1、AllianceBernstein 環球股票策略基金,Bernstein Value Equities 下稱 “Bernstein”； Alliance Growth Equities 下稱 “Alliance”； AllianceBernstein Blend Strategies 下稱 “AllianceBernstein ”；本簡報小冊子僅供閣下用作於私人及保密的會面時，討論潛在或現時的投資諮詢之用。本簡報並不是廣告或旨在供公眾使用，或在我們的私人會面之外派發。向閣下提供的內容僅為聯博的基本背景資料，並不構成提供任何服務的要約。 聯博香港有限公司,1,建基於不同客戶組別及不同投資策略的關
2、係，有助更深入了解客戶的需要,截至2006年9月30日*AllianceBernstein L.P.管理下總資產,AllianceBernstein:獨一無二的廣泛投資範疇,環球平台和當地知識提高投資專業技術而促進客戶投資組合的收益效果,持續地分散投資於各個範疇,團隊人員穩定，確保能堅定不移地貫徹每種紀律化的投資風格,RFP Group-Quarterly Update(similarpage in Value upfronts),Client Domicile chart from data requests(Kelly W.),AllianceBernstein,2,三藩市,倫敦,新加坡,
3、香港,雪梨,開普頓,紐約,孟買 (Bombay),墨爾本,威靈頓,台北,一個全球性的平台,明尼阿波里斯,芝加哥,克里夫蘭,東京,投資管理及或研究辦公室合營企業,聖保羅,上海,莫斯科,截至2006年9月30日,分析員數目,買方,基本因素,71,51,46,定量,8,17,11,經濟師,0,1,8,分析員總數,79,69,65,增長型,價值型,固定收益,多資產*,買方,賣方,70,57,47,17,51,242,8,20,10,25,6,69,0,0,8,0,0,8,78,77,65,42,57,319,總數,蒙特利亞,AllianceBernstein,3,AllianceBernstein,世
4、界認可的業界領導者,4,環球股票策略基金,AllianceBernstein Blend Strategies,5,AllianceBernstein: 兩個清晰的投資理念,截至2006年9月30日資料來源：AllianceBernstein,長期盈利能力,利潤及股價下跌,短期問題,糾正策略,增長型投資,價值型投資,目標：買入優秀盈利增長但被低估者硏究問題：高度盈利增長能否持續？,目標：買入價位便宜者硏究問題：低落的盈利會否回升？,盈利增長加快,AllianceBernstein Blend Strategies,6,AllianceBernstein - 環球股票策略基金,Alliance環
5、球增長,建基於過往在增長及價值上的强勁回報表現以負面相關的溢價緩和風格風險,Bernstein環球價值,50%,50%,AllianceBernstein 環球股票策略基金: 積極核心策略,100 至 150隻股票,200 至 300隻股票,100 至 150 隻股票,截至 2006年9月30日來源:AllianceBernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,7,環球股票策略基金,註冊地點: 盧森堡基金成立日: 2003 年 12 月 19 日財政年度終結： 8 月 31 日淨資產： $2,397.60 百萬美元 (截至 2006 年 9 月 30
6、 日)基準貨幣： 美元基準： 摩根士丹利世界指數認購費用、 收費及支出 (S1 類) *：首次認講費： 無管理費： 0.70%*分銷費： 無或有遞延銷售費： 無其他行政費用： 0.15%,截至 2006 年 9 月 30 日*有關認購費用，收費及開支，請參閱 AllianceBernstein 基金認購章程的第二章如何認購股份 及其他資訊費用及支出。管理公司已自願進行，相反地直至管理公司代表基金通知股東，如果，在任何的財政年度，有關組合內下列股份類別的綜合收費及支出（包括所有管理費及所有其他在第二章如何認購股份 及其他資訊費用及支出中列明的支出，惟稅項，交易費用，借貸利息及其他支出除外）超過組
