1、本科毕业设计（论文）文献综述题目浙江企业集团财务风险管理问题研究一、前言部分自20世纪初企业集团兴起于欧美工业国家以来，随着规模的不断扩大和实力的增强，企业集团在各个国家经济生活中的地位日益提高。企业集团的发展与国际国内经济形势息息相关，在2008年的金融危机中更为明显。近些年来，我国企业集团的发展呈现上升势态，浙江企业集团发展势头良好。我省企业集团具有单位数多、规模不大、以传统产业为主、出口依存度较高等特点，国有成份较低，改制较彻底。2006年和2008年，我省企业集团较快发展，效益上升，企业集团竞争机制始终处于良性运行状态，但2008年以后，受全球金融危机影响，其各项指标出现滞涨或下滑的态
2、势。在市场经济条件下，企业集团已成为市场竞争的主体，它所面临的风险，尤其是面临的财务风险，是企业集团健康发展的巨大挑战。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险有广义和狭义之分，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。还有认为，风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性，即认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。广义的财务风险为筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险、流动性风险。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对企业
3、生产经营产生重大影响。而风险管理是企业生存和发展的生命线。面对复杂多变的国内国际市场环境，企业集团的经营面临着客观存在的各种风险，企业集团能否对财务风险进行有效的管理和控制，是其能否生存发展、能否实现预期目标的关键。本文主要在分析浙江企业集团发展现状，阐明财务风险及其管理方法、财务风险管理对企业集团的重要性基础上，分析总结浙江企业集团财务风险管理的现状和问题，提出进一步改进浙江企业集团财务风险管理的对策建议。本文献综述也主要围绕上述问题展开。二、主体部分（一）国外关于财务风险管理的研究风险管理思想的雏形应该说可以溯源到很早，直到18世纪产业革命，法国科学管理大师HFAYOL在其专著一般与工业管
4、理GENERALANDINDUSTRIALMANAGEMENT中，才将这种风险管理思想引入企业经营体系内，然而一直未形成完整的制度与方法。“风险”这一概念，至今仍然还没有一个确切的数学定义，即使是描述性的定义，也是众说纷纭。风险研究起源于德国，形成并发展于美国。1901年，美国学者HA威利特第一次对风险进行了实质性分析，他通过对风险理论与保险之间的关系研究，把风险与偶然性及不确定性联系起来，认为风险是一种客观存在，其发生具有不确定性。1931年，美国保险管理协会保险部首先提出了风险管理的概念。企业集团财务风险管理是风险管理的一部分，国外对于企业集团财务风险管理研究较早，具体情况如下FITZPA
5、RTRI1932最早运用单变量进行企业财务风险以及财务困境预测研究。在该研究中，他以19家企业作为样本，运用单个财务比率将所研究的样本划分为破产和非破产两组，FITZPARTRICK的研究发现，判断企业是否陷入严重财务困境的两个财务比率为净利润股东权益和股东权益负债。WILLIAMBEAVER1966在财务比率与失败预测一文中，最早运用统计方法进行财务风险与财务危机的预警研究认为对财务风险最敏感的三个财务比率依次是现金流量总负债；总负债总资产；净利润总资产。ALTMAN1968使用多元线性判断模型研究企业财务风险及破产问题。按照企业资产规模，他将33家陷入财务危机宣布破产的企业与33家非破产企
