,诚信责任亲和专业创新,电商行业专题研究创新永不止,三强各千秋,请参阅附注免责声明2,01,02,03,04,投资要点(行业评级:增持),电商加速渗透,创新从未停止对电商企业来说,一头是流量,一头是供应链,共同推进电商平台的发展迭代,龙头企业不断把握流量趋势、加强供应链,稳固行业地位,同时向科技、服务领域扩张,打开成长空间。推荐标的:阿里巴巴、京东、拼多多。阿里:从零售商向科技巨擘蜕变持续优化和创新营销手段,增加用户数和复购率,核心商业保持强劲,为创新业务提供坚强后盾;各创新业务持续增长,阿里云年营,收超400亿且亏损率进一步收窄,新零售和本地服务稳步推进。向以技术为驱动源的多元化综合商业巨擘的持续转型,盈利有望再提速。,京东:组织升级效率提升,开放服务潜力大组织架构调整后,京东商城以客户为中心突出中台,效率提升显著,盈利能力持续改善并有望延续。电商业务通过京喜、京小店等多种方式布局下沉市场,营收和用户增长良好;物流优势显著、开放服务发展潜力大。拼多多:获客先行,高性价比为核拼多多致力于为更多人提供高性价比的产品,通过补贴、扩品等多种方法吸引用户,用