7、合平均淨資產值在財政年度屬於組合內的股份 A,B,C,I,S,S1 類的下列百分比，分別為：2.10%, 3.10%, 2.30%, 1.30%, 0.15% 及 0.85%，基金可能在支付予管理公司的費用中扣除，或由管理公司負責該等超支的費用及支出。*以每日資產淨值之年度百分比率計費用。如欲索取更詳細的管理費資訊，請參閱 AllianceBernstein 基金認購章程的第二章其他資訊費用及支出；資料來源： AllianceBernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,8,環球股票策略基金: 表現概覽,平均年度回報S1 類股份 （美元）,過往表現並
8、不保證將來的回報。截至2006年9月30日。*S1 類股份推出日期為2003年12月19日總回報由AllianceBernstein提供，反映淨資產值的改變及假設所述期內將基金股份派發的任何股息再投資，但並不反映銷售費用。這些數字並不代表投資者的實際回報。 由於所投資的個別證券的價格有所波動，所以投資項目的投資回報及本金價值亦將有波動，以至如贖回股票時可能較原來投資的成本為多或少。投資者不可以直接投資於指數或平均加權上，而結果並不代表任何某種投資 - 包括AllianceBernstein基金。請參考本介紹資料尾部有關指數及披露的說明。來源：標準普爾公司、美世投資顧問公司、摩根士丹利資本國際及
9、AllianceBernstein,AllianceBernstein 環球股票策略基金,摩根士丹利資本國際世界指數,3 個月,1 年,自成立日開始*,AllianceBernstein Blend Strategies,9,市場展望,AllianceBernstein Blend Strategies,10,一改三年來的趨勢，國防及科技業領先，能源業在第三季落後,環球大部分市場在第三季復甦，普遍帶動本年至今的強勁回報,以當地貨幣計算之指數回報*,MSCI World Index5.0%,2006年1月-9月,%,公用事業電訊科技金融主要消費品健康護理非核心消費品工業材料,摩根士丹利世界指數,
10、能源,歐洲美國新興市場* 日本,歐洲美國新興市場* 日本,以當地貨幣計算之摩根士丹利世界指數行業回報：2006年第3季,摩根士丹利世界指數,摩根士丹利世界指數,2006年第3季,環球復甦有廣泛根據,截至 2006 年 9 月 30 日*歐洲由摩根士丹利歐洲指數；美國由標準普爾 500 指數；日本由摩根士丹利日本指數；新興市場由摩根士丹利新興市場指數代表*新興市場以美元計算資料來源：FactSet, I/B/E/S, 摩根士丹利資本國際, 標準普爾及 AllianceBernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,11,通脹壓力減輕的訊號促使美國聯邦儲備
11、局在八月及九月維持利率不變。投資者現在預期 2007 年減息,能源價格由高位急劇下調，舒緩了消費者；高庫存建議的解除可能維持數月,截至 2006 年 9 月 30 日*根據聯邦基金期貨*西德州中級原油，每桶美元計截至2006年第2季，經濟合作及發展組織商業及政府原油及產品總庫存 資料來源：ABM, AMRO, 經濟分析局, EcoWin, Haver Analytics, IEA, 美國聯邦儲備局及 Alliance,聯儲局停止加息，油價下降為軟著陸帶來希望,美國聯邦儲備基金目標利率,預期*,油價及天然氣價格*, 2006年第3季,OECD原油庫存,油價*（右方刻度）,美國天然氣期貨*（左方刻
