1、毕业论文开题报告财务管理民营企业负债结构问题的研究以萧山国金纺织有限公司为例一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义国内外对资本结构的研究由来已久，其重点是分析权益资本和负债资本的比例关系，却很少涉及负债资本内部的比例关系问题。权益资本和负债资本的比例关系固然重要，但仅仅研究到此是不够的。因为即使该结构合理了，但如果负债资本内部结构不合理，同样也会引发财务上的一系列问题。负债结构对公司的负债治理、公司价值等很多方面都有着重大的影响，尤其是在中国资本市场不发达、证券化程度低的现状下，负债更是企业筹资的主要渠道，同时负债结构一方面影响企业的资本结构，企业负债如果控制在一定的规模上，不仅能保持资本结
2、构的稳定性，又能保持资本结构的弹性，从而促进企业的发展，另一方面又影响企业的财务风险，不同的负债结构会带来不同的筹资总风险和总成本，还影响着企业的筹资能力，合理的负债结构是影响企业筹资能力的重要指标，如果一个企业在负债总额中，短期负债比例过大，会造成企业当期偿债压力过大，短期偿债能力下降，进而影响到企业的筹资能力。因此，基于中国经济环境的负债结构研究，对完善中国企业的公司治理、寻找提升公司价值的途径有着重要的现实意义。并且企业负债结构合理化可以使企业经营风险弱化，从而为企业带来更健康的成长性，为管理者和员工带来更稳定的收益。预期目标本文采用理论和案例研究相结合的方法，对浙江杭州萧山地区的民营中
3、小企业进行实地调查并选取其中比较有代表性的一家企业进行案例研究，收集该企业最近三年的相关报表数据，对取得的数据进行分析验证，研究得出该企业目前的负债结构问题并给出相应的对策及建议，从而帮助该民营企业以及其他类似的中小企业负债结构的优化和管理者融资的合理化。2国内外研究现状国外对负债结构的理论和实证的研究自上世纪80年代呈现不断发展的趋势，主要集中在负债的期限结构和公司价值的关系方面，但对负债结构的其1他方面未见有更多的报道。对负债期限结构选择的研究虽然最早的文献可以追溯到1974年MERTON在金融杂志第29期上发表的论文“公司债务的定价利率结构的风险”。在这篇文章中,作者在假设资本市场是完美
4、的条件下，得出了债务期限结构与企业价值无关的结论。但是真正系统开始对债权期限结构进行研究的却是BARCLAY和SMITH于1995年发表的公司负债的期限结构，他们最早将债权期限结构理论归纳为三类契约成本假说、税收假说与信号假说。随后，STOHS和MAUER于1996年发表的公司负债期限结构的决定因素，GUEDES和OPLER于1996年发表的决定公司发行负债的期限的因素，以及SCHER和HULBURT于2001年发表的小规模企业的负债期限结构，促使债权期限结构选择问题成为公司金融研究的又一个热点。以上几位作者选择研究样本或计量负债期限的方式都不同BARCLAY以期限超过三个月的负债占总负债的比
5、例表示负债的期限；STOHS和MAUER以加权平均的负债期限反映负债的期限；GUEDES和OPLER研究的是企业新发行负债期限结构的决定因素。现将他们的实证研究结果综述如下资产的市场价值与账面价值的比例是反映企业增长机会的主要指标。BARCLAY和SMITH，以及GUEDES和OPLER的研究发现，资产的市场价值与账面价值的比例与负债期限显著负相关，说明企业未来的增长机会越多，企业的短期负债的比例越大，而STOHS和MAUER的研究并未得出相同的结论。STOHS和MAUER，以及GUEDE和OPLER又以企业的广告和研发费用等无形资产的支出水平反映企业未来的增长机会，STOHS和MAUER发现
