MA观点与策略,多空要点 多：甲醇开工率下降，5-6月检修高峰期；煤价价格重心提升，煤头装置利润仍有亏损 空：港口和内地库存继续累库，高进口利润刺激后续外盘到港依旧不少；需求端烯烃一体化装置检修预期，传统下游开工低位； 西南、青海气头装置重启，宝丰、晋煤中能新装置投产 主要观点：当前甲醇估值偏低，受装置检修、上游利润亏损仍有一定程度支撑，或者受原油涨势势头仍有跟涨动力，然甲醇库存 继续累积，下游需求难见明显改善条件下去库较难，05交割后被锁的仓单进入流通市场或进一步承压，高进口利润刺激下后期到 港压力仍较大，叠加新产能投放，我们对二季度甲醇的供需情况不够乐观，表需增速超12%，当前需求状况表现或较难消化供应端 的压力，中期维持甲醇偏弱的观点。跨期套利上，高库存或令近月承压明显，且历史走势来看9-1价差大多呈下行趋势，当前MA9- 1价差仍有下行的空间。 操作策略：中期甲醇偏弱，适合逢高做空，关注上方1800-1850的上行阻力；套利上，MA9-1反套可继续持有，目标看到-180到-200 风险因素：原油剧烈波动；装置意外检修；宏观经济刺激政策超预期,CONTENT,01,03,02