12、度）,2006年庫存,5年平均,陰影部分=5年範圍,百分比,美元,每百萬桶,AllianceBernstein Blend Strategies,12,盈利預測調整比率仍維持正數，延續令人具印象的傾向,環球盈利預測*,經濟增長有跡象減慢，但是在各地區仍維持正增長,歐洲 日本 美國 已發展環球 新興,實質經濟增長率,經濟增長在減慢，但仍有正增長；調整亦是正數,截至 2006 年 9 月 30 日*按月百分比變化,截至 2006 年 8 月資料來源：Consensus Economics, Datastream, 經濟學人智庫, I/B/E/S, 摩根士丹利資本國際及Bernstein,Allia
13、nceBernstein Blend Strategies,13,低及受壓的估值揭示市場在行業間缺乏增長率的分別,現有估值不保證將來的表現。截至 2006 年 9 月 30 日*摩根士丹利世界指數每月的 GICS 部分的平均市盈率以每月計算，並不包括負數的市盈率*有關價格至前盈利。延伸至摩根士丹利世界指數。增長及價值分類按我們獨有的增長模式，因素包括銷售增長、銷售增長穩定能力及估值倍數。資料來源：FactSet, 摩根士丹利資本國際及 AllianceBernstein,非核心消費,主要消費品,能源及天然資源,金融,健康護理,工業,科技,材料,電訊服務,公用事業,最高,現時,最低,在強制估值中
14、的增長股份交易：環球,環球增長對價值*,平均值,價值機會,增長機會,為溢價而付出的增長型股份，根據有關市盈率倍數，全球趨向長期低位,比率（),有關歷年世界部分市盈率： 19952006*,增長對價值的有關市盈率： 環球,比率 (),AllianceBernstein Blend Strategies,14,我們就轉變中的機遇回應,現有估值不保證將來的表現。截至 2006 年 9 月 30 日*長期平均值是由 1970 年 1 月至 2006 年 9 月計算。股份的指數比重在摩根士丹利世界指數中超過 25 基點會界定為非常大市值的股份。股份的指數比重界乎 1.5 至 5 基點會界定為中型市值股份
15、。股份大小的分類是以市值加權平均及全球市值加權平均作比較。負每股盈利會視為零。*有關摩根士丹利世界指數的綜合環球價值及環球策略價值帳戶的兩年連續事後追蹤誤差資料來源：摩根士丹利資本國際及 AllianceBernstein,追蹤誤差*,我們已增加持有現時有吸引估值及盈利能力特徵的大型市值股份,因此，組合比平時更分散，風險更低,按市值對市場的溢價/折讓*,非常大市值,中型市值,長期平均,2006年9月,市盈率,非常大市值,中型市值,股本回報率,環球價值,環球策略價值,(%),AllianceBernstein Blend Strategies,15,截至 2006 年 6 月 30 日根據管理摩
16、根士丹利全球的環球股票策略帳戶的代表資料來源：AllianceBernstein，詳情參閱股份例子的披露。,11.3%,AllianceBernstein 環球股票策略：風格分配保持平衡,增長,重疊,價值,花旗集團瑞信通用電器豐田汽車摩根大通,50.1%,49.9%,整體,AllianceBernstein Blend Strategies,16,市帳率2007預測,每股盈利增長2007 預測 / 2006 預測 按年計,截至 2006 年 9 月 30 日資料來源：I/B/E/S, 摩根士丹利資本國際及 AllianceBernstein,增長及價格的必勝平衡,AllianceBernste
17、in Blend Strategies,附件,17,AllianceBernstein Blend Strategies,18,混合型調節成分的行業風險： 行業比重,截至 2006 年 9 月 30 日*與摩根士丹利世界指數比較；由於以四捨五入的方法計算，上述數字的總和未必等於總值資料來源：摩根士丹利及 AllianceBernstein,積極比重*,價值型,成長型,混合型,能源,金融,資訊科技,主要消費品,工業,健康護理,AllianceBernstein Blend Strategies,19,混合型調節成分的行業風險：地區比重,截至 2006 年 9 月 30 日*與摩根士丹利世界指數比
