1、國際貨幣體系的演進,大綱,國際匯率制度初探國際貨幣體系的演進布列頓森林體系,國際匯率制度初探,國際貨幣體系三難(Mundell Flemming Model)固定匯率資本的自由流動獨立的貨幣政策,國際匯率制度初探,固定匯率制固定匯率資本自由流動無法擁有獨立貨幣政策例：金本位制、歐元體系掛鉤匯率制(聯繫匯率制)固定匯率資本自由流動半獨立貨幣政策央行須有大量外匯存底平衡掛鉤國貨幣例：布列頓森林體系、里亞爾與美元、港幣與美元,國際匯率制度初探,浮動匯率制資本自由流動獨立的貨幣政策必須承受與預測匯率波動之風險例：無管理浮動匯率制(骯髒浮動匯率制)資本自由流動獨立的貨幣政策匯率範圍底限採不公開原則，可依
2、時空環境改變例：參照體系,大綱,國際匯率制度初探國際貨幣體系的演進布列頓森林體系,國際貨幣體系的演進,銀本位制時期複本位制時期平行本位制雙本位制跛行本位制金本位制時期金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制(虛金本位制)布列頓森林體系時期美元與黃金本位制後布列頓森林體系時期,銀本位制時期,中國明朝西方貿易1436年，稅收一律繳納白銀中華民國1935年廢除最後放棄銀本位制國家,複本位制時期,平行本位制金銀幣同時流通，未訂制兩者兌換比例例：英國金幣基尼、銀幣先令問題：商品同時擁有兩種價格雙本位制金銀幣同時流通，並訂制兩者兌換比例問題：產生格雷欣法則(即劣幣逐良幣)跛行本位制金銀幣同時流通，但銀幣禁止自由鑄
3、造,金本位制時期(第一次全球化),金幣本位制金幣自由流通，輔幣與銀行券可兌換金幣或黃金黃金可自由買賣流通與交由國家鑄成金幣國家貨幣儲備與結算皆用黃金匯率由各國金幣含金量決定問題：世界黃金產地分佈不一，金幣易磨損,金本位制時期(第一次全球化),金塊本位制黃金成為儲備，銀行券取代金幣流通銀行券可自由兌換等價之黃金金匯兌本位制(虛金本位制)黃金儲備放置於他國，本國與其實行固定匯率必須與金幣或金塊本位制國家配合本國貨幣必須兌換成他國貨幣後才可兌換黃金,金本位制的衝擊與覆滅,黃金市場的自由與制約黃金成為商品交換的媒介黃金社會流動率大幅增加自動調節國際收支機制黃金與貨幣掛鉤無法自由發展英國倫敦為唯一的國際
4、性黃金市場第一次世界大戰與世界經濟危機貿易管制、禁止黃金自由買賣和進出口英國倫敦黃金市場關閉(19391954)金本位制的覆滅各國無法擁有獨立的貨幣政策,大綱,國際匯率制度初探國際貨幣體系的演進布列頓森林體系,布列頓森林體系(新金匯兌本位制),1944年，美國布列頓森林協議美元與黃金掛鉤，35美元兌1盎司黃金每一美元的含金量為0.888671克各國貨幣以含金量比例與美元掛鉤，採可調整固定匯率制,布列頓森林體系的影響,布列頓森林體系貢獻穩定匯率防止競貶形成貿易壁壘彌補過去黃金產量不足造成通貨緊縮確立美元成為國際結算依據布列頓森林體系的存在性問題凱因斯的疑慮：特里芬難題,布列頓森林體系的解體,無法
5、抑制的通貨膨漲與輸出性通膨美國國際貿易常年逆差韓戰與越戰相繼爆發美國詹森總統大社會計劃美國黃金儲備大量流失黃金市價大於美元官價歐洲美元過剩形成熱錢倫敦黃金總庫的失敗美元貶值壓力加劇造成多次美元危機1971年8月15日，尼克森震盪,布列頓森林體系的探究,擴大世界貿易大量美元流通擴大世界的購買力固定匯率消除國際貿易匯兌風險三大組織：IMF、WBG、GATTIMF：短期貸款穩住戰後重建國家WBG：長期貸款提供國家穩定發展GATT：促進貿易自由化及資本的自由流動,後布列頓森林體系(參照體系),1971年，史密森協定38美元兌1盎司黃金美元貶值約10%固定匯率波動幅度：1%2.25%1976年，牙買加協定確定國際採浮動匯率制取消美元兌黃金官價，黃金非貨幣化,The End,
