2020年国泰君安中期投资策略线上交流会,投资要点,01,策略：鸣金收兵，回归票息要点：疫情带来的收益率的快速下行行情接近尾声，信用债从拉长久期策略重新进入票息至上、个券挖掘的行情,02,03,04,城投：在防守中进攻要点：利好打明牌的大环境下，有些风险点也值得关注,地产：个券分化时代的择券思路要点：行业难有大幅放松但也谈不上融资收紧，行业机会缺乏，个券时代来临,过剩：回调之后价值回升要点：过剩行业需谨慎下沉，但利率回调过后行业高等级品种配置价值回升,2,2020年国泰君安中期投资策略线上交流会,01,鸣金收兵，回归票息,3,2020年国泰君安中期投资策略线上交流会,01,短久期高等级（熊市）一方面缩短久期规避利率风险一方面高等级保持组合流动性应对赎回风险,02,长久期高等级（牛市）资金边际宽松，收益率快速下行信用仍在收缩，信用风险仍此起彼伏,03,中短久期低评级（震荡市）信用环境企稳，利率债陷入震荡企业融资改善，信用风险下降,04,长久期低评级（？）同时暴露信用风险、利率风险和流动性风险，几乎不适用任何市场,信用投资的四种策略,4,