6、，企业在无形资产方面的支出越多，短期负债的比例就越高，而GUEDES和OPLER并未发现相同的结果。BARCLAY和SMITH，以及STOHS和MAUER以企业价值的自然对数反映企业的规模，他们均发现企业规模与负债期限显著正相关，GUEDES和OPLER以销售收入的自然对数作为反映企业规模的变量，结果发现企业规模与新发行负债的期限负相关，没有支持代理成本假说的观点。相比国外学者对负债结构问题的研究，国内学者更多的是对公司负债结构的影响因素、股权结构、与公司价值的关系等进行了大量的深入研究。陈国英（2004）论述了负债结构对企业的影响以及影响负债结构的因素，提出影响负债结构的主要因素有销售状况、
7、资产结构和利率状况。并且提出了为优化负债结构，要结合企业的特点采用以流动资产与现金流量为基础的测算方法。而刘静在“浅议负债结构”（2009）一文中提出影响企业负债结构优化的因素主要包括企业规模的大小、创办时间的长短、组织形式、诚信状况、管理者应对待风险的态度、利率的稳定程度以及金融、行业、经济因素。2闫华红，李晓芹（2009）以制造业上市公司（除ST类和PT类公司）为研究对象，利用国泰君安数据库，选取了20052007年制造业数据，使用SPSS统计分析对企业的负债结构与企业价值的关系进行了实证检验，并根据构建的模型对回归结果进行了分析。一开始提出了2个假设，最后的实证分析结果与前面的假设基本一
8、致，即企业价值先是随着资产负债率的增加而增加，然后经过某一点后，随着资产负债率的增加而减少，并且存在一个最优值；企业的负债率过高或者过低都不利于提高企业价值，当资产负债率小于40时，资产负债率与企业价值正相关，负债融资能够起到提高企业价值的作用，体现出负债治理的有效性。我国制造业债务融资的最优值为40，但是这个值与西方研究成果相比是很低的，可见在我国负债治理并没有发挥理想的效果，总体上呈现出治理的无效性。张莉（2010）选取了1993年底之前在沪深交易所上市的制造业上市公司20042008年5年间的统计数据，从不同的角度分析其在资产负债率、短期负债比率、长期负债比率、银行借款比例、信用负债比例
9、的变化情况。研究结果显示，我国制造业上市公司资产负债率较西方发达国家偏低，5年来基本维持在55左右，长期负债比例偏低，基本在10以下，企业倾向于短期负债（高达约90），负债期限结构不合理；制造业下属行业之间的负债结构存在显著差异；国有控股企业较民营企业更容易出现财务保守现象，国有控股企业的资产负债率明显低于民营控股企业；资产规模大的企业具有资产抵押能力，更易获得长期借款或者发行债券，同时也拥有较好的信用，信用负债的比例也因此较高。总之，不同的控制人、地域、资产规模、所处的成长阶段都对企业的负债结构产生影响。我将选取某一民营企业为研究对象，首先介绍民营企业负债的普遍现状，及融资状况，然后具体研究
10、某家民营企业的情况及特点，找出问题所在，最后提出建议与对策。在研究方法问题方面首先要加强负债基础理论研究,弄清负债及负债结构本身的概念、内涵及有关的理论性问题。在此基础上,通过对目前负债结构的现状及存在向题进行高度抽象、概括,进一步完善并创新民营企业负债理论。同时加强应用理论研究,将科学的理论应用于企业具体业务工作中。应用理论研究的基本内容就是针对民营企业负债结构存在的问题,提出相应的调整措施,促使民营企业负债结构朝着合理化方向发展。3参考文献1王化成负债结构优化之法J理财杂志，2008（4）2邓学芬，章道云论企业负债结构及最佳水平模型J四川工业学院学报，2006（6）33DIAMOND,DW
11、SENIORITYANDMATURITYOFDEBTCONTRACTSJJOURNALOFFINANCIALECONOMIACS,198344DIAMOND,DWDOUGLAS,WDDEBTMATURITYSTRUCTUREANDLIQUIDITYRISKJTHEQUARTERLYJOURNALOFECONOMIACS,199185BRICK,IERAVID,AONTHERELEVANCEOFDEBTMATURITYSTRUCTUREJJOURNALOFFINANCE,198536BARCLAY,MJANDCWSMITH,JR,THEMATURITYSTRUCTUREOFCORPOATEDEB
