1、财务报表犹如名贵香水，只能细细品鉴，不能生吞活剥,第三章 财务分析,项目导入：银行对企业偿债能力的评估； 财务总监对企业本年计划执行情况的评估。例：信贷员调查贷款企业偿债能力和盈利能力 甲企业向某银行借款100万元，银行信贷部经理向信贷员小张布置了贷款中期检查任务，即检查甲企业的盈利能力及短期偿债能力。甲企业有关资料如下：销售收入净额为400万元，净利润100万元（其中营业利润90万元）；流动资产年末余额1000万元（其中速动资产年末金额为600万元）；流动负债年末余额为600万元。 要求：请你计算相关表示盈利能力和短期偿债能力的指标，对甲企业的财务状况作出评价，并写出报告给领导进行汇报。,提
2、纲树导入：,本章内容包括两大部分， 一是基本财务指标 二是报表财务分析的综合运用除了计算指标，还应该会写财务分析报告。注：由于报表分析有专门的课程，本课程课时少，因此只选择若干主要的指标讲解。（注明*）,一、基本财务指标分析图示,一、基本财务指标分析图示（续）,一、基本财务指标分析图示（续）,一、基本财务指标分析图示（续）,一、财务分析概论,（一）财务分析的定义,以财务报告资料及其他相关资料为依据；采用一系列专门的分析技术和方法；对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价；为投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正
3、确决策提供准确的信息或依据。,（二）财务分析的目的,财务报表分析是一门艺术，正如同一片自然景色，画匠和大师的笔下诠释会有很大差距一样，不同的分析人员在解释同一份报表时可能得出十分不同的结论。受分析主体和服务对象的制约不同分析主体的目的不同不同服务对象所关心的问题也不同,财务分析的目的,从债权人角度,企业偿债能力的大小,收益状况与风险程度是否相适应,从投资者角度,看企业的盈利状况,从管理层角度,现时财务状况、盈利能力、未来持续发展能力,从审计师角度,从政府部门角度,确保财务报表符合会计准则，没重大差错和不规范的会计处理。,宏观运行情况；经营活动遵守法纪情况,财务分析的目的,从投资者角度,（三）财
4、务分析的内容,偿债能力分析,短期偿债能力、长期偿债能力,营运能力分析,总资产及各组成要素的使用效率,盈利能力分析,资金增值能力,发展能力分析,扩大规模，状大实力能力,财务综合分析,财务状况、风险、收益、成本、现金流等综合情况的分析和判断,财务趋势分析,对连续若干期的会计信息和财务指标进行分析,（四）财务分析方法,相关比率,纵向比较,横向比较,效率比率,构成比率,比较分析法,财务分析方法,比率分析法,此外，还有因素分析法等,（五）分析的程序,1.确定范围搜集资料2.选择方法确定指标3.因素分析抓住矛盾4.作出决策提出建议,（六）财务分析的信息基础,财务报告资料及其他相关资料 资产负债表 会计报表
5、 利润表财务报告 所有者权益变动表 现金流量表 会计报表附注审计报告、法规与政策依据,二、财务能力分析,（一）偿债能力分析,包括：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等特征：*资产/流动负债,包括：资产负债率、权东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数等,短期偿债能力分析,*,短期偿债能力分析,速动资产=流动资产-存货,*,短期偿债能力分析,教材：分子为现金或经营活动现金净流量，即分为两个指标。,长期期偿债能力分析,*,长期期偿债能力分析,股东权益比率与权益乘数,计算公式,分析评价,股东权益与资产总额的比率；资产总额是权益的倍数。,股东权益比率=股东权益
6、总额资产总额股东权益比率+权益乘数=1,权益乘数 =资产总额股东权益总额=1（1-流动资产负债率）=1+产权比率,比例越大，负债比率越小，企业财务风险越小，偿还长期债务能力越强。,比例越大，负债程度高，财务杠杆利益越大，但财务风险也大。,*,长期期偿债能力分析,*,权益乘数与相关比率,权益乘数资产总额权益总额 资产总额（资产总额负债总额） 1（1资产负债率）权益乘数产权比率资产总额权益总额负债总额权益总额（资产总额-负债总额）权益总额 权益总额权益总额=1,长期期偿债能力分析,有形净值债务率,计算公式,分析评价,产权比例的延伸。（比产权比例更保守）,有形资产债务率=负债总额（股东权益总额-无形
