,摘要/Abstract,环卫市场历程及空间 我们预测2020、2021、2022年我国环卫行业市场化规模将分别达到1552亿元、1785亿元和2017亿元，市场化率分别为60%、 66%、70%，可见，2022年后我国环卫行业市场化率仍有稳步提升空间。 环卫市场化驱动因素 近年来，我国促进环卫服务行业市场化改革的政策不断推出，环卫行业市场化促进了环卫服务商业模式的优化，环卫企业参与市场 的意愿和实力均增强。创文创卫持续推动地方政府追求更高的市容环卫质量，环卫行业虽早已开始市场化，但仍存在不够彻底或过 于碎片化问题。近年来城市间人才及资源竞争日益白热化，市容市貌成为城市软实力综合体现之一日益受政府重视，此外环卫服务 作为居民生活条件日益改善后的类消费升级需求，日益要求功能性与体验性兼具，地方政府疫情后时代市场化改革动机强。 已上市公司比较分析 2017、2018年上市公司环卫业务营收增速普遍较快，2019年上市公司环卫业务营收增速两极分化，过往3年环卫类上市公司毛利 率普遍难以突破25%的天花板。 投资建议 在行业空间持续增长、行业龙头份额集中以及服务企业品牌口碑价值溢出的背景下，我们
