企业不同生命周期阶段财务策略研究—以雅戈尔公司为例[开题报告].doc

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1、本科毕业设计(论文)开题报告企业不同生命周期阶段财务策略研究以雅戈尔公司为例一、论文选题的背景、意义(一)背景世界上没有一个企业可以存在1000年、500年,甚至300年。企业的发展与生命等有机体发展一样,都有其产生、发展、衰落和消亡的这样一个时期,它就是生命周期。无论企业处于何种生命周期,其财务战略都是一直伴随着企业的,企业离不开财务战略,否则就失去企业存在和发展的动力了。因为企业在不同生命周期有不同发展战略目标,所以才会有财务策略的不同选择,财务策略的实施与企业的生命周期紧密相连。目前我国企业界在战略管理方面尚缺乏一定的科学性,很多企业领导还停留在经验管理和主观战略阶段,对财务策略与公司的

2、整体战略的关系还体会不深。企业应充分认识到其所处的生命周期,只有这样才能准确实施与企业生命周期相符合的各种管理策略。在这些所有策略中,企业的财务策略是其总体战略的重要组成部分,起着十分重要的作用。一个企业要想实现自己最终的目标,没有财务策略是不可想象的,也是不可能的,没有财务策略的企业是不能称之为企业的。(二)意义策略是战略的具体化。在众多的企业生命周期研究中,学者们一般都是按照企业的生存和发展阶段以及每个阶段伴随的特征及规律来进行研究的。企业的生存和发展总是有着大致相同的模式,即企业生命周期均可分为四个阶段初创期、成长期、成熟期和衰退期。财务策略是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并

3、在组织内有效地管理与运用这些资本的方略,是公司整体战略的重要组成部分。财务策略具有以下主要特征支持性、互逆性、动态性和全员性。财务战略总体目标的规划与定位的立足点是企业的战略发展结构规划。战略发展结构清晰与否,不仅关系着企业财务策略定位的准确性,而且也直接决定着整体资源配置的有序性与运转的高效率性,对企业的存亡与兴衰产生着至关重要的影响。财务策略必须随企业发展周期来决定。在不同的发展阶段,企业面临的市场环境往往差异悬殊,从而财务策略的侧重点也不尽相同。企业在实施自己的财务战略时,应具体分析行业和企业现状并作出不同的选择。因此,本文在阐明企业财务策略及其重要意义的基础上,以雅戈尔公司为例,根据企

4、业不同生命周期阶段的经营特点和财务风险,分析说明企业不同生命周期阶段的财务策略及其具体实施方法,为企业制定和实施科学合理的财务策略,提升财务管理水平和市场竞争能力,促进企业更快更好地发展提供参考,具有现实意义。(三)文献综述1、国外关于企业生命周期财务策略的研究上个世纪,美国人研究发现,平均有60的企业存活期不到5年,寿命超过20年的企业数只占企业总数的10,只有2的企业存活期超过50年。因此,有人认为企业也有一个设立、成长、成熟和消亡的问题,这一问题在今天看来就是企业的生命周期问题。爱迪斯(1989)指出企业像生物有机体一样,有一个从生到死、由盛转衰的过程,企业的生命周期要经历成长阶段与老化

5、阶段。企业的成长与老化主要通过灵活性与可控性这两大因素之间的关系表现出来。他认为“企业年轻时充满了灵活性,但控制力却不一定总是很强;企业老化时,关系变了,可控性增加了,但灵活性却减少了。”灵活性强,企业变革相对容易,但控制水平较低;控制能力强的企业往往缺乏灵活性,缺乏变革意向。在不同的阶段,企业可能会陷入不同的陷阱中。战略管理理论出现于上世纪五六十年代,1962年美国管理史学家钱德勒首次将“战略”引入企业管理领域,并阐述了战略决策的概念及内容,但当时并未引起管理界的普遍关注。直到1965年,美国学者HI安索夫(HIANSOFF)的企业战略论一书的出版,“战略”才得到了企业界广泛的重视。近40年