7、资产净值）,反映企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。比例越小，财务风险越小。,长期偿债能力分析,长期期偿债能力分析,现金利息保障倍数,计算公式,分析评价,利息保障倍数的拓展。（从现金收付制角度来看付息的保障）,现金利息保障倍数=（经营活动现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）现金利息支出,反映企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。比例越大，保障度越高。,影响企业偿债能力的其他因素,或有负债,未决诉讼、未决仲裁、产品质量担保、承担的连带债务担保、重组义务、弃置费用等。,担保责任,承担的连带债务担保（如为其他企业进行的银行借款担保）等。（实际上与上条重复）,租赁活动,融资租
8、赁或经营租赁应付的债务。,银行授信额度,银行授予企业的贷款指标。（可提高企业的偿付能力）,（二）营运能力分析,年周转额资产平均余额,资产年周转额,资产年周转额：一定时期资金周转完成的工作量 应收账款（应收票据）：营业收入净额 存货：营业成本（销售成本）周转额 流动资产：营业收入（销售收入）净额 固定资产：营业收入（销售收入）净额 总资产：营业收入（销售收入）净额,资产平均余额,资产平均余额（期初余额期末余额）2特别地：固定资产平均余额（期初固定资产净值期末固定资产净值）2固定资产原值固定资产的历史成本固定资产净值固定资产原值累计折旧固定资产净额固定资产净值已计提的减值准备,营运能力评价分析,一
9、般地，次数多，速度快，营运能力强；天数越多，速度越慢，营运能力越弱。应收账款：收账迅速；流动性强，偿债能力强；减少收账费用和坏账损失，增加投资收益。存货：变现速度快，周转额大，资金占用水平低。对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。流动资产：表明相同流动资产在一定时间内完成周转额越多，被占用时间越少，利用效果越好。固定资产：利用充分，投资得当，结构合理。反之，生产成果不多，运营能力不强。,营运能力分析例,P89 应收账款周转率=,应收账款平均收账天数=,存货周转率=,存货周转天数=,*,*,营运能力分析例,P90 流动资产周转率=,固定资产周转率=,总资产周转率=,*,*,（三）盈利能力分
10、析,*,盈利能力分析,盈利能力分析,*仅用于分析股份有限公司,股份制企业盈利能力分析,每股收益净利润/普通股平均股数 总资产净利率权益乘数平均每股净资产 营业净利率总资产周转率权益乘数 平均每股净资产每股股利普通股股利总额/年末普通股股数市盈率每股市价/每股收益评价：市盈率高，表明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出高价购买公司股票，但也存在较大的投资风险。,（四）发展能力分析,销售增长率,计算公式,分析评价,本年营业收入增长额/与上年营业收入总额 （%）,指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路，质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份
11、额萎缩。,本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率,*,（四）发展能力分析,资产增长率,计算公式,分析评价,本年总资产增长额/年初资产总额 （%）,指标值越高，表明企业资产规模增长速度越快，企业竞争力增强。要注意资产质量的影响。,本年总资产增长额与年初资产总额的比率,（四）发展能力分析,股权资本增长率,计算公式,分析评价,本年股东权益增长额/年初股东权益总额的比率 （%）又有：=股东权益报酬率留存比率 = 股东权益报酬率（1-股利支付率）,指标若为正值，则指标值越高表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越大；该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害。,又称资本积累率
12、。是本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率,（四）发展能力分析,利润增长率,计算公式,分析评价,本年利润总额增长额/上年利润总额 （%）（利润总额改为净利润总额则为净利润增长率）,比率越高表明企业的成长性越好，发展能力越强。,本年利润总额增长额与上年利润总额的比率,*,【财务指标总结】,母子率类指标资产负债率、产权比率（所有者权益负债率）、营业利润率、营业毛利率、营业净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率子比率类指标流动比率、速动比率、负债比率、产权比率子母比率类指标现金流动负债比率、市盈率（市价盈余比率）周转率类指标应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、
