现金流量折现法,第一节基本原理与参数估计,一.基本原理一项资产的价值应等于该资产在未来所产生的全部现金流的现值总和,用公式表示:CFtV=式中:V资产的价值n资产延续的时期CFt资产在t时刻产生的现金流r折现率,t=n,t=1,(1+r)t,第一节基本原理与参数估计,企业价值评估的思路有两种:将企业的价值等同于股东权益的价值,即对企业的股权资本进行估价(有些资料上将这种方法成为“权益法”)企业价值包括股东权益，债权，优先股的价值，即评估的是整个企业的价值（有些资料上将这种方法称为“实体法”）,第一节基本原理与参数估计,二.现金流的估计根据两种不同的评估思路,可将现金流主要分为两种:一种是股权现金流,另一种是企业自由现金流。,第一节基本原理与参数估计,（一）股权自由现金流（FCFE）销售收入-经营费用=利息，税收，折旧，摊销前收益（EBITDA）-折旧和摊销=利息税前收益（EBIT）-利息费用=税前收益-所得税=净收益+折旧和摊销=经营性现金流-优先股股利-资本性支出-净营运资本追加额-偿还本金+新发行债务收入=股权资本自由现金流,第一节基本原理与参数估计,（二）企业自
