1、面向新世纪的财务管理与首席财务官,一、现代企业制度与财务管理,二、树立新的财务理念,三、跨国公司的财务管理与CFO,四、中外企业财务组织结构之比较： 委派与监控,五、CFO需要思考的问题,一、 现代企业制度与财务管理,（一） 产权清晰与财务关系,（还本付息，优先清算） （资本保值增值，剩余分配权）,（二） 权责明确与财务责任,公司财务管理活动从董事会开始： 董事会：制定战略方针，重大投资与经营决策，确定预算。 经理班子：日常经营管理，执行预算。,（三） 政企分开与财务目标,政府与企业的功能不同，行为不同。,（四） 管理科学与财务管理,1、企业内部科学化管理，需要加强财务管 理和会计核算。,2、
2、利用会计信息进行管理。,3、通过加强财务管理，落实经理人员的经 管责任。,二、树立新的财务理念,1、最高理财目标 追求所有者财富最大化。,2、注重战略管理 公司经营战略与财务战略的高度融合。,3、愈加强调现金流量在公司战略管理中的重要地位 Cash Flow is King。 良好的经营成果与堪忧的财务状况是否同时存并？ 追求基于现金流量的投资回报能力。,4、树立新的公司价值观,把握价值动因 股东财富之价值=公司价值负债； 公司价值=未来自由现金流量x 加权平均资本成本贴现率； 未来自由现金流量=经营活动现金净流量资本性支出。,杜邦公司现金流量分析（1）杜邦公司自由现金流量Free Cash
3、Flow （$ in millions） 1992 1993 1994 Cash from operations $4388 $5380 $5664Capital expenditures 4448 3621 3050 Free cash flow (FCF) $ (60) $1759 $2614,（2）杜邦公司现金流量与经营业绩Income statement （$ in millions） 1992 1993 1994 Sales $33291 $32621 $34042CGS (22046) (21624) (21977) Gross margin $11245 $10997 $1206
4、5 % 33.8 33.7 35.4,Cash flow Statement（$ in millions） 1992 1993 1994Cash collections $33249 $32724 $34072Cash for inputs (21752) (21177) (21786) Cash gross margin $11497 $11547 $12286% 34.6 35.3 36.1,Financial ratios （$ in millions） 1992 1993 1994Cash collections / Sales(%) 99.9 100.3 100.1Cash for
5、inputs / CGS 98.7 97.9 99.1,5、紧随会计变革 “在利润与现金流量相背离的情况下，传统会计显得那么的 无能为力”。,6、通过资本运作达成资源的优化配置 将资源有效配置的观念贯穿于战略管理和经营管理的全过程。 将资源配置与每一项作业的成本动因紧密联系起来，毋庸置 疑地为增加股东财富开辟了新的空间。,7、财务目标多元化 销售收入：客户（消费者）的利益 销售成本：供应商、员工的利益 管理费用：管理人员的利益 销售费用：客户（消费者）的利益 财务费用： 债权人的利益 税 金： 政府的利益 净 利 润： 所有者（股东）的利益 信息披露： 一切利益相关者的关系,财务报告用户：,*
6、见中国财政部：企业会计准则，1992年11月30日。*见美国FASB：State of Financial Accounting Concepts No.1，1978年11月。,8、强调预算控制 公司内部的高度计划与集权控制。,9、提高风险的防范能力 清晰把握风险何在，成为风险的把关人 （Risk-taker).,10、财务相对独立观 财务管理不是一般的附庸，应具有一定的独立性。,11、跳出传统会计的局限性 会计工作是财务管理（广义）的重要部分，但决非是后者之全部。市场经济环境下，财务管理（狭义比会计更重要，任务更艰巨，工作难度更大。,12、建立一流的财务支持系统 建立适应战略管理需要的财务支
7、持系统：,三、跨国公司财务管理与CFO,（一）跨国公司财务管理的主要经验,参与公司发展战略的设计，并力促公司发展战 略与投资者的期望相一致。,始终以追求和实现所有者财富最大化为己任或 最高理财目标，并将这一目标始终与公司的发 展战略和日常的经营管理活动有机地整合在一 起。,能为公司发展带来产生重大影响的新的财务理 念，能够创建一个足以使公司实现战略目标和 获得持续发展能力的财务支持系统。,（二）跨国公司的CFO,1、工作要点建立一个反应灵敏、分工明确、监控严密、相对 独立、规范高效的财务支持系统,反应灵敏：对风险、突发事件的敏感性和应变能 力 风险控制； 分工明确：优化的财务组织机构； 监控严
8、密：严格有效的内部审批制度（尤其是信 用审批和投资审批程序）； 相对独立：保持财务组织与财务工作的独立性， 力排干扰，但决不孤立； 规范高效：合法理财，依法披露，追求效率。,公司财务资源的的第一把关人 资金调配资本运作资源配置经手人。,保持对公司财务风险和经营风险的独立发言权 对市场保持一种敬畏，并有一种虔诚的心态； 对风险的判断具有权威性。,韩国企业悬了？,无度扩张，大肆举债，管理不善按韩国政府的要求，企业的资产负债率应降到200%，但目前韩国的前30家最大的企业均达不到。以前5家为例： 资产负债率 子公司(97年) 企 业 (1998年底) 关闭 尚存 现代集团 482.8% 25 32
