,核心观点,1,纸品（生活用纸、工业纸）整体受疫情影响较小，随着国内疫情控制，轻工行业的驱动因素从防疫&必需消费需求转向可选消费需求：卫生用品：抢购潮降温，稳定消费需求仍可期。工业纸：木浆系盈利稳定性较好，包装纸价快涨快跌后将趋于稳定。学生文具及办公用品：发力线上形成补充，Q1相对稳健。家居：淡化Q1波动，关注行业新趋势下的配置价值。包装：烟、酒包装需求韧性强，疫情全球扩散料压制3C包装；金属包装行业整合红利待释放。目前时点，行业配置价值来自以下变化：前瞻卡位行业模式新趋势（新流量入口、线上营销、服务商转型）。疫情推动企业创新和转型加速。行业集中度加速提升。风险因素：全球疫情持续时间超预期；宏观经济及消费需求恢复不达预期。,细分行业经营回顾及前瞻,2,卫生用品工业纸学生文具及办公用品家居包装,轻工制造行业重点公司2020Q1业绩前瞻,资料来源：公司公告，中信证券研究部测算,3,公司名称,2019A/E归属净利润,YOY,2019Q1归属净利润,YOY,2020Q1业绩增速预测,预测来源,，,，,将出现亏损,疫情对卫生用品短期需求有所提振，其中线上渠道增长迅速，生活用纸