6、来,战略管理理论得到了丰富的发展,学派林立,对企业管理活动产生了深远的影响。安德鲁斯(1971)指出企业战略是使组织自身的条件与所处的环境与机会适应,应该设计一种模式,将企业目标、方针政策、活动和竞争优势相结合。此外,汉默尔(1996)指出企业战略是建立、识别核心竞争力以保障企业的未来。随着企业经营环境的剧变和财务管理活动领域的扩展使得财务决策对企业整体生存和发展的作用越来越重要,将战略思想引入财务管理,实施企业财务战略,从企业战略全局的高度更新财务观念,已成为当前财务管理活动的必然选择。财务管理的目标是实现利润最大化,对于如何具体实现这一目标,美国财务学家希金斯提出了可持续增长的理念,认为谋

7、求长期生存和发展,力图在竞争中获得优势,对企业具有最重要的意义。从风险的角度出发,结合企业生命周期理论研究企业财务策略,会使企业的财务战略选择具有较强的目的性及科学性。2、国内关于企业不同生命周期财务策略的研究(1)企业各个生命周期的财务特征按照企业生命周期理论,企业的生命周期一般包括四个阶段初创期、成长期、成熟期、衰退期。在每一阶段,企业的财务特征不同,从而决定其财务策略也应有所不同。张延波(2004)认为,初创期的企业面临很大的风险,主要表现为第一,企业产品产量规模不是很大,规模效益还没有完全发挥出来,从而单位产品的成本与分担的固定成本较高。第二,没有规模优势,市场缺乏对企业产品的认知与了

8、解,从而其市场份额的确定缺乏依据与理性。第三,在需要大规模扩张时,面临着融资环境相对不利问题。第四,核心能力还没有完全培育成熟,因此核心产品不能为集团提供大量的现金流。第五,管理水平还没有提升到一个较高的层次,因此管理的无序要求强化集权。第六,未来发展没有完整的规划,战略管理处于较低的层次,因此,投资项目的选择有时显得无序,甚至出现较大的管理失误和投资失败。杨振(2006)通过SWOT分析指出,企业在成长期的优势一是新技术不断成熟,企业基本形成了自己独特的产品系列,产品市场份额稳步提高,市场竞争能力逐渐增强,经营风险逐渐降低。二是组织结构由简单变复杂,企业内部控制逐步完善,对分公司或子公司采取

9、分权管理、预算控制,所有者和经营者各司其职所有者对企业的发展战略、业务规划、重大财务事件进行决策,经营者负责具体实施战略、规划和计划,企业行为日益规范。成长期的劣势企业仍处于现金短缺的局面,虽然企业产销增长迅速,营业活动能提供正的现金流量,但企业规模的扩大要求加大资金的投入,仅仅依靠经营活动产生的现金流量往往难以满足投资活动对现金的需要,因此企业必须进一步加大筹资的力度。吴丹(2010)认为,在成熟期,企业在成长期财务战略的实施的基础上,企业可持续发展能力达到了生命周期中的顶峰。企业的开发能力处于最强阶段,开发速度迅速且新产品产销率是生命周期中最高的,依赖这些优势,企业的主营业务收入和主营业务

10、利润增加稳定,净利润增长率、净资产收益率、股东权益增长率、EVA也都达到了生命周期中的最大化。耿毅(2008)提出,企业进入衰退期后,企业的产品市场出现萎缩,利润空间越来越稀薄,企业开始最大限度地转让、变卖专用设备、厂房,或另外开发新产品、新市场。此时,经营活动和投资活动都产生巨额的现金流入,而融资活动的净现金支出也达到了历史高位。企业的实际增长率开始下滑,并出现负增长,而此时的净流量仍然可能是正数。2、企业各生命周期对应的财务策略在不同的发展阶段上,财务策略的侧重点不尽相同,企业必须依据不同阶段的经营风险与财务特征,实施相宜的财务策略。马明珠(2006)认为,对于初创期企业的财务策略安排应该

