2,目录,本次基建REITs出台背景我国REITs市场发展现状我国REITs常见架构国内发展REITs的机遇和挑战公募基建REITs拉开帷幕（430试点文件解读）本次REITs试点指引，房地产板块园区直接受益风险提示,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,1.本次基建REITs出台背景,1.基建行业经过二三十年的高速发展，现在已经进入存量时代。随着2017年金融去杠杆的开启，尤其是资管新规对非标的严格限制，基建投资增速开始大幅回落。我们认为，制约我国基建领域增长的核心因素之一是资金来源不足。美国除了市政债券外还有无数基金、信托、保险资金等作为基础设施投资的渠道。和美国相比，我国资金渠道比较狭窄，特别是民间资本参与度不高。,资料来源：Wind，海通证券研究所整理,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,我们估算中国存量基础设施资产规模大约为100万亿，正逐步从高速发展转向为存量时代。2019年，基建投资增速仅为3.3%，连续两年保持在历史低位水平。受疫情冲击，2020年一季度基建投资负增长。,图1：基建投资增速（%）,基建融资,预算内资金,国内贷款,公共财政支出
