集这个功能，这种方法并不能消弱机构的作用。实际上，功能的方法强调了检验如下议题的
5、重要性金融机构间的关系混合金融工具，市场和机构以及提供金融服务。因此，这种方法不鼓励狭隘的着眼于一种财政工具，如金钱或一个特殊的金融机构，如银行。相反，功能的方法提出了一个更全面，更困难的问题金融结构和金融体系作用间是什么关系第三部分转向了证据。当许多差距仍然存在，跨国比较，个别国家研究，工业分析，公司层面的调查显示出相同的方向金融体系的功能与经济增长息息相关。具体来说，大型银行和更活跃的股票市场国家的增长速度甚至超过随后的几十年后的基本经济等诸多因素控制的增长。有良好的银行体系和证券市场的国家比金融体系不佳的国家，行业和企业依赖外部融资比例增长更快。此外,充足的研究表明,不同的国家金融发展的
6、差异广泛影响不同时期时期经济发展。然而,这些结果并不意味着金融随处可见,总是外生经济增长。经济活动和技术转变毫无疑问的影响了金融体系的结构和质量。电信和计算创新不可否认了影响了金融服务行业。此外,“第三个因素”,如一个国家的法律制度和政治制度驱动两金融和经济发展中重要连接点在增长的过程。然而，证据表明，金融系统是一个经济发展过程的基本特征和对潜在经济增长因素的理解，需要认识金融体系的演变和结构。正如任何的评论，我忽略或处理了重要的问题。这里我强调两点第一，我不讨论国际金融和经济增长的关系。本文通过研究缩小这些服务的地理来源，提供给经济体系的金融服务，不论其概念的焦点。在测量金融发展中，研究没有
7、充分解释金融提供的国际贸易服务。第二，本文也没有讨论政策。给出了金融体系作用与经济增长之间的联系，设计最佳的金融部门政策是极其重要的。然而，这些政策的严格讨论，需要一篇长篇文章或书籍。相关，本文旨在形成一个一致的观点，经济增长中的金融体系。二、实证分析表一金融，银行，实际人均国内生产总值，1985年指标很富裕富裕贫困很贫困1985年相关实际人均国内生产总值P值GDP流动负债0670510390260510,0001银行存款0910730570520580,0001私人存款0710580470370510,0001国民生产总值0530310200130700,00011985年实际人均国内生产总
8、值130532376754241观测值29292929来源金和莱文（1993）很富裕实际人均国内生产总值4998富裕1161实际人均国内生产总值4998贫困391实际人均国内生产总值1161很贫困实际人均国内生产总值391表1总结了这些措施的价值相对于1985年真正的人均国内生产总值RGDP。第一个措施，GDP流动负债，衡量金融中介的规模和金融体系的流动负债（货币需求和银行和非银行金融中介机构的利率计息负债）除以国内生产总值。正如显示的，最富国家的公民前25以人均收入计算，持有大约正常金融中介的流动资产的三分之二年收入，但是最穷国家的公民后25持有流动资产的四分之一年收入。这存在一个强相关在实
9、际人均国内生产总值和GDP流动负债。第二个测量金融发展的方法，银行，测量在某种程度上，央行与商业银行的信贷分配。银行存款等于银行信贷比率除以银行信贷加央行国内资产。机构表明这项措施使银行可能提供比央行多的五个金融功能。但是，这项措施有明显的两个缺点。银行不是唯一提供了宝贵的财政职能和银行可能只是借钱给政府或公共企业的金融中介机构。银行存款比90以上的富裕国家更大，与此形成对比的是,商业银行和中央银行的信贷投放在最穷的国家额度相同。第三，第四种方法更关注于信贷分配。第三个测量值，国内非信用私营部门，等于民营企业占本地信贷的比率（不包括银行信贷）。第四个测量值，国民生产总值，等于私人企业的信贷除以
10、GDP。这些措施的基本假设是，这种分配给私营公司更多的信贷的金融系统使企业从事更多的研究。发挥企业控制,提供了风险管理服务,动员储蓄,以及促进交换金融体系,仅仅是政府或国有企业的信用。正如表一所描述的，实际人均国内生产总值与直接给私营部门的贷款直接有一个积极的，显著的相关性。表二经济增长和同期金融指标19601989从属变量GDP流动负债银行存款私人存款国民生产总值实际人均国内生产总值0,02400070,0320,00500340,0020,0320002R0,50,50,520,52人均实际资本存量的增长0,0220,0010,0220,0120,02000110,0250,001R0,6
11、50,620,620,64生产率增长0,0180,0260,02600100,027000300250,006R0,420,430,450,44表二总结了12个值的结果。不仅所以的金融发展系数显著，各系所的大小也暗示了重要的经济关系。忽略因果关系，GDP流动负债的0024系数意味着一个国家的GDP流动负债从最缓慢的增长速度（02）增长到最快的增长速度（06）将增加人均资本增长率近一个百分点。这很大了。最慢增长的25的国家和发展最快的四分之一的国家不同的是在30年的有五个百分点。因此，GDP流动负债的上升仅消除了20的增长差异。表三增长和初始金融发展19601989人均GDP增长人均资本增长人均
