,摘要,我们认为工程机械需求韧性十足，预计2020年挖掘机内销增速有望保持5%10%，伴随行业竞争加剧，以及全球疫情加剧带来的供应链不确定性，核心部件加速国产化趋势持续加强，看好龙头恒立液压！2020年，恒立液压挖机油缸需求旺盛、非标油缸盈利提升以及液压泵阀国产替代加速进行的逻辑依然坚挺，公司有望把握这轮工程机械复苏周期，稳步迈向全球液压之巅！恒立液压：国内液压龙头，客户覆盖+研发优势+产品布局均居行业首位公司是行业周期低点崛起的龙头，在2011-2015年行业低谷期潜心研发液压泵阀，率先实现进口替代，掌握铸造核心工艺，目前公司挖机油缸市占率50%以上，客户包括卡特、三一、徐工等国内外龙头，泵阀处于快速替代进口阶段，客户以三一、徐工、临工、柳工为主，近年新增回转马达，贡献新增量。非标油缸客户多元，包括中铁、铁建、马尼托瓦克、浙江鼎力等各个细分龙头。短期业绩支撑坚实：行业需求韧性强，中大挖泵阀持续替代进口，海外客户有望陆续实现突破，预计今明两年业绩复合增速20%以上！1）2020年挖掘机需求保持韧性，预计全年内销增速5%-10%，公司油缸排产旺盛，销量结构改善+海外客户渗透度继
