1.LCD价格止跌，营收增速、毛利率探底，7月价格有望反转,面板行业收入增速和毛利率探底：20Q1单季营收同比增速-9.5，20Q1为-0.4，同比-9.1pct，19Q4增速为-3.0，环比增速-6.5pct；20Q1毛利率12.0，相比19Q1的13.6同比-1.6pct，相比19Q4的13.5环比-1.5pct。LCD面板价格止跌有望反转：Witsview数据，2020年6月上半月，32/43/55吋面板最新价格为32/67/103美元，均与5月下半月价格持平，我们判断7月有望实现反转。重要指引：（1）三星电子2020Q2业绩指引：全球公共卫生事件引起智能手机需求大幅下降，预计对整体营收产生不利影响；短期Memory需求强劲；大尺寸LCD市场份额萎缩；5G投资下降。（2）三星电子2020业绩指引：用于服务器和PC的Memory业务需求坚挺；探索可折叠等新应用领域；促进QD显示等技术发展；计划推出新款折叠屏智能手机。上游行业利润率整体稳定，材料环节营收保持增长上游行业整体营收增长分化：2020Q1平均增速首次为负值，环比下降0.9pct；其中材料环节保持增长