6、业进行配对，最终确定5个财务变量作为是否存在财务危机和是否破产的判断变量，即营运资本总资产、留存收益总资产、息税前利润总资产、资本市值债券账面价值和销售额总资产。BLUM1974通过现金流量对企业财务重要性的研究提出了著名的现金流量理论。BLUM认为，企业可看作一个蓄水池，现金的流进和流出就像水的流进和流出一样。当蓄水池的水减少时，企业将产生财务风险或财务危机。GENTRY1987等人对BLUM的现金流量模型进行了拓展，并将多变量现金流量模型运用到企业财务预警中。B1UM等人的研究所得出的结论是，用现金流量分析和判断企业的支付能力、偿债能力具有较好的评价效果。CHEN和SHIMERDAL198
7、1对运用有关财务比率对企业财务风险的有效性进行了研究。他们认为，财务比率分析本质上属于财务报表分析，但比财务报表分析所得出的评价结论更为准确。真实的财务数据不仅是企业经营绩效的客观反映，而且透过企业财务报表及相关财务比率分析可以为企业的经营状况、财务风险程度提供评价依据。LANE和WANGSELY1986所建立的COX比例风险预测模型，主要用来预测企业未来经营状况及生存能力、生存时间的概率。该模型对企业的未来经营趋势的预测能力优于ALTMAN等人的多元线性判断模型，且预测结果的误差较小，但应用COX模型的基本假设前提为，所选择的样本企业的数据彼此独立，而且COX模型主要是预测企业未来存活的概率
8、而非用来判别企业的风险程度。THEODOSSIOU1993选择了197家经营状况正常的企业和62家因经营不善、处于破产状态的企业作为研究样本，建立了多个财务变量的CUSUM模型，主要用来预测企业是否陷入财务困境或接近破产。他认为企业从一般的财务风险发展到财务危机以至破产是长期累积的结果，所以可以用CUSUM模型来预测企业财务状况是否出现恶化。但该模型不能对企业严重财务危机及破产以外的其它财务风险状况进行预测。以上的模型适合于西方国家某些企业特定条件下的财务危机和破产预测，应用于我国企业（集团）财务风险预测时应当根据我国国情与企业（集团）的具体情况进行适当的改进。（二）国内对于财务风险管理问题的
9、研究1、国内关于风险管理的研究中国对企业（集团）风险管理的研究始于20世纪80年代，到了90年代得到了飞速的发展。这主要得益于中国改革开放市场经济的发展，在不同层次上逐步形成了一批企业集团。台湾学者宋明哲1984年出版了风险管理专著，全面介绍了企业风险管理的基本过程，并对企业风险管理进行了专题研究。香港保险总会于1993年出版了风险管理手册一书，阐述了风险管理的有关理论。中国注册会计师协会（2010）编写的公司战略与风险管理阐述了风险管理的原则、实务中如何识别评估和应对企业面临的风险等内容。2、国内关于企业财务风险的研究向德伟1994所发表的论财务风险一文，全面细致的分析了财务风险产生的原因及
10、存在的基础，他认为“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的集中体现”，明确指出了财务风险的重要性。并对财务风险的评价和控制方法进行了初步探讨，为财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。黄锦亮、白帆2004在论财务风险管理的基本框架一文中认为，财务风险的界定存在两种不同的观点。狭义的观点认为，财务风险是企业偿还到期债务的不确定性，企业的财务风险只与负债经营相关。广义的观点认为，企业财务风险是企业财务活动的整个过程中。由于各种不确定因素的影响，使企业实际收益与预期收益发生偏离的不确定性。他们倾向于后一种观点，认为财务理论的研究对象是企业经营全过程中的资金运动，相应地将财务风险的范畴扩展化，有利于在
11、更广泛的视野上研究财务运作中的风险问题，也有利于为实务操作建立一个明晰系统的棰架。按照人们习惯上对理财内容的划分，可以将财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。财务风险管理的主要任务，就是紧紧围绕“企业价值最大化”的理财目标，针对以上四个方面建立起“识别一评估防范和控带扩三个环节的财务风险管理机制。张友棠2004对财务风险预警系统管理进行了系统研究，构建了财务预警警兆识别系统及财务预警个体指数、综合指数测试系统；张鸣、张艳和程涛2004对企业财务预警进行了系统研究，从理论、实证、应用和案例角度综合研究；干胜道2006从信息不对称视角对企业资金安全性控制问题进行了系