12、TJFINANCE1995507STOHS,MHANDDCMAUER,THEDETERMINANTSOFCORPORATEDEBTSTRUCTUREJJOURNALOFBUSINESS1996698GUEDES,JANDTOPLER,THEDETERMINANTSOFMATURITYOFCORPOATEDEBTISSUEJJOURNALOFFINANCE1996519SCHER,FCHMHULBURT,THEDEBTMATURITYSTRUCTUREOFSMALLFIRMS,FINANCIALMANAGEMENTSPRING,200110张慧，张茂德债务结构、企业绩效与上市公司治理问题的实证研
13、究J改革，2003（5）11陈国英浅议负债结构J中国氯碱，2004（11）12刘静浅议负债结构J现代商业，2009（7）13闫华红，李晓芹企业价值与负债结构的关系研究J会计之友（中旬刊），2009（12）14张莉制造业上市公司的负债结构及形成原因分析J国际商务财会，2010（4）15赵熠上市公司负债结构实证研究D西安西安理工大学，200816凌立波我国纺织类上市公司负债融资问题研究D镇江江苏大学，200917伍中信，何立明企业负债问题研究述评J湘潭工学院学报，2000（1）18赵冬青中国上市公司的负债结构与行业特征实证证据J山西财经大学学报，2005（6）19陈婷关于负债结构的行业比较的相关理
14、论的综述J湖北经济学院学报，2008（2）20钟文庆财务是个真实的谎言M北京机械工业出版社，200921王满四负债融资的公司治理效应及其机制研究M北京中国社会科学出版社，200422肖作平公司债务期限结构问题研究综述J证券市场导报，2006（11）23陈宏明,阳劲谈现代企业负债结构J财会月刊,2005,924陈宏明,张燕企业负债结构模型的建立和应用J会计之友,2006,5425杨兴全企业债务融资结构与公司治理J审计与经济研究，2004,526阿斯瓦斯达摩达兰ASWATHDAMODARAN应用公司理财M北京机械工业出版社,200027李瑞2004中国上市房地产公司负债结构实证研究D北京北京化工大
15、学，200528门新彦南纺股份资本结构研究及优化D南京南京理工大学，2007二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1相关概念的界定11负债的定义12负债的分类2民营企业负债结构现状及原因分析21民营企业负债率水平普遍偏高22民营企业短期负债比重过大23中小民营企业靠自筹资金发展24上市民营企业重股轻债3国金纺织的经营情况及负债结构现状31国金纺织的基本情况32国金纺织的财务经营状况33国金纺织负债结构问题分析4国金纺织负债结构的优化对策41负债结构优化的原则42国金纺织负债结构的优化措施2实施方案和进度计划5“调研、实习”方案本项目的研究是民营企业负债结构问题，需要较深厚的理论研究基础，
16、特别是对负债结构相关的概念、研究方法以及前人已有的研究成果的理解和把握，还需要了解目前民营企业的负债结构现状以及融资状况。因此，必须先加强这方面的文献阅读，通过相关书籍与网站查阅我国民营企业负债结构问题的相关知识。在实习中结合选题做进一步的案例研究。进度安排第6学期第19周至第7学期第2周完成毕业论文选题，并进行和选题相关的文献阅读和笔记整理。第7学期第3周整理外文文献、文献综述和开题报告所需要的资料。第7学期第45周完成外文翻译、文献综述和开题；完成详细提纲，为论文做准备第7学期第67周准备论文的实证资料。第7学期第811周写作毕业论文，完成初稿。第7学期第1216周修改、完善毕业论文。第7学期第1617周进一步修改毕业论文。毕业论文定稿、上交。第7学期第1819周毕业论文答辩。
