核心观点提示海上风电是未来东部沿海地区可再生能源的增长主体：东部沿海地区可再生能源消纳比重低于全国平均水平，未来可再生能源需求高，供给端则受自然资源和土地资源限制，水电、陆上风电和光伏的发展空间有限，海上风电靠近负荷中心、消纳友好、不占用土地资源，是东部沿海地区可再生能源的首选。海上风电在2022年中央补贴退出后大概率由地方政府支持：2022年抢装结束、中央补贴退出后，一方面考虑到江苏、广东拥有庞大的项目储备和千亿左右的风电装备产业链，江苏、广东等相对富裕的地方政府大概率会率先出台配套政策以支持地方海上风电产业的发展；另一方面考虑到浙江、山东等地仍在延续产业换资源的地方政策，19年底公示的竞争性项目大概率将由地方政府补贴支持。预计海上风电在2022年及之后仍有高于预期的并网规模。参考欧洲，中国2023年前后可通过海上风场集群化、风机大型化等实现成本快速下降：目前中国和欧洲海上风电发展差距较大，尤其是中国大型海上风机技术尚未完全掌握，轴承、齿轮箱、叶片、主轴等部分核心设备依赖海外厂家，其中叶片、主轴等在未来有望率先实现进口替代。海底电缆行业市场增量大、技术壁垒高：海底电缆是海上风电和陆上