11、是关注经营风险,尽量降低财务风险。从筹资策略看,企业适宜通过权益资本筹资,建立牢固的财务基础,以保证企业的生存和未来的成长。从投资策略看,企业适宜采取集中化投资策略,即通过内部获得发展,以开辟自己的根据地市场,争取获得一种优势地位。从理财目标讲,企业处于初创期,其战略目标是生存与发展,企业着重点是如何在市场竞争中站稳脚跟,争得一席之地,这一阶段的理财目标应该是销售额最大化。余国杰、曹芳、王艳(2009)认为成长期企业的财务策略为在融资方面,应采取外源型融资策略,包括负债融资和股票融资;投资方面应采用发展型投资策略,但必须防止盲目扩张,多方位出击新的领域;分配方面,应采用低收益分配策略,投资者若

12、考虑股利分配的要求,企业可以在定期支付少量现金股利的基础上,采用股票股利的分配方式。曾汝林(2010)指出,对于成熟期的企业,在筹资结构的选择上应充分利用权益资金,特别是充分利用留存收益,同时不宜加重利息负担追加负债资金,防止将较高的财务风险带入下一生命周期阶段。在成熟期的投资结构选择中,企业的对内投资应维持在原有水平上,不宜大幅追加,而对外投资则可以在风险与收益的基础上以多元组合的形式适当扩大以期获得较高的投资收益为企业新产品的研发、新市场的开拓作好资金准备。本阶段对收益的分配应选择固定股利支付率的股利政策,将每年净收益的某一固定比例作为股利分派给股东。汪正英(2010)提出,企业衰退时期应

13、选择防御收缩型财务策略。融资方面应采用保守型融资策略,通过压缩负债权益比率,保持良好的资本结构,避免财务杠杆风险,预防出现财务危机。投资方面,应采用回收投资策略,同时,衰退时期的企业还可资产重组或被接管、兼并等形式可延缓衰退,或蜕变为另外一个产业的企业。分配方面,应采用低收益分配策略。企业不同生命周期阶段有着不同的经营特点和财务风险,财务战略必须随企业发展周期阶段来决定。在不同的发展阶段,企业面临的市场环境往往差异悬殊,从而财务战略的侧重点也不尽相同。从这层意义上讲,财务策略的实施也可以理解为财务战略的基本定位在不同发展阶段的具体化。本文将在阐明企业财务策略及其重要意义的基础上,以雅戈尔公司为

14、例,根据企业不同生命周期阶段的经营特点和财务风险,分析说明企业初创期、成长期、成熟期和衰退期等不同生命周期阶段的财务策略及其具体的制定和实施方法,为企业制定和实施科学合理的财务策略,提升财务管理水平提供参考。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题(一)研究的基本内容本文的具体研究内容集中于以下六个方面1、企业财务策略及其内容。本部分简述企业战略、财务战略、财务策略等概念及其相互关系,以及财务策略的内容。2、企业财务策略对企业发展的重要性。本部分将从财务管理在企业管理中的重要地位的角度出发,论述企业财务策略对企业发展的重要性。3、企业初创期财务策略的定位和实施。分析企业初创期经营特点和财务风险,论

15、述企业初创期的财务策略定位,并结合雅戈尔公司的案例,分析财务策略的具体实施问题。4、企业成长期财务策略的定位和实施。分析企业成长期经营特点和财务风险,论述企业成长期的财务策略定位,并结合雅戈尔公司的案例,分析财务策略的具体实施问题。5、企业成熟期财务策略的定位和实施。分析企业成熟期经营特点和财务风险,论述企业成熟期的财务策略定位,并结合雅戈尔公司的案例,分析财务策略的具体实施问题。6、企业衰退期财务策略的定位和实施。分析企业衰退期经营特点和财务风险,论述企业衰退期的财务策略定位,并结合有关的案例,分析财务策略的具体实施问题。(二)拟解决的主要问题结合雅戈尔公司的案例,根据企业不同生命周期阶段的

