,第十一章资产市场,资产,资产是长期提供服务流的商品。消费服务流：一间房子或者一台计算机。现金流：金融资产能够在未来提供现金流，比如证券。资产能持续地为持有者带来经济利益。,对外经济贸易大学金融学院,2,资产,一般来说资产的价值是不确定的，因为在现阶段引入不确定性比较困难，所以我们研究资产时假定未来是确定的。如果资产所提供的现金流不存在不确定性，那么所有的资产就一定具有相同的报酬率。（why？）,对外经济贸易大学金融学院,3,套利,套利是指通过购买某一种或几种资产，同时出售一种或几种资产的交易，来获取报酬的行为。没有不确定性能够发现所有的利润机会。思考：这对资产价格意味着什么？运行良好的市场会迅速消除任何套利机会均衡市场中不存在套利机会。这种均衡条件称为无套利条件。,对外经济贸易大学金融学院,4,套利,资产今天的价格为p0.它明天的价格为p1.现在是否应该出售？持有资产的回报率为也可以写为：,对外经济贸易大学金融学院,5,套利,另一项资产（比如银行存款）的收益率为r当期出售所得收入为$p0,将所得资金存入银行的利息率为r明天将得到,对外经济贸易大学金融学院,6,套利,当即假
