,目 录,01,03,研究报告 ,04,五月风险偏好磨底，底部区域逐步清晰 02 二季度风格仍均衡，关注必选科技分化 稳内需中新老基建，刚需消费仍需配置 主题关注国企改革，定增市场迎新变化,01,核心观点：5月风险偏好仍低，中期维持乐观,大势研判：5月风险偏好仍在低位，短期缺乏向上弹性，中期维持乐观。 （1）当下市场交易的主要焦点：1）疫情已有好转，后续部分外围压力仍在压制市场风险偏好。2）国内盈利预期调整虽接近尾 声，但仍未结束。全年盈利预期的调整在5月份或仍将持续。 （2）均衡风格已非常清晰，二季度或难风格倾斜。过去一段时间，价值风格显著占优，目前已接近平衡。且风格上，或难在二季 度出现分化。一方面，疫情对不同风格都有基本面影响。另一方面，政策加码方向落地到板块上，也并非仅倾斜于一类风格。 行业配置：短期把握一条主线稳内需。 （1）“传统”稳增长相关的内需推荐地产、建材、建筑。 （2）“刚需”消费景气出发，关注受疫情影响较小、增长确定性较高的品种，优选零售、食品、养殖。 （3）“新基建”稳增长相关的内需推荐5G产业链、IDC等。 主题配置：持续关注国企改革的进展。,
