,2,投资策略：聚焦细分子行业龙头,2020年上半年农业板块相对沪深300超额收益15.34%。其中，Q1+25.67%， Q2-10.33% 下半年投资策略：“自上而下”变“自下而上”，聚焦子行业龙头 建议关注：牧原股份、新希望、正邦科技、湘佳股份、圣农发展，海大集团、 生物股份、中宠股份、溢多利 (2018收购世唯科技，植物提取物博落回散有可能成为“替抗”饲料 添加剂) 风险因素：生猪出栏量低于预期。相关上市公司业绩增长低于预期。 2020上半年申万农林牧渔指数超额收益,资料来源：Wind，申万宏源研究,30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%,申万农林牧渔,沪深300,相对收益,主要内容,主要子行业景气变化与研判 投资策略：聚焦子行业龙头,3,4,1.1.1 生猪养殖：养殖与屠宰博弈，上半年猪价高位震荡,上半年猪价走势解读：疫情抑制消费，大猪集中出栏引发阶段性快速下跌 大猪出栏完毕，养殖户出现惜售，猪价快速反弹
