投资要点：寻找处于中长期趋势向上的行业,请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM,2,行业整体增长稳健，强者恒强趋势愈发明显。从行业整体情况看，2015年至今，多家公司意图通过并购整合实现“业务转型”或者“跨越式发展”，但从回顾分析看，大部分并购未实现预期效果（多家公司计提大额商誉减值），而与此同时，我们观察到龙头公司无论在业绩成长性还是稳定性上均有超越行业的表现，表明医药行业强者恒强的趋势愈发明显。穷则变，变则通，通则久。医药是最具有长期增长持续性的行业之一，对企业而言，每一个历史阶段都有最契合时代背景的小公司成长为大公司，但成为行业龙头则要求公司结合资源禀赋、行业现状、政策趋势做变革与调整。从2017年开始，行业个股分化开始加剧，在一批公司估值不断突破新高之际，另一批公司持续业绩的成长都抵不住估值的“塌陷”，我们已经观察到部分医药公司积极尝试差异化定位自身业务和发展的特点，以寻求得到更为合理市场估值，对投资而言，不同的资金属性、风险偏好和预期收益率意味着“由小变大”、“价值重估”、“长情陪伴”都是可选的策略。寻找可以看3-5年的标的，积极配置
