,主要内容,增长目标与结构，怎么定？ 货币政策操作，有无变化？ 财政超常规扩张，会“赤字货币化”吗？,2,1.1 供给冲击已成为次要矛盾：工业生产迅速恢复正常,制造业、采矿业和公用事业同比变化（%）,工业增加值实际同比和发电量同比（%）,4月工业增加值实际同比3.9%，较3月回升达5.0个百分点，符合我们预期（4%）。 制造业大幅回暖，工业生产已趋正常。,资料来源：Wind，申万宏源研究 ,资料来源：Wind，申万宏源研究,3,1.1 供给冲击已成为次要矛盾：财政货币稳定居民收入,企业短贷大幅多增，M2增速反弹大于M1,减税降费与货币政策在融资端对受疫情影响企业的支持相互配合，对20Q1居民收入形成非 常显著的推升效果。 20年1-4月，企业新增短贷同比多增近1.4万亿元，但同期以企业活期存款为主的M1同比增 速仅上行1.1个百分点至5.5%，而同期居民储蓄存款为主的M2同比增速上行2.4个百分点至 11.1%，显示较大比例的企业短期贷款对稳定就业和居民收入形成直接的促进作用。,