12、生产率增长常数0,0350001000206820,0340001LOG实际人均GDP）00160,0010004006S00150001LOG中学入学率）0,01300010007000100110001政府消费/GDP00700510049006400560076通货膨胀0037023900202,3800290292进出口总额/GDP000306040001076700030603GDP流动负债（流动负债）002800010019000100220001R061063058表三总结了一些结果。在表三显示的三个回归中，从属变量分别是19601989年变化的人均GDP增长，人均资本增长，人均
13、生产率增长，每个回归的金融指标是1960年的GDP流动负债。回归显示了1960年的金融深度与19601989年间变化的每个增长指标有显著关联。这些结果加上更复杂的时间序列研究，表明在未来30内控制收入，教育，政治稳定，货币,贸易措施和财政政策后，初始金融发展水平是随后经济增长速度，有形资本积累，经济效率提高的良好预测。表四股市流动性测量国家，每年平均19761993周转率交易价值比人均国内生产总值低收入孟加拉00150000189科特德002800012,50埃及006000303,56印度05370036243尼日利亚000600000,11巴基斯坦01050008313津巴布韦005900
14、10097中低收入哥伦比亚008700041,95哥斯达黎加001300010,89印度尼西亚01930010418约旦01540085301菲律宾025000260,21泰国07390144590土耳其020700262,32中上收入阿根廷02660013022巴西03550041065智利00600021361韩国003201869,67马拉02300243427毛里求斯00590003176墨西哥04980044085葡萄牙01080014285高收入澳大利亚02560124157德国070401560,95大不列颠0,3490253175香港03720471620以色列06690144
15、1,72意大利025300282,68日本046904063,42荷兰04900123143挪威031800592,48西班牙021600451,75瑞士04670442116美国04930299167表四表明，不同国家间的交易价值比率变化大。比如，美国在19761993年交易价值比率每年变化03，而莫斯科和印度大概004。第二个指标，周转比率，等于一个国家证券交易所上市交易的股票总价值除以股票市值。周转率的测量相对于市场规模，它也具有相当的跨国变化。很多活跃的市场如美国，日本有大约05的周转率，但很多流动性较差的市场如孟加拉，埃及只有006或更少。周转率不同于交易价值比率因为一个小的流动市场
16、可能会好高的周转率，低的交易价值比率。比如，印度在19761993年的平均周转率是05，高于美国，但是印度的交易价值比率是美国规模的十分之一。这些措施寻求一个统一的标准衡量宏观经济规模的流动性目标是测量在何种程度上的代理人可以很便宜的,很快地,自信的主张贸易所有权的大比例的经济的生产技术。表五增长，初始股票市场流动性19761993从属变量交易价值比率周转率实际人均GDP增长00980,00300270006调整的R033034实际人均资本存量的增长0093000500220023调整的R038035生产率增长0075000100200030调整的R021021表五表明，股票市场流动性的初始水
17、平，通过交易价值比率和周转率测量，在接下来的18年里是对经济增长，资本积累，生产率提高的重要预测。该系数的大小也表明在经济上有意义的关系。该研究结果意味着，如果墨西哥不得不在1976年（0044）平均样本交易额，而不是其在1976年的实现值（0004），人均国内生产总值将有04的更快速度增长。通过18年的积累，意味着每个墨西哥人在1994年有8的较高收入。结果是一致的观点认为股市的流动性提供的服务对长期经济增长是独立重要的，股票市场提供不同于金融机构中介提供的金融服务（否则他们将不能同时进入增长的显著回归）。三、结论自从史密斯（1969）证实了30年前金融与经济增长的关系，业内人士以取得重要进
18、展。严格的理论工作是通过仔细阐明其中的金融市场和机构的出现影响和受经济发展的渠道很多。实证分析越来越多，包括企业层面的研究，行业一级的研究，以及具有广泛代表性的国家进行比较，论证金融体系功能和长期经济增长间的积极联系。理论和证据难以得出这样的结论金融体系只是自动响应工业化和经济活动，或者说金融发展在经济增长过程中是一个无关紧要的因素。我相信我们只有知道明白了金融体系作用的演化才能充分明白长期经济增长。这个关于金融发展与长期增长的结论具有重要的推论尽管金融恐慌和经济衰退是关键问题，财政增长超越了金融与短期波动的关系。毫无疑问，金融体系由非金融发展形成。在电信，计算机，非金融部门，机构上的变化以及经济本身影响金融服务的质量和金融体系的结构。技术改进降低了交易成本，影响财政安排。货币和财政政策影响了金融中介机构税收和金融服务的提供。合法体系影响金融体系，政策转变和国家部门影响金融发展。经济增长改变了储蓄者和投资者愿意支付给金融体系参与的有关费用。尽管经济学家已取得了重要进展，我们还是需要更多的金融发展问题的研究。为什么金融结构会改变国家增长为什么在同样的经济发展阶段的国家有不同的金融体系观点通过法律是否有长期经济增长的优势，政策转变是否能创造出另外一种金融结构更多关于决定和影响金融结构的信息将使我们更接近金融发展与经济增长的全面视图。