18、較；由於以四捨五入的方法計算，上述數字的總和未必等於總值資料來源：摩根士丹利及 AllianceBernstein,積極比重*,價值型,增長型,混合型,歐洲,北美洲,日本,其他亞太地區,新興市場,AllianceBernstein Blend Strategies,20,環球股票策略基金 ：投資組合 (截至2006年9月30日),行業增長,截至 2006 年 9 月 30 日資料來源： AllianceBernstein,行業價值,國家分佈,投資組合,消費品生產,基本工業,資本財貨,消費者服務,消費品生產,增長股票,AllianceBernstein Blend Strategies,21,A
19、llianceBernstein的宗旨,比全球任何投資公司掌握更多知識，並且更能善用相關知識利用和共享知識，協助本公司客戶投資成功，讓客戶安枕無憂客戶權益至高無上,AllianceBernstein,22,Biographies,李松資深投資組合經理混合策略李先生任職混合策略團隊副總裁兼高級投資組合經理，駐於香港。他在2006年加入AllianceBernstein，已有15年投資經驗。他曾在Deutsche Asset Management工作兩年，又曾在Citigroup Asset Management工作6年，任職高級定量分析員投資組合經理，負責各種不同的國內及國際股票產品。在此之前，
20、他曾在明尼蘇達大學工作4年，任職司庫助理，負責管理捐贈及退休基金。在1989年入行，最初擔任創業資本分析員。他持有明尼蘇達大學財務學工商管理碩士學位，以及華南理工大學電機工程碩士及理學士學位。CFA Charterholder 1997。駐點：中國香港黃慧敏執行總監，北亞區機構業務總負責人黃小姐於二零零四年加入AllianceBernstein，現任執行總監，北亞區機構業務總負責人。 在加入AllianceBernstein前，黃小姐於香港滙豐資產管理擔任董事兼業務拓展總監，負責開拓香港、中國離岸、臺灣離岸及韓國離岸地區機構及零售兩方面的新業務。於滙豐任職期間，黃小姐亦擔任香港政府顧問，就強制
21、性公積金的發展提供意見。在任職於滙豐前，黃小姐於一九九三至九四年擔任Towers Perrin的資產顧問服務主管，在此以前曾在澳洲工作四年，擔任GIO的精算固定收益分析員。黃小姐持有澳洲麥格裏大學經濟學士學位，主修精算學。黃小姐亦是澳洲精算師協會會員，具備正式精算師資格。駐點：中國香港王祐能客戶服務經理，北亞區機構業務王先生于二五年加入本公司。負責支援北亞地區機構業務的所有客戶服務及業務拓展。在加入本公司前，任職電訊盈科的市場經理；電盈為香港主要電訊經營公司，他在二年加入為管理見習生。王先生于二年畢業於香港中大文學，取得工程學士學位。他已通過特許金融分析師三級考試，在取得必需的工作經驗後即可獲
22、得特許金融分析師資格。駐點：中國香港。,AllianceBernstein Blend Strategies,23,有關環球股票混合型模擬,環球股票混合型模擬結果以 Alliance Global Research Growth 的實質綜合回報及 Bernstein Global Value 的實質綜合回報的均值加權計算，由百分之五十/五十比例開始。Global Value 及 Global Research Growth 比例之後是容許倍增直至其中一部分達到結合總值的百分之五十五。在此點，比例會再次平衡，較大的部分會等於結合總值的百分之五十二點五，較少的部分會等於結合總值的百分之四十七點五。
23、再次平衡之後，七十五個基點的交易費用適用於組合再次平衡部分，此總交易費用會在總回報之中扣除。模擬結果並不代表使用客戶資產作實質交易，但是會通過 (i) 具有事後利益模式的追溯徵收及 (ii) 並不反映在我們決策上出現的實質經濟因素的影響。模擬統計對未來結果並沒想到顯示性；並且經常有潛在損失或得益。,AllianceBernstein Blend Strategies,24,股票舉例的揭露事項,提及個別證券之處，僅用以說明本公司投資理念的應用，不應視為AllianceBernstein推薦該等證券。本文所指及所述的個別證券，並不代表為投資組合買入、沽出或向投資組合推薦的所有證券，而且不應假設投資