12、统研究。冯建、常国华（2008）从目前财务风险管理研究现状开始，针对重视具体财务风险管理策略和方法的研究而忽略整体企业财务风险管理体系研究，较少对财务风险管理主体责权配置的研究等问题，围绕构建动态财务风险管理体系这一主题展开研究。从动态财务风险管理体系涉及的三个方面内容展开，在动态财务风险管理体系个部分分析的基础上，提出企业动态财务风险管理体系就是在一系列财务风险管理制度的规范和约束下，使企业财务风险管理主体持续地作用于风险识别一一风险评估一一风险应对的过程。并结合图示对动态财务风险管理体系的运行进行了具体说明。李羽佳（2010）金融危机虽然已经过去，但它带来的影响将延续久远。此次的危机唤起了
13、幸存企业对财务风险管理的意识，纷纷对自身的财务风险管理系统进行评估和改进。作者从后金融危机时代的特征展开论述，通过分析我国企业财务风险管理现状，提出了后危机时代加强财务风险管理的相关对策。3、国内关于企业集团财务风险管理问题的研究国内在企业集团财务风险管理的研究方面，近几年也取得了一定进展。武汉交通大学余廉1999在实证考察和分析我国企业经营现状的基础上，对我国企业由于管理失误等原因所导致的经营困境或破产倒闭等现象及其规律进行了初步的研究。并对市场风险、组织风险、财务风险等，构建了初步的预测指标体系和数理分析模型。但该研究主要体现在理论探讨方面，真正应用于企业实践尚有一定差距和局限性。上海复旦
14、大学的黄岩2001以沪深两地的部分上市公司为样本，应用多元统计分析和趋势分析方法，提出了我国工业企业上市公司财务失败的预测模型。陈瑜通过对财务状况正常的企业与已经陷入困境ST类上市公司的同类指标进行研究和比较，并应用一元分析、回归分析、判别分析等分析方法，对预测和判别我国现有上市公司中的非ST类公司和ST类公司，有一定的借鉴作用。中国证监会北京证券办2001年所设计的上市公司财务风险预警系统，针对上市公司年报中披露的有关信息，提出用若干定量指标和定性指标来判断其财务风险程度并作为分类监管的依据。其中定量指标主要包括资金风险、关联方占用风险、投资项目风险、对外投资风险等五类风险；定性指标包括管理
15、层人事变动及抵押担保事项等五项风险。但该财务风险预警系统在指标选取中同类指标重复较多，因此导致重复计算量较大同时该预警系统中所给出的预警标准和财务风险判断标准过多地依赖于经验，不适用于非上市企业的财务风险预警管理要求。芮筠（2006）在企业集团财务风险管理中阐述了企业集团财务风险管理的具体步骤，主要是企业集团的财务战略管理；企业集团的内部控制系统；企业集团的融资、投资和收益分配管理；企业集团非可控风险的管理。现实中，我国企业对风险的认识、管理，无论是在主观意识方面，还是在风险管理机制建设方面，都显得远远不够。因此，必须注重企业风险控制体系的建设。钟育炎（2007）对企业集团发展中如何防范和控制
16、财务风险问题作了系统的论证，以便企业集团采取针对性措施对财务风险进行有效的管理，从而提高经济效益。袁晓波（2008）在企业集团财务控制模式及其选择一文根据管理权限的集中程度，将企业集团财务控制系统分为集权摸式、分权摸式和折中模式。分析了企业集团财务控制三种模式的内容和适用性，认为我国企业集团应倾向于选择折中型财务控制模式，主要基于三个方面的因素企业集团类型、集权与分权、集团管理能力。孔玉生、程素娟（2010）认为企业集团财务风险是指财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。现实中，我国企业集团对风险的识别、管理，无论是在主观意识方面，还是在风险管理机制建设方面，都显得远远不够，提
17、出必须注重企业集团风险控制体系的建设的建议。此文章着重阐述了企业集团财务风险产生机理和企业集团财务风险防范措施。从以上的文献综述可看出，我国财务风险管理理论发展还不完善，尤其是在定量分析方面还是比较薄弱，这与我国不断规范化的财务管理体系不相适，财务管理人员风险意识淡薄也普遍存在，这也是由于财务风险管理理论和方法落后所造成的。不完善的财务风险管理对快速发展的企业集团也造成影响，因此对财务风险管理理论的研究具有很大的现实意义。三、总结部分财务风险管理对企业具有重要意义，在当前全球化市场经济条件下，如果一个企业没有优秀的企业财务风险管理，企业将无法存续。目前，却来越多的企业致力于财务风险的管理。企业
