,供派发于合格境内机构投资者、专业及机构投资者使用。,我们预期2020年经济增长有望小幅反弹，经济衰退风险有限，这有利于风险资产表现。持鸽派立场的央行在2019年所采取推动市场的宽松措施基本上告一段落。通胀风险被低估，加上近期有所缓和的中美贸易紧张局势仍具不确定性，促使我们在2020年采取适度偏好风险的立场。,2019年央行不寻常地在周期末段转向鸽派立场以抵消全球贸易紧张局势的不利,影响，但是我们预期2020年的宏观环境将与2019年形势显著不同。美国将暂停降息步伐。欧元区及日本须借助财政政策来提振经济，但我们预期会有实际性的支持。然而，新兴市场仍有推出货币刺激措施的空间。,因境此将，带增动长增成长为温支和持回风升险，资而产美表国现通的胀主压要力因会素略。为我上们升的。基我本们情认形为是中宽国松经金济融正环逐,步企稳，但再度推行大规模刺激措施的可能性不大。全球制造业活动及房地产等受利率影响较大的行业有望带动经济在明年上半年逐小幅回升。,对但我通们胀的上展升望，构这成可主能要使风股险票的与是债宏券观回形报势通逐常渐呈转负变相。关其的中关一系项发风生险改是变增，长从持而平削,弱