24、於所指證券以往或將來均有利潤。本公司可應要求提供一份列明對上一年期全部投資的清單。,25,指數內容及披露,摩根士丹利全球指數是一項自由浮動調整指數，用於量度全球已發展市場的股市表現。截至 2002 年 4 月，摩根士丹利全球指數包含以下 23 個已發展市場的國家指數：澳洲、奧地利、比利時、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、香港、愛爾蘭、意大利、日本、荷蘭、紐西蘭、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、英國及美國。摩根士丹利價值及增長指數包括了已發展、新興及所有國家的摩根士丹利股票指數。截至 2003 年 5 月 30 日收市，摩根士丹利資本國際為摩根士丹利價值及增長指數實施了新方法，為
25、風格分層採用二維框架，使用不同的特徵將價值型及增長型證券分類：三項為價值型，五項為增長型，包括前瞻性變數。 設計指數的目的是把摩根士丹利標準國家指數下的成分股分為價值指數及增長指數，在國家指數下把兩者目標分別定在自由浮動調整市值的百分之五十。國家價值指數/增長指數然後會整合成地區價值指數/增長指數。所有 2003 年 5 月 30 日之前，指數使用市帳率 (P/BV) 將標準摩根士丹利國家指數分為價值指數及增長指數。 所有證券按照相關的摩根士丹利國家指數分類為價值 證券(低市帳率證券) 或增長證券(高市帳率證券) 。標普/花旗集團初級市場指數 (PMI) 及標普/花旗集團延展市場指數 (EMI
26、) 把全面市場指數以國家為基礎，按有關規模分類。 PMI/EMI 分類是由所有前列的 BMI 公司按總市值決定。 由列表上最高的每一成分股的適用市值（浮動）開始遞增。 每一國家最高的百分之八十的適用市值會成為 PMI，而餘下的百分之二十則為 EMI。 如果公司的綜合市值等於或超過 $100 百萬美元，所有合資格的公司發行會在指數重組時加入指數，然後分配到 PMI 或 EMI 之中。適用市值低於 $75 百萬美元的股份會在指數重組時從 BMI 中剔除。 標普/花旗集團增長及價值指數採用三項增長及四項價值變數把公司分類成增長、價值或兩者混合。採用集群分析法，使用同等值變數，計算增長及價值分數，顯示
27、股份增長及價值特徵的相關強度。 高增長，低價值的股份會被分類為純增長；高價值，低增長的股份會被分類為純價值。 其他股份的適用市場價值會根據其增長及價值或然率比重分配至每個指數中。 比重然後會作出調整，每一風格的指數成份會包含每一國家及地區約百分之五十的經每年重組的 PMI 及 EMI 。,AllianceBernstein Blend Strategies,26,基金的股份在若干司法管轄區可能受到銷售限制。尤其須注意者，是此等股份不可在美國或向美國人直接或間接招售或出售，詳情見於基金認購章程。更詳細資料亦可向基金分銷商索取。本簡報所載之資料，截至刊印日期為止，屬 AllianceBernste
28、in 的意見，及 AllianceBernstein 相信資料來源為可靠。本公司並不保證其數據的準確性。此外，本公司並不保證在本資料內的任何預測、估計或意見會將會實現。在此表達的意見其後可能隨時間之推移在任何時間作出改變。 該等資料僅提供為參考性質，並無任何在此刊印的資料可構成投資建議。在此刊印的資料亦並無可構成銷售或推廣由 AllianceBernstein、任何聯營機構或代理發起或提供的任何金融工具、產品或服務。 投資者不能直接投資指數或平均指數，該等指數並未包括有關投資於互惠基金的銷售費用或營運開支，該等費用會在總回報中扣除。 標準普爾基金研究評級並不是購買、出售或持有任何基金利益的建議，對個別投資者而言，這並不是市價或穩定性的意見。表現是在建立評級中眾多因素之一，就此而言，對未來結果並無暗示。 結果是根據提供予標準普爾基金研究的現有資料或由標準普爾研究部認為可靠的資料中獲得。 該等資料以英文準備，並在有需要時向某些經授權的財務代表提供。,有關風險,AllianceBernstein Blend Strategies,