9、大宇集团 354.9 26 10 三星集团 252.1 22 37 LG 314.5 9 38 SK 240.3 9 25 -北京青年报99年7月28日 蔡来兴：全球500强,统一的财权控制和银行业务控制 严防财务失控。,及时提供财务信息和管理信息 高效的信息流, 理解信息披露的规范环境,经济法公司法、证券法、税法、银行法、会计法、注册会计师法,信息披露准则（证监会）,会计准则（财政部）（企业会计准则：基本准则、具体准则）,独立审计准则（中注协）具体准则具体准则与实物公告职业规范指南,行业、专业会计制度,企业自行制定企业会计制度、内部控制制度、信息披露制度,财务报告,中国财务报告与信息披露规范
10、环境：,把握财务控制的关键点和警戒点 关键点：成本控制，信用控制，存货控制。 警戒点：资本结构，负债经营风险与资金成本 侧重资产负债表B/S和现金流量表CF/S的 管理。,高超的分析技能 财务分析，经济形势分析（如通货膨胀或通货紧缩 对财务的影响）。,管理利润的时效 关注、平衡盈利与现金流量的关系。,与CPA的良好沟通 接受审计监督，吸收必要的咨询。,2、个人素质,部门领袖，财务管家,财务问题的分析师、咨询师,视己为企业家（经理人）队伍中的一个重要成员， 善于合作,职业判断能力强，善于运筹帷幄，不拘泥于 会计思维,知识面广，思维敏捷，反应迅速，决策果断,敬业精神,四、中外企业财务组织结构之比较
11、：委派与监控,（一） 西方1、一般财务组织结构 董事会各种专业委员会 （如发展战略、预算、 审计、薪酬、法律等）首席执行官CEO或财务总监HR副总 营销副总R&D副总 制造副总 信息总监 CFOCIO内部审计官商业行为官 BPO财务主任主计长财务计划与分析师TreasurerControllerFP&A 资金筹集 会计制度设计 预算控制 资金投放 财务会计 财务分析 资金结算 成本管理会计（内部报告） 税金计划 财务报告与信息披露 信用管理 数据处理 股利分配 内部控制 养老金管理 保险管理 债权人、股东关系处理,CASE：美国UTC集团财务组织结构 The Structure of Fina
12、ncial Organization of United Technologies Corporation,2、集团内部的双向汇报制上级公司的CFO下级公司的CEO下级公司的CFO,（二）中国CASE1：上海电器集团：事业部制董事会审计委员会 稽查室集团CEO 集团CFO事业部部长事业CFO子公司CEO子公司CFO,CASE2：蛇口招商港务股份有限公司：职能部制,CASE3：上海港务局财务会计主管委派制,五、CFO需要思考的问题,1、怎样通过建立一个一流的财务支持系统以适应公司的战略管 理，提升公司的管理水准？,2、怎样从战略管理出发，制定具有风险防范功能的财务规划？,3、怎样促使自己在制定财
13、务战略、增加股东财富中发挥重要的 作用，并且使这一作用的发挥通过投资管理和预算控制得到 不断的加强？,4、怎样将被动的财务监控理念，转变成为预先和过程的积极干 预与渗透？,5、怎样建立一个合理的财务支持系统，以协调、规范不同企业 的财务活动和财务流程，引导企业兼并或集团组建？,6、财务管理的工作难点是什么？缺乏理念？缺乏理解？ 财务环境差？领导水平低？缺乏好助手？得不到优质培训？,7、在工作中CFO需要什么样的支持？,8、CFO的职责范围是什么？执行的是组织核算的职能，监督 的职能，还是参与决策的职能，或者三者兼而有之？或者其 中一个为主，其它为次？,9、公司治理与CFO、财务管理的关系是什么
14、？,10、中外企业CFO的职责、地位、作用有何区别？,11、CFO怎样处理与CEO的关系？,12、财务部门怎样处理与其它职能部门的关系？13、您对CFO的各种委派制有何看法？,14、作为CFO，您在对财务活动实施监控时，与其他监督机构或人 员（如财税专管员、信贷员、上级财务负责人、职代会、监事 会、内部审计、稽查特派员、党的纪律检查委员会、注册会计 师CPA等）的关系如何处理？,15、怎样建立一支素质高、业务强的CFO人才队伍？16、财务总监（中央或地方政府文件）、总会计师（会计法） 、财务负责人（公司法）三者间有无区别？,大观园的财务制度贾府公司衰败析,公司名称：贾府。上市代码：大观园。名誉
15、董事长：贾母。董事长：贾政。董事会成员：王夫人，邢夫人，贾赦，贾珍等。总经理：王熙凤。经营者成员：平儿，鸳鸯。管理风格：事必躬亲。财务运作模式：财务由总经理把握。员工生老病死、各部门购买物品、银两支取等， 都由总经理独自签发“对牌”。 财务部门没有任何相对独立的监控能力。 只需让“老祖宗”贾母等诸位董事享足清富，无须信息披露。财务舞弊事件：1、总经理在铁槛寺索取的贿赂入帐； 2、挪用丫鬟、老妈子、脚夫、长工的银响放高利贷入帐；,3、贾链大搞婚外恋闹出人命案的感情赔偿费入帐；等等。破产起因：贾赦仗势强买古扇，闹出人命案子，被查抄府宅，王熙凤的借卷 （非法拆借资金)也被抄了出来，贾府财务状况大白于天下，贾母 愕然，投资贾府公司的出资人更是扼腕不止，痛心疾首。衰败的原因：表面上公司管理者观念落后、方法老套； 实质上陈旧的体制导致出滋生弊端的运作方式。警世之言：附庸的、没有相对独立的财务制度，缺乏公开透明的信息披露制 度，是导致产生混沌、失真财务信息的根源，看似海市蜃楼，却 当真不得。,红楼梦新解：公司治理的难题孙铮整理千禧年春节,路漫漫其修远兮， 吾将上下而求索！,
