,基本观点,海外市场：二季度，欧日疫情控制较好，美国疫情平台震荡，新兴市场国家疫情持续恶化。 三季度，预计美国疫情总体稍好转，全球经济迎来一定反弹。美国经济重启显著推升就业水 平，经济景气度有所好转，后续重启程度将受疫情制约。美联储急速扩张资产规模，表示后 续维持零利率水平和购债规模，预计美元三季度震荡稍走弱。美债期限结构二季度变化不大 ，随着经济一定程度重启，三季度可能稍走陡。欧央行维持利率不变，扩大抗疫购债规模， 欧盟财政复兴基金计划预计能够一定程度落地，欧元区经济重启程度三季度预计会较高，欧 元有一定支撑。日本经济受疫情冲击仍较大，通胀水平极低，日元三季度可能延续宽幅震荡 走势。美元先偏强后有所走弱、中美关系先紧张后缓和带动人民币先贬后升，经济恢复支撑 下，三季度人民币可能震荡稍走升。 宏观基本面：二季度经济延续修复的趋势，3、4月份生产端率先修复，需求端恢复略滞后， 价格指数大幅下跌；5月份需求端恢复好于生产端，供需缺口缩窄，物价指数企稳。从细项 看，固定资产投资的恢复略快于消费，其中基建和地产为主要推动力量，尤其是5月份基建 增速增幅扩大。消费增速在疫情得到控制后逐步恢