16、经营特点和财务风险,分析论述企业不同生命周期阶段的财务策略的具体制定和实施方法,为企业制定和实施科学合理的财务策略,提升财务管理水平和市场竞争能力提供参考。三、研究的方法与技术路线(一)研究方法1、文献研究法。首先对于国内外相关理论文献进行广泛阅读,了解掌握国内外相关理论动态,为论文的写作打好理论基础。2、案例分析法。本文的主要内容都将结合雅戈尔公司的案例来分析论述相关问题。3、规范研究和实证研究相结合的方法。在阐明企业财务策略及其内容,企业财务策略对企业发展的重要意义时,将主要采用规范研究的方法;在论述企业初创期、成长期、成熟期和衰退期财务策略的定位和实施时,将采用规范研究和实证研究相结合的

17、方法,结合雅戈尔公司的经验做法来说明问题。(二)技术路线企业不同生命周期阶段财务策略研究引言背景意义结构框架相关理论和概念企业生命周期理论财务战略理论财务战略的定位与实施衰退期四、研究的总体安排与进度2010100820101122完成毕业论文选题2010112320110110完成文献综述、开题报告及外文翻译2011011120110311完成毕业论文初稿2011031220110503毕业实习,修改论文2011050420110512毕业论文定稿五、主要参考文献1王旭基于企业生命周期的财务战略选择东北师范大学硕士学位论文,20062彭韶兵基于企业生命周期的财务战略研究西南财经大学硕士学位论

18、文,20063张延波高级财务管理中央广播电视大学出版社,2004P72734杨振企业不同发展阶段的财务行为选择研究西南财经大学硕士学位论文,2006P20215吴丹生命周期视角下企业可持续财务战略的实施策略商场现代化20105P896耿毅浅谈不同生命周期下的企业财务战略选择会计之友200823P1107马明珠企业生命周期各阶段财务战略分析化工管理20066P12138余国杰,曹芳,王艳企业在生命周期各阶段的财务特征与财务战略商业时代200925P94959曾汝林企业在不同生命周期阶段的财务战略选择财经界201012P16910汪正英论企业各生命周期阶段的财务战略价值工程201020P3911程

19、淮中基于生命周期的企业财务战略问题研究湖南农业大学硕士学位论文,200512张忠寿我国中小企业财务战略研究苏州大学硕士学位论文,200613白玉坤浅议企业的可持续发展财务战略理论研究20073P6263初创期成长期成熟期结论14沈妙颖基于企业生命周期的财务战略研究首都经济贸易大学硕士论文,200415冯建民企业生命周期各阶段的融资策略郑州经济管理干部学院报,20042P677016牟文华从生命周期谈高新技术企业融资策略价值工程200524P111317温静基于企业生命周期的高科技中小企业融资方式研究江苏大学硕士学位论文,200918刘淑莲企业融资方式结构与机制中国财经经济出版社,200219伊

20、查克爱迪思企业生命周期理论华夏出版社,2004P31020张娜,刘婷婷,高文君,何彬彬雅戈尔公司财务分析,HTTP/CKXYZJGSUEDUCN/CWGL/FILE/XSZP/03/007PPT256,121汤谷良雅戈尔公司内部管理体制的财务梳理中国会计视野论坛,2007年7月27日22PAULGOMME,RICHARDROGERSON,PETERRUPERTANDRANDALLWRIGHT,2004“THEBUSINESSCYCLEANDTHELIFECYCLE”,WORKINGPAPER,VOL04,NO4,JUNE,PP222923MICHELEMORETTOANDPAOLAVALBONESE,2006,”FIRMREGULATIONANDPROFITSHARINGAREALOPTIONAPPROACH”,WORKINGJANUARYPP1016

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