18、集团作为市场竞争中的一支主要力量，在瞬息万变的环境中做好财务风险管理迫在眉睫。总结了国内外各方对财务风险及企业集团财务风险的研究成果，发现财务风险管理问题存在于各个国家各个企业，集团企业也不例外。从国外财务风险管理有关理论研究及实践来看，主要以金融领域为主，即在银行业、证券业应用较为普遍。相比较而言，我国关于财务风险管理的研究和应用较为落后，而且企业层次的财务风险管理研究刚刚起步，有关企业的财务风险管理理论和实践，尤其是企业集团的财务风险管理领域，更是缺乏较为深入系统的研究。相对于其它管理领域的研究而言，从已发表的企业集团财务风险管理的论文和现有的文献资料来看，不仅数量不多、研究深度不够，而且
19、缺乏系统性。此外，虽然国外对财务风险管理的有关理论研究，对我国企业集团的财务风险管理虽然有一定的借鉴作用，但由于政治、经济、文化等客观因素的不同，决定了我国企业集团的财务风险具有特殊性。本文将结合我省企业集团发展的实际情况，结合国内外己有的研究成果，阐明财务风险管理对企业集团的重要性基础上，分析总结浙江企业集团财务风险管理的现状和问题，提出进一步改进浙江企业集团财务风险管理的对策建议，最后选择一个企业集团财务风险管理的实例，介绍财务风险管理的经验做法。具体研究内容主要集中在以下五个方面（1）财务风险管理及其对企业集团的意义；（2）浙江企业集团的发展现状；（3）浙江企业集团财务风险管理现状和存在
20、的问题；（4）提升浙江企业集团财务风险管理水平的对策；（5）某企业集团财务风险管理的实践做法。为进一步加强浙江企业集团财务风险管理，提升财务风险管理水平和市场竞争能力，促使浙江企业集团更快更好地发展提供参考。主要参考文献1国家经贸委经济研究中心课题组中国企业集团成长研究中国城市出版社，20022刘菁企业集团财务控制研究立信会计出版社，20073张延波企业集团财务战略与财务政策经济管理出版社，20024彭韶兵、邢精平公司财务危机论清华大学出版社，20055张延波高级财务管理中央广播电视大学出版社，20096中国注册会计师协会公司战略与风险管理中国财政经济出版社，20107李羽佳后危机时代企业的财
21、务风险管理国际商务财会，20105P23248秦江顺浅谈我国企业的财务风险管理现代经济信息，20088P25/429芮筠企业集团财务风险管理集团经济研究，20065P262710钟育炎企业集团财务风险的防范与控制经济师，20075P17317411袁晓波企业集团财务控制模式及其选择现代企业,2008（10）P323412浙江省大企业集团现状及发展思路，新浪财经，2010年1月4日105813程定尧，蒋怡浙江省企业集团发展进程研究浙江统计，2009（12）P2414孔玉生，程素娟企业集团财务风险成因与防范财会通讯,2010（3）P14014115欧阳华我国企业集团财务风险管理系统研究西南大学硕士
22、论文，200616张星文集团公司财务风险管理研究广西大学硕士论文，200717蔡喆企业财务活动中的风险管理问题研究北京工商大学硕士论文，200618冯建,常国华构建企业动态财务风险管理体系企业内部控制与风险管理论坛论文集,2008P37838219BANSALARUN,KAUFFMANROBERT,MARKROBERTMANDPETERSEDWARD,FINANCIALRISKANDFINANCIALRISKMANAGEMENTTECHNOLOGYRMTISSUESANDADVANTAGESAUGUST1992INFORMATIONSYSTEMSWORKINGPAPERSSERIES,VOL,PP,1992AVAILABLEATSSRNHTTP/SSRNCOM/ABSTRACT1289015,OCTOBER31,200820PAGACH,DONALDPANDWARR,RICHARDS2010“THEEFFECTSOFENTERPRISERISKMANAGEMENTONFIRMPERFORMANCE”AVAILABLEATSSRNHTTP/SSRNCOM/ABSTRACT1155218,JULY6,2008