13、总资产周转率。增长率类指标营业收入增长率、资本积累率（所有者权益增长率）三年平均增长率类指标：营业收入三年平均增长率、资本三年平均增长率。,项目导入案例答案例：甲企业向某银行借款100万元，银行信贷部经理向信贷员小张布置了贷款中期检查任务，即检查甲企业的盈利能力及短期偿债能力。甲企业有关资料如下：销售收入净额为400万元，净利润100万元（其中营业利润90万元）；流动资产年末余额1000万元（其中速动资产年末金额为600万元）；流动负债年末余额为600万元。 要求：请你计算相关表示盈利能力和短期偿债能力的指标，对甲企业的财务状况作出评价，并写出报告给领导进行汇报。解1.盈利能力：净利润 率=1
14、00/400100%=25% 营业利润率=90/400100%=22.5% 说明甲企业盈利能力强，而且营业利润点净利润90%，说明利润的质量稳定； 2.短期偿债能力：流动比率=1000/600=1.67 速动比率=600/600=1.00 短期偿债能力比较强，特别是表示可即时还款的速动比率达到了1，说明按期还款没问题。,报表分析的第二部分内容,报表财务分析的综合运用,（一）财务趋势分析,（二）两种综合分析的方法,1.财务比率综合评分法,2.杜邦财务分析法,1.比较财务报表,2.比较百分比财务报表,3.比较财务比率,三、财务趋势分析,比较财务报表比较百分比财务报表比较财务比率图解法,三、财务趋势
15、分析,比较财务报表,比较资产负债表分析,比较利润表分析,总资产变化分析,流动资产变化分析,固定资产变化分析,负债总额变化分析,营业收入变化分析,成本费用变化分析,利润变化分析,思路：用三年资料，计算各项目的增加额，增长率；说明影响。,*,三、财务趋势分析,比较百分比财务报表,比较百分比资产负债表分析,比较百分比利润表分析,流动资产百分比变化分析,非流动资产百分比变化分析,各收入百分比变化分析,各成本费用百分比变化分析,各利润百分比变化分析,思路：用三年资料，资产负债表以负债及股东权益为基数，计算各项目占基数的百分比，说明影响；利润表以营业收入为基数，计算各项目占基数的百分比，说明影响；,资产总
16、额百分比变化分析,流动负债百分比变化分析,股东权益百分比变化分析,*,三、财务趋势分析,比较财务比率,计算连续三年期的财务比率（选择重要的）,流动比率变化分析,速动比率变化分析,资产净利率变化分析,权东权益报酬率变化分析,销售净利率变化分析,思路：选择重要的财务比率指标，用三年资料计算比较，说明其影响。,资产负债率变化分析,应收账款周转率变化分析,总资产周转率变化分析,存货周转率变化分析,四、财务综合分析,财务比率综合评分法（又称：沃尔评分法）杜邦分析法,四、财务综合分析,财务比率综合评分法,选定财务比率,全面性、代表性、同向性,总分100分，按重要性赋分,确定评分值,确定评分值上下限,即最高
17、、最低评分值,确定标准值,指标的理想数值,计算关系比率,实际值/标准值,计算实际得分,评分值关系比例,思路：选择重要且同向变化的财务指标，按重要性赋予权重，然后以行业平均数为基础确定财务比率的标准值，将实际值与标准值比较得到一个关系比率，将关系比率与各项财务比率的权重相乘得出总评分，以此综合评价企业。,四、财务综合分析,杜邦分析法,股东权益报酬率,核心指标，反映目标与财务比率,销售净利率,思路：通过股东权益报酬率指标的分解，得到三个分别为销售情况、资产管理情况和资本结构的重要指标：销售净利率总资产周转率平均权益乘数；再分解，得到一系列财务分析指标。,总资产周转率,通过“销售净利率”的分解展开分
18、析销售活动情况：盈利能力是否良好？市场占有率情况、耗费情况是否良好等。,通过“总资产周转率”分解展开分析资产管理活动情况：结构是否合理？利用效率是否优良等。,平均权益乘数,通过“平均权益乘数”分析资本结构是否合理利用财务杠杆的情况是否良好等。,报表资料,*,股东权益报酬率,股东权益报酬率净利润股东权益平均总额 分子分母同乘以资产平均总额（净利润资产平均总额） （资产平均总额股东权益平均总额） =（净利润/资产平均总额）（股东权益平均总额/资产平均总额）总资产净利率权益乘数（净利润资产平均总额）营业收入营业收入权益乘数销售净利率总资产周转率权益乘数,净资产收益率（例）,股东权益报酬率1260（19762430）/2 1260 2203 57.19%总资产净利率1260（38004500）/2 1260 415030.36%销售净利率1260 9371.4 13.445%总资产周转率9371.4 （38004500）/2 9371.4 41502.258（次）平均权益乘数 （3800+4500）/2 (1976+2430）/2 1.8838股东权益报酬率30.36% 1.883857.19% 13.445% 2.2581.8838 57.19%,报表资料,谢谢！,
